ECONOMIA
Por qué el precio del dólar blue puede subir en las próximas semanas, según economista
La misión del Gobierno es mantener al dólar e inflación controlados hasta que empiecen a ingresar las divisas de la cosecha gruesa. En esta sintonía Jorge Colina, economista de la consultora IDESA, sentencia: «No debería ser complicado llegar a abril con un dólar oficial competitivo».
Este experto, con formación de Master of Art in Economics en la Universidad de Georgetown y Master in Finance de la Universidad de Amsterdam (Holanda), considera que el dólar paralelo genera mucha incertidumbre y proyecta qué precio puede alcanzar, al que estima que hoy se encuentra en un nivel bajo.
Además, analiza qué se requiere para bajar la inflación y qué ocurrirá en los próximos meses.
-¿Cómo evalúa las medidas que tomó el Gobierno en estos últimos dos meses?
-La primera medida concreta fue el sinceramiento del dólar oficial en una magnitud importante. El nivel de $800 al que saltó en diciembre 2023 lo puso en un nivel real por encima del que tenía en diciembre del 2019, que en aquel entonces era de $60, luego de la crisis de Cambiemos, y se consideraba alto.
Esto trajo un fuerte reacomodamiento de precios lo que produjo un salto inflacionario muy fuerte en diciembre y enero. La gente toleró esto porque se trata de un gobierno nuevo que, además, es novedoso en el sentido de tener un discurso libertario que inspiró esperanza a mucha gente.
De todas formas, dada la fuerte inflación de diciembre y enero, hoy el dólar oficial ya no está al nivel de diciembre 2019, sino de mediados de 2021. No tiene todavía el nivel de atraso del 2022 y del 2023, este último de atraso muy profundo, pero si la inflación mensual se mantiene en dos dígitos rápidamente podemos volver al escenario anterior a la devaluación de $800.
Jorge Colina, economista de IDESA, compara el precio máximo que alcanzó el dólar blue con su valor actual.
-En este sentido, ¿qué puede ocurrir con el precio del dólar con las medidas hasta abril cuando llegue la liquidación de la cosecha?
-El dólar oficial depende de la política cambiaria que siga el Gobierno. Es de esperar que no lo sigan atrasando y hagan que acompañe la inflación, a fin de llegar a la cosecha con un nivel competitivo que promueva la liquidación de divisas.
Si la inflación mensual es decreciente en los próximos meses, y el Gobierno genera expectativas de disminución del déficit fiscal, no debería ser complicado llegar a abril con un dólar oficial competitivo. En otras palabras, no haría falta usar al dólar oficial como ancla anti-inflacionaria.
-¿Cómo puede comportarse la brecha cambiaria entre el tipo de cambio oficial y los dólares libres?
-El que genera mucha incertidumbre es el dólar paralelo. Los depósitos a plazo de los bancos están muy líquidos. Las Leliq, que eran a 28 días, desaparecieron; y todos los pasivos del Banco Central están en Pases a un día con tasa de interés negativa. Por eso, va a llegar un momento en que muchos ahorristas e inversores decidan dolarizarse, sea en el mercado financiero o paralelo, y esto produzca tensión en los dólares libres.
De esta forma, la brecha cambiaria hoy es baja para lo que viene siendo los últimos años. Está en el orden del 50% cuando estaba estable en el orden del 100%. Pero es porque el dólar paralelo está bajo, ya que por ejemplo, en octubre 2023, cuando toca los tres dígitos ($1.000), número simbólico, que hoy serían $1.650, es igual al nivel al que tuvo a precios actuales cuando salió Martín Guzmán del gobierno anterior.
Si nos vamos al máximo nivel del blue, que fue octubre del 2020 a la salida del confinamiento por Covid, a precios de hoy ese dólar sería de $2.000. Entonces, dada la alta liquidez de los depósitos en pesos, la baja tasa de interés y este relativo atraso del dólar libre, da para pensar que la brecha en cualquier momento se puede disparar.
-¿Cómo ve la posibilidad de dolarizar la economía?
–No se trata de dolarizar compulsivamente, sino de legalizar el uso del dólar como moneda de cambio y celebración de contratos. Así, la gente que quiera usarlos legalmente tiene libertad de hacerlo. Hay que pensar que hay mucha gente que tiene ingresos y ahorros en dólares, por lo tanto, está en condiciones de cumplir con contratos en dólares aunque haya inestabilidad cambiaria. Con esta regla no hace falta que todos los pesos tengan que ser cambiados por dólares, que sería la dolarización. Simplemente, que convivan el peso y el dólar en forma legal.
Las bajas tasas de interés de las inversiones en pesos y un precio de dólar estancado pueden favorecer a la dolarización de ahorros.
-¿Qué puede suceder con la marcha de los precios de la economía en el actual escenario político y económico?
-Es difícil predecir qué pasará con la inflación en los meses que siguen. La experiencia de otras inflaciones altas en Argentina y en otros países, como por ejemplo Israel de 1985, que estaba en hiperinflación, señalarían que para bajar rápido la alta inflación no basta con bajar el déficit fiscal y dejar de emitir.
Estos dos ingredientes son esenciales y no pueden estar ausentes, pero también hace falta cambiar las expectativas a favor de la baja de la inflación y hasta revisar compromisos y pautas a futuro que incorporen al índice de precios a la baja que se espera para adelante, en lugar de seguir ajustando con lo vivido atrás.
En otras palabras, hay que lograr que la gente piense en términos de una inflación a la baja y deje de tener en mente a la alta inflación pasada. Obviamente, nadie puede comprometerse a obtener un precio a la baja en el futuro con el riesgo de que la inflación siga alta. Pero se pueden pactar cláusulas de revisión para prever esto.
Sin este tipo de cambio de enfoque, que se le podría llamar de desindexación, mental si se quiere, es difícil bajar de una inflación alta a otra baja de manera rápida. Sin este componente, la baja de la inflación debe pasar obligatoriamente por una fuerte recesión, proceso que es mucho más tortuoso y lento, por lo tanto, puede no bajar rápido la escalada de precios.
-En este escenario, ¿qué puede ocurrir en los próximos meses?
-El 2024 será un año difícil porque la economía está muy desordenada. Por donde se mire, hay distorsiones y malas regulaciones que entorpecen el normal desenvolvimiento de la economía. La Ley Ómnibus apuntaba a dar un marco legal para ordenarla. Ahora, hay que ver cómo el Gobierno implementa eso. Hay que ver si puede aplicarla, con sabiduría, para ordenar la economía.-
ECONOMIA
Qué precio puede alcanzar el dólar cuando se levante el cepo, según reconocido economista
El efecto mundial de Donald Trump en los mercados y cuál es su impacto en Argentina, es analizado en esta entrevista que Aldo Abram, economista de la Fundación Libertad y Progreso, le brindó a iProfesional.
Además, menciona cuándo considera que se plasmará la unificación cambiaria, qué precio puede alcanzar el dólar en la misma y en qué momento se retirarían todas las limitaciones impuestas por el cepo cambiario.
-¿Cómo evalúa la situación económica actual para la Argentina tras el retraso en la firma del acuerdo con el FMI y la situación mundial compleja?
–La demora en el acuerdo con el Fondo Monetario genera cierta incertidumbre, pero creo que el principal motivo de incertidumbre hoy en el mundo es, sobre todo para la Argentina y el resto de los países de alto riesgo, Trump. En especial, sus políticas, porque cuando el riesgo se incrementa, los inversores tratan de sacarse de encima a los activos con más riesgo para resguardar sus carteras.
Y eso nos complica mucho en términos de financiamiento externo porque van a llegar menos capitales y el dólar va a estar más apreciado, porque la Reserva Federal va a bajar menos la tasa de interés en la medida que haya más riesgo en el mundo. Ello implica que los precios de nuestros commodities no van a subir como se esperaba. O sea, que nuestras exportaciones van a ser nominalmente menores y el incentivo a aumentar las exportaciones también es menor.
Es decir, aquellos que pensaban que era bueno para la Argentina que haya ganado Trump, se está demostrando que estaban absolutamente equivocados. Igual, el acuerdo con el FMI va a salir igual, más allá de lo que ocurre en Estados Unidos, porque el Fondo está conforme en cómo hizo las cosas el gobierno nacional durante el año pasado. La única crítica que tiene, obviamente, es que no han unificado todavía el tipo de cambio y cómo va a hacer eso, y la posterior salida del cepo.
-Respecto a este último tema, el Gobierno dijo que sacaría el cepo cambiario en los próximos meses: ¿Se puede hacer esto de forma abrupta?
–La mejor ventana de oportunidad se va a dar en junio, por diversos factores, y no creo que estemos hablando de salir del cepo, sino de ir a una unificación cambiaria. No se sale de un día para el otro del cepo, eliminando todas las regulaciones, porque, la verdad, eso genera alguna incertidumbre en la gente. Entonces lo que se suele hacer es, como se hizo el 17 de diciembre del 2015, salir a una unificación cambiaria con las reglas claras, el resto de las regulaciones sin tocar. Y después, una vez que el mercado asimiló eso y que no vaya a un salto cambiario, se van sacando el resto de las regulaciones para llegar a enero del 2026 sin cepo.
-¿Qué precio puede alcanzar el dólar al realizarse la unificación?
-El precio del dólar, cuando se unifica el tipo de cambio y se deja el resto de las regulaciones quietas para no generar demasiadas modificaciones, se ubicaría por debajo del dólar paralelo, a menos de $1.200. Entonces, si el billete libre baja, el salto cambiario va a ser menor; pero si el paralelo sube, el salto cambiario va a ser mayor. Creo que hasta junio, inclusive, la brecha cambiaria se va a tender a achicar. Y eso va a permitir salir con un salto cambiario poco relevante.
-¿Piensa que está atrasado el precio del dólar?
-El valor del dólar hoy con las reglas de juego que hay, claramente está dado como techo por los dólares paralelos, pero seguro que es menos que eso.
-La devaluación oficial es de 1% mensual, ¿le gusta la idea de usar al tipo de cambio como ancla y generar más atraso?
-Creo que más allá de buscar las ventanas para salirse a una unificación cambiaria y terminar con este tema del atraso cambiario, yo hubiera salido ya, hubiera aprovechado otras ventanas anteriores para ir a definitivamente a una unificación cambiaria, para que la gran mayoría de las empresas, las transacciones y la gente operen en el mercado único y libre de cambio.
-Respecto a la inflación, ¿cuál es el panorama que prevé para los próximos meses en este escenario económico?
-Sin duda, a partir del segundo trimestre la inflación se va a instalar por debajo del 2% mensual.
-¿Qué escenario proyecta para los próximos meses en la economía y a qué aspectos habría que prestarles atención?
-Pienso que la economía va a seguir creciendo. El crecimiento se va a acelerar más cuando se haya firmado el acuerdo con el Fondo Monetario y mucho más todavía cuando se haya unificado el tipo de cambio. Lo único que puede llegar a generar un efecto moderador marginal son las elecciones, por la incertidumbre que genera un periodo preelectoral y en la Argentina, obviamente, mucho más. Pero creo que al Gobierno le va a ir muy bien y que luego va a haber un rebote fuerte de la confianza. El año que viene vamos a ver que el dinamismo de la economía se va a acelerar y muchos sectores estarán mejor.-
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ECONOMIA
Empleados judiciales lanzan paro para reclamar urgente aumento de sueldo
Tal como anticipó iProfesional, la conducción de la Unión de Empleados de la Justicia de la Nación (UEJN) dispuso un paro nacional por 24 horas para este viernes, en reclamo de un urgente aumento salarial, demanda que se viene intensificando desde el año pasado con diferentes protestas y cuestionamientos tanto al gobierno como a la Corte Suprema de la Nación.
En realidad, esta profundización del plan de lucha comenzará el miércoles, con la convocatoria de un Banderazo Nacional que consiste en movilizaciones y protestas en las principales ciudades del país.
El acto central se realizará a las 10.30 frente al Palacio de Tribunales, en una jornada que promete ser caótica en el centro porteño, ya que está convocada la habitual marcha de los jubilados en el Congreso, con la participación de hinchadas de fútbol y varios gremios como los del transporte (UGATT) y el sindicato del Neumático (SUTNA), entre otros.
Empleados judiciales exigen aumento de sueldo y lanzan paro nacional
El secretario General del gremio de Judiciales, Julio Piumato, señaló que los reclamos del sector no se limitan a una recomposición salarial, sino que también rechazan el traspaso de la justicia nacional a la Ciudad de Buenos Aires, que ya recibió fallos en su contra.
La UEJN solicitó al Alto Tribunal un incremento salarial del 10 por ciento para el primer bimestre del año. Ante la falta de respuesta de los cortesanos, comenzó el plan de lucha con un banderazo que, como dijimos, se repetirá este miércoles, en tanto que el viernes llevará adelante un cese de actividades por 24 horas a nivel nacional.
Fuentes gremiales revelaron que, en caso de continuar el conflicto, las huelgas irían ampliándose; es decir, la semana que viene podría ser de 36 horas y más adelante de 72 y hasta de 48 horas. Según la UEJN, la pérdida del poder adquisitivo de los ingresos durante el año pasado fue del 25,68 por ciento.
En este marco, Piumato remarcó: «Seguiremos en esta lucha hasta que tanto la Corte Suprema como el Ejecutivo otorguen una suba acorde con la pérdida del poder adquisitivo que venimos sufriendo», exigiéndole que firme «de una vez por todas» la recomposición salarial adeudada de los meses de enero y febrero, como así también «comience a recomponer la pérdida de poder adquisitivo frente a la inflación acumulada desde diciembre de 2023», indicó.
Planteó que «no hay razones que justifiquen que la Corte abandone su obligación de defender los salarios de quienes trabajamos en la justicia e ignore la ley y la Constitución Nacional rifando la competencia nacional en beneficio de un poder concentrado en un puñado de manzanas de la Capital Federal».
El gremio rechaza el traspaso de la Justicia nacional a la Ciudad de Buenos Aires
Por otra parte, destacó el fallo del Juzgado Contencioso Administrativo Federal N.º 3, que suspendió preventivamente los efectos de la Ley 6789, que habilitaba la implementación del Fuero del Trabajo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La resolución dictaminada el pasado 28 de febrero tuvo lugar en el marco de la causa caratulada «Asociación de Magistrados y Funcionarios de la Justicia Nacional c/Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (Leyes 6789 y 6790) y Otro s/ Medida Cautelar (Autónoma)».
La organización gremial manifestó que «celebramos lo decidido por la Justicia en lo Contencioso Administrativo Federal, en armonía con la lucha inclaudicable de nuestra Organización Gremial en defensa del Fuero que creara el General Juan D. Perón, garante de los derechos de los/as trabajadores/as».
Asimismo, sostuvo: «Continuamos trabajando denodadamente junto a toda la comunidad judicial en defensa de la Justicia Nacional, el federalismo y nuestra Carta Magna», y agregó que «le decimos no al traspaso y a todo intento de afianzar el centralismo porteño en desmedro de todos los/as argentinos/as».
Piumato calificó el traspaso de la Justicia nacional a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires como «la muerte en los hechos del federalismo» y sostuvo que se trata del «mamarracho más grande la Corte Suprema en toda su historia». Aseguró que se trata de «un fallo bochornoso y vergonzoso que tiene nombre y apellido: Mauricio Macri y su impunidad», y explicó que «este fallo le toma el pelo a toda la Justicia, a los trabajadores y a todo el pueblo argentino».
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ECONOMIA
El precio del dólar y la inflación que prevén 40 economistas para el 2025 revelan su posición respecto al plan Caputo
En un momento en el que existe cierta tensión en el mercado por la necesidad de ingreso de divisas para reforzar las reservas, el Banco Central publicó el último informe donde más de 40 economistas están proyectando cómo puede impactar esta situación en el precio del dólar oficial para fin de año y en la inflación. En especial, se prevé una suba mayor en esta última variable para febrero y marzo, pero una tendencia en caída a partir de abril.
Cabe recordar que existe cierta volatilidad en la plaza local, a la espera de la inminente definición del acuerdo entre el Gobierno con el FMI; y también incertidumbre en los mercados mundiales, por los anuncios de Donald Trump de impuestos a las importaciones de productos que ingresan a Estados Unidos desde varios países y también por sus recientes declaraciones respecto a que la economía puede entrar en recesión.
Esta situación se observa en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publicó este lunes el Banco Central, en el que realizó un relevamiento entre 40 economistas, y donde se estima que el dólar mayorista finalizará diciembre en $1.175.
Una cotización que se encuentra por debajo a la presentada meses atrás en el Congreso de la Nación, en el proyecto de Presupuesto 2025 confeccionado por el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, en dónde calculó un tipo de cambio mayorista de $1.207 para fin de este año.
Una cifra que queda bastante atrás respecto a las operaciones realizadas en la actualidad en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, donde el precio negociado para el dólar mayorista para fines de diciembre es de $1.323, que representa un incremento para el tipo de cambio oficial de 24% desde ahora hasta la conclusión del 2025.
También en las nuevas proyecciones realizadas por el REM que acaba de publicar el BCRA se detalla que la inflación pronosticada que hubo en febrero pasado fue de 2,3%, lo que representa una leve tendencia al alza respecto al 2,2% registrado en enero.
El precio del dólar oficial terminaría diciembre en $1.175, según el REM.
Precio de dólar esperado
Cabe mencionar que la tendencia de los últimos meses se mantiene, ya que los economistas consultados por el Banco Central sostienen que no se prevé un salto en el precio del dólar en todo este año. Incluso, las proyecciones de los expertos son similares a los pronósticos realizados por el Gobierno meses atrás.
De hecho, los $1.175 que se esperan para el final de 2025, representa una devaluación promedio de 15,1% en todo el año, un descenso de 2,5 puntos porcentuales respecto al informe del mes pasado, indica el BCRA.
Este tipo de cambio previsto para fin de año se debe, en parte, a la política oficial para el precio del dólar, debido a que desde febrero pasado el Gobierno implementó una devaluación lenta (crawling peg) mensual de 1%.
Por lo pronto, consideran los expertos relevados en el REM que, para fines de marzo, el tipo de cambio mayorista alcanzará un valor de $1.069 para el promedio de marzo de 2025, lo que implicaría una suba mensual promedio de 1% de la paridad cambiaria.
«De acuerdo con el conjunto de participantes del REM este ritmo de depreciación cambiaria se sostendría durante todo el horizonte mensual encuestado», aclara el informe del Banco Central.
Para los principales 10 encuestados (el Top 10), el tipo de cambio nominal promedio esperado para marzo es de $1.070 por dólar.
En el Relevamiento de Expectativas de Mercado se difunden los resultados de la encuesta efectuada entre los días 26 y 28 de febrero pasado, donde se tomaron en cuenta los pronósticos de 39 participantes, entre quienes se cuentan 27 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 12 entidades financieras de Argentina.
La inflación prevista por el REM es mayor para marzo, a la esperada en la previa.
Proyecciones de inflación para este año: ¿el mercado confía en el plan de Luis Caputo?
En cuanto a las proyecciones de inflación difundidas por el REM para todo el 2025, se detalla una tendencia a la baja a partir de abril. Aunque se registró una suba mayor en febrero pasado a la prevista en el relevamiento previo.
Es que en el segundo informe del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,3% para febrero, lo que representa un alza de 0,2 punto porcentual frente al informe del último mes.
«Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 2,3% mensual para febrero, una suba de 0,4 punto porcentual respecto al REM previo», advierte el BCRA.
Por el lado del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para febrero en 2,3%, un alza de 0,2 punto porcentual al compararlo con el informe pasado. De hecho, el «Top 10» esperaba una inflación núcleo de 2,4% mensual para febrero, que es 0,3 punto porcentual más que el relevamiento anterior.
«Para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual, tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo», aclara el BCRA.
En concreto, los pronósticos de los economistas proyectan una inflación de 2,2% para el actual marzo, y en abril bajaría a 1,9%.
Más allá de esos períodos, se espera tanto para mayo como para junio que viene un incremento de precios al consumidor de 1,7% respectivamente en cada mes.
En cuanto a la actividad económica, en el relevamiento de febrero, el conjunto de analistas del REM proyectó que «el PBI ajustado por estacionalidad crezca a un ritmo en torno al 1% trimestral en los dos primeros trimestres del año», pronóstico que no muestra cambio respecto al informe anterior.
Así, para todo 2025, los economistas esperan en promedio un nivel de PBI real 4,8%, que es «superior al promedio de 2024», y que representa un alza de 0,2 punto porcentual mayor frente al REM previo.
Finalmente, quienes constituyen el «Top 10» proyectaron, en promedio, un crecimiento de 4,8% en el año, también un incremento de 0,2 punto porcentual frente al informe publicado en febrero pasado.
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