La liquidación de divisas del agro, minería y energía se proyecta en un récord de u$s57.168 millones para 2026, lo que de confirmarse anticipa posible récord, según el reciente reportre de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR).

Es que de confirmarse con el correr de los meses y la proyección del comercio exterior, el registro superaría el máximo histórico de la serie, los u$s56.722 millones alcanzados en 2022, y se ubicaría sustancialmente por encima de los u$s50.381 millones liquidados en 2025.

La consolidación de estos tres complejos permite dimensionar la magnitud del ingreso de divisas comerciales del país y, sobre todo, capturar un cambio de composición que se viene gestando en los últimos años. El peso creciente de la energía de la mano del desarrollo de Vaca Muerta y del salto exportador de ese sector; y de la minería complementan y estabilizan un flujo históricamente dominado por el agro y su marcada estacionalidad.

La principal novedad que resalta el informe de la BCR se encuentra en las perspectivas para el segundo semestre del año. Para 2026 se proyecta que la liquidación del segundo semestre alcance los u$s29.793 millones, superando a los u$s27.375 millones del primer semestre. Se trataría, además, de un récord para un segundo semestre, en un patrón que pareciera romper la estacionalidad histórica del mercado de cambios.

Tradicionalmente, el ingreso de divisas se concentra en la primera mitad del año, al calor de la cosecha gruesa del agro, para luego enfriarse en el último tramo del año. La incorporación estructural de la energía y la minería, flujos menos dependientes del calendario agrícola y en expansión, estaría modificando ese comportamiento: el segundo semestre ya no muestra el enfriamiento típico e incluso superaría al primero.

El perfil mensual proyectado para 2026 refuerza esta lectura. A diferencia del promedio de los últimos años y de 2025, la curva de 2026 se sostiene por encima del promedio y no exhibe el marcado desplome estacional del último trimestre, cuando el aporte del agro tiende a reducirse sensiblemente.

El aporte del sector agropecuario que entusiasma a Caputo

Tal como viene analizando la bolsa rosarina, el agro se proyecta una liquidación de u$s34.897 millones en 2026, según la última actualización mensual. La cifra representa un recorte de unos u$s1.200 millones respecto de la estimación de mayo, producto de menores precios de exportación proyectados.

En el acumulado hasta junio, el agro liquidó un estimado de u$s15.768 millones, por debajo de los u$s18.303 millones del mismo período de 2025, merma que responde a dos factores vinculados a los esquemas de derechos de exportación de 2025.

Por un lado, la reducción temporaria de derechos de exportación vigente durante el primer semestre de 2025, que adelantó comercialización y elevó la base de comparación.

Por el otro, la eliminación temporaria de retenciones de septiembre de 2025, que adelantó ingresos en ese mes pero deprimió el flujo en los meses subsiguientes, con impacto en el trimestre octubre-diciembre y en los primeros meses de 2026. No obstante, entre abril y mayo de 2026 esta situación se habría normalizado, con ocho meses consecutivos de disminución de la deuda comercial por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones.

La minería como nueva estrella exportadora

El aporte minero viene creciendo a paso firme. En 2025 las exportaciones del sector alcanzaron u$s6.075 millones, sosteniendo cinco años consecutivos de expansión, y para 2026 se proyecta un nuevo récord que podría superar los u$s9.000 millones. 

De cumplirse estas previsiones reflejadas por la bolsa de comerco, la minería pasaría de explicar cerca del 7% a más del 10% de las exportaciones argentinas, generando 1 de cada 10 dólares exportados por el país.

El salto exportador y su consecuente crecimiento en la liquidación de divisas se apoya en la mejora de precios del oro y la plata, en conjunto con el crecimiento en volúmenes y precios del complejo litio.

Este dinamismo ya se refleja en el mercado de cambios: en el primer cuatrimestre de 2026 la minería registró ingresos netos por comercio exterior de bienes por u$s2.927 millones, un 88% más que en igual período de 2025. Con importaciones mínimas en relación con sus ventas externas, la minería se consolida como aportante neto de divisas, con un flujo estable a lo largo del año que espera apuntalar la liquidación del segundo semestre.

El rápido crecimiento del sector energético

La energía es la otra gran protagonista de estos cambios en el mercado de cambios. Para este año se proyecta un crecimiento del 16% en la extracción de petróleo, que llevaría a la mayor producción petrolera de la historia argentina, superando el récord de 1998 de la mano de Vaca Muerta, cuya producción no convencional ya explica cerca del 70% del crudo del país.

El impulso productivo se traduce con más exportaciones en el frente externo. La balanza energética marcó en la primera mitad de 2026 el mayor superávit de la historia argentina para un primer semestre, superando los u$s6.987 millones y creciendo un 87% interanual. 

Las exportaciones de combustibles y energía habrían crecido un 52%, hasta más de u$s8.118 millones, mientras las importaciones tocan mínimos de 20 años. Además, más del 70% del crecimiento exportador se explica por mayores cantidades, más que por la suba de precios derivada del conflicto en Medio Oriente.

Hacia adelante, las exportaciones de combustibles y energía podrían superar los u$s14.400 millones en 2026, llevando la balanza energética a un récord por encima de los u$s12.000 millones. La puesta en marcha del oleoducto VMOS hacia fin de año, con una evacuación adicional de 190.000 barriles diarios, apuntala un flujo de divisas creciente y menos estacional, clave en la fortaleza proyectada para el segundo semestre y el año que viene.

Desde el inicio de la gestión de Javier Milei, el Gobierno fijó como objetivo que los argentinos pagaran el costo real de la energía, un servicio que durante años tuvo tarifas congeladas y subsidios masivos. En ese escenario, un relevamiento del Observatorio de Tarifas y Subsidios del Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP) de la UBA y el Conicet mostró que la factura eléctrica residencial varía hasta un 184% entre provincias.

Mientras en La Rioja un hogar sin subsidio paga $55.397 mensuales por su consumo eléctrico, uno en Neuquén abona casi el triple: $157.046 por la misma cantidad de kilowatts consumidos.

De acuerdo con el estudio, el promedio nacional se ubicó en $89.205 para usuarios sin subsidio y en $58.009 para quienes reciben bonificaciones en el precio mayorista de la energía. Esa diferencia —la factura sin subsidio es 1,5 veces la del hogar subsidiado— refleja el nuevo esquema de Subsidios Energéticos Focalizados (SEF), que desde principios de año reemplazó al sistema de segmentación anterior y concentra el beneficio en hogares con ingresos inferiores a tres canastas básicas totales.

Aun así, la brecha con el costo real del servicio sigue siendo amplia: según un análisis de Regional Investment Consulting (Ricsa), un usuario residencial con subsidio paga apenas el 32% del costo real de la electricidad. El Estado financia el 68% restante.

El informe del IIEP aclara no obstante que la dispersión de tarifas entre provincias “es multicausal” y que la comparación “debe ser analizada a la luz de factores que inciden en la determinación de tarifas en cada jurisdicción”. Desde el 1° de julio rige la Resolución 151/26, que fija los precios estacionales mayoristas de la electricidad en forma uniforme para todo el territorio nacional. Lo que varía entre provincias es el ritmo de actualización del Valor Agregado de Distribución (VAD) —el componente que refleja el costo de llevar la energía desde la red troncal hasta cada hogar— y la carga impositiva de cada jurisdicción. A eso se suman, según el informe, “anomalías regulatorias que alteran artificialmente los niveles tarifarios en algunas jurisdicciones”.

La composición de la factura neuquina ilustra ese fenómeno con precisión. Para un usuario sin subsidio, solo el 19% del total corresponde al precio de la energía —el porcentaje más bajo de todo el país—, mientras que el VAD representa el 51% y los impuestos el 30% restante. El promedio nacional distribuye los componentes de forma diferente: 33% energía, 41% VAD y 26% impuestos. Dicho de otro modo, Neuquén no paga más por la energía en sí —que cuesta lo mismo en todo el país— sino por lo que cobra la distribuidora local y por la presión impositiva provincial.

El mes de julio sumó otro factor a la ecuación. En pleno pico de consumo invernal, la factura eléctrica fue el componente de la canasta de servicios que más subió en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA): un 12,5% respecto a junio, por la combinación de mayor consumo estacional y aumentos tarifarios del 5,7% en el cargo variable para usuarios sin subsidio.

Los hogares subsidiados, en cambio, vieron bajar su factura, porque las bonificaciones de invierno —que alcanzan el 66,6% sobre el precio mayorista de la electricidad— más que compensaron el mayor consumo. La canasta de servicios públicos del AMBA —electricidad, gas, transporte y agua— llegó a $295.826 mensuales para un hogar sin subsidio, lo que representa el 15% de un salario promedio registrado, según el mismo informe del IIEP.

El dato adquiere otra dimensión cuando se cruza con el mapa económico y laboral de Neuquén. La provincia patagónica es, por lejos, la jurisdicción con mayor dinamismo del empleo formal privado en Argentina. Entre diciembre de 2011 y diciembre de 2025, el empleo privado registrado a nivel nacional creció apenas 96.052 puestos. Neuquén explicó por sí sola el 60,8% de ese total: pasó de 90.642 a 149.028 trabajadores registrados en el sector privado, una ganancia neta de 58.386 puestos, según estadísticas del Ministerio de Capital Humano en base al Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA). Ninguna otra provincia se acerca a ese protagonismo: Buenos Aires sumó 37.572 puestos en el mismo período, con una variación de apenas 1,9 por ciento.

“Neuquén es quizás el caso más elocuente” del proceso de cambio estructural que atraviesa la economía argentina, escribió el economista jefe de PwC Argentina, José María Segura, en la edición de abril de la publicación Economic GPS. El analista describió un mapa del empleo que “se está redibujando a lo largo de la cordillera, lejos de los centros urbanos tradicionales”, con la minería, la energía y el agro como motores de actividad, mientras los sectores ligados a la demanda interna “muestran un rezago”.

La tendencia se aceleró en los últimos años. Entre noviembre de 2023 y abril de 2026, Neuquén incorporó alrededor de 12.000 nuevos empleos privados registrados, un incremento del 7,1%, mientras que el empleo formal privado a nivel nacional retrocedió cerca del 4% en el mismo período, de acuerdo con el SIPA. La tasa de desempleo provincial se ubica en el 2,3%, frente al 7,5% del promedio nacional. El motor es Vaca Muerta, cuya expansión traccionó la demanda de trabajo en la industria hidrocarburífera y en sectores vinculados como la construcción, el transporte y los servicios.

La factura eléctrica sin subsidio de $157.046 que pagan los hogares neuquinos convive con el salario neto promedio más alto del país entre los trabajadores registrados del sector privado: $2.716.975 mensuales, según datos del Observatorio de Empleo y Dinámica Empresarial del Ministerio de Capital Humano.

En cuenta regresiva para el arribo de otra tanda de cazas F-16, el Gobierno argentino sigue acentuando las tratativas para incrementar la capacidad aérea de las fuerzas armadas. En línea con eso, el oficialismo procura cerrar para antes de fin de año el arribo de unidades UH-60 Black Hawk aún operativas en los Estados Unidos. La intención es disponer de al menos dos helicópteros durante el segundo semestre de 2026, con lo que se intentaría reducir el vacío operativo crítico que atraviesa la aviación del Ejército Argentino a partir de la baja de los Puma y Súper Puma. La compra que busca concretar La Libertad Avanza (LLA) contemplaría un total de 10 unidades, por un valor de al menos u$s2 millones por Black Hawk. Para que se concrete el traspaso, la operación requiere obligatoriamente la aprobación del Congreso de los Estados Unidos por lo que los esfuerzos diplomáticos de la gestión Milei están puestos en abrochar ese aval antes de que se proceda a la firma del contrato definitivo y el consecuente desembolso de fondos.

Si bien la intención del Gobierno es no pasarse de los u$s2 millones por helicópteros, fuentes norteamericanas señalan que dicho valor es un precio estándar que Estados Unidos aplicaría a las aeronaves por tratarse de unidades pasadas a retiro. Pero que el reequipamiento de los Black Hawk demandará fondos extra.

Por qué se demora adquisición de los helicópteros Black Hawk

Así, la arquitectura comercial definitiva en los contratos de ventas militares estadounidenses a países extranjeros obliga a incluir paquetes logísticos complementarios. Esto es, provisión de motores adicionales, stock inicial de repuestos críticos garantizados por contrato, armamento defensivo y los programas de adiestramiento técnico para los pilotos y personal de mantenimiento, que se realizaría en la Argentina pero con personal norteamericano.

En cuanto a los tiempos de entrega, el cronograma trazado por las autoridades militares argentinas prevé que los primeros helicópteros arriben al país antes de que finalice el corriente año fiscal. La urgencia por acelerar las recepciones responde a la obsolescencia técnica del remanente de la flota actual de transporte. Y, también, a la necesidad de iniciar de inmediato la reconversión de talleres y la habilitación de las tripulaciones operativas.

Al margen de esto, en el Ejército Argentino ya evalúan opciones técnicas y comerciales para actualizar la aviónica de los helicópteros. La idea es recibir las unidades directamente en condiciones de vuelo y con instrumentación digital modernizada.

Hoy por hoy, la mayor demora en la operación está dada en que la venta de los Black Hawk requiere obligatoriamente la aprobación del Congreso de los Estados Unidos. El Departamento de Estado norteamericano es la primera instancia encargada de evaluar la viabilidad política de la transferencia de los aparatos.

Respecto de esto, fuentes diplomáticas coinciden en que el fuerte alineamiento geopolítico promovido por la administración de Buenos Aires con la Casa Blanca viene facilitando ciertos consensos políticos que permitirían destrabar la adquisición. La luz verde del Capitolio fue lo que logró facilitar, por ejemplo, las recientes compras de los vehículos blindados a ruedas Stryker 8×8 y los aviones de exploración marítima P-3 Orion.

Se anticipó el arribo de más cazas F-16

A muy poco de que una primera tanda de pilotos completara sus primeros vuelos en soledad en ese sistema de armas, y luego de que se acordará la provisión de misiles ultrapoderosos para dichos aviones, la Fuerza Aérea Argentina (FAA) confirmó cuándo tendrá lugar el arribo de otra media docena de cazas F-16 adquiridos a Dinamarca.

En concreto, la flotilla aterrizará en el país durante el mes de septiembre, lo que representará un adelanto de tres meses respecto de la fecha pautada en un principio con el país europeo, establecida para diciembre de cada año.

A diferencia del traslado anterior, la FAA ahora evalúa que de los vuelos hacia la Argentina tomen parte los pilotos que ya se encuentran avanzados en su formación. Al mismo tiempo, el Gobierno negocia con la nación escandinava la posibilidad de seguir adelantando la incorporación de los F-16 restantes, dividida inicialmente en dos tandas más de 6 aeronaves cada una.

Según se indicó desde la FAA, la flotilla de cazas que llegará este año volarán hacia la Argentina desde la base aérea de Skrydstrup, ubicada en la península de Jutlandia. La media docena de aviones que se trasladará en septiembre volverá a hacer base en el Área Material Río Cuarto, en la provincia de Córdoba.

Esto reconfirma, también, que las labores para el despliegue del sistema de armas F-16 en Tandil, en territorio bonaerense, vienen demoradas más allá de que desde la institución castrense se afirma que los cambios que se vienen implementando en esa base avanzan a paso acelerado.