ECONOMIA
Luis Caputo quiere tus dólares del colchón y este es su plan para conseguirlos

El primer objetivo de Luis Caputo está logrado: todos en el mercado están hablando de la dolarización endógena y quedó disimulado el intento fallido que se había hecho a fines del año pasado para que los argentinos empezaran a usar el dólar en sus transacciones cotidianas.
Lo que falta ahora, claro, es que los anuncios -que, al decir del ministro «van a sorprender»- sean también efectivos como para convencer a los argentinos de que usen los dólares del colchón. Según se estima en el sistema financiero, los argentinos tienen activos por unos u$s350.000 millones, de los cuales hay unos u$s200.000 que se encuentran en cajas de seguridad.
Naturalmente, esos ahorros no rinden interés y, salvo por un porcentaje pequeño que se pueda utilizar para transacciones inmobiliarias, no hacen ningún aporte a la economía. Es una situación que sorprende y escandaliza a todos: desde Kristalina Georgieva en la última conferencia del FMI hasta Cristina Kirchner, que retoma el asunto en cada discurso sobre la «economía bimonetaria».
Ese objetivo de que los argentinos se desprendan voluntariamente de sus dólares ha sido intentado sin éxito, ya sea con medidas de incentivo o con argumentos políticos. Fracasaron operaciones de miedo en las redes sociales en las que se alertaba sobre apertura de cajas de seguridad bancarias; también encontraron escaso eso las recomendaciones de analistas que explicaban la pérdida de poder adquisitivo que significa guardar dólares en la casa. El año pasado, ante una inflación de 117%, los ahorristas de dólares vieron caer un 40% en su poder de compra.
Pero no hubo caso. Ni lo lograron ni Cristina Kirchner obligando en público a sus ministros a pesificar sus ahorros ni Javier Milei habilitando a los consumidores a pagar en dólares con transferencia o con tarjeta de débito.
Dólar del colchón: duro de sacar
¿Por qué esta vez sería distinto? Hay economistas que sostienen que, si están los incentivos adecuados, los argentinos podrían acostumbrarse a pagar con dólares. Básicamente, si les resulta más barato que hacerlo en pesos. Pero claro, además se necesita una seguridad de que no habrá devaluación.
Por eso están también quienes recuerdan que la confianza es el factor fundamental. Y que si hay un indicador que refleja esa confianza es el nivel de los depósitos bancarios en dólares. Cuando se produjo el colapso de la convertibilidad, en 2001, ese monto era de unos u$s45.000 millones. En la post convertibilidad se recuperaron lentamente llegaron u$s15.000 millones antes de que Cristina implantara el «cepo» en 2011. A partir de allí se produjo una salida que los llevó a un mínimo de u$s6.000 millones en 2014. Ya en la gestión macrista se produjo una recuperación hasta u$31.000 millones, pero bajó bruscamente cuando perdió las PASO y el nivel ya rondaba los u$s20.000 cuando asumió Alberto Fernández.
Cuatro años después, Milei asumió con u$s14.000 millones en el sistema bancario, y gracias a la estabilización cambiaria y al «anabólico» del blanqueo de capitales se llegó a un pico de u$s33.000 millones. Pero esa medida tenía efecto acotado, como quedó demostrado por el «efecto goteo» de los depósitos, que en este año cayeron debajo de los u$s29.000 millones.
En el mercado se interpretaba esa caída como una señal de pérdida de confianza en el modelo económico, sobre todo por la acelerada pérdida de reservas y las presiones para abandonar el esquema de «crawling peg».
Lo que sorprendió a los analistas -y es motivo de festejo para Caputo- es que, después de levantado el cepo no sólo no hubo una caída de depósitos sino que hasta se produjo una recuperación. En las primeras siete ruedas del nuevo dólar flotante, los depósitos bancarios aumentaron u$s1.154 millones.
Luis Caputo busca seducir a los ahorristas
Cuantos más dólares hay en el sistema bancario, más dólares se suman a las reservas del Banco Central, ya sea por concepto de encajes como por los préstamos en dólares que dan los bancos y que se transforman en oferta de divisas.
Es por eso que a Caputo le interesa no solo que los argentinos usen sus dólares del colchón, sino que, además, lo hagan por los canales formales, dado que eso ayudará a que el Central siga acumulando reservas.
En el fondo, esa es la motivación principal de Toto y su equipo para buscar la «dolarización endógena»: lo que más pesa no es la cuestión ideológica de favorecer la competencia de monedas, sino la necesidad de obtener una nueva inyección de reservas para el BCRA.
El blanqueo del año pasado fue un éxito, con su ingreso de u$s22.000 millones, pero se trata de un evento que no puede repetirse en el corto plazo, y cuyo efecto ya ingresó en su fase final. Fue por eso que se debió apurar el acuerdo con el FMI, que trae un alivio de corto plazo, pero también impone condiciones —sin ir más lejos, la consecución de reservas por u$s4.400 millones antes de mitad de año—.
La interpretación que están haciendo los economistas es que la inyección de dólares que el gobierno fue efectiva para restablecer el clima de estabilidad, pero que en algún momento —más específicamente, después de las elecciones legislativas de octubre— empezará a dar señales de agotamiento. A futuro hay un exigente calendario de pagos, y en los debates entre economistas ya se especula sobre la necesidad que tendrá Caputo de salir a buscar crédito al mercado internacional.
Claro, para ello es necesario que el índice de riesgo país baje hasta un nivel que torne pagables las tasas de interés, algo que hoy, con más de 700 puntos, no aparece como algo factible.
El doble filo del «ancla monetaria»
Es ahí cuando la «dolarización endógena» aparece como un componente necesario para que el plan económico funcione. El gobierno se convenció de que, para que el mercado confíe —es decir, para que el tipo de cambio siga estable, suban los bonos, caiga el riesgo país y haya más depósitos bancarios en dólares— tiene que mostrarse inflexible en su promesa más arriesgada: la de no comprar dólares hasta que la cotización caiga al piso de la banda de flotación.
Cree que si interviniera, de inmediato, promovería una volatilidad cambiaria que se contagiaría a la inflación.
La fundamentación técnica del plan fue explicada por Federico Furiase, el ideólogo del plan de «las tres anclas» -fiscal, monetaria y cambiaria-. Su argumento es que la única forma de que la inflación baje es con una estricta política monetaria que «cierre la canilla» de pesos. Si el BCRA se pusiera a comprar dólares ahora, estaría inyectando pesos que no necesariamente son demandados por la economía.
Es también por eso que le resta gravedad al hecho de que, en las últimas licitaciones, el Tesoro no haya logrado el «rolleo» de la deuda que vence. El argumento es que si un banco prefiere recuperar liquidez antes que cambiar un bono viejo por un bono nuevo, es porque necesita los pesos para darles crédito a sus clientes. Es decir, un aumento en la monetización de la economía por motivos genuinos y no forzado por el BCRA.
¿Y si el dólar nunca toca el piso?
Ese argumento ha recibido críticas y manifestaciones de preocupación por parte de los economistas. La principal es cómo hará el Central para aumentar sus reservas si nunca compra dólares, porque es perfectamente factible que el tipo de cambio nunca toque el piso de la banda de flotación.
Los funcionarios del equipo de Caputo no niegan que esa situación pueda darse. Y es por eso que aparece sobre el tapete una jugada audaz: que los dólares no entren por la vía del BCRA sino del ARCA.
No por casualidad, desde que el ministro de economía hizo su anuncio, la principal especulación del mercado apunta a que habrá beneficios fiscales para quienes hagan transacciones en dólares.
Primero, se filtró el dato de que en las próximas medidas no solo trabaja el equipo económico, sino también técnicos del ARCA. Pero, sobre todo, están los antecedentes de los últimos intentos fallidos por promover la dolarización.
¿Impuestos más baratos?
Los analistas creen que lo que se viene es la exoneración del «impuesto al cheque» cuando la operación se haga en dólares. Y también darles a los pequeños contribuyentes la posibilidad de cancelar su deuda fiscal con billetes verdes, con un descuento.
«Ofrecer el pago de impuestos en dólares para las personas humanas pero con incentivos fiscales. Esto debería ir por decreto porque no está legalizado el dólar», arriesga Alfredo Romano, director de una de las más influyentes consultoras financieras. Agrega, además, que tras las elecciones debería aprobarse una ley que haga al dólar una moneda de curso legal.
Mientras tanto, se intensificaron las versiones sobre un abaratamiento a corto plazo en las compras del mercado automotor, vinculado a que los pagos sean efectuados en dólares.
También, en el ámbito agropecuario, se está hablando sobre la posibilidad de que los exportadores puedan recibir y mantener directamente su cobro en moneda estadounidense sin la obligación de liquidar primero en el mercado cambiario oficial. Es decir, en lugar de tener que acudir al mercado único de cambios, vía Banco Central, la liquidación podría ser directa entre privados.
De momento, son medidas que generan expectativas. ¿Alcanzará para que los miles de argentinos que se apegan a la ley de Gresham cambien su actitud y se desprendan de la moneda fuerte? Es lo que está por verse, pero Caputo sabe que de ello depende la sostenibilidad a largo plazo de su programa.
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ECONOMIA
Tarifas: oficializan aumento de la luz en junio y aplican nuevo recargo al gas natural

El incremento promedio que afrontarán los usuarios será del 2,8%, correspondiente a una actualización del Costo Propio de Distribución (CPD)
03/06/2025 – 13:10hs
El Gobierno nacional formalizó este martes un nuevo ajuste en las tarifas de electricidad y confirmó la incorporación de un recargo adicional en las facturas de gas natural que comenzará a regir con los consumos de junio.
A través de resoluciones publicadas en el Boletín Oficial, los entes reguladores dispusieron modificaciones que impactarán directamente en los hogares y comercios, en el marco del proceso de reordenamiento del esquema de subsidios energéticos impulsado por el Ministerio de Economía.
Aumento en la tarifa eléctrica
El Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE) aprobó las resoluciones 400 y 401 del año en curso, estableciendo nuevos cuadros tarifarios para las distribuidoras Edenor y Edesur, que operan en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y el conurbano bonaerense.
Según confirmaron fuentes de la Secretaría de Energía, el incremento promedio que afrontarán los usuarios será del 2,8%, correspondiente a una actualización del Costo Propio de Distribución (CPD).
Este ajuste forma parte de un mecanismo de indexación mensual que busca mantener, en términos reales, la rentabilidad de las empresas distribuidoras durante el período tarifario quinquenal, vigente hasta 2027. La fórmula considera la evolución del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) y del Índice de Precios al Consumidor (IPC), publicados por el INDEC. En abril de 2025, ambos indicadores registraron subas del 2,83% y 2,78%, respectivamente, lo que determinó el porcentaje de actualización.
El nuevo esquema tarifario contempla precios diferenciados según el nivel socioeconómico de los usuarios: Nivel 1 (sin subsidios), Nivel 2 (ingresos bajos) y Nivel 3 (ingresos medios). También se incorporaron tarifas especiales para usuarios sin acceso a la red de gas natural, especialmente en zonas frías, donde el consumo eléctrico suele intensificarse durante el invierno.
Asimismo, se establecieron valores específicos para clubes de barrio, entidades de bien público y otras organizaciones sociales, conforme a los criterios del Ministerio de Turismo y Deportes. También se actualizaron las tarifas de inyección aplicables a los usuarios que generan su propia energía y la vuelcan a la red.
Nuevo recargo en las boletas de gas
En paralelo, el Ente Nacional Regulador del Gas (ENARGAS) publicó la Resolución 338/2025, que establece un recargo adicional sobre el precio del gas natural en las facturas domiciliarias. La medida, firmada por el interventor del organismo, Carlos Alberto María Casares, obliga a todas las distribuidoras del país a aplicar este incremento a partir de junio.
El recargo, destinado al financiamiento del Fondo Fiduciario para Subsidios de Consumos Residenciales de Gas (previsto por la Ley 25.565), pasó del 6% al 6,2% sobre el precio del gas en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (PIST). No obstante, el porcentaje final puede variar ligeramente según la región y la empresa distribuidora.
Este fondo cubre los subsidios para usuarios residenciales de zonas frías, donde la demanda de gas suele incrementarse en los meses invernales.
Aunque los nuevos cuadros tarifarios para el gas aún no fueron publicados, fuentes oficiales anticiparon que el aumento será similar al aplicado en la electricidad, con un promedio estimado del 2,8%.
Revisión del esquema de subsidios
Ambas resoluciones se enmarcan en el proceso de transición hacia un sistema tarifario que refleje con mayor fidelidad los costos reales de producción, transporte y distribución de energía. La intención del Gobierno es avanzar hacia una estructura de subsidios más focalizada, orientada exclusivamente a los hogares con menores ingresos.
Este esquema de revisión y actualización mensual de tarifas se desarrolla en el contexto de la emergencia energética nacional, prorrogada esta semana mediante el Decreto 370/2025 hasta el 9 de julio de 2026.
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ECONOMIA
Vaca Muerta cada vez más cerca de alcanzar el «gas verde»

Total Austral, filial de TotalEnergies en Argentina, puso en operación una Línea de Alta Tensión en la formación no convencional de Neuquén que le permitió conectar su planta de tratamiento del gas que produce en Aguada Pichana Este a la red eléctrica nacional, y representa la primera etapa de la electrificación de la planta, que será abastecida con energías renovables.
La compañía realizó el tendido de la Línea de Alta Tensión, de 132 kV y 43 kilómetros de extensión, para unir la estación transformadora con una nueva, que fue construida desde cero en las inmediaciones de la planta de Aguada Pichana. Además, realizó una ampliación de la Estación Transformadora de Loma Campana, el punto de conexión a la red eléctrica nacional más cercana a sus instalaciones.
Gracias a este proyecto de electrificación, que requirió de una inversión de u$s 22 millones de TotalEnergies junto a sus socios, sumado a una inversión adicional de la compañía de u$s11 millones en el parque solar Amanecer en Catamarca, la planta de Aguada Pichana Este ya opera con energía eléctrica, y una parte significativa proviene de fuentes renovables.
«La electrificación de Aguada Pichana Este representa un hito fundamental por el trabajo en equipo con la Provincia del Neuquén y a su vez, abre la puerta al abastecimiento con energía renovable de la planta», dijo Catherine Remy, Country Chair de TotalEnergies en Argentina, «esto implica más energía con menos emisiones». Este proyecto permite inyectar 14 millones de metros cúbicos de gas por año al mercado nacional.
Vaca Muerta se acerca a producir un gas bajo en emisiones
Habiendo puesto en servicio todos los equipos involucrados en este proyecto de electrificación, Total Austral transfirió la operación de la línea de alta tensión al EPEN, lo que implica ampliar la capacidad de transporte eléctrico y que a futuro esta línea pueda ser utilizada por otras operadoras en la zona. «En Total Austral estamos convencidos de la importancia de la colaboración entre los sectores públicos y privados: Nación, Provincia y las Empresas», concluyó Remy.
«Esta es la forma en que tenemos que trabajar con la industria, en equipo. Una empresa pública como el EPEN junto a una de las principales productoras del mundo, en una sinergia que nos permite que ganemos todos», dijo el gobernador de la provincia de Neuquén Rolando Figueroa durante la puesta en marcha de la obra, «que va a permitir un mejor desarrollo de toda la Cuenca Neuquina y de manera sustentable».
La electrificación de Aguada Pichana Este representa un avance clave que permitirá -en una fase siguiente- abastecer de energía limpia a otros equipos de Total Austral, como compresores e inclusive equipos de perforación, fortaleciendo así el plan de reducción de emisiones de la Compañía.
Para 2027, la planta de Aguada Pichana Este estará entre las más de menor impacto de sus operaciones en el ambiente, y su intensidad de emisión será de 3,5kgCO 2 e/bep, casi 70% menos que antes de su electrificación.
TotalEnergies, el primer productor de gas de la Argentina
La compañía francesa suma el aporte de la producción no convencional en Vaca Muerta a lo que obtiene del convencional de la Cuenca Austral, en particular por la consolidación de la producción de la nueva estrella del offshore argentino como lo es la plataforma Fénix, que desde enero opera con sus tres pozos a plena capacidad.
A través de su filial argentina,lidera el consorcio CMA-1 junto a sus socios Wintershall y Pan American Energy, las que llevaron en los dos últimos años el proceso de inversión de unos u$s700 millones que a mediados de septiembre permitió la puesta en producción del primero de los tres pozos de Fénix, frente a las costas de Tierra de Fuego.
Fénix es la sexta plataforma del consorcio en el mar del sur argentino, y la mayor disponibilidad de gas natural que ofrece es el equivalente al 8% de la producción argentina. O dicho con otras referencias significará la sustitución de importaciones equivalentes a 15 Barcos de GNL en los meses de invierno.
La concesión que el consorcio tiene sobre la CMA1 logró una extensión de 10 años del plazo que finalizaba el 30 de abril de 2031, ahora con un horizonte hasta 2041 ya se anticipa que habrá continuidad de las operaciones con un nuevo yacimiento offshore de alto potencial.
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ECONOMIA
Aguinaldo de junio 2025: cómo se calcula y hasta cuándo deben pagarlo empleadores y empresas

Con la llegada de junio, se activa uno de los mecanismos salariales previstos por la legislación laboral argentina: el pago de la primera mitad del Sueldo Anual Complementario (SAC), más conocido como aguinaldo. Este concepto, que forma parte de las remuneraciones de los trabajadores registrados y de quienes se encuentren en relación de dependencia, se encuentra regulado por la Ley de Contrato de Trabajo (LCT) y presenta algunas particularidades tanto en su liquidación como en su fecha límite de pago.
A pesar de su antigüedad dentro del sistema laboral argentino, aún existen interrogantes vinculados a su origen, a los plazos legales para su acreditación, a los posibles esquemas de pago establecidos por convenios colectivos y al modo de cálculo en función de la remuneración percibida por el trabajador.
El Sueldo Anual Complementario tiene más de ocho décadas de historia en la Argentina. Su implementación inicial se remonta a 1937, cuando comenzó a pagarse de forma voluntaria como una bonificación navideña para empleados del sector industrial.
Sin embargo, fue durante la presidencia de Edelmiro Farrell, en 1945, cuando se oficializó como obligación para los empleadores, en un contexto de fuertes tensiones con sectores empresarios. Al año siguiente, bajo el mandato de Juan Domingo Perón, el aguinaldo adquirió alcance masivo y comenzó a regir como parte estructural de la retribución salarial anual.
Qué dice la ley sobre el pago del aguinaldo
La Ley de Contrato de Trabajo (Ley N.º 20.744) establece en su artículo 122 que el aguinaldo debe pagarse en dos cuotas anuales. La primera cuota corresponde al primer semestre y la segunda al segundo semestre del año calendario.
La norma dispone que la primera cuota del SAC debe pagarse con vencimiento el 30 de junio de cada año, mientras que la segunda vence el 18 de diciembre. No obstante, la legislación también contempla un período de gracia de hasta cuatro días hábiles posteriores a esas fechas para que los empleadores puedan cumplir con sus obligaciones sin que se configure una infracción.
En 2025, la fecha límite para abonar la primera mitad del aguinaldo se extiende hasta el jueves 4 de julio, considerando los días hábiles posteriores al 30 de junio.
En lo que respecta a los esquemas de pago, si bien la ley determina dos cuotas, algunos convenios colectivos permiten dividir el aguinaldo en más partes. En ciertos casos, especialmente en micro y pequeñas empresas, se acuerda su cancelación en hasta tres pagos anuales, correspondientes a los tres cuatrimestres del año.
Criterios para el cálculo del SAC
El cálculo del aguinaldo se basa en el 50% de la mejor remuneración mensual percibida por el trabajador durante cada semestre. Este criterio incluye no solo el salario básico sino también todos los conceptos remunerativos variables, como horas extras, comisiones, bonos y cualquier otro adicional que se liquide en el recibo de sueldo.
Por ejemplo, si un trabajador tuvo un pico salarial en marzo por el cobro de horas extras, ese será el mes tomado como referencia para calcular el SAC de junio.
Una vez identificado el mes con mayor remuneración bruta en el semestre, se aplica el porcentaje correspondiente (50%) y, sobre ese monto, se efectúan las deducciones previstas por la normativa vigente.
Descuentos aplicables al aguinaldo
Al igual que el salario mensual, el Sueldo Anual Complementario está sujeto a los aportes personales obligatorios. Estos se descuentan sobre el monto bruto y determinan el valor neto que el trabajador percibe como aguinaldo.
Los principales descuentos que se aplican son:
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11% correspondiente al régimen jubilatorio (Sistema Integrado Previsional Argentino).
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3% destinado al Instituto Nacional de Servicios Sociales para Jubilados y Pensionados (PAMI).
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3% en concepto de Obra Social.
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Aporte sindical, cuyo porcentaje puede variar según el convenio colectivo aplicable, aunque en general ronda el 2%.
Estos porcentajes pueden modificarse en función de la actividad, la categoría profesional y el encuadramiento sindical del trabajador. El resultado final es el monto neto que se deposita en la cuenta sueldo del empleado, salvo que se haya pactado otra modalidad de pago.
Inclusión de trabajadores registrados y alcance
El aguinaldo es un derecho de los trabajadores registrados en relación de dependencia, tanto del sector privado como del público. Además, está incluido en la liquidación final cuando un trabajador es despedido o renuncia, en cuyo caso se abona de manera proporcional a los meses trabajados en el semestre correspondiente.
También corresponde a los jubilados y pensionados, quienes reciben el SAC en dos cuotas anuales que se liquidan de forma automática junto con los haberes mensuales de junio y diciembre. La Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) es la encargada de efectuar este pago a los beneficiarios del sistema previsional.
Los empleadores deben tener en cuenta los plazos y las formas de cálculo a la hora de liquidar el aguinaldo. Para evitar sanciones por incumplimiento, es recomendable realizar las estimaciones salariales con anticipación, especialmente en casos donde existen conceptos variables que impactan en el monto final.
En el caso de los trabajadores con jornadas reducidas o licencias sin goce de sueldo, el cálculo del aguinaldo puede ser proporcional. Asimismo, las situaciones de suspensión laboral o licencias por maternidad también pueden incidir en el resultado, dependiendo del tratamiento legal de cada caso.
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