El reciente dato oficial de inflación de 2,4% para febrero, algo más alto de lo esperado por los analistas en la previa, genera que los ahorristas empiecen a recalcular sus carteras de inversión, tanto en pesos como en dólares, en un momento en el que también la mirada está puesta en el anuncio del Gobierno del acuerdo con el FMI, y una esperable consecuente baja del riesgo país. En este escenario, analistas consultados por iProfesional recomiendan cuáles son las acciones y bonos sugeridos.

El dato alentador es que, en todo marzo, el principal índice de acciones de empresas líderes, el Merval de Buenos Aires, avanza alrededor de 6%, un nivel que supera a la inflación y a la renta en pesos.

Más allá del dato del índice de precios al consumidor (IPC) de febrero comunicado el viernes, según las recientes proyecciones publicadas por el Banco Central en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), entre unos 40 economistas, se espera que la inflación del actual marzo sea 2,2%, mientras que se aguarda que descienda a 1,9% en abril y 1,7% en mayo.

En este escenario, la tasa en pesos quedó en negativo en febrero, pero puede revertirse en los próximos meses si los precios se comportan tal como esperan los analistas.

«Destacamos que la estrategia de inversión debe combinar protección contra la inflación y exposición a activos con potencial de apreciación, si se alcanza un acuerdo favorable con el Fondo Monetario Internacional», indica a iProfesional Pablo Lazzati, CEO de Insider.

Es que, además de la inflación, los expertos ponen la lupa sobre cómo será el acuerdo con el FMI, ya que de ello dependerá el grado de baja que tendrá el riesgo país, variable que es clave para determinar el rendimiento de los bonos.

«El acuerdo con el FMI ya está a las puertas de la Comisión Bicameral, restando saber lo más importante: el monto. Además, tras el ruido político de mediados de febrero, la imagen de Milei se deterioró en marzo, según la encuesta ´Opina Argentina´, aunque es de destacar que se mantiene ´muy positiva´ respecto a otros políticos», agrega Rocco Abalsamo, analista de PPI. 

Incluso, a todo ello suma otro factor, que es que tras la semana de exposición de balances, los mismos parecen estar «en línea» con lo esperado por el mercado, sin generar grandes variaciones en los precios proyectados de las acciones de las compañías.

En qué invertir tras el dato de inflación de febrero

El dato de inflación de febrero, que fue de 2,4%, no sorprendió al mercado, ya que se anticipaba que iba a ser apenas mayor al de enero.

«Mantenemos una visión optimista sobre la evolución de la inflación, donde proyectamos que la tendencia a la baja se mantendrá en los próximos meses, alineada con la estrategia de déficit y emisión cero del Gobierno», afirma Damián Palais, Financial Advisor de Cocos Capital.

Por eso, en este escenario, recomienda: «Favorecemos el posicionamiento en tasa fija larga, con Boncaps y bonos Duales al 2026, que actualmente rinden en torno al 2,5% de tasa efectiva mensual (TEM), ofreciendo una tasa real positiva en el contexto actual». 

«Para inversores con una visión optimista sobre la inflación, estos instrumentos presentan un upside potencial del 5% en un escenario de TEM del 2,2%, nivel que ya se ha registrado en el pasado. Incluso, si llega a estar debajo del 2% de TEM, ese escenario más optimista ofrece una suba mayor al 8%», justifica Palais.

Además, sostiene que, con la finalización de las vacaciones de verano, la presión sobre los dólares financieros «podría disminuir», al reducirse la demanda estacional de dólares en el exterior, que este año fue récord histórico, y a ello se le suma el inicio de la liquidación de exportaciones del agro, algo que generará más oferta de divisas.

«Esto puede estabilizar o, incluso, impulsar una baja en la cotización de los dólares bursátiles, ofreciendo atractivas en dólares para el tramo largo de la curva en pesos», sugiere Palais.

Para Isabel Botta, product manager en Balanz, en cuanto a los bonos, «nos gusta el Global al 2041 (GD41), ya que aunque ha tenido un desempeño más débil recientemente, se espera que mejore con el acuerdo con el FMI y la posible eliminación gradual de los controles de capital. Este bono ofrece una buena oportunidad de crecimiento en el futuro». 

También indica que está «positiva» sobre los bonos Bopreal al 31 de octubre de 2027 (BPOA7 y BPOC7). 

«El BPOA7 tiene una opción de venta en abril, lo que lo hace una inversión conservadora a corto plazo, mientras que el BPOC7 podría ofrecer mayores beneficios si la situación económica mejora», justifica Botta. 

Dentro del mundo de los activos en pesos, recomienda al Bono del Tesoro al 30 de junio de 2025 (TZX25), debido a que considera que «es una opción atractiva», ya que los bonos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) están ofreciendo rendimientos alrededor del 7%. 

«Para aquellos que buscan proteger su inversión contra la inflación, estos bonos son una gran opción», enfatiza Botta.

Por último, recomienda el bono dual que vence el 13 de marzo de 2026 (TTM26), ya que «ofrece protección contra posibles aumentos de tasas de interés, lo que ayuda a mitigar la volatilidad cambiaria, en caso de que se levanten gradualmente los controles de capital».

Desde IOL Invertironline recomiendan, para el corto plazo, a las Lecaps, que son instrumentos en pesos emitidos por el Tesoro Nacional que capitalizan sus intereses mensuales y abonan el monto total al vencimiento. 

En este caso, proponen a la S28A5, que es una Letra Capitalizable a 45 días, por lo que el vencimiento es el 16 de abril de 2025, ya que sostienen que pagará un rendimiento mensual del 2,65%, permitiendo establecer una tasa determinada por un período de un mes y medio, a la espera de que «la inflación del mes de abril se sitúe por debajo».

Por su parte, Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, suma: «El acuerdo con el FMI podría mejorar la percepción de riesgo del país, beneficiando a los bopreales BPY26 con un rendimiento del 8% anual y el BPOC7 con un rendimiento del 11% anual. Y por el lado de los bonos, sumo al Global al año 2030 (GD30), que actualmente tiene un rendimiento de un 13% anual en dólares. Estos instrumentos ofrecen oportunidades tanto por su rendimiento como por la posibilidad de una compresión en los spreads de riesgo».

Respecto a los bonos soberanos, Abalsamo aclara que, dado a los últimos movimientos en la curva de soberanos nominados en dólares, «mantenemos el trade corto plazo, donde el mayor potencial de upside lo tiene el nominado al año 2029 (AL29), pero con mayor precaución que antes, ante una posible compresión de curva».

Acciones de empresas recomendadas

Por el lado de las acciones de empresas recomendadas para invertir, los analistas sostienen que, más allá del dato de inflación apenas por encima de lo esperado, el factor que será clave será el acuerdo con el FMI.

«Ante la nueva inflación prevista y el inminente acuerdo con el FMI, las inversiones más destacadas se encuentran en el sector energético y en bonos soberanos con potencial de apreciación», dice Castro a iProfesional.

Dentro de las acciones, selecciona a Pampa Energía (PAMP) y Vista (VIST), ya que considera que «son opciones atractivas debido a su posicionamiento en el mercado de energía y petróleo, sectores clave en el actual contexto económico».

También Botta ve como acciones «atractivas», principalmente, a las energéticas, donde «nos gusta YPF, que ha mostrado una fuerte revalorización reciente debido a mejoras en sus fundamentos y en el entorno económico. Además, la producción de gas y petróleo en Argentina ha continuado en crecimiento, alcanzando niveles máximos desde 2006. En cuanto a la historia de la acción, las acciones de YPF sufrieron un golpe con la caída del Merval, y en nuestra opinión ha surgido un punto de entrada atractivo», resume. 

Y finaliza: «Destacamos que preferimos Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur (TGS), entre las acciones de energía locales. La primera porque tiene una valoración moderada y se espera una pequeña mejora en el próximo año. La actualización de los cuadros tarifarios de electricidad y gas beneficia a las empresas del sector energético. Es la que más nos gusta debido a su sólida posición en el mercado y sus perspectivas de crecimiento». 

Finalmente, considera que «estamos positivos» con TGS por la presentación de un plan de inversiones que es «significativo» para garantizar la seguridad y continuidad del servicio. 

«Además, la empresa solicitó un ajuste en la tarifa de transporte que representaría un aumento en la factura promedio. En sí, TGS es el ganador del impulso en gas no convencional, lo que refuerza aún más su posición en el mercado», sentencia Botta.

Por último, Lazzati suma a Banco Galicia y Banco Macro, debido a que «pueden beneficiarse de una mejora en las expectativas económicas y en el crédito, sobre todo si hay señales de estabilidad».-

En medio de la volatilidad del mercado mundial, un experto recomienda, ante la consulta de iProfesional, volcarse a invertir en el CEDEAR de un banco digital con presencia fuerte en Brasil, México y Colombia. Se trata de Nubank (NU) o Nu Holding, como figura en la Bolsa, y, según los analistas de mercado, la cotización de esta acción puede crecer hasta un máximo de 78% en dólares en 12 meses.

Este activo se puede comprar localmente, en pesos, a través de su Certificado de Depósito Argentino (CEDEAR), es decir, un instrumento de renta variable que está listado en el ByMA, y que equivale a fracciones de acciones de grandes empresas internacionales e índices sectoriales que cotizan en Wall Street en dólares.

 Un dato a considerar de los CEDEARs es que ajustan su cotización en relación a dos factores. El primero es la devaluación de la moneda local a través del movimiento que tiene el dólar contado con liquidación (CCL). Y, en segundo lugar, su valor depende del precio del propio activo representado en Estados Unidos, por lo que incluye el riesgo y la variación de la cotización de la propia compañía a la que representa.

En consecuencia, estos activos permiten resguardarse del riesgo local, diversificando la cartera e invirtiendo en empresas que cotizan en mercados del exterior, al tiempo que ofrecen una cobertura frente a la devaluación del peso. 

En el caso de Nubank (NU) se trata del tercer banco más grande por cantidad de clientes en Brasil, con unos 100 millones de usuarios. En tanto, en México posee más de 10 millones de clientes.

«Es un banco digital, por lo que su éxito radica en un modelo de bajas comisiones porque no tiene estructura física que mantener en términos de sucursales, ni la cantidad de empleados que tienen los bancos tradicionales», enfatiza a iProfesional José Bano, economista y analista financiero.

Y resume la actualidad de esta empresa: «Su precio llegó a caer casi 25% después de la presentación de resultados de febrero pasado, aunque recientemente tuvo compradores fuertes, como uno de los fondos de pensión más grandes de Estados Unidos. Además, dos grandes inversores de visiones de mercados muy distintas la tienen en su portafolio». 

Estos dos importantes jugadores que tienen a Nubank entre sus preferidas son, por un lado, Warren Buffett, que la tiene por los fundamentos de la compañía. Y, por otro lado, también posee las acciones de este banco digital Cathie Wood, la más conocida de las inversoras en empresas tecnológicas.

CEDEAR de Nubank: fundamentos que la recomiendan

Según gráfica Bano, Nubank tuvo un crecimiento de ingresos de 24% en un año y de ganancias de 41%. 

«Esto se logró por el gran crecimiento de clientes. Además, está entrando al negocio de las telecomunicaciones con NuCell y, un dato importante, en la actualidad las acciones de esta empresa tienen un precio menor del valor del que salió a cotizar en la Bolsa en 2021», enfatiza Bano. 

De hecho, recomienda a esta acción, que se puede comprar localmente a través de su CEDEAR, en base a sus números muy atractivos, ya que vale menos que hace 4 años, pero la cantidad de clientes pasó de 54 millones de clientes de ese entonces a los actuales 114 millones de usuarios.

Además, Bano menciona que los clientes activos mensuales pasaron de 41 millones del 2021 a los presentes 95 millones.

Otro dato interesante, los ingresos pasaron de u$s1.700 millones en el año 2021 a u$s11.500 millones en 2024.

Por último, la ganancia bruta pasó de u$s227 millones en 2021 a ascender hasta los u$s5.253 millones en 2024.

«O sea, la compañía cotiza al mismo precio que hace cuatro años atrás, pero es mucho más grande y gana mucha más plata que en ese entonces«, concluye Bano a iProfesional.

En todo el 2025 las acciones de Nubank suben alrededor de 13% en dólares, pero según los expertos tiene potencial para seguir creciendo de forma importante.

«El promedio de los analistas ve una suba en la cotización de esta compañía en un 32% en un año, con una posibilidad de que suba hasta 78% entre los más optimistas y 17% de baja entre los más pesimistas», finaliza Bano a iProfesional.-

Hace un año, YPF inició un viraje estratégico para concentrarse en sus activos de mayor rentabilidad y acelerar el crecimiento de la compañía en su capacidad de producción y exportación, con foco principal en el no convencional de Vaca Muerta.

Aquella decisión del presidente y CEO de la compañía Horacio Marín comenzó a concretarse durante 2024 el despliegue del Plan Andes, por el cual identificó 55 áreas en las cuales decidió desinvertir para pasar la titularidad a terceras compañías o a los estados provinciales.

Pero en las últimas horas, Marín confirmó lo que se venía especulando y anunció la profundización de la estrategia para llevar a la principal compañía petrolera del país a salir de todos los bloques convencionales en los que actúa como operadora, para volcarse exclusivamente a Vaca Muerta.

Así lo hizo en un encuentro que mantuvo con ejecutivos de al menos una decena de ejecutivos petroleros locales y del exterior e inversores del sector, en el marco del CeraWeek, el mayor evento de la industria de los hidrocarburos del mundo.

Como viene ocurriendo en la última década en el mundo, YPF decidió recorrer el mismo camino de otros grandes players de escala similar o superior a la de la Argentina para las cuales «no resulta eficiente ni rentable producir petróleo en este tipo de yacimientos convencionales maduros, y que en general operados por empresas más pequeñas pueden dar continuidad a la actividad».

El plan inicial lanzado el año pasado consistió en iniciar el proceso de desinvertir en 55 áreas de 30 bloques en 11 clusters mayoritariamente unidos con una lógica operativa, en cuatro de las cinco cuencas productivas de la Argentina.

Las complejidades del proceso llevaron más tiempo del esperado y al primer bimestre de este año estaban cerrados o en negociaciones avanzadas los acuerdos para los bloques en Llancanelo, Mendoza Norte y Sur, Neuquen Norte y Sur; Estación Fernández Oro y Señal Picada en Río Negro; El Trébol-Escalante, Cañadón Central y restinga Ali, en Chubut.

En esa transición la dificultad de encontrar petroleras interesados en los activos, la oposición de los gobiernos provinciales, la demanda de los gremios, o la existencia de pasivos mayores a los activos en venta, llevaron a recalcular la estrategia en una veintena de bloques ubicados en Santa Cruz y Tierra del Fuego.

Horacio Marin mira Vaca Muerta y la desinversión del Plan Andes

Ahora, Marin trazó desde Houston, en un encuentro organizado por el Instituto Argentino del Petróleo y Gas, un sendero de retirada ya definitivo para lo que resta de 2025 en lo que son los campos maduros, lo que significará el fin de la presencia de YPF en todas las provincias de la patagonia a excepción de Neuquén, cuna del shale.

Para eso, la compañía está cerrando en los próximos dos meses los acuerdos pendientes del Plan Andes original y el denominado Plan Andes II en el que se incluyeron los activos de Santa Cruz y Tierra del Fuego que se encuentran en negociaciones avanzadas -según empresa, estados y sindicatos- para que esas áreas vuelva a control de las provincias.

Tal es el caso de la empresa Terra Ignis que es el brazo hidrocarburífero de Tierra del Fuego que busca hacerse los activos para una puesta en valor estratégica, y de la voluntad del gobierno de Santa Cruz de asegurar el traspaso a la estatal Fomicruz o a terceras compañías entre las que se mencionan a petroleras como CGC de Corporación América, Patagonia Resources, Crown Point o Roch, entre otras. En todos los casos las provincias deben aprobar los traspasos.

En total, se trata de casi 34.000 barriles de petróleo, casi 4 millones de metros cúbicos de gas, 1,6 millones de acres netos y todos en producción -con acceso a infraestructura de transporte existente y en algunos casos con plantas de tratamiento-, que YPF dejará de contar como producción propia, aunque llevaba percibidos a diciembre u$s136 millones producto de los acuerdos cerrados .

Toda esa menor exposición a operaciones marginales que, aseguró oportunamente Marin, no sólo no daban rentabilidad sino que provocaban pérdidas a la compañía, permitirá mejorar la eficiencia de YPF en el core del negocio de producción de gas y petroleo en áreas estratégicas y súper productivas de Vaca Muerta, en donde hace años viene concentrando la mayoría de sus inversiones.

El Proyecto Andes se convirtió en un pilar ligado a la impronta del Plan 4×4 que presentó Marín los primeros días de su gestión, pero a la vez una posibilidad de crecimiento de nuevos actores en la industria nacional de hidrocarburos, llamada a ser uno de los cuatro sectores que sostendrán la esperada recuperación de la economía argentina con exportaciones estimadas en unos u$s30.000 millones para finales de la década.

El nuevo mapa petrolero ya cuenta con la participación en las áreas de empresas como Pecom, que regresó a la actividad como operador; Petróleos Sudamericanos; PCR, conocida históricamente como Petroquímica Comodoro Rivadavia; Velitec, vinculada al ex presidente de Shell Argentina, Sean Rooney; Bentia Energy -creada por el exsecretario de Energía, Javier Iguacel- junto a Ingeniería Sima; y el consorcio Quintana-TSB.

A pesar del fuerte avance de la producción de Vaca Muerta aún hoy queda un 40% de lo que produce la industria que sigue siendo convencional, por lo que las áreas que deja YPF tienen un rol importante aún en la industria.

Manantiales Behr y Metrogas, dos símbolos de la vieja YPF

Marin dio más pistas del futuro de la compañía, cuyos lineamientos serán más específicos cuando de a conocer en abril el Plan Quinquenal 2025-2029 en Nueva York, y confirmó que comenzará el proceso de desinversión del campo convencional Manantiales Behr, un yacimiento centenario que en los últimos años la compañía relanzó con técnicas de recuperación terciaria para lograr récord histórico de producción de sus pozos ya maduros.

Esa decisión significará la salida total de la compañía de Chubut en la que Manantiales Behr representa más del 20% de la producción total de crudo, y de la Cuenca San Jorge en general. Hasta hoy su balance positivo explicaba que no hubiera sido incluida en el Plan Andes pero ahora será motivo de un proceso de data room en la que escuchará las ofertas de terceras compañías.

El plan de desinversión en activos no estratégicos para el objetivo de centrar a YPF en el negocio del upstream también llevó a la venta de las filiales que tenía en Brasil y Chile, con insignificante afectación al negocio; pero incluía la revisión de grandes empresas que conforman el grupo energético, tal el caso más notorio de Metrogas.

En la distribuidora de gas que cuenta con 2,5 millones de clientes en el AMBA, la petrolera tiene el 70% del paquete accionario y para desprenderse de ese activo millonario -más aún desde la actualización tarifaria 2024 y la que está por venir- las autoridades de Metrogas e YPF ya salieron a buscar un banco de inversión que haga circular la carpeta de venta y sumar interesados.

Según Marin, el trabajo en la compañía para recuperar su verdadero valor de mercado continuará al menos hasta pasadas las elecciones de medio término, de manera de evitar que el ruido político afecte el proceso y empuje el precio a la baja de una distribuidora que vuelve a dar ganancias.

Si bien la venta de otros activos había sido descartada durante el año pasado, la prioridad de Vaca Muerta no lleva hasta el momento a revisar la continuidad de YPF en el control de compañías largamente superavitarias y estratégicas como la generadora eléctrica YPF Luz, la productora de urea granulada Profetil, o la petroquímica Mega.