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ECONOMIA

El mercado global, más nervioso por el efecto Biden: ¿se complican las chances de Caputo para conseguir dólares?

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El efecto que pueda tener la volatilidad del mercado internacional, sobre todo tras la renuncia de Joe Biden a la candidatura en la campaña estadounidense, se ha transformado en uno de los principales temas de preocupación del mercado argentino, justo en un momento en el que están quedando en evidencia las debilidades del plan de Toto Caputo por la escasez de divisas.

La preocupación ha venido en ascenso, ante la constatación de varios indicadores del mercado global que jugaban en contra de la economía argentina.

Entre otros, se mencionaba la apreciación indirecta del peso por el hecho de que en países relevantes de la región, como Brasil, se consolidaba una tendencia devaluatoria. El real, que había empezado el año con una paridad de 4,9 por dólar, se depreció hasta un nivel de 5,68 a inicios de mes.

Esto implicó, según la estimación realizada por Fundación Capital, una caída de 33% en la competitividad argentina frente a Brasil, algo de lo que ya está dando cuenta el regreso de notas periodísticas sobre el atractivo que el país vecino vuelve a ejercer sobre los turistas argentinos (los operadores del sector estiman que subirá un 30% la afluencia hacia ese destino).

La situación del real es, naturalmente, el reflejo de una apreciación del dólar a nivel global, que como es habitual trae un correlato inquietante: la caída de los precios de commodities en el sector agrícola.

Lo cierto es que la soja, el principal producto de exportación argentino, ha sufrido una marcada depreciación. Hubo un leve repunte en mayo, causado sobre todo por el recorte pasajero de la oferta tras las grandes inundaciones en el sur de Brasil, pero ahora ya está claro que se volvió a la tendencia bajista.

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Mientras en Argentina el mercado se preocupa por el atraso cambiario, el real brasileño profundiza su devaluación frente al dólar

Los u$s403 que se pagan por la tonelada de soja en el mercado de Chicago lucen muy bajos en comparación con los u$s458 que mostraba la cotización en aquel pico de mayo. Y ni que hablar si se compara con los más de u$s500 a los que cotizó la oleaginosa.

La estadística muestra que, desde noviembre de 2023, la soja ha perdido un 41,5%, mientras que el maíz cayó un 38,9% y el trigo un 18,3%.

Para colmo, el mercado de futuros muestra que la tendencia del mercado es a una mayor depreciación, con un precio de u$s380 para el resto del año.

Los silobolsas siguen llenos

Esto es algo que replantea la cuestión sobre cuál será la actitud de los productores sojeros, si vender ante la perspectiva de que el precio sólo tiene chances de empeorar, o si mejor esperar con el producto guardado en silobolsas hasta que mejoren las condiciones del mercado -por ejemplo, por una devaluación del peso-.

Los 39 millones de toneladas esta campaña agrícola que todavía están sin vender -según los datos de la Cámara de la Industria Aceitera y el Centro de Exportadores de Cereales- suponen una suma de u$s14.000 millones. Para algunos, esto puede significar una buena noticia, en el sentido de que el segundo semestre no será tan escaso de divisas como marca la historia reciente.

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Pero los más escépticos del mercado creen que esta es la señal de que los productores están dispuestos, una vez más, a pulsear con el gobierno y no liquidar más de lo estrictamente necesario hasta que no haya alguna medida que mejore el precio efectivo de la exportación.

En lo que va de julio, se liquidaron unos u$s1.800 millones, lo que implica que, de mantenerse el actual ritmo de ventas, el mes podría terminar con un aporte de u$s3.000 millones, el mayor registro del año después del mes de mayo. ¿Es como para festejar? Por un lado, se trata de un nivel de liquidación correcto, aproximadamente un 15% por debajo de los mayores registros de las últimas décadas.

Es decir, como suelen destacar los analistas, no puede hablarse sobre una falta aguda de «sojadólares» para explicar las turbulencias del mercado. Hay, además, otros problemas de la balanza de pagos, como el hecho de que en el rubro energía, que hasta ahora venía siendo superavitario, hayan regresado los números en rojo, por una disminución en la exportación petrolera y una suba en las compras de gas licuado.

Pero también es cierto que en el campo no se ven incentivos como para mejorar la liquidación. Entre los expertos del negocio agrícola apuntan a que se esperará a nuevas señales, como por ejemplo la entrada en vigencia del recorte en el impuesto PAIS, que incide directamente en los costos de insumos, maquinaria y fertilizantes.

Esta situación está llevando a un empeoramiento en las proyecciones sobre la situación de reservas del Banco Central. En el análisis de los dólares que aportará el comercio exterior, hay estimaciones, como la de la Fundación Mediterránea, que indican una fuerte disminución para el segundo semestre. Así, después de haberse registrado un promedio mensual de u$s2.800 millones «base caja» -es decir, lo efectivamente pagado-, se pasará en la segunda mitad del año a un promedio mensual de u$s700 millones.

El aporte de divisas por parte del campo sigue a un ritmo razonable, pero en el mercado ven una disminución en los incentivos para la exportación

El aporte de divisas por parte del campo sigue a un ritmo razonable, pero en el mercado ven una disminución en los incentivos para la exportación

Con las nuevas medidas de Toto Caputo para mantener ajustada la base monetaria, se había generado una expectativa en el sentido de que los productores agrícolas podrían acelerar su ritmo de liquidaciones. Al achicar la brecha, se enviaba una señal fuerte al campo, porque la caída del dólar CCL implicaba, además, una disminución del dólar «blend» -que combina 80% al tipo de cambio oficial y 20% al CCL-.

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La señal era clara: empieza a ser mal negocio retener la soja en las silobolsas, porque con el correr de los días se obtendrá un precio más bajo. Ergo, conviene liquidar ahora. Ni más ni menos que lo que se buscaron con todos los regímenes de incentivo exportador, como los que implementó el ex ministro Sergio Massa.

Sin embargo, el aluvión de sojadólares brilló por su ausencia, dando lugar a versiones de todo tipo en el mercado, incluyendo la de llamadas desesperadas a los celulares de los ejecutivos de cerealeras y grandes productores.

De Turquía a la renuncia de Biden

Es en ese contexto de escasez de divisas, que el gobierno está aumentando su dependencia de fuentes no tradicionales de ingreso de dólares, como por ejemplo el recientemente aprobado blanqueo de capitales. No es fácil determinar cuánto podrá entrar como parte de esta nueva amnistía para los inversores con capital fuera del país sin declarar, pero hay estimaciones de economistas que apuntan a unos u$s25.000 millones.

Es una cifra que luce pequeña si se la compara con los u$s117.000 millones que entraron durante el blanqueo de Alfonso Prat Gay en 2016, pero que igual sería importante para un momento de necesidad como el actual. Después de todo, el propio Javier Milei había cuantificado en u$s15.000 millones el refuerzo que necesitaba el Banco Central para poder levantar el cepo cambiario.

De todas maneras, ese proceso del blanqueo no alcanza como para llevar tranquilidad al mercado. Y es por eso que el gobierno está testeando la posibilidad de acceder al crédito internacional, ante el exigente calendario de vencimientos financieros –u$s17.000 millones hasta fines del año próximo-. En el mercado se interpretó que el uso del oro del BCRA para la obtención de una rentabilidad podría ser el paso previo a un nuevo endeudamiento, en el que esas existencias puedan fungir como posible garantía.

De todas formas, hay dudas sobre qué tan realista es la posibilidad de un regreso de Argentina al mercado internacional de crédito en este momento. Prestamistas siempre puede haber, claro, pero la pregunta es si la tasa que se pida por el crédito -cuando el índice de riesgo país supera otra vez los 1.600 puntos- puede ser aceptable y estar dentro del rango de lo pagable.

Caputo, a la búsqueda de dólares justo en un momento en que el mercado parece huir del riesgo de las economías emergentes

Caputo, a la búsqueda de dólares justo en un momento en que los inversores globales parecen huir del riesgo de las economías emergentes

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En el mercado global se está reportando un clima de «vuelta al refugio» tras varios meses de inversiones fuertes en economías emergentes. Por caso, Turquía, que guarda ciertas analogías con la situación argentina, se benefició con la entrada de unos u$s24.000 millones desde fines del año pasado, gracias a la estabilidad de la moneda, que permitió un jugoso «carry trade». Esa nación, fue, después de Argentina, la que registró la mayor tasa dolarizada en lo que va del año para los llamados hedge funds.

Pero los últimos reportes advirtieron sobre la posibilidad de un súbito cambio de humor en el mercado, que implique una salida masiva de capitales, en busca de activos de refugio, ante un escenario global de mayor riesgo.

Fue en ese clima que se produjo la renuncia de Biden en la campaña estadounidense. Un evento que muchos analistas habían previsto como una fuente de mayor volatilidad pero que, a juzgar por las primeras señales, no ha sido tan mal recibido por los inversores. Al menos, el gobierno argentino pudo respirar con una leve recuperación de los bonos, tras varias jornadas de caída de precios.

En todo caso, el gobierno de Milei parece convencido de que una eventual victoria electoral de Donald Trump podría mejorar las posibilidades de un acuerdo con el FMI que implique la llegada de dólares frescos. Una suposición que, en realidad, todavía es recibida con escepticismo por parte de los inversores. Y que, aun en el supuesto de que fuera real, todavía queda a cuatro meses de distancia, algo que en términos argentinos es hablar de largo plazo.



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ECONOMIA

Milei, envalentonado tras la cumbre con Trump: buscará acelerar el libre comercio con EE.UU.

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Los elogios recibidos de los máximos referentes del FMI, el BID y el Banco Mundial, la promesa de créditos por u$s1.000 millones por parte del Banco Interamericano y el ambiente festivo con que lo festejó Elon Musk, a esta altura el hombre más influyente en el gabinete de Donald Trump, dejaron más que conforme al presidente Javier Milei. La frutilla del postre la escuchó de boca del propio Trump: «Estoy orgulloso de vos«, le dijo.

Ahora, Milei espera que rápidamente semejante trato especial se traduzca en hechos concretos que le permitan consolidar el crecimiento que evidencia la economía en algunos sectores, pero que todavía no se traduce en mejoras del consumo ni del poder adquisitivo.

Un TLC con EE.UU., la ambiciosa meta de Javier Milei

De regreso en la Argentina, Milei quiere avanzar a fondo con la posibilidad de alcanzar un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. Cree que una iniciativa de ese tipo también le quitará la modorra al Mercosur, que a juicio del libertario hace rato dejó de funcionar.

Trump también estaría entusiasmado con esta idea, que de paso le permitiría fortalecer la geopolítica en América Latina, donde mantiene diferencias ideológicas profundas con Brasil y México, las dos economías más grandes de la región.

Trump elogió las «innovadoras reformas económicas» de Milei y señaló la intención de que la Argentina y Estados Unidos trabajen «más estrechamente juntos».

El puntapié inicial del acuerdo de libre comercio se produciría cuando Milei visite la Casa Blanca en los próximos meses, luego de que Trump lo invitara personalmente.

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«Hay que hacer a Argentina grande de nuevo. Tenían una inflación desatada. Escucho que estás haciendo un trabajo fantástico, estoy muy orgulloso de ti», lo elogió el presidente de Estados Unidos, que se paró, se golpeó el pecho y sonrió con sus pulgares hacia arriba.

Trump no se olvida de que cuando hace un año se vio con Milei en otra cumbre de la CPAC, el presidente argentino le auguró que volverían a verse cuando el republicano ya fuera presidente de los Estados Unidos. Fue más que un buen augurio.

Por eso Milei fue el único presidente invitado a la fiesta de celebración del triunfo electoral de Trump, en su residencia de Mar -a- Lago. El líder republicano ya había derrotado a Kamala Harris y se encaminaba a su segundo mandato presidencial.

«Has hecho un trabajo fantástico en un periodo de tiempo muy corto. Es un honor tenerte aquí», lo elogió Trump.

En el mundo de la diplomacia tampoco deja de mencionarse que el 20 de enero último, cuando Trump asumió como presidente de los Estados Unidos, solo invitó a tres mandatarios extranjeros: Xi Jinping -líder chino-, Georgia Meloni -primera ministra de Italia-, y el propio Milei.

Incluso, no hubo siquiera otro jefe de Estado de América Latina, un gesto político de Trump que ratificó su cercanía política y personal con Milei.

En el gobierno norteamericano también cayó bien una frase de Milei pronunciada en el marco del encuentro de la CPAC: «Queremos ser los primeros en firmar un acuerdo con Estados Unidos».

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El tratado de libre comercio con los Estados Unidos tendría como punta de lanza a la producción petrolera y de gas, y la minería. Y en un futuro, la nuclear.

La Argentina, poseedora de grandes recursos naturales, podría convertirse en un sostén clave para los Estados Unidos en un mundo cruzado por la crisis climática.

Antes de verse con Trump, Milei pudo ver el informe elaborado por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina (AmCham).

Ese reporte, que no escapa a la embajada estadounidense en Buenos Aires, sostiene dos cuestiones claves: que la Argentina terminará no siendo afectada por la suba de aranceles dispuesta por Trump, y que existe altísima posibilidad de que el país firme un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos.

Según AmCham, la administración Trump ha adoptado una estrategia basada en la imposición de condiciones iniciales para negociar desde una posición de ventaja. Las prioridades de esta política comercial incluyen el control de la inflación, la implementación de aranceles y el control migratorio.

El informe de la cámara explica que los aranceles están dirigidos específicamente a países con los que EE.UU. mantiene un déficit comercial, aunque la Argentina no está incluida en la lista preliminar de 10 países prioritarios.

El informe también advierte sobre posibles demoras en la implementación de estas medidas debido a la falta de designaciones clave en el Departamento de Estado, la Secretaría de Comercio y la Oficina del Representante Comercial de EE.UU. (USTR). Además, la Organización Mundial del Comercio (OMC) no parece tener la capacidad de frenar estas nuevas políticas arancelarias, lo que refuerza la necesidad de monitorear de cerca la evolución de la situación.

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Por otro lado, dentro del propio gobierno estadounidense existen diferencias sobre la implementación de estas medidas. La AmCham sugiere que las negociaciones y designaciones clave en los próximos tres meses serán determinantes. Asimismo, el Congreso de EE.UU., actualmente bajo control republicano, jugará un rol crucial en la evolución de estas políticas.

Pero lo que más interesó a Milei fue que la cámara empresarial destaca que hay grandes chances de acceder a un Tratado de Libre Comercio con EE.UU. Incluso, sostiene que también podría beneficiar a Uruguay y Ecuador. Según AmCham, Argentina es vista como un socio clave en sectores estratégicos como minerales críticos y energía.

Un dato clave es que el proceso para la firma del TLC entre EEUU y Corea del Sur duró apenas 11 meses. Esto plantea la posibilidad de que Argentina pueda avanzar rápidamente en la concreción de un acuerdo similar, lo que podría abrir nuevas oportunidades para la economía del país.

En este contexto, se recomendó que la Argentina se mantenga atenta a las negociaciones y explorar las oportunidades que podrían surgir de un posible TLC con EE.UU.

Milei dijo que, «si no fuera por el Mercosur, ya estaríamos trabajando con Estados Unidos» en un tratado de libre comercio.

Y sostuvo que quería formar una «alianza de naciones libres».

«Quiero aprovechar para anunciar que Argentina quiere ser el primer país del mundo en sumarse a este acuerdo recíproco que pide la administración Trump en materia comercial», dijo.

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El principal escollo es justamente el Mercosur, ya que países como Brasil objetaría la decisión de la Argentina de suscribir un acuerdo con Estados Unidos.

A su vez, Milei deberá sondear qué opinan los principales sectores empresariales de la Argentina sobre semejante acuerdo.

Pero lo que más le serviría al libertario para brindar sostén argumental a su objetivo de alcanzar ese acuerdo es que muchos sectores industriales de la Argentina son complementarios con la producción estadounidense.

Así ocurre en el caso del acero y del aluminio, que exportan más de 600 millones de dólares anuales a la primera economía mundial.

Habrá que ver si Milei puede en estos meses acumular en estos meses el volumen político necesario para avanzar en ese tratado, para lo cual serán claves las elecciones de medio término que se harán en octubre próximo.

El escándalo $LIBRA:

A su regreso, Milei también deberá lidiar con la investigación iniciada por la Justicia para determinar si cometió un delito cuando promocionó una ignota criptomoneda llamada $Libra, que hizo un curioso subibaja en el mercado y dejó un tendal de damnificados por unos u$s 100 millones.

Dos investigaciones preocupan al entorno presidencial: la iniciada en los tribunales de Comodoro Py que quedó a cargo del fiscal federal Eduardo Taiano, y la que involucra en Estados Unidos al propio FBI.

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Tras recolectar las 112 denuncias formuladas en contra del presidente y algunos de sus colaboradores cercanos, la jueza María Servini ratificó una veintena de presentaciones que quedaron acumuladas en su despacho. Al concluir esa etapa, la magistrada delegó la investigación en el fiscal, quien después de analizar las denuncias resolvió que hay elementos para abrir la investigación penal.

La maniobra bajo investigación habría generado una «pérdida de valor en las tenencias de más de cuarenta mil personas que habían comprado el token, luego de la publicación del presidente«, según la denuncia original.

En la denuncia, entre otros aspectos se mencionó que las empresas extranjeras «Kip Network», representada por Julian Peh, y «Kelsier Ventures», representada por Hayden Mark Davis, «habrían intervenido en la creación y lanzamiento de $LIBRA«. Sumado a ello, en el expediente se denunció que «Kip Network» tendría una representación local en Argentina a través de la compañía «Kip Protocol», de cuya actividad sería responsable Mauricio Gaspar Novelli».

En ese sentido, se sostuvo que previo al lanzamiento del token, tanto Peh como Davis habrían mantenido un primer contacto con el presidente en el marco de un evento denominado Tech Forum, organizado por Novelli y Manuel Terrones Godoy en octubre de 2024, del que también habría participado Sergio Morales, asesor del directorio de la Comisión Nacional de Valores.

El último encuentro documentado entre Milei y Davis había ocurrido el 30 de enero, tal como surge de las publicaciones del mandatario y «Kelsier Ventures» en X. Otro de los puntos mencionados en la denuncia penal refiere a un presunto circuito de coimas.

«Los empresarios extranjeros habrían abonado una suma de dinero al presidente o a su círculo de funcionarios o colaboradores más cercanos para posibilitar que esas reuniones se llevaran a cabo tanto en el Hotel Libertador, donde tuvo lugar el Tech Forum, como en la Casa Rosada y la Quinta de Olivos», se consignó en el dictamen.

Pero los dolores de cabeza judiciales para el Gobierno no se agotan en la Argentina.

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En Estados Unidos, el Departamento de Justicia y la Oficina Federal de Investigaciones (FBI) recibió al menos una denuncia criminal contra los protagonistas del fraude masivo, que generó ganancias ilícitas entre 80 y 100 millones de dólares.

El llamado «reporte de operaciones criminales» señaló el rol que asumió Milei, como también apuntó a los que asumieron el estadounidense Hayden Mark Davis, el singapurense Julian Peh y los «empresarios» Novelli y Terrones Godoy, de origen español.

La denuncia la radicó un estudio jurídico argentino especializado en casos de insolvencia internacional y fraudes financieros, Moyano & Asociados, que también notificó a la Comisión de Valores estadounidense sobre las presuntas maniobras delictivas registradas desde la noche del viernes.

Con un historial previo de cooperaciones con el FBI, la agencia inmigratoria estadounidense (ICE) y otros brazos del Departamento de Justicia, los abogados denunciantes indicaron que representan «mayormente» a inversores argentinos, pero que están al tanto de que hay «miles» más que fueron perjudicados por la maniobra fraudulenta, incluidos estadounidenses.

El gobierno espera que ninguna de las investigaciones prospere en contra del mandatario argentino.



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