El Banco Central República Argentina (BCRA) lleva comprados en el mercado libre de cambios u$s5.421 millones, el 50% de la meta que se había propuesto para el año 2026, que era una compra entre u$s10.000 y u$s17.000 millones. De ese total unos u$s3.659 millones se los compró el Tesoro para afrontar pagos de la deuda pública, por ende, las reservas se ubican en u$s45.431 millones.

Recordemos que el Tesoro le compra al BCRA porque decidió no salir a capturar fondos en los mercados internacionales de crédito, ya que evalúo que la tasa que debería pagar era muy elevada, por lo tanto, prefirió pagar deuda tomando dinero en el mercado local, o comprando dólares en el mercado.

Antes de las elecciones legislativas de octubre del año 2025 veíamos que la tasa de interés subía y que el dólar aumentaba, esto nos indicaba claramente que los agentes económicos no querían tener pesos, por eso el Gobierno no podía salir a acumular reservas.

En esta fase del plan económico, vemos que desde el mes de enero el dólar no para de bajar, a fin de año valía $1.457 y hoy vale $1.370 con un activo Banco Central comprando por u$s5.421 millones, y una tasa de interés que viene a la baja fuerte, ubicándose en terreno negativo frente a la inflación anual proyectada.

Una baja del dólar y de la tasa de interés en simultaneo refleja que los agentes económicos están demandando pesos, lo que nos hace poner el foco en el piso del dólar, y de ninguna manera en la posibilidad de una mega devaluación, como predicen algunos.

Qué bonos tener en cuenta en este escenario

Para salir a pagar la deuda futura el Gobierno emitió bonos con vencimientos en los años 2027 y 2028, es interesante seguir la brecha entre ambos títulos, en la actualidad el bono que vence en el año 2027 rinde el 4,6% y el bono que vence en el año 2028 el 7,4%, con una brecha de 2,8% entre ambos, en la medida que la brecha se achique más posibilidades de que el gobierno logre una continuidad política.

No vemos que esta brecha disminuya frente el bono AN29 que vence en noviembre del año 2029 y rinde el 9,3% anual, es preferible tener este bono y no los ya conocidos AL29 y AL30 que rinden el 7,6% y 8,0% anual.

Sin embargo, si los mercados mundiales se normalicen y la paz llega a Medio Oriente, los bonos que tienen más posibilidades de suba son los bonos largos, especialmente el bono que vence en el año 2041, es un bono que paga renta del 3,5% anual, repartida entre los meses de enero y julio, mientras que la amortización comienza a operar en cuotas semestrales y consecutivas del 3,6% del capital desde el 9 de enero del año 2028 en adelante, el bono tiene una paridad del 71,6%, y es el que más nos convence ante un probable escenario de mejora en el riesgo país.

Dólar y tasas a la baja: en abril la inflación debería ceder

El dólar sigue presionado a la baja, ante el fuerte ingreso de capitales, y una mayor demanda de pesos por parte de los agentes económicos.

La baja en la tasa de interés refleja que las expectativas de inflación estarían a la baja en los próximos meses, desde nuestro punto de vista en abril deberíamos ver niveles de inflación más bajos que los meses anteriores.

La recaudación del mes de abril debería comenzar a mostrar una sustancial mejora, lo que permitiría mostrar un mejor resultado fiscal, lo que sería muy bueno para las perspectivas futuras.

Si la paz llega a reinar en Medio Oriente, vemos una fuerte recuperación del mercado argentino, de Brasil y las tecnológicas en Estados Unidos. Creemos que la suba vendrá por estos 3 lados, y las ganancias podrían ser muy interesantes.

Investing.com – Mientras los mercados globales atraviesan un período de mayor volatilidad geopolítica e inflacionaria, el está reforzando su estatus como un activo estratégico crítico tanto para carteras institucionales como minoristas.

Un nuevo informe especial de BCA Research sostiene que más allá de su papel tradicional como «refugio seguro», el oro ofrece beneficios superiores de liquidez y diversificación que superan la falta de rendimiento en un entorno de tipos de interés elevados.

Liquidez y ejecución: la ventaja «económica» del oro

Una de las principales preocupaciones para los inversores institucionales que se mueven hacia el oro es la ejecución práctica de posiciones grandes. BCA Research señala que el mercado del oro sigue siendo excepcionalmente profundo, ofreciendo una liquidez que rivaliza con los principales pares de divisas.

Los analistas liderados por el estratega jefe Juan Correa destacan que el oro es «líquido y relativamente económico de negociar», lo que lo convierte en una herramienta viable para el reequilibrio activo de carteras durante períodos de tensión en el mercado.

El informe aborda el persistente debate sobre el mejor vehículo para la exposición: oro físico, ETF o mineras de oro. Las mineras de oro ofrecen apalancamiento operativo al precio del metal, pero también introducen riesgos específicos de acciones.

Los analistas de BCA sugieren que para los inversores que buscan una cobertura «pura», los ETF respaldados por lingotes o las posiciones directas al contado siguen siendo los canales más efectivos, ya que proporcionan «suficientes rendimientos excedentes para compensar la pérdida de rendimiento» sin la volatilidad de los balances del sector minero.

Construcción de carteras en un panorama de correlaciones cambiantes

El argumento estratégico a favor del oro se ve reforzado aún más por su perfil de volatilidad único. A diferencia de muchos activos tradicionales que ven las correlaciones dispararse hacia 1,0 durante una crisis, el oro ha mantenido históricamente una correlación baja o incluso negativa tanto con acciones como con renta fija.

Por lo tanto, es un «diversificador confiable» que puede amortiguar la caída general de la cartera.

«El equipo de Asignación Global de Activos ha defendido el oro como una tenencia estratégica de cartera durante años», afirma el informe.

Los analistas enfatizan que el entorno actual, marcado por la expansión fiscal y los cambios geopolíticos en Oriente Próximo y Asia, ha trasladado la conversación de «si mantener oro» a los «detalles prácticos de hacerlo».

El inversor institucional moderno ve el oro ya no solo como una jugada defensiva; es un componente fundamental de una estrategia de crecimiento ajustada al riesgo, proporcionando una fuente rara de rendimientos no correlacionados cuando las coberturas tradicionales fallan.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.

El BCRA compra reservas, afloja el cepo y anticipa más divisas, pero la industria cayó 8,7% en febrero y sumó ocho meses en baja

10/04/2026 – 13:30hs

Hoy la economía argentina muestra dos velocidades muy distintas. Del lado financiero, el Gobierno se prepara para una etapa de más dólares y menos restricciones cambiarias. Del lado productivo, en cambio, la industria volvió a confirmar que la recuperación todavía no aparece.

Más dólares refuerzan el frente cambiario

El mensaje oficial es claro. El viceministro José Luis Daza anticipó que el mercado podría enfrentar una nueva presión bajista sobre el dólar por el ingreso de divisas del agro, la energía y la minería. Según el Gobierno, el Banco Central compró u$s4.500 millones en el primer trimestre, aun con salida de dividendos, y ese flujo le dio margen para seguir sosteniendo el esquema cambiario.

A eso se sumó otro canal que ganó peso en los últimos meses. Desde noviembre, empresas y provincias colocaron más de u$s11.800 millones en deuda, un monto que fue reforzando la oferta de divisas en el mercado oficial. Solo YPF agregó esta semana otros u$s122 millones, mientras que Vista, Pampa y varias provincias también salieron a buscar financiamiento.

Ese ingreso se combina con la expectativa de una cosecha gruesa de entre u$s24.000 millones y u$s26.000 millones y con más exportaciones de energía y minería. Por eso, en la City creen que la fortaleza del peso y la capacidad de compra de reservas del Banco Central podrían extenderse al menos hasta mitad de año.

El Banco Central afloja el cepo y da otra señal de confianza

Con ese respaldo, el BCRA avanzó con una nueva flexibilización cambiaria. En los últimos 100 días acumuló compras por u$s4.964 millones y, sobre esa base, decidió seguir quitando restricciones para personas y empresas.

La señal más visible para la gente es una: ya no habrá un tope fijo del Central para extraer dólares con tarjeta de crédito en cajeros del exterior. Ahora cada banco definirá su propio límite. Además, se extendieron plazos para el ingreso de divisas de exportación y se flexibilizó el acceso al mercado oficial para empresas con deuda.

¿Por qué importa este movimiento? Porque más dólares y menos cepo le dan al Gobierno margen para sostener el tipo de cambio, reforzar reservas y evitar otro salto cambiario que termine trasladándose a precios.

La industria sigue en caída y no muestra recuperación

Pero esa misma estabilidad no alcanza para reactivar la economía real. En febrero, la industria cayó 8,7% interanual, sumó su octavo retroceso consecutivo y volvió a niveles similares a los de julio de 2020. En el primer bimestre, la contracción acumulada fue de 6%.

El deterioro fue fuerte y extendido. La producción de equipos y aparatos se derrumbó 24,6%, el sector automotor cayó 24%, textiles y calzado bajaron 22,6% y la fabricación de maquinaria retrocedió 20%. Incluso alimentos y bebidas, un rubro más ligado al consumo básico, cayó 7,2%.

Dentro de ese cuadro, la maquinaria agropecuaria se hundió 37,7% y la fabricación de heladeras y lavarropas cayó 38%. La única excepción fue refinación de petróleo y productos químicos, con una suba de 2,7%.

En síntesis, el Gobierno acumula señales de alivio en el frente cambiario: más dólares, más reservas y menos cepo. Pero del otro lado, la industria sigue mostrando que la recuperación todavía no baja a la economía de todos los días.