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ECONOMIA

Caputo superó el último test del año: renovó todos los vencimientos y logró bajar tasas

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La Secretaría de Finanzas colocó bonos en pesos por $21,3 billones, lo que implicó un nivel de refinanciamiento del 102% de los vencimientos

11/12/2025 – 19:55hs

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La Secretaría de Finanzas logró este jueves cerrar el año con una licitación que superó las expectativas del mercado y permitió completar el programa financiero 2025. En el único llamado previsto para diciembre, el Tesoro colocó bonos en pesos por $21,3 billones, lo que implicó un nivel de refinanciamiento del 102,01% respecto de los vencimientos del mes.

En un comunicado, la cartera informó: «La Secretaría de Finanzas anuncia que en la licitación del día de hoy adjudicó un total de $21,27 billones habiendo recibido ofertas por un total de $23,37 billones. Esto significa un rollover de 102,01% sobre los vencimientos del día de la fecha».

El resultado de la licitación sorprendió al mercado

El resultado sorprendió incluso dentro del mercado, que esperaba un comportamiento más cauteloso por la estacionalidad de fin de año. Las sociedades de bolsa estimaban que los privados tenían en cartera cerca de $13 billones, mientras que el Tesoro llegaba a esta licitación con una posición de caja baja: apenas $3,4 billones en su cuenta del Banco Central. A eso se suma un factor clave: en diciembre la demanda de pesos crece por el pago de aguinaldos, lo que reduce la liquidez disponible.

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Aun así, y pese a que el Gobierno volvió a avanzar con la baja de tasas, Finanzas absorbió una cantidad significativa de pesos. Operadores advirtieron que la fuerte captación «reseca» la plaza en un día marcado además por otro dato relevante: la inflación minorista de noviembre se aceleró al 2,5%, por encima de las estimaciones privadas.

A continuación, el detalle de los bonos colocados en cada segmento:

LECAP/BONCAP

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  • 17/4/26 (S17A6): $2,72 billones – 2,40% TEM, 32,92% TIREA
  • 29/5/26 (S29Y6): $2,49 billones – 2,32% TEM, 31,62% TIREA
  • 30/11/26 (S30N6): $1,40 billones – 2,30% TEM, 31,37% TIREA
  • 31/5/27 (T31Y7): $1,35 billones – 2,40% TEM, 32,92% TIREA

CER

  • 29/05/26 (X29Y6): $1,14 billones – 6,33% TIREA
  • 30/11/26 (X30N6): $3,14 billones – 7,28% TIREA
  • 31/05/27 (TZXY7): $2,81 billones – 8,14% TIREA
  • 30/06/28 (TZX28): $3,61 billones – 8,88% TIREA

TAMAR

  • 31/08/26 (M31G6): $2,54 billones – margen 4,43%

Dólar Linked

Desde Economía destacaron que el desempeño se dio «en un contexto de alta demanda de dinero por la estacionalidad de fin de año, lo cual generaba cierta incertidumbre del mercado respecto a la capacidad de refinanciar la totalidad de los vencimientos».

Además, el Ministerio remarcó tres puntos que consideran señales de confianza hacia la política económica:

  • La reducción promedio de 20 puntos básicos en el TEM de los bonos a tasa fija respecto de la última licitación.
  • La baja de 100 puntos básicos en la TEA del título CER con vencimiento en mayo 2026.
  • El interés por el tramo CER largo, donde se adjudicaron más de 3,6 billones en el TZX28, con una tasa efectiva inferior al 9%.

Otro dato que celebró Finanzas fue la vida promedio de 1,2 años de la nueva deuda emitida, el doble del promedio registrado en las últimas tres subastas, lo que consideran un paso importante para estirar plazos y evitar el «cortoplacismo» que caracterizó gran parte de 2025.

Qué dice el mercado: señales positivas y expectativas para 2026

Para Auxtin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones, el resultado dejó una lectura favorable: «La licitación dejó una señal positiva para el mercado, ya que en pleno tramo final del año, cuando la demanda de pesos suele tensionarse y aumenta la incertidumbre sobre el rollover, el Tesoro consiguió refinanciar holgadamente sus vencimientos con un rollover del 102% y una demanda que superó los $23 billones».

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También destacó la reacción de los inversores a la baja de tasas: «Más allá de la magnitud adjudicada, el dato relevante es que el mercado convalidó una baja adicional en las tasas de los instrumentos a tasa fija y una mejora en el costo de financiamiento en el tramo CER», explicó. Subrayó además la tasa del TZX28, que quedó por debajo del 9%, como señal de mayor disposición del mercado a estirar duration.

Finalmente, Maquieyra sostuvo que «la vida promedio de 1,2 años, casi el doble del promedio reciente, es otro indicio de que el mercado está dispuesto a acompañar la estrategia de normalización», y concluyó que, aunque el contexto macroeconómico sigue siendo exigente, el resultado brinda «una señal de continuidad en la reconstrucción de confianza y en la capacidad de financiamiento doméstico».

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ECONOMIA

Prorrogaron la emergencia del sector energético por la situación de las redes de distribución de gas

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El gosoducto Perito Moreno

Luego de cambiar el régimen de subsidios energéticos, el Gobierno dispuso la prórroga de la emergencia del Sector Energético Nacional en lo relacionado con el servicio de distribución de gas, debido a que no se han podido resolver las cuestiones que llevaron a su declaración en un primer momento.

La medida se hizo efectiva mediante la publicación del Decreto 49/2026 en el Boletín Oficial y extiende la declaración de emergencia hasta el 31 de diciembre de 2027. La fecha límite anterior era julio de este año.

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En línea con los argumentos del Gobierno, la decisión responde a la persistencia de los factores que motivaron la declaración original de emergencia, entre ellos la insuficiente capacidad de transporte para satisfacer la demanda interna y las exportaciones de gas natural, especialmente durante el invierno.

El Gobierno alega que aún
El Gobierno alega que aún falta realizar varias obras en infraestructura

El decreto subraya que aún se encuentran en proceso las obras clave para ampliar la infraestructura, cuyo impacto solo será visible a partir del invierno de 2027. Mientras tanto, la importación de Gas Natural Licuado (GNL) se mantiene como un recurso esencial para garantizar la seguridad energética del país. Según el texto oficial, el abastecimiento a Buenos Aires y el litoral depende “indispensablemente” de la inyección de GNL en los meses fríos, ya que sin ese volumen importado no sería posible satisfacer la demanda residencial ni asegurar el funcionamiento de las centrales térmicas.

El documento menciona que la falta de inversión en la red de transporte es consecuencia, principalmente, de políticas tarifarias que no promovieron el desarrollo de infraestructura. A pesar de la intervención estatal a través de Energía Argentina Sociedad Anónima, que actuó como único importador de GNL, las autoridades señalan que esta medida no brindó soluciones eficientes y generó grandes erogaciones sin mejoras tangibles en el sistema.

En este contexto, el Gobierno prevé otorgar mayor protagonismo al sector privado, permitiendo a nuevos importadores acceder a la infraestructura de regasificación, actualmente limitada a la terminal ubicada en Escobar. El decreto sostiene que la comercialización del GNL deberá concentrarse en un único operador privado, bajo control de la Secretaría de Energía, el Ministerio de Economía y el Ente Nacional Regulador del Gas (ENARGAS), hasta la entrada en funciones del nuevo ente regulador conjunto de gas y electricidad.

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El Gobierno puso en marcha este mes un nuevo esquema de subsidios energéticos que, según la proyección oficial, dejará a los usuarios de ingresos bajos frente a incrementos superiores al promedio del sistema.

La estrategia oficial abandona la segmentación tarifaria por ingresos que regía desde 2022. El nuevo régimen, denominado Subsidios Energéticos Focalizados (SEF), introduce un criterio binario: los usuarios serán beneficiarios o no, sin escalas intermedias. Este mecanismo se implementa a través de un único Registro de Subsidios Energéticos Focalizados (RESEF), que reemplaza el sistema anterior y reduce la cantidad de categorías y requisitos.

Para ser beneficiarios, los hogares deben acreditar ingresos que no superen tres Canastas Básicas Totales (CBT), según los valores que mide el Indec. Quienes excedan ese límite deberán abonar la tarifa plena, sin ningún tipo de bonificación estatal.

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El nuevo esquema también extiende los subsidios a las garrafas de Gas Licuado de Petróleo (GLP), integrando por primera vez a los hogares sin acceso a la red de gas natural. Así, se amplía la cobertura y se unifican los criterios en todo el país.

A partir de 2027, el volumen de gas subsidiado se limitará al período invernal, de mayo a septiembre. En el resto de los meses, todos los usuarios abonarán el consumo sin subsidios, independientemente de su nivel de ingresos.

Durante el invierno, los hogares de ingresos bajos y medios recibirán un subsidio del 50% sobre el precio del gas en el PIST. En 2026, se suma una bonificación extra de hasta el 25%, que se irá reduciendo de manera escalonada como parte del ajuste tarifario.

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El efecto de estas modificaciones será inmediato: las tarifas medias de gas natural aumentarán este año alrededor de un 23% respecto a los valores de 2025. Los usuarios de menores ingresos sentirán el impacto con mayor fuerza, ya que deberán asumir una proporción mayor del costo del gas.

El Estado prevé una reducción en el gasto de subsidios al gas natural de aproximadamente el 44% interanual. Al mismo tiempo, la cobertura de las tarifas sobre el costo real del suministro alcanzaría el 83%. Esto significa que las facturas cubrirán más de cuatro quintas partes del gasto total, disminuyendo la intervención estatal en el sector energético.

El nuevo esquema busca simplificar los procedimientos, reducir el gasto público y acercar el precio final de la energía al costo real, en un contexto en el que la cobertura de los subsidios dejará de depender de la segmentación y se concentrará en los hogares que no superen el umbral de ingresos fijado por el Gobierno.

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ECONOMIA

Creció la salida de argentinos y la balanza turística cerró 2025 con un déficit de u$s4.000 millones

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En un año marcado por el levantamiento del cepo y un dólar que podría considerarse barato para viajar, el turismo emisivo creció con fuerza en 2025. Así se desprende del informe del INDEC, que detalló que por el contrario, cayó el turismo receptivo. 

De esta manera, la balanza turística cerró el año pasado con un marcado déficit, lo que representó a fin de cuentas una fuerte salida de divisas por esa vía.

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De hecho, el INDEC señaló en una parte de su informe cómo cerró la balanza turística en 2025: «El gasto total del turismo receptivo fue de u$s3.110,0 millones; por su parte, el gasto del turismo emisivo fue de u$s7.164,2 millones. El saldo resultó negativo en u$s4.054,2 millones«.

Balanza de turismo: aumentó la salida de turistas argentinos y cayó la llegada de extranjeros

De acuerdo con los datos oficiales del INDEC, un total de 18.838.900 argentinos viajaron al exterior durante el año pasado, marcando uno de los niveles más altos de la última década.

En la comparación interanual, el crecimiento fue contundente: representa una suba del 38,6% frente a los 13,5 millones de personas que habían salido del país en 2024. El mayor volumen de viajes se concentró en los primeros meses del año –enero, febrero y marzo-, en línea con el receso de verano y el nuevo escenario cambiario.

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Del total de salidas, 11.896.300 correspondieron a turistas, es decir, visitantes que permanecieron al menos una noche en el destino, mientras que 6.942.600 fueron excursionistas, quienes realizaron viajes sin pernocte, según la clasificación oficial del organismo estadístico.

En sentido inverso, el turismo receptivo mostró un desempeño más débil. Durante 2025, 8.775.600 visitantes no residentes ingresaron a la Argentina, lo que implicó una caída del 19,7% en relación con 2024, año en el que se habían contabilizado 10.927.500 extranjeros. De ese total, 5.315.900 fueron turistas y 3.459.700 excursionistas, reflejando una menor afluencia de visitantes internacionales.

Este desbalance se tradujo en un fuerte impacto sobre la balanza turística, que cerró el año con un saldo negativo de más de u$s4.054,2 millones. El resultado surge de una salida de divisas por u$s7.164,2 millones, frente a ingresos por u$s3.110 millones, en un contexto donde viajar al exterior resultó relativamente más barato que vacacionar dentro del país.

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Visitantes y salidas: qué pasó en diciembre

Los datos de la balanza de turismo de diciembre

Al observar el comportamiento del sector en el último mes de 2025, el informe de Estadísticas de Turismo Internacional (ETI) del INDEC indicó que 887.800 visitantes no residentes ingresaron al país por todas las vías de acceso. De ese total, 535.800 fueron turistas y 352.000 excursionistas.

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En cuanto al origen de los turistas extranjeros, Europa encabezó el ranking con el 17,6%, seguida por Brasil (16,6%) y Chile (15,4%). Respecto a las vías de ingreso, el 48,4% arribó por vía aérea, el 37,3% lo hizo por pasos terrestres, y el 14,3% restante ingresó por vía fluvial o marítima.

Por el lado del turismo emisivo, 1.277.700 residentes argentinos salieron del país en diciembre, considerando todas las vías internacionales. De ese total, 705.100 fueron turistas y 572.600 excursionistas, consolidando la tendencia de mayor movilidad hacia el exterior.

Los destinos más elegidos por los argentinos fueron Brasil, que concentró el 24,7% de los viajes, y Chile, con el 21,3%. En cuanto a los medios de transporte, el 45,7% de los turistas residentes salió por vía terrestre, el 41,8% utilizó la vía aérea, y el 12,5% restante viajó por vía fluvial o marítima. Los pasos relevados por la ETI explicaron el 52,3% del turismo emisivo total.

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Como resultado de estos movimientos, en diciembre se registró un saldo negativo de 389.900 visitantes internacionales, explicado por un déficit de 169.300 turistas y 220.600 excursionistas. Durante ese mes, los visitantes no residentes realizaron 939.600 viajes, mientras que los residentes concretaron 1.277.700 viajes.

En el segmento de transporte aéreo internacional, se estimaron 259.400 llegadas de turistas no residentes en diciembre de 2025, lo que significó una baja interanual del 3,4%. El 87,7% de estos arribos se concentró en el Aeropuerto Internacional de Ezeiza y en el Aeroparque Jorge Newbery.

En paralelo, las salidas al exterior por vía aérea totalizaron 294.000 turistas residentes, con un incremento interanual del 25%. Al igual que en el ingreso, el 85% de los viajes se canalizó a través de Ezeiza y Aeroparque, confirmando el fuerte dinamismo del turismo emisivo hacia el cierre del año.

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ECONOMIA

Actualizaron los valores de las asignaciones familiares: cuánto cobrarán los beneficiarios en febrero

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Tras conocerse el índice de inflación, ANSES publicó los valores correspondientes a febrero

Luego de haber actualizado las sumas que percibirán jubilados y pensionados en el mes de febrero, la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) oficializó el aumento del 2,85 % para las asignaciones familiares.

Basándose en el mismo porcentaje de inflación correspondiente a diciembre que utilizaron para los haberes jubilatorios, el organismo nacional publicó cómo quedarán las sumas que percibirá cada grupo que conforma el universo de beneficiarios.

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La medida quedó establecida por la resolución 23/2026, publicada hoy en Boletín Oficial, y alcanza a las asignaciones previstas en la Ley 24.714. Este régimen tiene carácter nacional y obligatorio para los trabajadores en relación de dependencia –tanto del sector privado como del sector público nacional-, beneficiarios del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), personas que perciben pensiones no contributivas por invalidez y quienes reciben la Pensión Universal para el Adulto Mayor, así como titulares de la Asignación por Embarazo (AUE) y la Asignación Universal por Hijo (AUH)

Días atrás, se conoció el último porcentaje de inflación, en función de las variaciones del Índice de Precios al Consumidor, publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), con base al cual se ajustan los valores de las prestaciones sociales. El cálculo de la movilidad toma en cuenta las fórmulas establecidas por la ley y los decretos reglamentarios.

La actualización de los montos y límites de las asignaciones familiares se aplicará sobre los valores establecidos en los anexos de la resolución, que detallan los importes para cada tipo de prestación. Por otro lado, la percepción de un ingreso individual superior a $2.646.379 por parte de uno de los integrantes del grupo familiar implicará la exclusión del beneficio, aunque la suma de los ingresos del grupo no supere el tope máximo establecido.

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Según las estimaciones, la AUH se fija en $129.082,71, y la AUE se elevará a $121.818,42. De este último valor, el 80% se abona mensualmente y el 20% restante se liquida una vez al año, tras la presentación de las libretas correspondientes.

También actualizaron la Asignación por
También actualizaron la Asignación por Embarazo (AUE)

Los valores de los montos de las asignaciones familiares, desglosados por tipo de asignación y zona:

  • IGF hasta $999.482:
    • Valor General: $64.554
    • Zona 1: $64.554
    • Zona 2: $139.196
    • Zona 3: $128.924
    • Zona 4: $139.196
  • IGF entre $999.482,01 y $1.465.838:
    • Valor General: $43.544
    • Zona 1: $57.510
    • Zona 2: $86.140
    • Zona 3: $114.551
    • Zona 4: $114.551
  • IGF entre $1.465.838,01 y $1.692.360:
    • Valor General: $26.338
    • Zona 1: $51.836
    • Zona 2: $77.784
    • Zona 3: $103.515
    • Zona 4: $103.515
  • IGF entre $1.692.360,01 y $5.292.758:
    • Valor General: $13.588
    • Zona 1: $26.569
    • Zona 2: $39.762
    • Zona 3: $52.612
    • Zona 4: $52.612
  • IGF hasta $999.482:
    • Valor General: $210.186
    • Zona 1: $210.186
    • Zona 2: $314.970
    • Zona 3: $419.838
    • Zona 4: $419.838
  • IGF entre $999.482,01 y $1.465.838:
    • Valor General: $148.692
    • Zona 1: $202.747
    • Zona 2: $303.827
    • Zona 3: $404.970
    • Zona 4: $404.970
  • IGF desde $1.465.838,01:
    • Valor General: $93.844
    • Zona 1: $195.206
    • Zona 2: $292.567
    • Zona 3: $389.974
    • Zona 4: $389.974
  • IGF hasta $999.482:
    • Valor General: $64.554
    • Zona 1: $64.554
    • Zona 2: $139.196
    • Zona 3: $128.924
    • Zona 4: $139.196
  • IGF entre $999.482,01 y $1.465.838:
    • Valor General: $43.544
    • Zona 1: $57.510
    • Zona 2: $86.140
    • Zona 3: $114.551
    • Zona 4: $114.551
  • IGF entre $1.465.838,01 y $1.692.360:
    • Valor General: $26.338
    • Zona 1: $51.836
    • Zona 2: $77.784
    • Zona 3: $103.515
    • Zona 4: $103.515
  • IGF entre $1.692.360,01 y $5.292.758:
    • Valor General: $13.588
    • Zona 1: $26.569
    • Zona 2: $39.762
    • Zona 3: $52.612
    • Zona 4: $52.612
  • IGF hasta $5.292.758:
    • Valor General: $75.246
    • Zona 1: $75.246
    • Zona 2: $75.246
    • Zona 3: $75.246
    • Zona 4: $75.246
  • IGF hasta $5.292.758:
    • Valor General: $449.888
    • Zona 1: $449.888
    • Zona 2: $449.888
    • Zona 3: $449.888
    • Zona 4: $449.888
  • IGF hasta $5.292.758:
    • Valor General: $112.668
    • Zona 1: $112.668
    • Zona 2: $112.668
    • Zona 3: $112.668
    • Zona 4: $112.668
  • IGF hasta $5.292.758:
    • Valor General: $42.039
    • Zona 1: $56.075
    • Zona 2: $70.135
    • Zona 3: $83.797
    • Zona 4: $83.797

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