Para Cavalló una condición fundamental para consolidar el proceso de desinflación es «clarificar cómo se avanzará hacia el sistema monetario»

02/06/2024 – 20:36hs

Domingo Cavallo, ex ministro de Economía, estimó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo estará cerca al 5% y propuso un método para lograr, en simultáneo, «el ataque definitivo» contra la inflación y la reactivación económica.

Cómo terminar con la inflación y reactivar la economía

El economista analizó en su blog la variación de precios durante el quinto mes del año: «Si en mayo hubieran continuado los ajustes de los precios de la energía y de los transportes como habían sido anunciados, la tasa de inflación a publicar por el INDEC tendría que ser del orden del 7%, pero dado que el gobierno decidió postergar los ajustes de los precios controlados para más adelante, es posible que la tasa mensual de mayo termine estando alrededor del 5%».

Cavalló opinó que una de las condiciones fundamentales para consolidar el proceso de desinflación es «clarificar cómo se avanzará hacia el sistema monetario de competencia de monedas».

En ese sentido, explicó: «Con la inflación mensual por debajo del 6% mensual, el gobierno tiene que preocuparse porque en los próximos meses no vuelva a aumentar». Y continuó: «El ataque definitivo contra la inflación con simultánea reactivación vigorosa de la economía recién podrá aplicarse a partir de la unificación y liberalización cambiaria que se logre sin salto devaluatorio».

Según el economista, «el sistema monetario actual no permite que el dólar pueda cumplir eficientemente con todas las funciones de una moneda de curso legal, particularmente que pueda servir como reserva de valor y permita la utilización del ahorro en dólares para financiar inversiones o capital de trabajo de personas y empresas», por lo que «es muy diferente a un régimen eficiente de competencia de monedas».

En cuanto al escenario actual, señala que «el sistema cambiario no es un ‘mercado único y libre de cambio’ sino un desdoblamiento confuso e insincero, donde no existe ni unidad ni libertad», asegurando que «permite un manejo discrecional tanto por el lado de las cantidades como de los precios según el tipo de transacciones permitidas», por lo que «hay muchas transacciones lisa y llanamente condenadas a la ilegalidad».

El economista advirtió que una apertura total del cepo sin una etapa previa de liberalización financiera podría aumentar el riesgo de una devaluación

Por otra parte, Cavallo aseguró que «un desdoblamiento formal del mercado cambiario, manteniendo los controles de cambio sobre las transacciones relacionadas con el comercio exterior de bienes, y liberalizando totalmente todo el resto de las transacciones, fundamentalmente las de servicios y las financieras por movimiento de capitales, es el mejor camino para avanzar hacia un sistema monetario de competencia de monedas», aunque aclaró que «la competencia de monedas quedará perfeccionada cuando pueda reunificarse el mercado comercial con el mercado financiero libre».

Además, escribió que, «el único mecanismo capaz de permitir e inducir la re-monetización en dólares de la economía que decidan las personas es la liberalización del mercado financiero junto con el blanqueo de capitales y la autorización para que los bancos reciban depósitos en dólares con la misma facilidad y prerrogativas de los depósitos en pesos».

Sobre las claves para mantener la estabilidad en el nivel de precios, para Cavallo el Banco Central deberá «manejar los encajes legales de los depósitos en pesos y en dólares, las tasas de interés en ambas monedas (a través de operaciones de mercado abierto con bonos en pesos y en dólares) e intervenir en el mercado cambiario comprando o vendiendo reservas de tal manera de tender a estabilizar el precio del dólar en pesos».

El economista también opinó sobre el cepo y advirtió que una apertura total sin una etapa previa de liberalización financiera podría aumentar el riesgo de «un salto devaluatorio inicial que vuelva a exigir realineamiento de precios relativos de bienes transables y tarifas de servicios públicos».