El precio máximo esperado para el dólar por los economistas, a medida que se consolida la baja de la inflación, se ubica en un nivel cada vez menor. Algo que se acentuó tras el reciente anuncio del Gobierno de que disminuirá el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial al 1% mensual a partir de febrero.

Un punto interesante es que las consultoras más pesimistas, que vienen proyectando los precios más elevados para el dólar, de a poco están ajustando sus pronósticos a la baja.

Así queda de manifiesto en el último reporte de FocusEconomics, que encuestó a más de 40 analistas de bancos y consultoras mundiales: la cotización más alta esperada para el tipo de cambio oficial mayorista para fin de año es de $1.800. De llegar a esa cifra, la devaluación máxima esperada sería de 74,4% en todo 2025. 

El dato clave es que, en el informe de diciembre, el máximo esperado era de $1.875 para fines de 2025; mientras que en el reporte de noviembre, el valor más alto previsto se ubicaba en $2.200 para el cierre de este año. Así, mes tras mes, los expertos que menos confían en el plan de Caputo están previendo un escenario cambiario más benigno. 

Precio más alto de dólar, según economistas

Lo concreto es que la calma cambiaria, el control de la inflación y el equilibrio de las cuentas públicas generan un escenario positivo para que los economistas proyecten un precio de dólar sin sobresaltos para fin de año.

Por ende, la cotización más alta esperada por los expertos en las respuestas de las encuestas comienza a descender mes a mes, y ya se ubica en un máximo de $1.800 para diciembre, por parte de S&P Global Ratings. Le siguen, entre los pronósticos más elevados, UBS ($1.700) y la consultora nacional Equilibra ($1.600).

A continuación, las 15 consultoras que pronostican los precios más elevados para el dólar a fines del 2025, según FocusEconomics: 

«Tenemos dos escenarios: uno en el que después de las elecciones el Gobierno termina de liberar el cepo, y con eso se acomoda al alza el tipo de cambio oficial, y unas muy buenas elecciones de mitad de término tratan de mantener luego un tipo de cambio muy anclado. Ese sería el más optimista en el que todo sale bien, y después de la votación se liberarían las restricciones», detalla a iProfesional Lorenzo Sigaut Gravina, director de Análisis Macroeconómico de Equilibra, donde estima que para fin de año llegará a $1.600.

El otro posible escenario que plantea es que el Gobierno intentaría seguir con las restricciones después de las elecciones, pero con un tipo de cambio que sigue atrasado, algo que es «muy complicado de sostener en el tiempo».

Por su parte, Federico Kisza, economista de Analytica Consultores, considera que para diciembre el dólar mayorista puede ubicarse en $1.584.

«Planteamos varios escenarios según el tipo de acuerdo con el FMI y las condiciones en las que llegue Argentina al mismo. Creemos que el traslado a precios de una posible devaluación sería menor que en otras ocasiones debido a la menor nominalidad, los buenos resultados fiscales y expectativas inflacionarias bajo control. Por eso, la proyección es que el tipo de cambio y la inflación hacia fines del 2025 estarían nuevamente en un sendero que, en el caso de los precios, sería menor al 2% mensual», concluye a iProfesional.

En este sentido, Alejandro Giacoia, economista Econviews, cuya proyección es de un dólar mayorista de $1.410 para fin de año, sostiene a iProfesional que «la política cambiaria se va a mantener, al menos, hasta las elecciones, por lo que los cambios pueden llegar después de esa fecha. Por eso, creo que la inflación va a bajar algo más en los próximos meses, en parte, ayudada por el nuevo crawling peg (devaluación lenta) del 1% mensual».

Según Fausto Spotorno, economista de OJF & Asociados, consultora de Orlando Ferreres, aguarda  $1.411 para diciembre, por lo que analiza a iProfesional: «Esperamos que se unifique el mercado de cambios y que el Gobierno salga del cepo, por lo que el tipo de cambio libre, más o menos, sería el que determine el futuro del precio del dólar. Y, adicionalmente, que vaya en línea con la inflación constante, que puede estar entre 20% a 30% anual».

Dólar e inflación: impacto en el precio

En resumen, la nominalidad de las variables está descendiendo y eso empuja a que haya menos presión para devaluar la moneda.

«Las presiones de precios deberían seguir disminuyendo en el futuro sobre una base de comparación elevada, la austeridad fiscal, la reciente eliminación de un impuesto clave a las importaciones y una desaceleración de la depreciación permitida bajo el tipo de cambio de paridad móvil», reflexionan desde FocusEconomics.

 Para tener una idea, según este informe internacional, en el consenso de todos los expertos, se espera una cotización de dólar oficial mayorista para fin de año de $1.347,7 en Argentina, un descenso de 55 pesos respecto a lo consensuado en el informe anterior para la misma fecha ($1.403).

Entonces, de alcanzar esa cifra proyectada, el tipo de cambio mayorista aumentaría desde ahora hasta diciembre, un acumulado de casi 30%. Cifra que es inferior a la inflación prevista y que, de cumplirse, acentuaría el atraso cambiario.

Por lo pronto, en las operaciones que se generan en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, el precio negociado para el tipo de cambio mayorista para fines de diciembre es de $1.263. O sea, 85 pesos menos que lo proyectado por los analistas en el consenso.

Una cifra que se acerca a las estimaciones realizadas meses atrás por el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, en el Presupuesto 2025, cuyo precio del dólar mayorista contemplado para fines de diciembre es de $1.207.-