El difícil primer trimestre que atravesaron los mercados globales, con caídas acumuladas en Wall Street del orden del 5%, también impactó sobre Argentina, especialmente en lo que hace al comportamiento de los bonos. Luego de un inicio de año muy favorable, lentamente las cotizaciones fueron perdiendo fuerza y el riesgo país volvió a superar los 600 puntos básicos.

Como siempre sucede, existen varios motivos que explican la debilidad de los bonos en dólares. No alcanzó con los casi USD 4.500 millones que compró el Banco Central en lo que fue el inicio de la fase 4. Estas intervenciones estuvieron en línea con lo que demandaban los inversores: que el país fortalezca su posición de reservas.

Pero lo que más afectó a la deuda local fue la guerra desatada en el Golfo Pérsico, que tuvo como impacto principal un fuerte aumento del precio del barril de petróleo, por encima de los 100 dólares.

Los activos de más riesgo fueron los que más sufrieron, ante la búsqueda de refugio por parte de los inversores. Y los bonos argentinos fueron más castigados que otros emergentes.

Ahora la apuesta que empiezan a plantear muchos inversores es que el segundo trimestre arroje un mayor apetito por la deuda argentina. Hay algunos factores que podrían jugar a favor. Por un lado, se espera que el Banco Central acelere aún más su ritmo de compras, por lo que podría completar compras por más de USD 10.000 millones en el primer semestre. O incluso una cifra mayor.

El fallo de la justicia norteamericana que anuló la condena a la Argentina por YPF también debería jugar a favor. Por lo pronto, el Gobierno se saca de encima la mochila de hacer frente a una condena de USD 16.000 millones, lo cual representa un resultado favorable para los inversores.

Otro aspecto clave es que el mercado internacional también se tranquilice si finaliza la guerra y el precio del petróleo empieza a bajar. El discurso de ayer de Donald Trump no fue lo que esperaban los mercados, porque anunció nuevos bombardeos a Irán. El presidente norteamericano se limitó a decir que el conflicto terminará “muy pronto”.

Un informe de Delphos Investment destacó que los bonos corporativos se despegaron de los soberanos. Mientras que el riesgo país se mantuvo arriba de los 600 puntos, el riesgo de los títulos emitidos por empresas se desplomó a niveles de 330 puntos básicos.

“Esta dinámica refleja la capacidad de los créditos corporativos argentinos de desligarse de las fluctuaciones de corto plazo sujetas a shocks externos. La demanda por flujos en dólares MEP y la ausencia de riesgo político electoral sostienen la compresión en el tramo”, destacaron desde Delphos.

Otra forma de leerlo es que la deuda argentina fue exageradamente castigada en las últimas semanas. Por lo tanto, no sería descabellado pensar que esa diferencia se empiece a achicar, sobre todo si se tranquiliza el panorama de los mercados.

Un caso claro que marca la brecha entre los bonos soberanos y los corporativos se dio esta semana con la colocación de Pampa Energía. La empresa que controla Marcelo Mindlin colocó un bono en dólares en el mercado local con vencimiento en 2029 con un rendimiento de 5,49% anual. En cambio, el Bonar 2028 que emitió el Tesoro salió a una tasa sustancialmente mayor de 8,5 por ciento.

El riesgo político le sigue jugando una mala pasada al Gobierno. Los bonos soberanos que vencen hasta 2027 cotizan por debajo del 6% anual, mientras que los que deben pagarse a partir de 2028 tienen tasas sustancialmente mayores.

“El tramo corto de la curva corporativa se beneficia de la demanda cautiva de importadores y fondos que buscan flujos en dólares MEP, lo que genera una presión compradora sostenida que comprimió significativamente las tasas cortas desde la previa electoral legislativa”, agregaron desde Delphos.

Aún cuando la deuda local presente una mejora significativa, el Gobierno está lejos aún de volver a financiarse en los mercados internacionales. Por eso, la estrategia se centra en seguir colocando bonos relativamente cortos en el mercado local para aprovechar los dólares ociosos de los ahorristas.

Aunque no se alcanzó el objetivo de superar las 50.000 unidades que se proyectaban tan solo 24 horas antes, finalmente el número oficial de autos 0 km patentados en marzo quedó muy cerca, lo que le permitió al mercado superar la marca de referencia y se convirtió en el primer mes de 2026 con números en verde.

Según el informe distribuido por la Asociación de Concesionarios de Automotores (Acara), el total de unidades registradas fue de 48.972 vehículos, un 1,2% más que en marzo de 2025, y un 16,5% por encima del resultado de febrero de este año.

Si bien la caída de ventas que se había registrado en enero y febrero no permite equilibrar totalmente las cifras del acumulado del primer trimestre, el déficit pasó de un 4,5% a un 3,1%. Ese diferencial, todavía negativo, debería terminar de recuperarse entre abril y mayo, de modo tal que el mercado llegue al final del primer semestre con una tasa de crecimiento que permita alcanzar las 650.000 unidades para el sector en 2026.

Toyota volvió al primer puesto

Toyota confirmó su recuperación como marca al quedar como el fabricante que más vehículos patentó en el mes, con 6.696 unidades. En segundo lugar quedó el líder anterior, Volkswagen, que en los días finales del mes se acercó suficientemente como para mantenerse como la marca que lidera las ventas en el acumulado de los tres primeros meses del año. El volumen de la marca de origen alemán fue de 6.031 vehículos, y en la suma de enero a marzo es de 21.768, mientras que Toyota quedó con 19.219.

Fiat quedó tercera en marzo con 5.435 autos, lo que le permite también mantener ese mismo puesto al sumar los tres meses registrados con 19.091, una cifra muy próxima al valor acumulado por Toyota. Cuarta quedó Chevrolet, confirmando el excelente desempeño de marzo, con 4.067 patentamientos, delante de Renault y Ford, que prácticamente empataron con la marca francesa delante por solo 11 unidades, ya que totalizaron 3.892 y 3.881 respectivamente.

Los diez fabricantes con mejores números del mes se completaron con Peugeot (3.534 unidades), Citroën (1.588), Jeep (1.512), y BYD, que logró quedar en el Top 10 por primera vez con 1.353 unidades.

El Peugeot 208 no se rinde

Lidiando con una menor demanda de Brasil que obligó a cerrar un turno de producción en la planta de Stellantis en Palomar, el resultado que causó sorpresa y alegría en el sector este mes fue sin dudas la performance del Peugeot 208, que logró desplazar a la pick-up Toyota Hilux de la cima entre los modelos con 2.245 contra 2.194 unidades. Tercero quedó el Fiat Cronos con 1.760 autos, cuarta la pick-up Ford Ranger, que logró superar al Ford Territory por primera vez en el año, con 1.629, y quinto fue el Chevrolet Onix, el “motor” de las ventas de General Motors este mes con 1.415 patentamientos.

Entre el sexto y décimo puestos se encuentran los SUV de mayor demanda, con el Ford Territory como el más vendido a pesar de pertenecer al segmento C, alcanzando los 1.380 autos, seguido por dos modelos B-SUV como son el Volkswagen Tera y el Chevrolet Tracker, con 1.251 y 1.233 unidades cada uno. Ambos se distanciaron levemente del gran rival del mes, el nuevo Toyota Yaris Cross, que quedó en el puesto 12 absoluto en su primer mes de ventas en Argentina con 1.165 autos.

En medio de esta lucha de los SUV compactos quedaron la pick-up Volkswagen Amarok con 1.182 patentamientos, el Volkswagen Taos, segundo C-SUV con más ventas al lograr 1.173 ventas, y el Renault Kwid, el auto más barato del mercado argentino, que alcanzó las 1.165 registraciones.

En el puesto 13, detrás del Yaris Cross, quedó el Toyota Yaris compacto (1.071 unidades), Toyota Corolla Cross (1.034), Peugeot 2008 (895), Renault Kardian (778), Jeep Renegade (754), Volkswagen Polo (680), Baic BJ30 (672) y Fiat Strada (664).

YPF anunció este jueves por la noche la decisión de implementar un congelamiento temporal en los precios de los surtidores para morigerar el impacto del aumento del precio internacional del crudo Brent por la crisis armada en Medio Oriente, en lo que se considera un cambio en la estrategia comercial de la petrolera.Técnicamente la petrolera lo definió como un mecanismo de «estabilización».

Horacio Marín, presidente y CEO de la compañía, anunció la creación de «un buffer de precios de combustibles por hasta 45 días». Esta medida busca contener las fuertes oscilaciones que presenta el escenario energético internacional, ofreciendo una ventana de previsibilidad para los consumidores.

La medida se adopta a horas de que el Ministerio de Economía y la Secretaría de Energía coordinaron una serie de medidas publicadas este miércoles en el Boletín Oficial, orientadas a mitigar el traslado de esos costos internacionales al precio de venta al público en las estaciones de servicio.

El mecanismo técnico adoptado por la petrolera, denominado por la empresa como un «amortiguador», implica que YPF no trasladará de forma inmediata las variaciones del crudo Brent al costo final de la nafta y el gasoil.

Cómo funciona el mecanismo anunciado

Este buffer de precios de combustible es un mecanismo de estabilización diseñado para actuar como un amortiguador ante la volatilidad del mercado internacional del petróleo. Su función principal es evitar que los aumentos bruscos en el precio del crudo se trasladen de inmediato y en su totalidad al consumidor final en las estaciones de servicio.

Así, a partir de es 1 de abril de 2026, la petrolera implementó este concepto bajo el criterio de estabilización temporal, ya que durante un periodo de 45 días los precios de la nafta y el gasoil permanecerán estables, independientemente de las fluctuaciones del valor internacional del barril Brent.

La empresa utiliza sus márgenes de refinación para absorber el impacto del aumento global del petróleo sin modificar el precio en el surtidor. Para esto contará con la postergación del incremento del componente impositivo ICL que el gobierno determinó hoy, y con la reducción del precio del bioetanol con el cual las petrolas cumplen con el corte de naftas.

Previamente, el gobierno había autorizado a las refinadoras a poder utilizar de manera voluntaria un porcentaje creciente de biocombustibles en la composición de su producto final, de manera de poder disponer de un producto de valir muy inferior como el biodiesel o el bioetanol, y suplir parte del componente fósil.

La medida se define como una instancia de «moderación» o «ajuste transitorio». Este mecanismo es similar a los Fondos de Estabilización de Precios utilizados en otros países, donde el Estado o las empresas compensan las diferencias de precio para mantener un valor promedio estable en el mercado interno.

YPF busca consolidar el mercado interno

«Desde el comienzo de esta guerra en Medio Oriente, no buscamos especular con la alta volatilidad del precio internacional del petróleo, siendo nuestro objetivo generar valor en el largo plazo para nuestra compañía», explicó Marín a través de sus redes sociales.

De esta manera, la firma busca consolidar un modelo de negocios sólido que no comprometa la estabilidad del consumo interno, se explicó desde la compañía al ratificar la vigencia de los precios en surtidor. Es que el aumento de precios empezaba a afectar el nivel de ventas, lo que se sumaba a la compleja situación del consumo interno.

Hasta este miércoles los valores promedio para la nafta súper en la ciudad de Buenos Aires eran de $1.999 por litro en el caso de YPF que controla el 55% de las ventas minoristas, y de $2.049 de la red Shell, el segundo jugador del mercado con más de 20% de market share.

El resto de los precios de YPF ascendían a $2.207 la nafta premium, $2.065 el diesel 500 y $2.271 el gasoil premium, mientras que en el caso de Shell los precios eran de $2.365 la nafta premium, $2.019 el diesel y $2.437 el diesel premium.

Sostener los volúmenes de despacho

Con un barril por encima de los u$s100 promedio durante la ultima semana, el crudo experimentó un incremento en torno al 50% desde el 27 de febrero, el día previo al primer ataque de Estados Unidos sobre Irán. Por entonces el Brent cotizaba a u$s72 en una estabilidad desde principios de año, pero a partir del conflicto la repercusión en los surtidores llevó el precio a un alza del 20% de acuerdo a distintos relevamientos privados.

Este acuerdo de estabilización se presenta como un compromiso ético y moral de la empresa para con sus clientes. En un contexto de profunda incertidumbre global, proteger la demanda local aparece como un objetivo estratégico para evitar una caída pronunciada en las ventas. La petrolera reconoce que el sostenimiento de los volúmenes de despacho es vital para la salud financiera de la red de estaciones de servicio, la cual enfrenta el desafío de costos operativos crecientes.

La lectura de la oferta y la demanda sigue siendo la brújula para definir las estrategias comerciales. Según analistas del sector, esta pausa en los aumentos también funciona como una herramienta de marketing y fidelización, permitiendo a la compañía diferenciarse de sus competidores en un momento de alta sensibilidad social respecto a los precios.

Previo a este anuncio, el mercado proyectaba subas mensuales constantes para cerrar la brecha con la paridad de exportación. Sin embargo, la implementación de este buffer cambia el cronograma previsto para el segundo trimestre del año. La noticia genera un alivio momentáneo en la estructura de costos de los sectores productivos, especialmente en el transporte y la logística, que dependen directamente del valor del diésel para sus operaciones diarias en la Argentina.

Para YPF no es un congelamiento de precios

«Operamos en una economía de libre mercado: las empresas observamos la oferta y la demanda y definimos las mejores estrategias comerciales para acompañar a nuestros clientes». expresó el presidente de YPF en otro párrafo de su anuncio.

La gestión de Marín subraya que esta medida no implica un congelamiento indefinido ni un retorno a políticas de subsidios cruzados, sino una administración inteligente de los tiempos comerciales. Al absorber la volatilidad del Brent por un período determinado, la compañía actúa como un estabilizador para la macroeconomía local.

El mercado permanece atento a cómo reaccionarán el resto de las petroleras privadas, que suelen ajustar sus pizarras en sintonía con los movimientos de la firma nacional. Pero el mismo Marin había anticipado hace una semana que había un diálogo con el resto de las compañías para buscar una fórmula de estabilización sin que esto significara el regreso a un barril crilollo.

Finalmente, el horizonte de 45 días otorga al Gobierno y a la empresa un margen de maniobra para evaluar la evolución del conflicto geopolítico y su repercusión en la energía. El compromiso de YPF de mantener estables los precios en el surtidor durante este lapso refuerza su rol como actor central en la economía nacional.