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ECONOMIA

Por qué el precio del dólar blue puede subir en las próximas semanas, según economista

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La misión del Gobierno es mantener al dólar e inflación controlados hasta que empiecen a ingresar las divisas de la cosecha gruesa. En esta sintonía Jorge Colina, economista de la consultora IDESA, sentencia: «No debería ser complicado llegar a abril con un dólar oficial competitivo».

Este experto, con formación de Master of Art in Economics en la Universidad de Georgetown y Master in Finance de la Universidad de Amsterdam (Holanda), considera que el dólar paralelo genera mucha incertidumbre y proyecta qué precio puede alcanzar, al que estima que hoy se encuentra en un nivel bajo.

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Además, analiza qué se requiere para bajar la inflación y qué ocurrirá en los próximos meses.

-¿Cómo evalúa las medidas que tomó el Gobierno en estos últimos dos meses?

-La primera medida concreta fue el sinceramiento del dólar oficial en una magnitud importante. El nivel de $800 al que saltó en diciembre 2023 lo puso en un nivel real por encima del que tenía en diciembre del 2019, que en aquel entonces era de $60, luego de la crisis de Cambiemos, y se consideraba alto.

Esto trajo un fuerte reacomodamiento de precios lo que produjo un salto inflacionario muy fuerte en diciembre y enero. La gente toleró esto porque se trata de un gobierno nuevo que, además, es novedoso en el sentido de tener un discurso libertario que inspiró esperanza a mucha gente.

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De todas formas, dada la fuerte inflación de diciembre y enero, hoy el dólar oficial ya no está al nivel de diciembre 2019, sino de mediados de 2021. No tiene todavía el nivel de atraso del 2022 y del 2023, este último de atraso muy profundo, pero si la inflación mensual se mantiene en dos dígitos rápidamente podemos volver al escenario anterior a la devaluación de $800.

Jorge Colina, economista de IDESA, compara el precio máximo que alcanzó el dólar blue con su valor actual.

Jorge Colina, economista de IDESA, compara el precio máximo que alcanzó el dólar blue con su valor actual.

-En este sentido, ¿qué puede ocurrir con el precio del dólar con las  medidas hasta abril cuando llegue la liquidación de la cosecha?

-El dólar oficial depende de la política cambiaria que siga el Gobierno. Es de esperar que no lo sigan atrasando y hagan que acompañe la inflación, a fin de llegar a la cosecha con un nivel competitivo que promueva la liquidación de divisas.

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Si la inflación mensual es decreciente en los próximos meses, y el Gobierno genera expectativas de disminución del déficit fiscal, no debería ser complicado llegar a abril con un dólar oficial competitivo. En otras palabras, no haría falta usar al dólar oficial como ancla anti-inflacionaria.

-¿Cómo puede comportarse la brecha cambiaria entre el tipo de cambio oficial y los dólares libres?

-El que genera mucha incertidumbre es el dólar paralelo. Los depósitos a plazo de los bancos están muy líquidos. Las Leliq, que eran a 28 días, desaparecieron; y todos los pasivos del Banco Central están en Pases a un día con tasa de interés negativa. Por eso, va a llegar un momento en que muchos ahorristas e inversores decidan dolarizarse, sea en el mercado financiero o paralelo, y esto produzca tensión en los dólares libres.

De esta forma, la brecha cambiaria hoy es baja para lo que viene siendo los últimos años. Está en el orden del 50% cuando estaba estable en el orden del 100%. Pero es porque el dólar paralelo está bajo, ya que por ejemplo, en octubre 2023, cuando toca los tres dígitos ($1.000), número simbólico, que hoy serían $1.650, es igual al nivel al que tuvo a precios actuales cuando salió Martín Guzmán del gobierno anterior.

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Si nos vamos al máximo nivel del blue, que fue octubre del 2020 a la salida del confinamiento por Covid, a precios de hoy ese dólar sería de $2.000. Entonces, dada la alta liquidez de los depósitos en pesos, la baja tasa de interés y este relativo atraso del dólar libre, da para pensar que la brecha en cualquier momento se puede disparar.

-¿Cómo ve la posibilidad de dolarizar la economía?

No se trata de dolarizar compulsivamente, sino de legalizar el uso del dólar como moneda de cambio y celebración de contratos. Así, la gente que quiera usarlos legalmente tiene libertad de hacerlo. Hay que pensar que hay mucha gente que tiene ingresos y ahorros en dólares, por lo tanto, está en condiciones de cumplir con contratos en dólares aunque haya inestabilidad cambiaria. Con esta regla no hace falta que todos los pesos tengan que ser cambiados por dólares, que sería la dolarización. Simplemente, que convivan el peso y el dólar en forma legal.

Las bajas tasas de interés de las inversiones en pesos y un precio de dólar estancado pueden favorecer a la dolarización de ahorros.

Las bajas tasas de interés de las inversiones en pesos y un precio de dólar estancado pueden favorecer a la dolarización de ahorros.

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-¿Qué puede suceder con la marcha de los precios de la economía en el actual escenario político y económico?

-Es difícil predecir qué pasará con la inflación en los meses que siguen. La experiencia de otras inflaciones altas en Argentina y en otros países, como por ejemplo Israel de 1985, que estaba en hiperinflación, señalarían que para bajar rápido la alta inflación no basta con bajar el déficit fiscal y dejar de emitir.

Estos dos ingredientes son esenciales y no pueden estar ausentes, pero también hace falta cambiar las expectativas a favor de la baja de la inflación y hasta revisar compromisos y pautas a futuro que incorporen al índice de precios a la baja que se espera para adelante, en lugar de seguir ajustando con lo vivido atrás.

En otras palabras, hay que lograr que la gente piense en términos de una inflación a la baja y deje de tener en mente a la alta inflación pasada. Obviamente, nadie puede comprometerse a obtener un precio a la baja en el futuro con el riesgo de que la inflación siga alta. Pero se pueden pactar cláusulas de revisión para prever esto.

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Sin este tipo de cambio de enfoque, que se le podría llamar de desindexación, mental si se quiere, es difícil bajar de una inflación alta a otra baja de manera rápida. Sin este componente, la baja de la inflación debe pasar obligatoriamente por una fuerte recesión, proceso que es mucho más tortuoso y lento, por lo tanto, puede no bajar rápido la escalada de precios.

-En este escenario, ¿qué puede ocurrir en los próximos meses?

-El 2024 será un año difícil porque la economía está muy desordenada. Por donde se mire, hay distorsiones y malas regulaciones que entorpecen el normal desenvolvimiento de la economía. La Ley Ómnibus apuntaba a dar un marco legal para ordenarla. Ahora, hay que ver cómo el Gobierno implementa eso. Hay que ver si puede aplicarla, con sabiduría, para ordenar la economía.-

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ECONOMIA

El Gobierno negocia con el FMI por la meta de reservas

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En el tramo final de las negociaciones rumbo al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, el Gobierno mantiene una pulseada con el organismo, por lo que serán los objetivos de reservas del Banco Central durante el período que se extienda el nuevo programa.

Javier Milei mantiene firme su postura de que no hace falta la acumulación de reservas. Que acá la clave pasa por sostener el ordenamiento fiscal y monetario. Por eso dio la orden de que la base monetaria ampliada se mantenga constante; que no se modifique ni siquiera con la compra de dólares en el mercado.

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La posición histórica del organismo es bien diferente. Para el staff del FMI, el país debe acumular reservas y no solo eso. Tiene la obligación de cumplir con las metas trimestrales de acumulación.

Además de este aspecto, las conversaciones giraron en torno del timing para el cumplimiento de esa variable.

El FMI exige acumular reservas y el Gobierno, en alerta por las elecciones

Lo más probable es que el acuerdo entre en vigencia en abril. Es un punto importante: significaría que la primera revisión caería en julio.

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Justo el mejor tramo del año para tomarle la temperatura al Banco Central. Durante ese segundo trimestre se encuentra el período caliente de las liquidaciones de divisas por parte del campo, producto de la cosecha gruesa.

No habría, por lo tanto, ningún inconveniente en cumplir con las metas firmadas. El asunto viene después.

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Efectivamente, durante el tercer trimestre, el Gobierno podría sentir las presiones previas a un proceso electoral. Ya sea directamente en los precios de los dólares financieros y también en la acumulación de divisas en el Banco Central.

Sin embargo, esta posibilidad no genera preocupación en los despachos oficiales.

El monitoreo de las variables del acuerdo recién se conocerá una vez transcurridas las elecciones. Y esto es lo que hoy en día le importa al Gobierno: que un traspié en esa revisión genere tensión en el mercado cambiario.

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Tensión por los dólares del Banco Central: ¿crece la intervención de la brecha?

El resultado cambiario del Gobierno es seguido con atención por los financistas y las consultoras de la City.

El viernes último, el BCRA vendió u$s224 millones. Desde el oficialismo, fuentes dejaron trascender que se había tratado del pago de un vencimiento de deuda por parte de algunas automotrices.

Sin dudas, la dinámica de las reservas vuelve a ser una variable clave para lo que viene, más allá de lo que se termine rubricando con el FMI.

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A los u$s983 millones vendidos por el Banco Central para contener la brecha cambiaria durante enero, le habría seguido un febrero también negativo.

De acuerdo a Pedro Siaba Serrate, jefe de research de la consultora PPI (Portfolio Personal Inversiones), durante el mes pasado, esa intervención habría superado los u$s700 millones.

Marzo también habría comenzado bajo tensión, básicamente por los turistas argentinos que viajaron al exterior durante el verano y ahora tienen que pagar la tarjeta. Se trata de dólares que salen de las reservas en forma indirecta (a través de la intervención oficial en el dólar MEP) y que dificultan la dinámica del mercado cambiario.

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El Gobierno pierde dólares por turismo: ¿se mantendrá la tendencia?

Resulta interesante los datos del último reporte de PPI dirigido a sus clientes, al que tuvo acceso iProfesional, y en el que se destaca esa pérdida de divisas: «El turismo emisivo habría jugado un papel clave. Los primeros días hábiles de marzo coinciden con el cierre y vencimiento de las tarjetas de crédito de febrero, un mes estacionalmente alto en términos de actividad turística. Para tener de referencia, los préstamos en tarjeta de crédito en dólares rebotaron fuertemente de u$s526 millones el 10/02 a u$s778 millones el 28 de febrero (+48%), registro similar al pico de u$s850 millones alcanzado el 31 de enero».

Vale considerar que, de acuerdo a los registros del Banco Central, ya se cumplieron ocho meses consecutivos de una cuenta corriente deficitaria. La tendencia se dio vuelta a mediados del año pasado, y nunca más se pudo normalizar.

Eso significa que la cantidad de dólares que la economía argentina gasta supera a la cantidad de dólares que genera.

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En enero —último dato oficial disponible—, el rojo fue de u$s1.656 millones. Un monto que prácticamente iguala al récord de julio del año pasado. Desde junio del 2024, ese déficit de dólares alcanzó los u$s8.422 millones.

Durante febrero, el escenario no mejoró. De acuerdo a los números parciales del BCRA, los gastos en dólares con tarjetas de crédito de los argentinos había superado los u$s750 millones, cuando todavía restaban varias jornadas para el cierre del mes.

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ECONOMIA

Gremio de la Alimentación logró un aumento salarial más un bono y levantó el plan de lucha

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Cuando el conflicto parecía ser el único camino de una paritaria que iba de fracaso en fracaso, la conducción de la Federación Trabajadores de Industrias de la Alimentación (FTIA) llegó a un acuerdo con la Federación de Industrias de Productos Alimenticios y Afines (FIPAA), consiguiendo un aumento salarial del 5,7 por ciento más un bono.

La organización gremial que lidera Héctor Morcillo convocó la semana pasada a una asamblea donde le dio mandato al consejo directivo nacional para que determine las medidas de fuerza ante la negativa de la cámara de una recomposición de los ingresos.

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Cómo se liquida el aumento para febrero, marzo y abril

Sin embargo, con el correr de las horas se aceleraron las reuniones y, a último momento, se pactó una mejora salarial para los trabajadores y trabajadoras bajo el convenio colectivo de trabajo 434/06, que impactará en los meses de febrero, marzo y abril.

El incremento del 5,7 por ciento se aplicará en tres tramos de la siguiente manera:

  • Febrero, 2% no remunerativo, acumulativo sobre los salarios de diciembre.
  • Marzo, 1,9% no remunerativo, acumulativo sobre los salarios de febrero.
  • Abril, 1,8% no remunerativo, acumulativo sobre los salarios de marzo.

Las negociaciones habían comenzado a principios de febrero, cuando el gremio solicitó la recomposición de los ingresos. Las demandas gremiales fueron rechazadas de cuajo por los empresarios, quienes llegaron a plantear la imposibilidad de otorgar cualquier tipo de mejora y esperar al nuevo período paritario 2025-2026, que comienza en abril.

Alimentación: de cuánto es la suma extraordinaria y cuándo retoman las negociaciones

En asamblea, los sindicatos que componen la FTIA insistieron con su reclamo salarial y advirtieron que, si no se les otorgaba un aumento en sus haberes, debía iniciar un plan de lucha, como se desarrolló el año pasado, con asambleas, paro y hasta movilizaciones a la sede de la cámara patronal.

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Finalmente, el conflicto se destrabó con la propuesta del incremento del 5,7 por ciento más una suma extraordinaria de 30.00 pesos por única vez. Asimismo, las partes pactaron que volverán a reunirse en abril, presumiblemente durante la primera quincena, donde analizarán las variables económicas para determinar la nueva pauta salarial.

Según fuentes empresariales, no solo se discutirá el nivel de ingresos del sector, sino se verá la posibilidad de establecer un acuerdo semestral o, en su defecto, por un cuatrimestre, modalidad que vienen evaluando las cámaras de otras actividades. Sostienen que, de esta forma, tendrán más previsibilidad para su producción y otras variables y no estar pendiente de la cuestión salarial casi en forma mensual.

Rechazo al techo paritario: preocupación por el empleo y la recesión

Morcillo se mostró conforme con el acuerdo, aunque avisó que «no vamos a permitir que el gobierno, a través de los ministerios de Economía o de Capital Humano, pongan un techo a las demandas gremiales» y agregó que «el mandato que nos dan los trabajadores y trabajadoras es sostener el empleo y mejorar el poder adquisitivo de sus ingresos».

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Por su parte, el secretario general del Sindicato de Trabajadores de la Industria de la Alimentación (STIA) Buenos Aires, Rodolfo Daer, remarcó que «la cámara empresaria y este gobierno no quisieron dar aumento en enero y febrero, porque argumentan que nuestra paritaria ha superado el índice de inflación. Querían que empecemos a discutir recién en la segunda semana de abril, la paritaria 2025-2026. Esto era inaceptable».

Morcillo reiteró que «nuestra preocupación es por la recesión que se registra en todo el país, con la caída del consumo y empresas que están sobre estoqueadas, una combinación que afecta la producción y, como consecuencia, el empleo» y apuntó: «Esperamos que la situación cambie para el bien de los trabajadores y la industria».

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ECONOMIA

En 2025 se espera que se repita la tendencia de recuperación del salario real de empleados y ejecutivos

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Este año podría darse una diferencia fundamental entre los aumentos que brindarán las grandes empresas locales y las filiales de multinacionales

10/03/2025 – 07:31hs

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Para el primer semestre del año se proyectan incrementos salariales para empleados fuera de convenio por encima de la inflación, según prevé el primer relevamiento del año de la encuesta TISA de Mercer

En el estudio, que contó con la participación de 517 compañías con operaciones en el país, se observa que el presupuesto anual de incrementos salariales 2025 para el mercado general se sitúa en 35%, con una inflación estimada por el mercado en 32%, publicada en el mes de enero.

El panorama macroeconómico actual y el contexto de relativa incertidumbre continúan representando reto para las compañías a la hora de hacer proyecciones y establecer parámetros de incrementos para el año. En algunos casos, particularmente este año se darán mayores ajustes, dado que al menos durante los dos últimos años los incrementos salariales no acompañaron los altos índices de inflación.

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Ajustes salariales en 2025

Las empresas adoptan diversos criterios para definir los incrementos salariales. Un 57% de las compañías considera una combinación de factores para determinar los aumentos, mientras que un 16% tiene en cuenta solo el mercado.

Otro 14% traslada la inflación en su totalidad (100%), un 7% aplica lo establecido en los Convenios Colectivos de Trabajo (CCT), y un 6% traslada la inflación de manera parcial.

Los aumentos salariales se prevén que sean mayores en el primer semestre de 2025 y disminuirán en el segundo tramo del año. Durante los primeros meses, los aumentos tendrán una mediana del 18% y un promedio del 19%. Sin embargo, en el segundo semestre, estos valores caerán a una mediana del 14 y un promedio del 15%, y serán revisados en función de cómo se comporte la inflación.

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Aumentos de sueldo 2025 (Mercer, TISA marzo)

Aumentos de sueldo 2025 (Mercer, TISA marzo)

El 60% de las empresas ya tiene su presupuesto estimado para todo el año 2025, mientras que un 31% lo tiene estimado por solo los tres primeros meses del año.

Los meses del año donde mayoritariamente se estiman dar los incrementos siguen siendo marzo y abril para la primera parte del año y para la segunda parte, se reparten entre septiembre y octubre.

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Por otro lado, el 49% de las compañías planea realizar cuatro incrementos salariales en 2025. Mientras que, en 2024, la mayoría de las empresas realizó cinco o más aumentos durante el año. De acuerdo a como avance la inflación serán revisadas las instancias de incrementos durante 2025.

Por último, teniendo en cuenta la distinción entre los incrementos proyectados por las casas matrices y las subsidiarias, las primeras prevén incrementos muy en línea con la inflación proyectada, mientras que las segundas proyectan otorgar algunos puntos por encima de inflación.

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