ECONOMIA
Tasa alta en pesos y dólar futuro bajo: expertos alertan que se creó un «seguro anti devaluación» regalado
Son días de mucha confusión en el mercado financiero, sobre todo por los movimientos bruscos en los contratos del dólar futuro -que, a su vez, incide sobre el tipo de cambio-: tras la jornada del miércoles en el que todos se sorprendieron por el desplome de las cotizaciones, este jueves volvió a verse un rebote.
Así, las posturas a diciembre, que el miércoles habían caído a $1.240, subieron en un día a $1.260. En ambos casos, supone una previsión de un cambio muy estable y lejos del techo de la banda de flotación. Para tener una referencia de lo que implica ese desinfle de expectativas, a principios de abril, cuando reinaba la incertidumbre sobre el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, el contrato a diciembre había superado los $1.460, lo que marcaba una expectativa de devaluación brusca.
En el nuevo régimen de flotación, de acuerdo con el cronograma previsto, el techo de la banda cambiaria para diciembre estará en torno de $1.515. Esto implica que alguien en el mercado de futuros está dispuesto a correr el riesgo de perder dinero si la brecha entre la cotización y el techo de ese momento es inferior al 20%.
¿Quién es ese alguien? La respuesta a esa pregunta es, por estas horas, el deporte preferido de la city financiera. La mayoría cree que fue el Banco Central, aun cuando públicamente se comprometió a no intervenir en ese mercado -y así se lo aseguró al propio FMI-, dado que el volumen récord de u$s4.300 millones resulta demasiado alto como para pensar que pueda haber surgido por parte de los operadores privados.
Sin embargo, hay quienes no descartan otras vías de intervención indirecta, ya sea del propio sector público o mediante «manos amigas», en un contexto de abundancia estacional de divisas.
En todo caso, lo que el mercado interpretó es que el Gobierno quiere dar una señal fuerte al mercado en el sentido de que mantendrá su compromiso con el «ancla cambiaria» como pilar de su plan económico. De esta manera, se fortalece la expectativa de que el dólar estable se prolongue incluso después de la fecha clave de octubre, cuando se realizarán las elecciones legislativas.
Dólar en baja: ¿quién vendió?
Lo cierto es que lo ocurrido en el mercado de futuros es centro de polémica, porque hay quienes asimilan la intervención oficial con una práctica ilícita. Y, de hecho, cuando en los últimos meses se «acusó» al BCRA de haber concretado posturas vendedoras, negó que hubiera tenido alguna intervención.
En realidad, no es que haya una prohibición para que el BCRA ponga contratos en ese mercado, pero muchos analistas creen que ese instrumento quedó «quemado» tras los juicios que se le hicieron a Alejandro Vanoli y a Axel Kicillof, respectivamente ex titular del BCRA y ex ministro de economía en 2015 -además de la propia Cristina Kirchner- cuando se llegó a un nivel récord de posturas que, cuando finalmente se devaluó, tuvieron un costo de u$s5.400 millones para el Estado.
Aunque finalmente la sentencia dictaminó la inocencia de los imputados, por entender que no se había incurrido en una conducta que deliberadamente dañara el patrimonio del BCRA y que esa intervención en futuros era una decisión que está dentro de las potestades de los funcionarios, igualmente quedó un remanente de rechazo. En caso de que, efectivamente, ocurra una devaluación, el BCRA tendrá que pagarles a quienes compraron contratos, por un monto en pesos equivalente a la diferencia entre el tipo de cambio vigente y el que se había «asegurado» y ante esas situaciones aparecen las acusaciones de índole político.
Carry trade recargado: cómo es la maniobra
Pero, más allá de la polémica sobre quién y cómo planchó al dólar futuro, lo que importa es la consecuencia de esta situación: permite la recreación de una de las prácticas preferidas por los inversores más sofisticados. Se trata de la llamada «tasa sintética», que permite simultáneamente hacer una alta tasa en pesos y cubrirse de una eventual devaluación.
La operatoria consiste en vender dólares y colocarse en pesos para aprovechar la tasa de títulos públicos -las Lecap, por ejemplo-, y en simultáneo comprar un contrato de dólar futuro para asegurarse un tipo de cambio. En otras palabras, lo que se gana por comprar el título público es mucho más que lo que cuesta ese «seguro» contra la devaluación.
Hablando en plata, si alguien se aseguró el miércoles un dólar de $1.240 para diciembre, significa que lo peor que le podría pasar es que el tipo de cambio se ubicara en ese momento se ubique sobre el techo de la banda. Es decir que tendría una pérdida, por diferencia cambiaria, en torno de 20%. Pero si al mismo tiempo compró un bono que le dejará una tasa de 38% efectiva anual, aun en el peor de los escenarios tiene una ganancia asegurada.
No es la primera vez que ocurre esta situación, por cierto. Ya se había producido a fines del año pasado, y ese fue el momento en el que el BCRA logró comprar su mayor volumen de dólares, porque a los importadores que tomaran deuda en dólares con los bancos, les convenía postergar la cancelación y quedarse en pesos para hacer esa ganancia financiera en vez de reclamarle las divisas al Central.
Y para los exportadores ocurre algo similar: en vez de ir corriendo al mercado paralelo para convertir sus pesos en divisas, también es preferible hacer una ganancia mediante esa cobertura financiera.
En otras palabras, Toto Caputo había generado una situación en la cual los importadores tenían un desincentivo a pedir divisas, mientras que los exportadores tenian un incentivo a venderlas lo antes posible en el mercado oficial.
Cómo conseguir dólares sin comprar
Con esos antecedentes, el debate que se está dando hoy en el mercado es si esa estrategia puede recrearse y, de esa manera, lograr el objetivo de que el Banco Central sume reservas aun cuando no intervenga con compras directas en el mercado.
Quienes elogian la estrategia oficial -asumiendo que fue el gobierno el que aplastó la curva de futuros- elogian el hecho de que, al influir sobre las tasas de interés, se genera una posibilidad de ingreso de dólares sin que la entidad dirigida por Santiago Bausili emita pesos.
Se está hablando incluso de la posibilidad de que el BCRA o el propio Tesoro emita un nuevo título nominado en pesos, con el objetivo de que ayude a la acumulación de reservas.
Es algo que está en línea con la postura que ha defendido Federico Furiase, el ideólogo de la política monetaria oficial, quien sostiene que si el Central BCRA se pusiera a comprar dólares ahora, estaría inyectando pesos que no necesariamente son demandados por la economía, y por lo tanto pondría en riesgo la política anti inflacionaria.
Es también por eso que Furiase le resta gravedad al hecho de que, en las últimas licitaciones, el Tesoro no haya logrado el «rolleo» de la deuda que vence. El argumento es que si un banco prefiere recuperar liquidez antes que cambiar un bono viejo por un bono nuevo, es porque necesita los pesos para darles crédito a sus clientes. Es decir, un aumento en la monetización de la economía por motivos genuinos y no forzado por el BCRA.
Carry trade: ¿un seguro de devaluación regalado?
Los críticos, en cambio, señalan el hecho de que la política actual supone la recreación de un «carry trade» que no será sostenible en el tiempo, porque dependerá de un retraso cambiario incompatible con una economía en crecimiento.
Y, además, apuntan que al intervenir en el mercado de futuros, están de hecho ofreciéndoles un «seguro de devaluación» a un precio anormalmente barato a quienes busquen ganancias rápidas con la especulación financiera.
Este argumento crítico está reforzado por la reciente disposición del BCRA que liberó la entrada y salida de capitales, y establece como única condición una estadía mínima de seis meses en la plaza financiera local -en ese sentido, el bajón de las cotizaciones en el mercado de futuros supone un incentivo extra para el ingreso de inversores del exterior-
En todo caso, la duda que sigue sin ser despejada es si con esta estrategia se logrará una meta que no parece fácil: aumentar las reservas del BCRA en u$s4.400 millones antes de julio, sin comprar dólares en el mercado hasta que el tipo de cambio no toque el «piso» de la banda de flotación -algo que, según la mayoría de los economistas, podría no ocurrir nunca-.
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En abril de 2026, las tarifas para el trabajo doméstico en Argentina permanecen sin cambios respecto a marzo, ya que no se logró un nuevo acuerdo salarial. Los valores existentes surgen del ajuste acordado a comienzos de año para empleadas domésticas y siguen vigentes debido a la ausencia de una actualización paritaria. La estructura salarial del sector incluye montos mínimos, adicionales obligatorios y condiciones específicas para algunas regiones.
Para las tareas generales de limpieza, el valor de la hora de limpieza se mantiene en $3.348,37 para trabajadoras con retiro y $3.599,86 para quienes no cuentan con retiro. Estos montos corresponden a los últimos ajustes aplicados en febrero y marzo, y se extienden durante abril sin modificaciones.
En abril deja de pagarse el bono extraordinario otorgado en los primeros meses del año, por lo que las remuneraciones quedan acotadas a los salarios y adicionales estipulados en la normativa vigente.
El calendario laboral de abril incluyó el Día de las Empleadas Domésticas, celebrado el viernes 3. Las trabajadoras que hayan prestado servicios en esa fecha tienen derecho a recibir un pago extra, según lo previsto para feriados y días especiales del sector.
La regularización del vínculo laboral es obligatoria y exige registrar a las trabajadoras en el sistema de ARCA. El empleador debe realizar el trámite digitalmente, sin importar la cantidad de horas ni la modalidad de trabajo. Si no cuenta con clave fiscal, debe gestionarla antes de iniciar el registro.
El proceso requiere ingresar el CUIL del empleado, lo que permite importar automáticamente los datos personales. Luego, el sistema solicita completar información adicional, como el domicilio del trabajador, datos laborales, tipo de tareas, cantidad de horas, modalidad de pago, remuneración, fecha de ingreso y condición contractual.
También es necesario declarar el domicilio donde se efectuará el trabajo. Si ya figura en la base de datos, puede seleccionarse; si no, debe cargarse de manera manual. Antes de finalizar, el sistema permite revisar y corregir la información registrada.
El recibo de sueldo se genera desde la misma web, incluyendo todos los datos laborales y personales. En el documento figuran los salarios básicos, horas trabajadas y adicionales, como antigüedad o zona desfavorable.
El esquema salarial contempla una remuneración mínima por categoría, adicionales obligatorios y posibles aumentos según la región. Para tareas generales, el valor por hora es de $3.348,37 con retiro y $3.599,86 sin retiro. El sueldo mensual surge de multiplicar el valor horario por las horas establecidas para la categoría.
El adicional por antigüedad suma un 1% por cada año trabajado con el mismo empleador y se incorpora automáticamente al salario. Este monto se incluye siempre que la relación laboral sea continua y comprobable.
Por zona desfavorable, quienes trabajan en determinadas provincias reciben un 30% extra sobre el salario mínimo. Esto rige para La Pampa, Río Negro, Chubut, Neuquén, Santa Cruz, Tierra del Fuego, Antártida e Islas del Atlántico Sur, y Patagones, Buenos Aires. El objetivo es ajustar la remuneración a las condiciones de vida y acceso en esas regiones.
Valores completos para trabajadores de casas particulares
El régimen salarial para trabajadores de casas particulares contempla diversas categorías, cada una con su remuneración específica. Los valores vigentes en abril 2026 son los siguientes:
- Supervisión
- Por hora con retiro: $4.013,30
- Por hora sin retiro: $4.382,63
- Mensual con retiro: $500.649,26
- Mensual sin retiro: $556.024,76
- Tareas específicas
- Por hora con retiro: $3.807,87
- Por hora sin retiro: $4.161,54
- Mensual con retiro: $466.154,67
- Mensual sin retiro: $517.277,03
- Caseros
- Por hora (residen en el lugar de trabajo): $3.599,86
- Mensual: $455.160,14
- Asistencia y cuidado de personas
- Por hora con retiro: $3.599,86
- Por hora sin retiro: $4.012,14
- Mensual con retiro: $455.160,14
- Mensual sin retiro: $505.578,34
- Tareas generales
- Por hora con retiro: $3.348,37
- Por hora sin retiro: $3.599,86
- Mensual con retiro: $410.773,52
- Mensual sin retiro: $455.160,14
Estos valores constituyen la base para el cálculo de los haberes, a los que se agregan los adicionales mencionados.
ECONOMIA
Caputo trabaja en plan de contingencia para pagar al FMI si no puede regresar a mercados de deuda
El dato de inflación minorista que dará a conocer el Indec el próximo martes 14 de abril es tal vez una de las grandes preocupaciones del ministro de Economía Luis Caputo y su equipo económico.
Caputo admitió: «La inflación de marzo podría ubicarse más alta por el impacto de la guerra», aunque descartó de plano un escenario de estanflación y defendió la solidez del programa oficial, y volvió a cargar contra el periodismo y la oposición. «No hay estanflación, los datos muestran lo contrario», sostuvo al insistir en que el nivel de actividad económica y el consumo muestran una fuerte recuperación en relación a fines del 2.023.
«No hay estanflación, tratan de instalar que hay una mega recesión cuando el consumo privado está en nivel pico histórico«, manifestó Caputo y vinculó el nuevo escenario con un cambio en los hábitos de consumo, especialmente a partir de la desaceleración inflacionaria respecto de etapas anteriores.
«Antes la gente quemaba el dinero por la inflación. Hoy hay crédito», afirmó, al señalar que la expansión del financiamiento modificó la forma en que los hogares administran sus gastos.
Sobre el dato puntual del mes, el ministro reconoció ayer: «En marzo podría mostrar un índice más elevado y que el nivel de actividad tal vez se ubique más bajo», pero atribuyó ambos movimientos a un factor externo que es el conflicto bélico. Caputo insistió en que se trata de una situación transitoria y puso como ejemplo el aumento del 44% en la venta de motos, que interpretó como una muestra de recuperación del consumo.
El plan del Gobierno para frenar la suba de combustibles
La decisión de la empresa YPF, quien a través de su CEO Horacio Marín salió a comunicar el miércoles pasado que por 45 días la petrolera estatal no va a modificar el precio de los combustibles, busca que la suba en el precio de la nafta que ya aumentó un 20% en lo que lleva el conflicto vaya en ese sentido. A esa especie de congelamiento que Marín llamó «buffer» o amortiguador también se sumaron otras empresas:
- Pan American Energy, operadora de las estaciones Axion, que aclaró que mantendrá la línea de YPF de mantener por 45 días el precio de los combustibles
- Productoras de petróleo como Tecpetrol, Pluspetrol y Fénix
- Refinadoras como Raizen, la dueña de Shell, y Trafigura
Por ese motivo, el Gobierno además resolvió postergar hasta el 1 de mayo la actualización de los impuestos a los combustibles líquidos y al dióxido de carbono. La medida fue oficializada mediante el Decreto 217/2026, publicado en el Boletín Oficial, con el objetivo de sostener la actividad económica y evitar una mayor presión inflacionaria.
Es que de acuerdo a los últimos datos relevados por las consultoras locales, el número de inflación de marzo podría estar por encima del 3% por el impacto de la suba de la nafta y de los alimentos, un dato que complicaría, pero de acuerdo a las proyecciones de esas consultoras, el número de abril sería más bajo.
El ministro también rechazó los datos de economistas que hablan de recesión y afirmó que existe una distancia entre algunas percepciones y lo que muestran las estadísticas, y agregó además que siente que el periodismo odia a este Gobierno.
«Tratan de instalar que hay una mega-recesión en un momento en que el consumo está en un pico histórico y además el periodismo odia a este Gobierno».
En paralelo, defendió la caída de la recaudación tributaria de los últimos meses al sostener que responde, en parte, a la reducción de impuestos, y volvió a insistir en que buena parte del análisis público se apoya más en sensaciones que en números concretos. Caputo completó su visión optimista al asegurar que el próximo año no tendrá las tensiones habituales de los ciclos electorales y que en ese marco de mayor previsibilidad, la desaceleración inflacionaria debería consolidarse junto con la expansión del crédito y el consumo.
La deuda con el FMI y el plan de contingencia que analiza Caputo
De lo que no habló Caputo es que el equipo económico ya empezó a analizar además la posibilidad de reestructurar la deuda con el FMI que ronda los u$s20.000 millones y que vence a fines de 2017 como consecuencia del nuevo escenario internacional.
Ese monto es el total que la Argentina debería pagar el año próximo sumando tres grandes bloques de deuda en moneda extranjera con el FMI, otros organismos multilaterales y acreedores privados.
Con el riesgo país por encima de los 600 puntos y por lo que pudo saber iProfesional de fuentes cercanas al Gobierno, Caputo prepara un plan de contingencia por si no puede volver a los mercados voluntarios de deuda en caso de que el conflicto bélico se extienda más tiempo.
De acuerdo al análisis del especialista Julián Yosotovich, el Tesoro en lo que queda de 2026 debe afrontar vencimientos por unos u$s11.920 M y tiene compromisos adicionales por unos u$s23.200 M en 2027. En total, las necesidades de financiamiento llegan a unos u$s47.500 millones en los próximos 7 trimestres del Gobierno de Milei. Se trata de una necesidad de financiamiento promedio de unos u$s2.250 millones mensuales.
Pero el conflicto bélico le puede generar un mayor ingreso de dólares al Gobierno por un aumento en el valor de las exportaciones del sector energético. El equipo económico estimaba un superávit comercial energético de unos u$s10.000 millones en 2026 y u$s15.000 millones en 2027.
Esto implica que en lo que resta del mandato se podían lograr unos u$s25.000 M con un crudo en un precio del valor del barril de petróleo de u$s60. Pero con el rally del petróleo, esto podría saltar a unos u$s35.000 millones en 2026 y 2027 con u$s90 el barril. Hay que considerar que por cada dólar que sube el barril de petróleo, las exportaciones de petróleo suben unos u$s100 millones, de acuerdo a un estudio del banco Barclays.
La polémica por los créditos hipotecarios de funcionarios
Otra de las preocupaciones de Caputo fue que ayer salió también a tranquilizar las aguas con respecto a los funcionarios del equipo económico como el director del BCRA José Inchauspe, el secretario de Finanzas Federico Furiase, el asesor y Director del Banco BICE Felipe Núñez y el subsecretario de servicios financieros Felipe Beron, que tomaron créditos hipotecarios en el Banco Nación Argentina (BNA) por montos superiores a los $400 M.
«Yo los alenté a que tomen esos créditos hipotecarios», dijo el ministro Caputo, quien citó además a la ministra de Capital Humano Sandra Pettovello al manifestar que lo había llamado para explicarle que separó de su cargo a su Jefe de Gabinete por no informarla y negarle que había sacado un crédito hipotecario en el BNA por más de $400 M, y no por haber sacado ese crédito.
«Sandra me manifestó que fue por ese motivo y que además muchos empleados de su ministerio sacaron créditos hipotecarios en el Banco Nación», dijo Caputo y agregó que los integrantes del equipo económico no tienen ninguna ventaja y es absolutamente normal que los funcionarios pidan créditos en el BNA porque cobran ahí y es totalmente legal y no es inmoral hacerlo.
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ECONOMIA
Las acciones de Algoma Steel suben tras lanzar empresa conjunta de defensa Por Investing.com
Investing.com — Las acciones de ganaron un 4,9% el martes tras el anuncio de una empresa conjunta con Roshel Inc. para establecer un Centro Canadiense de Excelencia para la Producción de Acero Balístico.
La asociación, denominada Roshel Algoma Defence Solutions Inc., proporcionará soluciones de defensa de acero balístico soberano con capacidades de ciclo completo que incluyen fabricación de metales, conformado, soldadura y mecanizado en Canadá. La empresa conjunta tiene como objetivo apoyar las adquisiciones de defensa canadienses, incluidos los Vehículos Utilitarios Ligeros, el programa de Mejora de Movilidad Ártica Doméstica, buques, submarinos y necesidades de defensa en general.
La colaboración se produce durante un período de mayor inversión en defensa por parte del Gobierno de Canadá y se alinea con el énfasis de la nueva Estrategia Industrial de Defensa en el fortalecimiento de las capacidades industriales soberanas y las políticas de Compre Canadiense. La empresa también apoyará el uso de acero balístico en infraestructura, plataformas marinas, aeroespaciales y de seguridad, al tiempo que crea oportunidades de exportación a países aliados.
El director ejecutivo de Algoma Steel, Rajat Marwah, dijo que la asociación pone las capacidades de producción, la fuerza laboral y las instalaciones de Sault Ste. Marie de la Empresa directamente al servicio de la seguridad nacional de Canadá. El director ejecutivo de Roshel, Roman Shimonov, señaló que la adquisición de Vehículos Utilitarios Ligeros de Canadá, que se espera entregue miles de vehículos para las Fuerzas Armadas Canadienses, representa una oportunidad fundamental para que la asociación ofrezca una solución completamente nacional utilizando acero balístico canadiense producido en Ontario.
La empresa conjunta está posicionada para apoyar a más de 500 trabajadores, incluidos nuevos empleos de fabricación, y tiene como objetivo fortalecer la fuerza laboral industrial calificada de Canadá mientras refuerza las cadenas de suministro nacionales, incluidas las que apoyan la fabricación automotriz como Ford Motor Company y la producción de la Serie F en Oakville.
Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.
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