El proyecto de reforma laboral promovido por el Poder Ejecutivo avanza en la última etapa dentro del Congreso de la Nación. Luego de obtener la aprobación inicial en el Senado, la propuesta fue enviada a la Cámara de Diputados, donde recibió respaldo general. Al haberse introducido modificaciones en la Cámara Baja, el texto se debatirá hoy en el Senado y el oficialismo busca anotarse una nueva victoria legislativa. Los senadores tendrán que resolver si aceptan los cambios incorporados por los diputados o si mantienen la versión original.

A continuación, los diez aspectos centrales de la nueva regulación para el empleo privado que se discutirán en el recinto:

El esquema modifica la base para calcular las indemnizaciones por despido sin causa. Solo se tomará en cuenta la remuneración mensual, normal y habitual, excluyendo pagos no mensuales como aguinaldo o vacaciones. Se establece la indemnización como única compensación y se dispone una actualización de créditos laborales basada en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) más un 3% anual.

Se autoriza la creación de un banco de horas por acuerdo escrito entre empleador y trabajador para compensar horas extras, respetando los descansos legales. El período de vacaciones seguirá entre octubre y abril, pero las partes podrán acordar fechas distintas. Además, se permite dividir el período vacacional en tramos de al menos siete días consecutivos.

Se propone la creación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), financiado con una contribución mensual de los empleadores. Las grandes empresas aportarán el 1% de las remuneraciones y las MiPyMEs el 2,5 por ciento. El Ejecutivo podrá aumentar los aportes hasta el 1,5% y el 3% respectivamente, con aval de la Comisión Bicameral.

Se habilita que los convenios colectivos establezcan fondos de cese laboral con capitalización individual. El empleador realiza aportes mensuales y, en caso de desvinculación, el trabajador recibe el monto acumulado. Esta opción se pacta en paritarias y no puede implicar pérdida de derechos adquiridos.

El período de prueba se amplía a seis meses para la mayoría de los trabajadores. En empresas de hasta cinco empleados puede alcanzar los ocho meses. Durante este lapso, la relación laboral puede finalizarse sin indemnización, aunque el empleador debe registrar el vínculo y cumplir con los aportes desde el inicio.

Desaparecen las sanciones de la Ley 24.013 por empleo no registrado o registrado de forma incorrecta. En su lugar, se crea un sistema de incentivos: quienes regularicen trabajadores quedarán exentos de multas, pero deberán abonar las diferencias salariales y previsionales.

El Régimen de Incentivo para la Modernización e Inversión apunta a promover la tecnología y el crecimiento empresarial. Se prevé una reducción de las contribuciones patronales: 1 punto para grandes empresas y 2,5 puntos para MiPyMEs, con posibilidad de aumento hasta 1,5% y 3% si el Ejecutivo lo decide y el Congreso lo aprueba.

Las empresas podrán abonar en cuotas las sentencias laborales. Las grandes compañías tendrán hasta seis cuotas mensuales y las MiPyMEs o empleadores individuales hasta doce.

Se establecen topes a los aportes de convenios colectivos. Los aportes patronales a cámaras empresarias no superarán el 0,5% de las remuneraciones y serán voluntarios a partir de enero de 2028. Para trabajadores, los aportes no excederán el 2 por ciento. Se mantiene el aporte del 6% a obras sociales y se elimina la posibilidad de retención automática de cuotas sindicales sin consentimiento.

El registro laboral ante la Agencia de Recaudación y Control Aduanero será suficiente. Los libros laborales podrán digitalizarse y deberán conservarse durante diez años. El pago de salarios será exclusivamente bancario o a través de entidades oficiales, sin habilitar billeteras virtuales.

El peso argentino vuelve a brillar: se destaca por ser una de las monedas emergentes que más se aprecia respecto al dólar en lo que va del año. La debilidad global de la divisa estadounidense ayuda, aunque el fortalecimiento del peso tiene más argumentos locales: abultados ingresos de dólares al país por exportaciones y colocaciones de deuda corporativa y provincial, además de escasa demanda privada tras la extrema dolarización del año pasado.

A pesar de que en los últimos días retrocedió, la moneda local acumula una apreciación de casi 5% respecto al dólar en lo que va de 2026. De esta manera, se ubica apenas por debajo del real brasileño, que se recupera tras la fuerte devaluación del año pasado. A la vez, contrasta con el desempeño de monedas como las de Turquía, India e Indonesia, que acumulan pérdidas de hasta 2,4% en el año, pese a la debilidad del dólar.

La performance del peso sorprende especialmente en febrero, mes en el que se profundiza la caída estacional de la demanda de dinero, lo que habitualmente presiona a la moneda a la baja (sube el precio del dólar en el mercado local). Pero el abundante ingreso de dólares al país se impuso en la plaza cambiaria, lo que hizo que la moneda se apreciara y superara hasta los pronósticos más optimistas.

Además, el avance del peso se da a pesar de las fuertes compras de reservas por parte del Banco Central, que también sorprenden positivamente al mercado: acumula casi u$s2.700 millones en lo que va del año. Sin estas compras, asegura el Gobierno y los operadores financieros, la apreciación del peso habría sido mucho mayor (el precio del dólar habría caído aún más en la plaza local), con mayor impacto negativo sobre la actividad económica.

Fuerte ingreso de dólares al mercado local impulsan al peso

La consultora 1816 afirma que los abultados ingresos de dólares al mercado de cambios en febrero, que posibilitan las compras de reservas del Banco Central y la apreciación del peso, provienen principalmente de las emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera. En enero, en cambio, habrían incidido en mayor proporción las liquidaciones de préstamos bancarios en dólares al sector privado.

«Desde el inicio del año y hasta fin de enero, el impulso de la acumulación de compras de dólares del Central estaba muy bien relacionado con la dinámica del aumento del crédito bancario al sector privado en moneda extranjera. Desde febrero, esa relación se cortó fuertemente y el impulso parece venir más del excedente de divisas que han ido generando las colocaciones de títulos de deuda en dólares del sector privado», coincide el equipo de research de Aurum Valores.

De acuerdo con cálculos de GMA, las colocaciones de bonos en el exterior por parte de empresas y provincias acumulan más de u$s12.000 millones desde el triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre, momento en el que se desató esta racha, impulsada por la mayor confianza de los inversores. Gran parte de estos fondos ingresan gradualmente al mercado local, en la medida en que necesiten pesos para afrontar compromisos. Esto aumenta la oferta de divisas, lo que contribuye a la apreciación del peso y da margen al BCRA para comprar reservas.

¿Retroceso transitorio del peso?

Los analistas afirman que la baja del peso de los últimos días (suba del precio del dólar en el mercado local) responde a varios factores transitorios, además de un rebote por compras de oportunidad tras haber tocado mínimos. Sin embargo, estiman que el margen bajista que le queda al peso (margen alcista del precio del dólar) es acotado, teniendo en cuenta que seguirán los ingresos de divisas por colocaciones de deuda y en un mes empezarán las liquidaciones de la cosecha gruesa del agro.

El operador Nicolás Capella enumera varios factores que presionaron a la moneda en las últimas jornadas: la anticipación a la mayor liquidez que habrá a partir de este viernes, debido a la liberación de pesos por parte del Tesoro tras la última licitación de deuda local; «algo de desarme» de posiciones de carry trade; inminentes pagos de deuda provincial y corporativa en moneda extranjera, lo que genera demanda extra de dólares en el mercado de cambios.

La consultora 1816 también destaca que la demanda extra por compromisos de deuda: calcula que a inicios de la próxima semana habrá vencimientos en dólares por unos u$s519 millones, explicados principalmente por la provincia de Buenos Aires (u$s402 millones). Al estar habilitados a acceder al mercado desde tres días hábiles previos al pago, estiman que pudo haber demanda por este lado, lo que habría influido en los recientes rebotes del tipo de cambio. Además, no descartan mayor demanda privada durante la próxima semana, típica de los ahorristas e inversores minoristas a principio de mes.

«Más allá de que las recientes fuertes bajas de tasas a 1 día tras las señales laxas del Central y del Tesoro parecen explicar buena parte de la suba del tipo de cambio en las últimas ruedas, es relevante mencionar que los vencimientos de deuda en dólares del próximo lunes pueden generar algo de demanda en el mercado de cambios en el margen esta semana», sostiene la consultora.

El equipo de PPI hace foco sobre la baja de las tasas de interés, que en gran parte explicaría el reciente retroceso del peso (suba del precio dólar). Pese a la «recalibración«, el peso exhibe una apreciación respecto al dólar y, de acuerdo con el consenso de los analistas, en el corto y mediano plazo debería mantenerse relativamente tranquilo, sostenido principalmente por los ingresos de divisas que se prevén para los próximos meses, salvo que surja un shock externo o evento local que tuerza la tendencia.

En el primer mes del año, los argentinos compraron más de USD 2.600 millones, según las estadísticas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). De esta manera, las compras de personas humanas superan los USD 29.000 millones desde la flexibilización del cepo cambiario en abril de 2025.

Durante enero, las compras brutas de billetes realizadas por personas físicas alcanzaron USD 2.613 millones, mientras que las ventas brutas sumaron 410 millones de dólares. De acuerdo a los cálculos del BCRA, alrededor de 1,6 millones de individuos realizaron compras de divisas y cerca de 730 mil personas concretaron ventas.

En abril de 2025, las operaciones de compra de divisas por parte de personas físicas sumaron USD 2.077 millones. El informe sobre la Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario del Banco Central indica que cerca de un millón de personas accedieron al mercado oficial en los primeros días tras la eliminación de las restricciones.

La demanda de dólares siguió creciendo en los meses posteriores: en mayo se adquirieron USD 2.283 millones, en junio USD 2.468 millones y en julio USD 3.473 millones. En agosto, las compras descendieron a USD 2.448 millones, pero en septiembre se registró el mayor monto del período, con USD 5.130 millones, coincidiendo con el contexto previo a las elecciones legislativas y el aumento de la dolarización por la incertidumbre electoral.

En octubre, cuando se celebraron los comicios, el volumen de compras se mantuvo elevado aunque bajó levemente a 4.731 millones de dólares. En noviembre se observó una caída pronunciada, con las compras brutas de billetes reduciéndose a USD 1.597 millones, en operaciones realizadas por unos 1,1 millones de personas.

Durante diciembre, la demanda de dólares volvió a incrementarse y cerca de 1,5 millones de argentinos adquirieron USD 2.186 millones. Desde la flexibilización del mercado cambiario, las compras de divisas en el mercado formal totalizaron USD 29.005 millones.

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