La formación de hidrocarburos de Vaca Muerta le permite a la Argentina disponer de la segunda reserva no convencional de gas natural y la cuarta de petróleo del mundo, un recurso cuya monetización puede transformar la macroeconomía del país, resolver el problema de la balanza de divisas, fortalecer un sector de empleos calificados y salarios altos, y -algo no menor- hacer más competitiva al resto de las industrias.

En el sector hay un consenso importante en que el desarrollo masivo de la Cuenca Neuquina permite proyectar un potencial de  exportación  de unos u$s15.000 millones de gas al año y otros u$s15.000 millones de petróleo hacia 2030 y un poco más allá, al menos durante la ventana que otorgue la transición energética a la que financiará con parte de esos ingresos.

Lo que arrojó el 2024 ayuda a comprender las expectativas sobre una actividad que alcanzó más de u$s5.600 millones de superávit de la balanza comercial energética, lograda a partir de una fuerte caída de las importaciones por el mejor abastecimiento de producción local de gas, y un alza sostenida de las exportaciones de crudo en torno al 20% interanual, en un contexto global de precios muy atractivos en torno a los u$s75 el barril.

Tan solo un año antes, el saldo de 2023 había resultado neutro luego de un ciclo de al menos una década de déficit por las necesidades de importación, y tras esta reversión del rojo de la balanza se anticipa que el sector podrá alcanzar los u$s8000 millones de superávit en este 2025 que empieza a ratificar esa proyección ascendente hacia finales de la década.

Esa capacidad exportadora responde a la creciente producción que está ofreciendo el no convencional, de la mano de una decena de petroleras operadoras nacionales y del exterior, que invirtieron el año pasado casi u$s9.000 millones en Vaca Muerta. Así, la producción de petróleo superó los 760.000 barriles diarios en el último mes del año, mientras que en agosto se alcanzaron más de 153 millones de metros cúbicos de gas al día.

En ambos casos, resultó clave el impacto que tuvieron la puesta en marcha de las primeras obras de infraestructura en oleoductos, gasoductos y plantas de tratamiento, que permitieron incrementar los saldos exportables de ambos hidrocarburos. Pero el desarrollo masivo de una formación inédita requiere mucho más y escalar en inversiones hasta, al menos, los u$s20.000 millones al año.

Vaca Muerta: las empresas que impulsan las mayores inversiones

Para 2025, se estima desde Neuquén que las empresas desembolsarán al menos unos u$s10.000 millones, una cifra récord para la formación, que tiene a YPF a la cabeza de ese desarrollo con más de u$s4.000 millones comprometidos solo en el upstream, es decir en la exploración y producción, a lo que habrá que sumar las obligaciones de proyectos extraordinarios de infraestructura que serán la base del crecimiento del sector de los próximos años.

En particular, se destaca el proyecto del Oleoducto Vaca Muerta Sur con el que YPF a la cabeza de un consorcio de petroleras busca incrementar la capacidad exportadora con una mega terminal en las costas de Río Negro, o la más compleja obra de la megafactoria de Gas Natural Licuado que permitirá abastecer la demanda futura de los principales mercados.

Los principales productores de shale oil

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Pero además de la empresa de mayoría accionaria estatal, las petroleras privadas siguen un ritmo ascendente de inversión. Tal es el caso de Vista, la compañía de Miguel Galuccio consolidada como la segunda productora de shale oil y la tercera de crudo del país, que prevé alcanzar un capex de u$s1.200 millones a lo largo del año.

Lo propio harán la angloholandesa Shell que volverá a invertir unos u$s500 millones para sostener e incrementar su participación en petróleo; o la local Tecpetrol -del Grupo Techint- que luego de la emblemática área gasífera de Fortín de Piedra, decidió para este año encarar la ventana del crudo en el bloque Los Toldos II con una inversión de u$s2.000 millones por los próximos 18 meses.

Un recorrido similar se espera para Pampa Energía, del empresario Marcelo Mindlin, que luego de focalizarse en el abastecimiento de la demanda del Plan Gas decidió volcarse al petróleo con el desarrollo de su bloque estrella Rincón de Aranda, en el que acaba de anunciar una inversión de u$s1.500 millones hasta 2027.

Pluspetrol también decidió por Vaca Muerta y luego de una resonante operación de compra de los activos de la estadounidense ExxonMobil por unos u$s1.700 millones, este año pasará a invertir unos u$s650 millones para incrementar de manera exponencial durante los próximos tres años la producción de gas en el área La Calera, y de petróleo en Bajo del Choique.

Así, el resto de las petroleras realiza un recorrido similar tal el caso del gigante local Pan American Energy, la francesa TotalEnergies, la malaya Petronas, la noruega Equinor, o la estadounidense Chevrón que fue la socia inicial de YPF para el desarrollo del área fundacional de Loma Campana, hacia 2013.

Exportaciones de gas y petróleo serán el nuevo campo

Los cinco principales productores de shale gas

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Desde entonces, a pesar de la pandemia, el cepo, la inflación, trabas para importar, falta de financiamiento y todo lo que implica el riesgo Argentina, la industria fue capaz de incorporar tecnología e ingeniería de punta, de aumentar la productividad y de bajar costos a un nivel comparable con los mejores bloques del no convencional de los Estados Unidos, la cuna del shale.

Todo eso llevó a revertir la curva de declino de hidrocarburos que caracterizó los primeros quince años del siglo y que este año o a lo sumo a fines del próximo permitiría romper el récord de los 850.000 barriles de crudo diarios que se lograron en 1998, habilitando aún más la disponibilidad de exportaciones en firme de gas y petróleo.

Es que con la demanda interna satisfecha, cada barril adicional que se produce tiene como destino el mercado externo y, hacia allí, la Cuenca Neuquina proyecta para este año exportar hasta el 45% de su producción de un total por encima de los 500.000 barriles, lo que pondrá a la industria a las puertas de otro récord histórico.

Pero la generosidad del recurso y la productividad que ofrece Vaca Muerta debería haber tenido en el país una aceleración mayor a la que se dio. En la industria se cita que en Estados Unidos, en un tiempo menor al que está llevando en la Argentina, pasó de ser el primer importador de gas y petróleo del mundo a ser el primer productor mundial de gas y de petróleo.

Vaca Muerta, después de doce años de su primer desarrollo, debería estar produciendo entre 250 y 300 MMm3/d de gas y 1 a 1,5 millones de barriles por día de petróleo, metas que pueden preverse entre los últimos años de la década y comienzos de la próxima, un dato que refleja la demora en el desarrollo intensivo de los recursos y en consecuencia de su impacto aún mayor en la economía.

Vaca Muerta se prepara para romper un nuevo récord de producción

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Técnicamente, se asegura que la formación neuquina puede llegar a admitir una perforación constante de unos 1000 pozos por año -prácticamente lo mismo de lo realizado en los últimos diez años-, lo que demandaría inversiones por encima de los u$s 20.000 millones al año, y varios miles más teniendo en cuenta las necesidades de facilities e infraestructura.

Es que para el esperado desarrollo masivo no solo habrá que perforar pozos, sino que habrá que multiplicar los proveedores y compañías de servicios, ganar en eficiencia y competitividad para ganar nuevos mercados a los cuales exportar esos recursos, y además contar con recursos humanos calificados para la diversidad de tareas en el campo que hoy resultan escasos.

Con todas esas tareas por delante, la Argentina será un país petrolero, con resultados muy superiores a los conseguidos luego de la desregulación en los 90, una época en que la industria privada duplicó las redes de transporte y distribución de gas, llegó a records aún no superados, y amplió y generó la infraestructura de transporte y exportación de crudo.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) aplicó a fines de enero una baja en la tasa de referencia, que redujo la rentabilidad de los plazos fijos del 32% al 29% nominal anual (TNA), por lo que las tasas de interés en los bancos rondan ese valor en la actualidad, e incluso en la mayoría está por debajo.

El plazo fijo es una de las herramientas para los ahorristas que eligen este tipo de instrumentos como un mecanismo para mantener el rendimiento de su dinero depositado en el banco.

Sin embargo, con la baja tasa de referencia, suele no ser el más conveniente para pequeños ahorristas, quienes finalmente deciden buscar alternativas para proteger su capital. 

A continuación, te mostramos una forma de inversión segura que podés utilizar para obtener una ganancia mejor al plazo fijo.

Paso a paso, cómo invertir tus ahorros de manera segura y no perder en el intento

La creadora de contenido y especialista en finanzas Camila Ibarbalz compartió a través de su cuenta de Instagram @ahorrandoconcami una forma de inversión a corto plazo segura para los pequeños ahorristas que están buscando opciones alternativas.

«En este video te voy a mostrar qué podés hacer con los pesos que ahorrás y dónde podés invertir. Y tranquilos que si están perdidos y no entienden nada, todo va a ir paso a paso desde cero», arranca diciendo Camila.

En este video, muestra una forma de inversión a corto plazo. En este caso, se trata de LECAPs: «Te voy a enseñar a invertir en LECAPs y cuánto podés ganar con eso», señala. 

En primer lugar, explica que «las LECAPs son Letras de capitalización. Es una inversión que paga un interés fijo, o sea que de antemano sabés cuánto te va a pagar. Un dato muy importante es que tiene una fecha de vencimiento. Vos vas a invertir hasta esa fecha y, cuando vence, te devuelven lo que pusiste más los intereses».

A continuación, están las 4 LECAPs que recomienda para comenzar a invertir en corto plazo:

• 1.S16A5, es una LECAP a un mes que va a pagar un 2,61% de tasa efectiva mensual.
• 2.S16Y5, es una LECAP a dos meses que rinde 2,60% de tasa efectiva mensual.
• 3.S18J5, es una LECAP a tres meses que rinde 2,58% de tasa efectiva mensual.
• 4.SJ305, es una LECAP a cuatro meses, que rinde 2,58%de tasa efectiva mensual.

«Lo que hacemos todos los meses es compararlo con la inflación y fijarnos si fue una cobertura, o no», explica.

Para saber cómo se invierte, indica: «Entrás a tu cuenta comitente, que puede ser en cualquier ALyC (Agente de Liquidación y Compensación), que esté regulada por la Comisión Nacional de Valores, como Balanz, InvertirOnline, Bullmarket, entre otras. Y van a poner Mercado/Letras. Ahí van a buscar con la indicación de los nombres que les di anteriormente. Ponen la plata allí y te olvidás hasta que vence que te van a devolver todo junto con los intereses».

Inflación: qué se prevé para los próximos meses

En cuanto a las proyecciones de inflación difundidas por el REM para todo el 2025, se detalla una tendencia a la baja a partir de abril. 

«Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 2,3% mensual para febrero, una suba de 0,4 punto porcentual respecto al REM previo», advierte el BCRA.

«Para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual, tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo», aclara el BCRA.

En concreto, los pronóstico de los economistas proyectan una inflación de 2,2% para el actual marzo, y en abril bajaría a 1,9%.% de 

Más allá de esos períodos, se espera tanto para mayo como para junio que viene un incremento de precios al consumidor de 1,7% respectivamente en cada mes.

Entre junio y agosto, se prevé cierta estabilización en lo que hace a las colocaciones en pesos, pues el plazo fijo UVA perdería algo de fuerza, cerrando el trimestre con una suba del 5,0%, en tanto que el tradicional tendría un rendimiento del 6,5%.

En lo que hace al dólar oficial y al blue con una brecha del 15%, treparían un 3,0%. En cambio, si la brecha fuera del 17% avanzaría el 3,5%. En cambio, si trepara al 17%, ganaría un 3,5% y si subiera un 20%, rozaría el 5 por ciento.

El reciente dato oficial de inflación de 2,4% para febrero, algo más alto de lo esperado por los analistas en la previa, genera que los ahorristas empiecen a recalcular sus carteras de inversión, tanto en pesos como en dólares, en un momento en el que también la mirada está puesta en el anuncio del Gobierno del acuerdo con el FMI, y una esperable consecuente baja del riesgo país. En este escenario, analistas consultados por iProfesional recomiendan cuáles son las acciones y bonos sugeridos.

El dato alentador es que, en todo marzo, el principal índice de acciones de empresas líderes, el Merval de Buenos Aires, avanza alrededor de 6%, un nivel que supera a la inflación y a la renta en pesos.

Más allá del dato del índice de precios al consumidor (IPC) de febrero comunicado el viernes, según las recientes proyecciones publicadas por el Banco Central en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), entre unos 40 economistas, se espera que la inflación del actual marzo sea 2,2%, mientras que se aguarda que descienda a 1,9% en abril y 1,7% en mayo.

En este escenario, la tasa en pesos quedó en negativo en febrero, pero puede revertirse en los próximos meses si los precios se comportan tal como esperan los analistas.

«Destacamos que la estrategia de inversión debe combinar protección contra la inflación y exposición a activos con potencial de apreciación, si se alcanza un acuerdo favorable con el Fondo Monetario Internacional», indica a iProfesional Pablo Lazzati, CEO de Insider.

Es que, además de la inflación, los expertos ponen la lupa sobre cómo será el acuerdo con el FMI, ya que de ello dependerá el grado de baja que tendrá el riesgo país, variable que es clave para determinar el rendimiento de los bonos.

«El acuerdo con el FMI ya está a las puertas de la Comisión Bicameral, restando saber lo más importante: el monto. Además, tras el ruido político de mediados de febrero, la imagen de Milei se deterioró en marzo, según la encuesta ´Opina Argentina´, aunque es de destacar que se mantiene ´muy positiva´ respecto a otros políticos», agrega Rocco Abalsamo, analista de PPI. 

Incluso, a todo ello suma otro factor, que es que tras la semana de exposición de balances, los mismos parecen estar «en línea» con lo esperado por el mercado, sin generar grandes variaciones en los precios proyectados de las acciones de las compañías.

En qué invertir tras el dato de inflación de febrero

El dato de inflación de febrero, que fue de 2,4%, no sorprendió al mercado, ya que se anticipaba que iba a ser apenas mayor al de enero.

«Mantenemos una visión optimista sobre la evolución de la inflación, donde proyectamos que la tendencia a la baja se mantendrá en los próximos meses, alineada con la estrategia de déficit y emisión cero del Gobierno», afirma Damián Palais, Financial Advisor de Cocos Capital.

Por eso, en este escenario, recomienda: «Favorecemos el posicionamiento en tasa fija larga, con Boncaps y bonos Duales al 2026, que actualmente rinden en torno al 2,5% de tasa efectiva mensual (TEM), ofreciendo una tasa real positiva en el contexto actual». 

«Para inversores con una visión optimista sobre la inflación, estos instrumentos presentan un upside potencial del 5% en un escenario de TEM del 2,2%, nivel que ya se ha registrado en el pasado. Incluso, si llega a estar debajo del 2% de TEM, ese escenario más optimista ofrece una suba mayor al 8%», justifica Palais.

Además, sostiene que, con la finalización de las vacaciones de verano, la presión sobre los dólares financieros «podría disminuir», al reducirse la demanda estacional de dólares en el exterior, que este año fue récord histórico, y a ello se le suma el inicio de la liquidación de exportaciones del agro, algo que generará más oferta de divisas.

«Esto puede estabilizar o, incluso, impulsar una baja en la cotización de los dólares bursátiles, ofreciendo atractivas en dólares para el tramo largo de la curva en pesos», sugiere Palais.

Para Isabel Botta, product manager en Balanz, en cuanto a los bonos, «nos gusta el Global al 2041 (GD41), ya que aunque ha tenido un desempeño más débil recientemente, se espera que mejore con el acuerdo con el FMI y la posible eliminación gradual de los controles de capital. Este bono ofrece una buena oportunidad de crecimiento en el futuro». 

También indica que está «positiva» sobre los bonos Bopreal al 31 de octubre de 2027 (BPOA7 y BPOC7). 

«El BPOA7 tiene una opción de venta en abril, lo que lo hace una inversión conservadora a corto plazo, mientras que el BPOC7 podría ofrecer mayores beneficios si la situación económica mejora», justifica Botta. 

Dentro del mundo de los activos en pesos, recomienda al Bono del Tesoro al 30 de junio de 2025 (TZX25), debido a que considera que «es una opción atractiva», ya que los bonos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) están ofreciendo rendimientos alrededor del 7%. 

«Para aquellos que buscan proteger su inversión contra la inflación, estos bonos son una gran opción», enfatiza Botta.

Por último, recomienda el bono dual que vence el 13 de marzo de 2026 (TTM26), ya que «ofrece protección contra posibles aumentos de tasas de interés, lo que ayuda a mitigar la volatilidad cambiaria, en caso de que se levanten gradualmente los controles de capital».

Desde IOL Invertironline recomiendan, para el corto plazo, a las Lecaps, que son instrumentos en pesos emitidos por el Tesoro Nacional que capitalizan sus intereses mensuales y abonan el monto total al vencimiento. 

En este caso, proponen a la S28A5, que es una Letra Capitalizable a 45 días, por lo que el vencimiento es el 16 de abril de 2025, ya que sostienen que pagará un rendimiento mensual del 2,65%, permitiendo establecer una tasa determinada por un período de un mes y medio, a la espera de que «la inflación del mes de abril se sitúe por debajo».

Por su parte, Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, suma: «El acuerdo con el FMI podría mejorar la percepción de riesgo del país, beneficiando a los bopreales BPY26 con un rendimiento del 8% anual y el BPOC7 con un rendimiento del 11% anual. Y por el lado de los bonos, sumo al Global al año 2030 (GD30), que actualmente tiene un rendimiento de un 13% anual en dólares. Estos instrumentos ofrecen oportunidades tanto por su rendimiento como por la posibilidad de una compresión en los spreads de riesgo».

Respecto a los bonos soberanos, Abalsamo aclara que, dado a los últimos movimientos en la curva de soberanos nominados en dólares, «mantenemos el trade corto plazo, donde el mayor potencial de upside lo tiene el nominado al año 2029 (AL29), pero con mayor precaución que antes, ante una posible compresión de curva».

Acciones de empresas recomendadas

Por el lado de las acciones de empresas recomendadas para invertir, los analistas sostienen que, más allá del dato de inflación apenas por encima de lo esperado, el factor que será clave será el acuerdo con el FMI.

«Ante la nueva inflación prevista y el inminente acuerdo con el FMI, las inversiones más destacadas se encuentran en el sector energético y en bonos soberanos con potencial de apreciación», dice Castro a iProfesional.

Dentro de las acciones, selecciona a Pampa Energía (PAMP) y Vista (VIST), ya que considera que «son opciones atractivas debido a su posicionamiento en el mercado de energía y petróleo, sectores clave en el actual contexto económico».

También Botta ve como acciones «atractivas», principalmente, a las energéticas, donde «nos gusta YPF, que ha mostrado una fuerte revalorización reciente debido a mejoras en sus fundamentos y en el entorno económico. Además, la producción de gas y petróleo en Argentina ha continuado en crecimiento, alcanzando niveles máximos desde 2006. En cuanto a la historia de la acción, las acciones de YPF sufrieron un golpe con la caída del Merval, y en nuestra opinión ha surgido un punto de entrada atractivo», resume. 

Y finaliza: «Destacamos que preferimos Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur (TGS), entre las acciones de energía locales. La primera porque tiene una valoración moderada y se espera una pequeña mejora en el próximo año. La actualización de los cuadros tarifarios de electricidad y gas beneficia a las empresas del sector energético. Es la que más nos gusta debido a su sólida posición en el mercado y sus perspectivas de crecimiento». 

Finalmente, considera que «estamos positivos» con TGS por la presentación de un plan de inversiones que es «significativo» para garantizar la seguridad y continuidad del servicio. 

«Además, la empresa solicitó un ajuste en la tarifa de transporte que representaría un aumento en la factura promedio. En sí, TGS es el ganador del impulso en gas no convencional, lo que refuerza aún más su posición en el mercado», sentencia Botta.

Por último, Lazzati suma a Banco Galicia y Banco Macro, debido a que «pueden beneficiarse de una mejora en las expectativas económicas y en el crédito, sobre todo si hay señales de estabilidad».-