El diagnóstico no proviene de un economista opositor ni de un crítico habitual de la administración de Javier Milei.

Proviene de Gustavo Cañonero, exvicepresidente del Banco Central durante la gestión de Mauricio Macri, cuando la entidad era presidida por Luis Caputo.

Quien fuera el número dos del actual ministro de Economía publicó un informe en el que reconoce los avances macro, pero define con una frase contundente la situación de la actividad económica: «Todavía luce decepcionante», publicó Cañonero en su último informe a clientes. El exfuncionario preside la consultora CMF Asset Management.

Diagnóstico crítico desde adentro del círculo de Caputo

La definición aparece en un documento donde Cañonero analiza el presente de la economía argentina y, sobre todo, los desafíos que enfrenta el oficialismo para sostener el proceso de estabilización con la mirada puesta en las elecciones presidenciales de 2027.

El ex banquero central sostiene que «la contención macroeconómica y la renovada estabilidad del mercado energético» permitieron retomar la desaceleración de la inflación y consolidar expectativas favorables para los próximos meses.

Incluso afirma que, si se mantiene estable el precio internacional del petróleo, no sería extraño observar una inflación mensual dentro del rango del 1% al 2% hasta fin de año.

Sin embargo, inmediatamente plantea el principal déficit del programa: «El mejor escenario inflacionario también refleja un nivel de actividad que todavía luce decepcionante«.

La inversión sigue siendo la gran ausente del modelo Luis Caputo

Para Cañonero, la recuperación continúa siendo desigual.

Los sectores vinculados a la exportación de recursos naturales muestran un desempeño favorable, pero ese fenómeno contrasta con la situación de actividades intensivas en empleo como la industria y la construcción, que siguen sin encontrar un piso firme.

Aun cuando reconoce que la mejora del frente externo y la caída del riesgo país podrían terminar impulsando la inversión, advierte que ese motor todavía no apareció. «La inversión sigue siendo la gran ausente», sostiene.

Según el economista, los malos registros de los últimos trimestres responden parcialmente a la incertidumbre propia del proceso electoral y a la fuerte restricción monetaria aplicada durante el último año, aunque también reflejan las dudas que todavía existen sobre la continuidad política del programa económico.

En ese contexto, plantea que si el mercado termina convencido de que las actuales políticas tendrán continuidad más allá de 2027, podrían acelerarse las inversiones, financiarse obras de infraestructura y generarse nuevos puestos de trabajo capaces de absorber parte del empleo perdido en sectores menos competitivos.

Consumo en alza pero empleo e ingresos estancados

El informe de la consultora CMF coincide con otras que surgen en la City, y en definitiva describe una economía que comienza a estabilizarse, pero donde los beneficios todavía no llegan plenamente a los hogares.

Cañonero destaca que el consumo privado mantiene un crecimiento moderado durante este 2026, aunque observa que el empleo agregado prácticamente no muestra mejoras y que los ingresos permanecen estancados desde mediados del año pasado.

Si bien reconoce una recuperación reciente de los salarios reales, advierte que la prioridad de consolidar la estabilidad financiera limita aumentos más significativos mientras no aparezca un repunte sostenido de la inversión.

El diagnóstico coincide con una percepción que hoy también reflejan numerosos indicadores oficiales: la desinflación avanza con mayor velocidad que la recuperación del mercado laboral y del ingreso disponible de las familias.

Las críticas al desempeño de la economía real conviven, sin embargo, con una valoración positiva de varios aspectos centrales del programa que conduce Caputo.

Cañonero considera que uno de los mayores logros recientes fue la consolidación del superávit comercial, que permitió:

• Abastecer la elevada demanda privada de dólares
• Sostener el pago de dividendos de empresas
• Fortalecer las reservas del Banco Central

También destaca la estabilidad alcanzada en el mercado cambiario y atribuye buena parte de ese resultado a la política monetaria orientada a retirar excedentes de liquidez.

Aunque admite que esa estrategia provocó inicialmente una fuerte volatilidad de las tasas de interés y todavía afecta a algunos deudores, sostiene que el esquema terminó estabilizándose con tasas reales reducidas.

No obstante, identifica otro problema estructural: la demanda de pesos continúa siendo baja. Un punto admitido por el propio Gobierno.

Según el informe, la monetización de la economía sigue por debajo de los niveles observados en 2023 y el crecimiento del crédito se explica casi exclusivamente por préstamos en dólares, una situación que las autoridades buscan revertir incentivando una mayor bancarización de los ahorros en moneda estadounidense.

El ex vice del BCRA en tiempos de Caputo también valoró la fuerte recomposición de las reservas, la renovación de los préstamos repo y el respaldo de los organismos multilaterales, factores que permitieron despejar buena parte de las necesidades financieras de este año y mejorar las perspectivas para 2027.

Justamente, fue lo anunciado por Caputo y su equipo en las últimas horas.

Sin embargo, deja una conclusión que resume el principal desafío del Gobierno: la estabilidad macroeconómica, por sí sola, todavía no alcanza.

En los últimos meses, otro economista que trabajó codo a codo con Caputo, Joaquín Cottani, también había expresado reparos sobre distintos aspectos del programa. Ahora, la advertencia llegó desde otro economista estrechamente vinculado a Caputo durante su paso por el Banco Central.

Enterate qué entidades, públicas y privadas, pagan más por tus ahorros en pesos tras la última actualización del Banco Central.

14/07/2026 – 00:08hs

En un escenario económico donde la inflación obliga a los ahorristas a buscar alternativas para que sus pesos no pierdan poder adquisitivo, el plazo fijo tradicional se mantiene como una de las herramientas más consultadas por los argentinos. Tras la desregulación dispuesta por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que eliminó los rendimientos mínimos obligatorios, cada entidad financiera define de forma independiente su propia estrategia para atraer depósitos.

A través del relevamiento oficial que actualiza diariamente la autoridad monetaria presidida por Santiago Bausili, se puede observar una marcada dispersión entre las propuestas del mercado. La competencia actual genera un abanico de opciones que obliga a los usuarios a comparar detalladamente las pizarras digitales antes de colocar su capital a resguardo por un mes entero.

Para quienes buscan maximizar sus ganancias mensuales sin incurrir en trámites complejos, la alternativa de operar de manera online (home banking) incluso en bancos donde no se es cliente habitual se convirtió en una vía rápida de acceso a mejores beneficios. A continuación, el detalle actualizado de los rendimientos disponibles para este lunes 13 de julio.

Tasa de interés de plazo fijo: qué banco paga más hoy

Dentro del grupo de las diez entidades con mayor volumen de depósitos en el país, el panorama muestra rendimientos anuales que oscilan principalmente entre el 16% y el 19,5%. En este segmento de los principales bancos comerciales, tanto públicos como privados, las opciones se configuran de la siguiente manera:

• Banco Provincia: 19,5%

• Banco Macro: 19,5%

• Banco Nación: 19%

• Banco BBVA: 18,25%

• Banco Galicia: 17,5%

• Banco Credicoop: 17,5%

• Banco ICBC: 17,2%

• Banco Ciudad: 17%

• Banco Santander: 16%

• Banco Patagonia: 16%

En esta franja, el Banco Provincia y el Banco Macro encabezan la lista de rendimientos, seguidos de cerca por la propuesta del Banco Nación. Por el contrario, entidades de gran envergadura como el Santander y el Patagonia se ubican en el escalón más bajo de las colocaciones tradicionales para los clientes.

Rendimientos más altos en canales online para no clientes

Para aquellos pequeños inversores dispuestos a colocar su dinero a través de plataformas digitales o canales no tradicionales de forma virtual, el abanico se expande con rendimientos que superan la barrera del 20% anual. Estas operaciones se efectúan de forma directa mediante la web de las entidades seleccionadas, sin costos adicionales de mantenimiento de cuenta ni burocracia de por medio.

Las mejores alternativas vigentes en el mercado secundario y de entidades complementarias muestran tasas que llegan a rozar el 23%. En el podio de este grupo aparecen alternativas digitales y financieras de crédito:

• Crédito Regional Compañía Financiera: 23%

• Reba: 23%

• Banco Meridian: 22,25%

• Banco BICA S.A.: 22%

• Banco CMF S.A.: 22%

• Banco Voii S.A.: 22%

• Banco Columbia: 22%

• Banco del Sol: 21%

• Banco Mariva: 21%

• Bibank S.A.: 21%

• Banco de Córdoba: 20,75%

• Banco Dino S.A.: 20%

Otras entidades más tradicionales dentro de esta misma modalidad para no clientes, como el Banco de Comercio, el Banco del Chubut, el Banco de Formosa, el Banco Hipotecario o el Banco Comafi, sostienen ofertas alineadas con el promedio general, variando entre el 17% y el 19% anual. La brecha de hasta siete puntos entre la tasa más baja y la más alta de todo el sistema financiero refuerza la importancia de analizar la tabla del BCRA de forma constante antes de convalidar cualquier renovación o apertura de depósitos en pesos.

Las bolsas globales negociaron nuevamente este lunes pendientes de la escalada bélica en torno al estratégico estrecho de Ormuz, con tendencia bajista para los índices, una marcada aversión al riesgo inversor y la notoria disparada de 10% en los precios del petróleo como trasfondo. El crudo Brent superó los USD 80 el barril y recuperó su nivel de precios más alto en un mes mes.

Las acciones argentinas sesionaron con mayoría de pérdidas este lunes, pues solo hubo avances de los títulos ligados a la energía, dado el salto del petróleo. En Wall Street se sucedieron las bajas accionarias, donde el panel tecnológico Nasdaq resignó un 1,6 por ciento.

Los precios del petróleo se dispararon con mucha fuerza después de que el presidente Trump dijera que Estados Unidos “tomaría el control” del estrecho de Ormuz.

Los futuros del crudo Brent del Mar del Norte, el referente internacional, subieron un 9,8% y cotizaron a USD 83,43 por barril en los contratos para septiembre. El crudo WTI ​​de referencia estadounidense, aumentó un 9,4% y se ubicó en los USD 78,13 para agosto.

“El panorama geopolítico y financiero de este lunes ha estado marcado por una intensa volatilidad derivada de la crisis en el Estrecho de Ormuz, donde Irán ha declarado un bloqueo al tránsito marítimo tras nuevos enfrentamientos militares con Estados Unidos. En respuesta, el presidente Donald Trump ha reafirmado que el estrecho permanecerá abierto bajo control estadounidense, autoproclamando a Estados Unidos como el ‘guardián’ de la zona y exigiendo un reembolso del 20% sobre la carga transportada por la seguridad brindada”, describió Laura Torres, directora de Inversiones IMB Capital Quants.

“Esta situación, sumada al bloqueo temporal de las exportaciones de helio por parte de China y la caída de las reservas estratégicas de crudo de Estados Unidos, ha inyectado una fuerte prima de riesgo en los mercados energéticos”, agregó Laura Torres.

“Los principales índices operaron con marcados retrocesos, arrastrados por una caída en el sector tecnológico, importado de los mercados asiáticos y el recrudecimiento del shock energético tras anunciar el presidente Donald Trump la reinstauración formal del bloqueo naval sobre los tanqueros iraníes”, explicó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

Por otro lado, tras el pago de capital e intereses de Bonares y Globales, los bonos soberanos en dólares retrocedieron en promedio un mínimo 0,1%, mientras que el riesgo país de JP Morgan ascendió dos enteros para la Argentina, en los 405 puntos básicos.

“En la plaza local, las cotizaciones absorbieron el clima de cautela internacional, los inversores operaron con prudencia, procesando el impacto contable del pago de USD 2.500 millones en cupones soberanos efectuado por el Tesoro la semana pasada, con las mesas plenamente enfocadas en los datos de inflación que publicarán mañana Argentina y Estados Unidos”, continuó Damián Vlassich.

El monto operado en el segmento de contado de la rueda mayorista sumó este lunes USD 497,9 millones, con un dólar que cedió seis pesos o 0,4%, a $1.482, el precio más bajo desde el 30 de junio.

“El mercado se mantuvo equilibrado, oscilando entre $1.485 y $1.487. El mínimo intradiario de $1.485 actuó como soporte hasta pasadas las 14:30, desde donde la cotización rebotaba nuevamente hacia $1.487. Sin embargo, en los últimos minutos la oferta terminó imponiéndose, quebró ese piso y llevó al dólar mayorista a cerrar en $1.482″, detalló Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El tipo de cambio oficial redujo así a solo 27 pesos o 1,9% el ascenso en lo que va de 2026. El Banco Central fijo el techo de sus bandas cambiarias en los $1.822,74, límite que dejó al dólar mayorista a 340,74 pesos o 23% de margen de alza dentro de los objetivos oficiales. Además, se trata la brecha más amplia desde el 18 de junio último.

El dólar al público cedió cinco pesos o 0,3%, a $1.505 para la venta en el Banco Nación, mientras que el dólar blue exhibió un rebote de 15 pesos o 1,1%, a $1.525 pesos.

El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.508,83 para la venta y $1.457,27 para la compra.

En el mercado de dólar futuro predominaron los precios con leve baja en un rango de 0,1% a 0,4%, con un monto operado que no destacó, equivalente a cerca de USD 800 millones en el día. El contrato más negociado, con vencimiento a fin de mes, restó 5,50 pesos o 0,4%, a 1.493 pesos.

En futuros, el interés abierto total creció este lunes en USD 109,1 millones, a USD 3.988,1 millones, “muy por encima de los USD 2.790 millones registrados a fines de mayo, cuando el BCRA exhibía su menor posición short en futuros de los últimos 16 meses -último dato oficial-“, recordó Portfolio Personal Inversiones.

”Si asumimos que alrededor del 80% del incremento del interés abierto desde entonces responde a intervención oficial, la posición vendida del BCRA habría aumentado en torno a USD 960 millones”, acotó.

El BCRA encadenó 125 días operativos con saldo positivo por su intervención en el mercado mayorista: este lunes la entidad sumó USD 280 millones, el mayor nivel en un mes y medio y el quinto más elevado del año, y el total acumulado en 2026 ya sobrepasa los 11.700 millones de dólares.

De acuerdo con datos oficiales, el stock de reservas internacionales brutas cerró en USD 48.205 millones, lo que representa una caída de USD 517 millones en la jornada. Este descenso se explica por la salida de divisas tras el pago de un abultado vencimiento de deuda en moneda extranjera.