El Banco Central compró dólares este lunes, pero las reservas volvieron a caer con fuerza y se ubicaron en el nivel más bajo en más de cinco meses.

En concreto, la autoridad monetaria finalizó la rueda con una compra neta de u$s36 millones. Sin embargo, las reservas brutas internacionales cayeron u$s357 millones hasta los u$s27.730 millones, el nivel más bajo desde el 30 de septiembre.

Este retroceso es reflejo en gran parte de la venta de u$s224 millones que la autoridad monetaria realizó en el MULC el viernes pasado. Respecto de ese resultado negativo, desde la consultora LCG expresaron «dudas» sobre el ritmo de liquidaciones del agro.

El agro impulsa, pero el Banco Central enfrenta desafíos

La consultora económica Ecolatina analizó la aceleración de las liquidaciones del sector agropecuario y su impacto en el mercado cambiario. A pesar de un aumento en las compras de divisas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), las reservas internacionales continúan en terreno negativo, lo que plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del actual esquema cambiario.

Desde Ecolatina destacaron que, en las últimas ocho jornadas de febrero, el sector agropecuario liquidó cerca de u$s 1.300 millones, lo que representa casi el 60% de la oferta del mes. «De esta forma, la liquidación superó a la de enero y se ubicó por encima del promedio de febrero de las últimas cinco campañas, excluyendo 2023 debido a la sequía», explicaron los analistas de la consultora.

Este repunte estuvo impulsado por una mayor comercialización de la industria y los exportadores, que desde la reducción de retenciones han adquirido 8,2 millones de toneladas de soja y maíz. En particular, las compras de la campaña actual fueron a «precio hecho» en un 82%. Como resultado, el BCRA logró adquirir u$s 940 millones, lo que equivale al 48% de las compras del mes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

Reservas internacionales: sin mejoras sustanciales

A pesar de las elevadas compras de divisas en el mercado oficial, desde Ecolatina señalaron que no se registró una mejora significativa en las reservas internacionales netas del BCRA. Durante el primer bimestre, la autoridad monetaria acumuló un saldo positivo de u$s 3.565 millones en el MULC. No obstante, las reservas netas (excluyendo BOPREAL y los depósitos en dólares del Tesoro) siguen en terreno negativo, pasando de -u$s 10.700 millones en diciembre a -u$s 8.900 millones al cierre de febrero.

Uno de los factores que explican este fenómeno es el resultado de la Cuenta Corriente del sector privado, que en enero registró un déficit de u$s 1.047 millones. «Este fue el resultado más abultado desde el cambio de gestión», indicaron los expertos de Ecolatina. La principal explicación radica en el balance comercial, donde la eliminación del Impuesto PAIS tuvo un impacto negativo en la recaudación, mientras que las importaciones pagadas superaron a las devengadas por segundo mes consecutivo.

Uno de los principales factores de presión en la cuenta de servicios fue el turismo. Según el informe de Ecolatina, los egresos netos por viajes al exterior marcaron un déficit de u$s 1.112 millones en enero, el más elevado para ese mes desde 2018. «El tipo de cambio real pronosticaba un aumento del rojo por servicios, y los datos confirmaron esta previsión», explicaron los analistas de la consultora.

El BCRA indicó que el 70% de los egresos por turismo (aproximadamente u$s 1.486 millones) fueron cancelados directamente por los individuos con dólares propios, lo que atenuó el impacto en las reservas. No obstante, la autoridad monetaria se vio obligada a intervenir en el mercado financiero para contener la suba de los dólares paralelos, vendiendo títulos públicos por u$s 984 millones, un monto similar al egreso neto por turismo.

Reservas en caída: qué le exigirá el FMI a Luis Caputo

Javier Milei mantiene firme su postura de que no hace falta la acumulación de reservas. Que acá la clave pasa por sostener el ordenamiento fiscal y monetario. Por eso dio la orden de que la base monetaria ampliada se mantenga constante; que no se modifique ni siquiera con la compra de dólares en el mercado.

La posición histórica del organismo es bien diferente. Para el staff del FMI, el país debe acumular reservas y no solo eso. Tiene la obligación de cumplir con las metas trimestrales de acumulación.

Además de este aspecto, las conversaciones giraron en torno del timing para el cumplimiento de esa variable.

Lo más probable es que el acuerdo entre en vigencia en abril. Es un punto importante: significaría que la primera revisión caería en julio.

Justo el mejor tramo del año para tomarle la temperatura al Banco Central. Durante ese segundo trimestre se encuentra el período caliente de las liquidaciones de divisas por parte del campo, producto de la cosecha gruesa.

No habría, por lo tanto, ningún inconveniente en cumplir con las metas firmadas. El asunto viene después.

Efectivamente, durante el tercer trimestre, el Gobierno podría sentir las presiones previas a un proceso electoral. Ya sea directamente en los precios de los dólares financieros y también en la acumulación de divisas en el Banco Central.

Sin embargo, esta posibilidad no genera preocupación en los despachos oficiales.

El monitoreo de las variables del acuerdo recién se conocerá una vez transcurridas las elecciones. Y esto es lo que hoy en día le importa al Gobierno: que un traspié en esa revisión genere tensión en el mercado cambiario.

La situación financiera y operativa de Vicentin sigue complicándose y amenaza afectar a toda la cadena aceitera nacional. Ocurre que la empresa informó que solo pagará el 30% del salario de sus empleados y esa decisión fue tomada como una declaración de guerra por la Federación de Trabajadores del Complejo Industrial Oleaginoso (FTCIODyARA), que evalúa paralizar toda la actividad en el sector del aceite. La compañía argumentó que carece de fondos para cubrir los sueldos de todo el personal de forma inmediata. Aunque con sus particularidades, Vicentin integra el pelotón de firmas alimenticias y agroindustriales que hoy atraviesan un presente crítico en la Argentina.

La compañía en cuestión notificó su decisión a través de un comunicado divulgado en las últimas horas.

«La empresa informa que debido a la crítica situación financiera por la que atraviesa actualmente, se ve imposibilitada de afrontar el pago de la totalidad de los haberes devengados del mes de febrero», indicó Vicentin.

«Por ende, el lunes 10 de marzo acreditará el 30% del neto correspondiente, siendo una prioridad a medida que se reciban fondos anticipados provenientes de los fasones a realizar, ir cancelando los haberes hasta completar el 100% de los mismos«, añadió.

Vicentin se queda sin fondos para pagar el sueldo y alerta a los gremios

En concreto, Vicentin solo cuenta con alrededor de $1.000 millones para cubrir salarios, un número muy por debajo de los $2.350 millones que requiere esa obligación.

En el mismo comunicado, la compañía aseguró estar «trabajando con la mayor celeridad posible en la búsqueda de alternativas para restablecer la estabilidad laboral».

En la vereda de enfrente, FTCIODyARA anticipó que, de no completarse el pago salarial en las próximas horas, el gremio paralizará la actividad en la empresa. Y luego avanzará con un paro y movilización con afectación directa de todo el complejo aceitero nacional.

El sindicato afirmó, también, que exigirá a la Justicia la intervención de la compañía. De mantenerse esta situación con los salarios, la federación podría establecer un cronograma de paros con inicio a partir de la próxima semana.

A ese gremio se sumarían los integrantes del Sindicato de Obreros y Empleados Aceiteros del Departamento de San Lorenzo (SOEA San Lorenzo), que también anticiparon un cese de actividades si persiste el incumplimiento salarial.

Vicentin acumula meses en situación de concurso preventivo y en el ámbito judicial reconocen que, de acuerdo a lo establecido por la Ley de Concursos y Quiebras, si la empresa incumple de forma completa con el pago de salarios podría caer en, precisamente, la quiebra definitiva.

Vale señalar que la empresa viene de sufrir un reciente revés judicial. La Corte Suprema de Justicia de Santa Fe rechazó la homologación del concurso, lo que dio lugar a un recurso de inconstitucionalidad planteado por Commodities SA, uno de sus principales acreedores.

Este revés judicial complica aún más el ya frágil panorama de la compañía, que desde fines de 2019 atraviesa una profunda crisis financiera, con una deuda millonaria –superior a los u$s450 millones–, en especial con el Banco Nación.

Vicentin, un ejemplo de las «peso pesado» en crisis

La profundización de la crisis que padece Vicentin, combinada con la situación de concurso preventivo de Molino Cañuelas y las complicaciones que evidencian Granja Tres Arroyos y la láctea Verónica, reavivan la preocupación en torno al destino comercial de varios de los nombres más pesados de la agroindustria y la producción de alimentos.

A eso hay que añadir el estado crítico de SanCor, el concurso que también atraviesa a Los Grobo y su controlada Agrofina, y los casos de Surcos y Campo de Avanzada, todos marcados por el rojo financiero, la deuda abultada y la incertidumbre productiva.

Si bien cada compañía presenta particularidades propias en términos de complicaciones financieras —con endeudamientos y déficits comerciales de años—, lo cierto es que los cambios estructurales aplicados a la economía, sobre todo durante 2024, impactaron en más de una situación.

Y a eso hay que añadirles aspectos como la incidencia del clima —sobre todo en las agroindustriales— y la pérdida de mercados internacionales por variables de coyuntura como la proliferación de la gripe aviar.

El Oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS) está llamando a ser la obra monumental que pondrá punto final a los cuellos de botella que aún hoy impiden el desarrollo masivo del petróleo de Vaca Muerta, una puerta de salida de u$s3.000 millones de inversión que potenciará al país durante los años que lo permita el cierre de la ventana de oportunidad que aún se mantienecon la transición energética.

YPF comenzó días atrás la construcción esta obra estratégica que creará una plataforma exportadora de energía, no solo para la empresa nacional que desarrolló la idea y realizó la ingeniería completa, sino también para los grandes productores de la industria que ya conforman el consorcio: Pluspetrol, PAE, Vista, Pampa, y las multinacionales Chevron y Shell.

Es que el oleoducto representará una mejora significativa en la capacidad de evacuación y exportación de petróleo crudo desde Vaca Muerta. Se espera que una vez finalizada a fines de 2026 y operativa en julio de 2027, aumente las exportaciones argentinas por el Atlántico en más de 380.000 barriles de petróleo por día (bpd). Posteriormente, se proyecta alcanzar los 690.000 bpd con la incorporación de dos nuevas estaciones de bombeo.

El VMOS adhirió al Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), convirtiéndose en el primer proyecto de la industria hidrocarburífera en calificar dentro del nuevo esquema de promoción de inversiones y que promete exportaciones por unos u$s15.000 millones al año.

La aprobación de esos beneficios propuestos por parte del Gobierno serán parte de la ecuación que las compañías plantean para salir a buscar el financiamiento de 70% del costo de la obra, una tarea para la cual mandataron a cinco grandes bancos internacionales para la estructuración de créditos por unos u$s1.700 millones, mientras que se sumarán colocaciones locales y el 30% restante se solventará con el equity del proyecto.

La obra del oleoducto a cargo de Techint y Sacde

Las siete petroleras crearon una sociedad que tendrá a cargo la construcción del mega proyecto, lo cual le fue encomendado a la UT Techint – Sacde, que tendrán en sus manos una de las obras de infraestructura energética más significativa del país en los últimos 50 años.

El proyecto consiste en la ejecución de un oleoducto de 437 kilómetros en la provincia de Río Negro, con un diámetro de 30 pulgadas dividido en dos tramos: el primero de aproximadamente 110 kilómetros de extensión, desde Allen hasta Chelforó, y el segundo de 327 kilómetros, desde Chelforó hasta Punta Colorada.

La construcción se acaba de iniciar tras la obtención de los permisos ambientales y legales y su puesta en servicio será durante el segundo semestre de 2026.

La realización de un proyecto de esta magnitud y los desafiantes plazos establecidos exigen la utilización de tecnologías como la soldadura automática y la planta de doble junta, recursos ya conocidos en la construcción del Gasoducto Presidente Néstor Kirchner, o la reversión de Gasoducto Norte, de los que también participaron ambas compañías en sociedad.

Asimismo, se deberán sortear otros desafíos técnicos, como la realización de 22 cruces especiales. Dos de estos se ejecutarán con tecnología de perforación horizontal dirigida (HDD), sobre un canal de riego (en el km 247) y el Río Negro (en el km 249).

Además, se estima que se generarán más de 2.000 puestos de trabajo directo y una considerable cantidad de empleos indirectos, lo que tendrá un positivo impacto económico en la región.

El VMOS es mucho más ambicioso que el desarrollo logrado por el Oleoducto del Valle que evacúa la producción de Vaca Muerta hacia Puerto Rosales en Bahía Blanca, y que en las próximas semanas inaugurará las obras de ampliación para llevar su capacidad a unos 540.000 barriles diarios, lo que abrirá las primeras puertas al salto exportador.

Desde Vaca Muerta a la puerta exportadora de Río Negro

El VMOS ya tiene un primer tramo en marcha cuya construcción finalizará en los próximos meses y es el que se extiende entre las localidades de Añelo, en Neuquén, y Allen, en Río Negro, donde conectará con el sistema de Oldelval. Es desde allí donde se lanza la segunda etapa que culminará en la terminal de exportación en la zona de Punta Colorada, cerca de Sierra Grande.

Además del ducto de 437 kilómetros, el proyecto contempla la construcción de la playa de tanques más grande de Argentina con capacidad de almacenamiento y dos monoboyas flotantes -ubicadas a 6,7 kilómetros de la costa- que permitirán recibir los tanqueros de crudo más grandes que operan en la actualidad en el mundo

Los VLCC (Very Large Crude Carrier), con sus grandes dimensiones y su capacidad para navegar distancias más largas, permiten mayores economías de escala al cargar volúmenes de hasta 2 millones de barriles, algo que puede lograrse sólo en terminales marítimas de aguas profundas como las que ofrece Punta Colorada, incrementando sensiblemente la rentabilidad del proyecto.

El punto elegido no fue azaroso, hasta no hace muchos años era el puerto de salida de la producción de hierro de la mina de Sierra Grande, ubicada a pocos kilómetros de la costa, y cuyo fin de vida útil significó para los pobladores de la región una pérdida de actividad económica que el turismo no pudo suplantar y que se creía irrecuperable hasta hoy.

La megaobra no está exenta de la polémica ya que para realizarla en el Golfo San Matías, se debiómo dificar la normativa que mantenía ese sector como un área protegida, cuando la legislatura de Río Negro modificó la legislación y permitió una modificación que habilitó el transporte de crudo, no así su producción en la región.

A través de la estación portuaria se podrá despachar un buque cada cinco días con capacidad para 390.000 metros cúbicos, y se dispondrán unos 20 tanques de reserva en unas 250 hectáreas costeras con una capacidad de almacenamiento de 1 millón de metros cúbicos.