La inestabilidad en los mercados energéticos globales entró en una situación de persistencia a partir de las tensiones en Medio Oriente y la incertidumbre sobre el control del Estrecho de Hormuz, clave para el tránsito petrolero global, que mantienen el precio del barril Brent con una firmeza que presiona las estructuras de costos de las refinadoras locales.

En este escenario actual, la cotización del barril de crudo Brent este domingo volvió a posicionarse por encima de los u$s100 -de referencia para la Argentina-, una barrera que parecía lejana pocas semanas atrás y que ahora marca el pulso de la economía global.

El escenario global golpea de lleno en los surtidores: según un relevamiento de la consultora EcoGo difundido este lunes, desde el 26 de febrero, previo al primer ataque de EE.UU. e Israel a Irán, el precio promedio de los combustibles se incrementó 8,73%.

Este porcentaje refleja un promedio de la suba de los distintos tipos de combustibles, tanto naftas como gasoil, y hay que tener en cuenta la disparidad que se observa en los productos premium y en aquellas petroleras en cuyos costos tiene más incidencia el combustible importado.

Lo cierto es que el precio de los combustibles en Argentina se mantenía estable desde comienzos de diciembre y la guerra en Medio Oriente provocó que se disparara en poco más de dos semanas casi un 9%.

La volatilidad extrema no solo afectó al crudo, sino que también se trasladó con fuerza al mercado del GNL durante la última semana, lo que en breve puede abrir otro frente al mercado interno cuando se tengan que contratar los cargamentos para el invierno. Estos movimientos repercuten de forma inmediata en los centros logísticos del mundo y generan un impacto inevitable en la Argentina. 

La escalada de los insumos energéticos básicos obliga a las petroleras locales a revisar sus esquemas de precios para evitar un descalce financiero que ponga en riesgo la cadena de suministro, explican analistas del sector.

Máxima presión a los surtidores: la fórmula de los combustibles

Para entender la magnitud de la presión en los surtidores, es necesario desglosar la fórmula técnica que compone el precio de la nafta en el mercado interno:

• El valor final integra el costo del crudo en un 50%
• Los márgenes de refinación y transporte un 31%
• La carga impositiva nacional un 13%
• El valor de los biocombustibles un 6%.

Con un Brent que consolida su tendencia alcista, el componente de la materia prima desequilibra la ecuación y empuja los valores hacia arriba de manera constante. Pero según los especialistas, existe una proporcionalidad técnica para el mercado local que se conoce como la «regla de los dos tercios», por el cual el aumento en los surtidores debería equivaler, a dos terceras partes del incremento que registre el barril internacional.

Si bien el crudo representa el 50% del valor, gran parte del 31% restante (fletes, salarios, mantenimiento de refinerías y operación de estaciones de servicio) está indexado a la energía. Cuando el petróleo sube, los costos de transporte y la energía necesaria para procesar ese crudo en las destilerías también aumentan. Por lo tanto, el impacto del barril «contagia» a otros componentes de la estructura de costos.

Bajo esta premisa, si el barril Brent sube un 30% (como ocurrió desde el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente que pasó de un crudo a u$s70 el último día de febrero al actual por sobre los u$s100, se está ante un incremento porcentual desde el 42% en el principal insumo de un litro de combustible.

Esta progresión matemática deja en evidencia el descalce financiero que enfrentan las refinadoras. Si se aplica la mencionada relación técnica sobre un salto del 42% en el valor del crudo, el ajuste teórico en el surtidor debería ubicarse en torno al menos del 28% para mantener el equilibrio del sistema.

Las subas «silenciosas» que preparan petroleras

Sin hacer públicas estas cuentas, durante la semana pasada las empresas del sector aplicaron incrementos moderados y progresivos que oscilaron entre el 4% y el 6%. Estas variaciones dependieron de la marca, el tipo de producto y la región del país. Esta estrategia de microajustes busca amortiguar el impacto en el bolsillo del consumidor, aunque resulta insuficiente frente a la velocidad de la crisis externa.

Tras ese reacomodamiento, los precios de referencia en la ciudad de Buenos Aires en una estación YPF se encontraba en torno a $1.717 el litro de nafta súper, y $1.878 su variedad Infinia, mientras que el diesel 500 se ubicaba en $1.768 y la premium $1.966. En el caso de Shell, esos valores eran de $1.789 la súper, $2.025 la variedad V-Power, $1.833 el gasoil y $2.099, la premium.

Dado que las empresas ya no hacen anuncios de sus movimentos de precios desde el segundo semestre del año pasado, las estimaciones del mercado es que de mantenerse la situación externa en los actuales niveles, se podría registrar durante la semana o los proximos 10 días otros ajustes para reeditar el piso del 4% que no causó mucha repercusión en los consumidores.

De concretarse estas subas del orden del 4%, la nafta súper, entonces, pasaría a tener un piso de entre $1785 y $1860, dependiendo de la compañía; mientras que la premium podría arrancar entre los $1.953 y los $2.100 pesos.

Las potenciales subas de precios están sustentadas en que las propias compañías advierten que los valores actuales presentan un retraso de al menos un 25% respecto a la paridad de importación. Esta brecha representa la diferencia entre lo que cuesta procesar el combustible con valores internacionales y el precio de venta al público en las estaciones de servicio. Sin embargo, las petroleras admiten que no existe margen social para trasladar la totalidad de ese peso de forma inmediata.

Sin embargo un viejo conocedor del mercado explicaba que «las downstreamers siempre lloran, pero nunca regalan el margen de refino. Y las productoras van a querer exportar todo lo posible, máxime ahora que no hay más esquema de cruce. El precio interno del miz de crudos que se produce en la Argentina lo venían acordando entre ellos, veremos si ahora llegan a un nivel de equilibrio o tendrá que intervenir el Gobierno aunque no lo acepte públicamente».

La gran ecuación interna

El contexto económico local actúa como un freno natural para las pretensiones de las empresas integradas y refinadoras. La retracción del consumo se siente en la red de estaciones de todo el país cuando hay saltos de precios importantes, porque los usuarios limitan sus cargas ante la pérdida del poder adquisitivo.

Pero, además, el Gobierno nacional mantiene la mirada puesta en la dificultad para perforar el piso inflacionario, que todavía se ubica cerca del 3% mensual. En un momento de libre mercado, las empresas podrían fijar sus políticas de precios, pero el amortiguador histórico es lo que hace el gran jugador que es YPF que domina el 55% del market share y condiciona a la competencia.

A pesar de estas limitaciones, las empresas deben garantizar la sostenibilidad operativa de sus plantas de refinación y redes logísticas. Los pequeños ajustes observados en los últimos días ayudan a reducir la brecha, pero no eliminan el riesgo de desabastecimiento si los costos de producción superan ampliamente los ingresos. La sostenibilidad financiera es el argumento principal para justificar la continuidad de la política de actualizaciones.

Pero esa ecuación de costos también depende de cada petrolera. Empresas integradas como YPF o PAE pueden asegurarse el abastecimiento de su propio crudo, otras lo adquieren a terceros y en algunos casos hasta importan el combustible ya elaborado, en particular los productos premium, lo que inevitablemente les llegan a precios internacionales.

Qué ocurre hacia adentro de la industria

Ante la persistencia del crudo por encima de los u$s100, el mercado no descarta un nuevo movimiento en los surtidores en no mucho tiempo. Los analistas observan que, si las condiciones en el Golfo Pérsico no ceden, el precio de la nafta volverá a subir para sintonizar con los costos de reposición. Pero esta dinámica se vuelve más crítica en un esquema de libre comercialización donde el incentivo exportador es muy fuerte.

El riesgo históricamente latente es que los productores de crudo privilegien la colocación de sus barriles en el mercado externo. En el exterior, el valor de venta alcanza niveles impensados para este momento del año, lo que vuelve menos atractivo el abastecimiento del mercado interno a precios semi-regulados o deprimidos. Esta tensión entre la exportación y el mercado local es el nudo que las autoridades intentan monitorear para evitar faltantes.

La Secretaría de Energía sigue de cerca las negociaciones entre productores y refinadores para evitar que la paridad de exportación desvíe el crudo necesario para las destilerías nacionales. Una menor oferta de petróleo para el mercado interno obligaría a importar más combustibles refinados, lo que a su vez encarecería todavía más el producto final. Es un círculo vicioso que la volatilidad internacional alimenta cada día.

En el caso del gasoil, la situación es incluso más sensible debido a su importancia para el transporte de cargas y la actividad agropecuaria. El componente importado en este combustible es mayor, por lo que cualquier salto en el Brent impacta de manera directa en los costos logísticos. Un ajuste mayor en este segmento terminaría por trasladarse a los precios de los alimentos y otros productos básicos.

Por el momento, la estrategia de YPF y sus competidores consiste en administrar la escasez de margen mediante ajustes quirúrgicos. La petrolera estatal busca liderar el mercado con una política de precios que acompañe la inflación sin generar saltos bruscos que desestabilicen la macroeconomía. No obstante, la realidad internacional impone límites físicos a esta contención que parecen estar cerca de agotarse.

La atención diaria en Medio Oriente

Las declaraciones de los líderes mundiales sobre el conflicto bélico son las que marcan el pulso de la cotización del crudo. Sin embargo, cualquier incidente nuevo en las rutas marítimas clave vuelve a disparar los seguros y, en consecuencia, el valor del barril. La Argentina mira este proceso con preocupación por su impacto en las metas fiscales y la evolción de precios.

La brecha entre el surtidor y la realidad internacional pone a prueba la flexibilidad del sistema energético. Si el Brent no afloja, el precio de la nafta superará nuevos récords nominales en los próximos días. Las petroleras privadas presionan para que el desfasaje no supere el umbral que hace inviable la refinación en suelo local.

Hacia adelante, el panorama depende exclusivamente de la duración del shock externo y de la decisión del Ministerio de Economía sobre los impuestos a los combustibles. Una postergación de los aumentos impositivos podría dar un respiro a las empresas sin golpear tanto al usuario, pero afectaría la recaudación nacional en un momento de cuentas públicas ajustadas.

Mientras el barril de crudo mantenga su vuelo alto, la presión sobre los surtidores será el tema central de la agenda energética de marzo. La pregunta, asegura uno de los analistas consultados, ya no es si habrá aumentos, sino con qué frecuencia se aplicarán para intentar seguirle el ritmo a un mundo en conflicto.

En la actualidad, la Argentina produce menos que hace 15 años y volvió a niveles similares a los de principios de los años 2000. Según un estudio del Instituto Argentina Grande (IAG), el sector retrocedió en 2025 hasta registros comparables con los de 2003, luego de más de una década de estancamiento.

Este escenario se da en un nuevo contexto macroeconómico en el que pesan más la competitividad, la eficiencia de costos y la presión de las importaciones, factores que reconfiguran la actividad de las fábricas locales. En ese entorno más competitivo, algunos sectores lograron sostener niveles de actividad, mientras otros continúan en retroceso.

El informe reconstruye la evolución de la producción industrial desde 1995 hasta la actualidad y permite observar con perspectiva histórica el desempeño del sector. De acuerdo con esa serie, la industria sufrió una fuerte caída durante la crisis de 2001 y tocó un piso en 2002.

Luego inició un ciclo de recuperación que se extendió hasta 2011, período en el que la producción creció de forma sostenida y alcanzó uno de los niveles más altos de la serie, “impulsada por el crecimiento de la economía, un tipo de cambio competitivo y un fuerte dinamismo del mercado interno”.

Desde entonces, la industria dejó de crecer y entró en una etapa de estancamiento. Durante varios años se movió en niveles similares a los alcanzados en el pico de la década anterior, pero desde 2018 comenzó un proceso de retroceso que terminó llevando la producción a niveles cercanos a los de principios de los años 2000.

El análisis del IAG establece que los salarios reales de los trabajadores industriales acompañaron tradicionalmente el desempeño del sector. Este paralelismo se explica por el peso de la industria en el empleo formal y en los salarios de mejor calidad. No obstante, el instituto subraya que el vínculo comenzó a quebrarse en los últimos cinco meses.

Con la actividad aún debilitada, “los salarios reales permanecen en una fase de estancamiento, acumulando varios meses sin mejoras apreciables en el poder adquisitivo”, analiza el estudio y resalta que, desde 2025 “el vínculo entre salarios y producción no parece tan clara, aunque el estancamiento de los salarios de los últimos meses (5 meses de estancamiento y caída) parecerían indicar que, sin una industria que crece, es difícil sostener salarios al alza”.

La evolución reciente de la industria argentina contrasta con la realidad internacional. En los últimos 15 años, la producción industrial se expandió de manera considerable en Asia. De acuerdo con el informe, China más que triplicó su volumen industrial desde 2010 —un salto de 220%— y se posicionó como el mayor motor manufacturero global. También hubo avances en Estados Unidos, con un crecimiento del 43% impulsado por políticas públicas de reindustrialización, y en economías del Este europeo como Hungría, que se expandió un 15% gracias a la integración en cadenas automotrices. Chile registró un incremento industrial del 9% desde 2010.

Frente a estos casos de expansión, Argentina experimentó una retracción del 12% en el mismo intervalo, mientras que Brasil cayó casi 15%. El informe encuadra estos resultados regionales en un proceso mayor: la industria asiática refuerza su protagonismo y algunas potencias buscan recuperar actividad mediante la relocalización, mientras que América Latina pierde relevancia manufacturera en el plano mundial.

Actualmente, la industria argentina atraviesa una recuperación dispar entre sus principales rubros. Sectores como alimentos y bebidas mostraron en enero de 2026 una mejora de 7,7% sobre el nivel de noviembre de 2023, mientras que la refinación de petróleo se destaca con un crecimiento interanual de 11,6%. Estos segmentos, con mayor articulación exportadora o demanda interna estable, resistieron mejor la crisis.

En contraste, manufacturas tradicionales como textiles, caucho y plástico, así como productos de metal, se mantienen en una fase de descenso pronunciado: la producción textil opera un 29% por debajo del último máximo, caucho y plástico cayó un 23% y los productos de metal retrocedieron un 13%. Incluso al considerar los modestos rebotes mensuales de enero —7,9% para metales, 6,1% en caucho y plástico y 4,7% en textiles—, el saldo acumulado sigue describiendo una recuperación débil desde niveles históricamente bajos.

Javier Milei volvió a pisar territorio argentino tras su gira por España. El Presidente eligió la Bolsa de Comercio de Córdoba para retomar su agenda oficial. Expuso ante empresarios y referentes económicos en un encuentro clave que contó con la presencia del jefe de Gabinete, Manuel Adorni, envuelto en la polémica por el viaje a Nueva York junto a su esposa.

El evento marcó el regreso del mandatario después de su participación en el Madrid Economic Forum 2026. En España, Milei se reunió con dirigentes políticos y referentes internacionales.

La cita cordobesa tuvo como anfitrión a Manuel Tagle, presidente de la Bolsa de Comercio local. También participó Guido Sandleris, economista que conduce la Fundación Ecosur y expresidente del Banco Central.

El Presidente centró su discurso en tres ejes: la política económica, las reformas estructurales y las proyecciones para los próximos meses. La inflación y el superávit fiscal dominaron buena parte de su exposición.

Además, el Presidente se mostró junto al jefe de Gabinete Manuel Adorni, luego de la polémica en torno al viaje a Nueva York junto a su esposa en el avión presidencial. En uno de los videos que se viralizaron, se ve a Milei con su hermana Karina y el propio Adorni, saludando a Manuel Tagle, presidente de la Bolsa de Comercio de Córdoba.

El superávit fiscal como bandera innegociable del Gobierno

Milei arrancó con una promesa que ya suena a mantra oficial. «Llevamos dos años de gestión y el superávit fiscal sigue en pie y eso va a seguir así», afirmó ante la audiencia.

El mandatario dejó en claro que el equilibrio de las cuentas públicas no es negociable y que seguirá siendo el pilar de su estrategia económica.

Pero el Presidente fue más allá. Trazó un horizonte ambicioso para su gestión: «Mi planteo a los ministros es trabajar para hacer a la Argentina el país más libre del mundo».

En esa línea, vinculó el crecimiento económico con la llegada de inversiones. «Hay que mirar la Argentina como si fuera un modelo de negocios: habrá inversión; si hay inversión, hay crecimiento, menos pobres y mejora la calidad de vida… la Argentina podrá crecer», señaló.

La proyección sobre inflación: «En agosto podría empezar con 0»

Uno de los momentos más resonantes del discurso llegó cuando Milei se refirió a la evolución de los precios. El Presidente adelantó una cifra que genera expectativa en el mercado.

«Estamos convencidos de que la inflación de agosto podría empezar con 0», afirmó. La frase generó revuelo entre los presentes.

La proyección oficial apunta a que el índice mensual se ubique por debajo del 1%, una meta que el Gobierno considera alcanzable si se mantiene la política monetaria y fiscal actual.

Milei ratificó que no habrá cambios en el rumbo económico. «No vamos a cambiar la forma de hacer las cosas», advirtió.

Apertura económica y sectores que ganan o pierden

El Presidente también se metió de lleno en el debate sobre la apertura económica y la desregulación. Admitió que no todos los sectores van a crecer al mismo ritmo.

«Es una idiotez creer que uno puede crecer todo equilibrado«, disparó. Y completó: «Hay sectores que se van a expandir y hay otros que se van a contraer».

La frase refleja la visión del Gobierno sobre la economía: un proceso de transformación donde algunos sectores ganan competitividad mientras otros deben adaptarse o achicarse.

En ese contexto, mencionó la actividad minera. Apuntó contra organizaciones que se oponen a proyectos extractivos con argumentos ambientales.

«Si ustedes para tocar un territorio necesitan la aprobación de la generación que viene atrás cuando vean algo interesante económicamente no se lo van a poder apropiar, no van a poder comer. Pensemos en términos dinámicos, si nos dejamos llevar por lo que dicen los socialistas nos vamos a morir», expresó.

Críticas duras a la oposición y las protestas callejeras

Milei no esquivó la polémica. Dedicó parte de su discurso a cuestionar a sectores opositores que, según él, buscan sabotear la gestión.

«Están dispuestos a romper todo y a hacer cualquier barbaridad para verlos a ustedes mal», afirmó. El tono subió cuando se refirió a las manifestaciones frente al Congreso.

«No sé si odian más bañarse o trabajar… Creo que más les molesta trabajar, porque cada dos por tres cuando van a hacer líos al Congreso se llevan lindas duchas», lanzó.

El mandatario continuó con su arremetida: «No solo tenemos que gobernar sino que tenemos que gobernar contra la retórica de esta horda de vagos que lo único que saben hacer es dar buenos argumentos para tocar la sensibilidad de los seres humanos para seguir viviendo como vagos».

La presencia de Adorni y la polémica del vuelo oficial

Manuel Adorni acompañó al Presidente durante todo el evento. Su presencia no pasó inadvertida en un momento donde el jefe de Gabinete enfrenta cuestionamientos.

La controversia gira en torno al viaje de su esposa, Betina Angeletti, en un vuelo oficial a Nueva York. También se menciona un vuelo a Punta del Este durante el fin de semana de Carnaval.

En declaraciones televisivas previas, Adorni reconoció el error pero negó que se trate de un delito. «No fue un delito, pero sí un error», sostuvo.

El funcionario también apuntó que el video del viaje a Punta del Este se filtró desde dentro del Gobierno. «El video salió de las puertas para adentro, estaban de ese lado del vidrio del aeropuerto», indicó.

Qué sigue después de la visita a Córdoba

La escala en la provincia mediterránea marcó el retorno oficial del Presidente a la actividad local. Antes de este evento, Milei había visitado Córdoba durante el «Tour de la Gratitud».

Esa gira, realizada junto a Karina Milei, tuvo como objetivo agradecer el apoyo electoral recibido por La Libertad Avanza en las elecciones legislativas de 2025.

Ahora, con la proyección sobre la inflación de agosto sobre la mesa, el mercado mira con atención los próximos datos oficiales. El Gobierno apuesta a consolidar el superávit fiscal y profundizar las reformas estructurales.

La visita a Córdoba dejó en claro que Milei no piensa modificar el rumbo económico. La apuesta por la apertura, la desregulación y el equilibrio fiscal seguirá siendo el norte de la gestión.