El Merval todavía presenta numerosas acciones que, según los analistas, podrían subir con fuerza durante los próximos meses. La poderosa sociedad de bolsa Allaria publicó este mes un informe con sus precios objetivo para fines de 2026 y, al ordenar las empresas por la ganancia que podrían dejar, cinco nombres quedaron en el fondo de la lista.

El broker dejó en claro cuáles son las acciones argentinas que menos le gustan y, al ordenar todas las empresas según la ganancia que podrían ofrecer, Loma Negra (LOMA), Molinos Río de la Plata (MOLI), Aluar (ALUA), Molinos Agro (MOLA) y BBVA Argentina (BBAR) quedaron en los últimos cinco lugares.

La postura es especialmente contundente con Loma Negra, Molinos y Aluar dado que las tres recibieron una recomendación de «mantener», lo que en términos prácticos significa que la sociedad de bolsa no aconseja comprar más acciones a estos precios. Quien ya las tiene podría conservarlas, pero Allaria encuentra oportunidades mucho mejores para destinar dinero nuevo.

Molinos Agro y BBVA Argentina lograron sostener la recomendación de compra, pero tampoco aparecen entre las principales apuestas de la firma. Las dos quedaron en el fondo del grupo de empresas recomendadas, con ganancias esperadas de 31,7% y 36,7%, respectivamente.

La diferencia con las favoritas es enorme debido a que Allaria calcula subas superiores al 100% para Transener, Comercial del Plata, Metrogas, Ecogas, TGN y Edenor. Frente a esos números, el 11,1% esperado para Loma Negra, el 13,7% de Molinos o el 19,6% de Aluar resultan poco atractivos.

Loma Negra es la acción que menos convence

Loma Negra quedó última en toda la lista, Allaria tomó un precio de $3.583 y fijó un objetivo de apenas $3.980 para fines de 2026. La diferencia es de 11,1% y la firma no espera un pago adicional por dividendos.

Para un inversor que analiza dónde colocar dinero nuevo, el número que sale de la comparación es contundente dado que Allaria encuentra casi nueve veces más ganancia posible en Transener que en Loma Negra, debido a que espera 125,5% para la transportadora eléctrica y solo 11,1% para la cementera.

La empresa depende de la recuperación de la construcción, la obra privada y la actividad económica. Si aumentan las ventas de cemento, sus ganancias podrían mejorar con fuerza, pero la sociedad de bolsa considera que buena parte de esa recuperación ya está incluida en el precio.

Allaria espera que la relación entre el precio de la acción y las ganancias de la empresa baje desde 110 veces en 2025 hasta 13,76 veces en 2026 y 11,83 veces en 2027. Esto implica una fuerte mejora de los resultados durante los próximos dos años, pero ni siquiera ese avance alcanza para justificar una recomendación de compra.

El objetivo de $3.980 deja muy poco margen frente a una recuperación más lenta de la construcción o resultados por debajo de lo esperado. Por eso, Loma Negra es el papel que Allaria ubica último entre todas las empresas argentinas incluidas en el informe.

Molinos tampoco consigue una recomendación de compra

Molinos Río de la Plata quedó segunda desde abajo. El broker tomó un precio de $2.515 y estableció un objetivo de $2.860 para fines de 2026, por lo que, la ganancia esperada es de 13,7%, sin aporte adicional por dividendos.

El recorrido es apenas 2,6 puntos mayor que el de Loma Negra y se mantiene muy lejos del 25% necesario para recibir una recomendación de compra. 

La empresa enfrenta un escenario donde el consumo puede recuperarse, aunque los hogares todavía comparan precios y recortan gastos. También debe manejar los costos de producción, las materias primas y la posibilidad concreta de trasladar los aumentos a sus productos sin perder ventas.

Los números muestran que Allaria espera una fuerte mejora dado que el valor de la empresa equivale a más de 70 veces el resultado operativo calculado para 2025, pero esa relación bajaría a 7,29 veces en 2026 y 5,19 veces en 2027. La firma proyecta que las ganancias se recuperarán, pero su objetivo de $2.860 confirma que no espera una suba importante de la acción.

Molinos también mueve poco dinero diariamente en la Bolsa porteña (tiene poco volumen en el Merval). El informe redondea su promedio de operaciones en dólares a cero millones, lo que no significa que nadie la compre o venda, pero sí que tiene un movimiento mucho menor que los bancos, las petroleras y las principales empresas del Merval. Esa falta de operaciones puede complicar una salida rápida al precio ideal.

Aluar es la tercera empresa a la que Allaria le baja el pulgar

Aluar completa el grupo de acciones con recomendación de mantener. El informe tomó un precio de $976, estableció un objetivo de $1.160 y agregó un dividendo estimado de 0,7%. La ganancia total esperada alcanza 19,6%.

La empresa queda a 5,4 puntos del mínimo exigido para recibir una recomendación de compra. Allaria espera que Aluar suba, pero considera que esa ganancia no alcanza para justificar una nueva entrada cuando existen acciones con recorridos mucho mayores.

El negocio depende del precio internacional del aluminio, las exportaciones, el costo de la energía y el dólar. Una mejora de alguna de estas variables podría ayudar a la compañía, pero también se trata de una actividad que puede cambiar rápidamente cuando baja el valor internacional del metal o aumentan los costos.

La acción representa 8,92 veces las ganancias esperadas para 2025, 6,85 veces las de 2026 y 7,75 veces las de 2027. No parece cara frente a sus resultados, pero el precio objetivo de $1.160 pone un límite concreto a la ganancia que Allaria espera.

Loma Negra, Molinos y Aluar comparten así la misma situación. Las tres podrían subir, pero ninguna ofrece la diferencia necesaria para que la sociedad de bolsa recomiende usar dinero nuevo en comprarlas.

Molinos Agro apenas logra mantenerse entre las compras

Molinos Agro se diferencia de Molinos Río de la Plata y conserva una recomendación de compra. Allaria tomó un precio de $22.875, fijó un objetivo de $29.000 y sumó un dividendo estimado de 4,9%. La ganancia total llega a 31,7%.

El porcentaje supera la barrera del 25%, pero no por un margen demasiado amplio. Sin el dividendo, la suba esperada de la acción sería de aproximadamente 26,8%. Por eso, Molinos Agro entra en la lista de compras, pero lo hace por muy poco.

La empresa está ligada al procesamiento y la venta de productos agrícolas, por lo que sus ganancias dependen de la cosecha, los precios internacionales, las exportaciones, los márgenes de la industria y el dólar.

Allaria calcula que la acción representa 5,18 veces las ganancias de 2025, 9,25 veces las de 2026 y 11,75 veces las de 2027. El aumento indica que la firma espera que los resultados bajen después de un año especialmente fuerte. A esto se suma el reducido movimiento de la acción en la Bolsa. Al igual que Molinos, el promedio de operaciones diarias expresado en millones de dólares aparece redondeado a cero.

BBVA es el banco que menos prefiere Allaria

BBVA Argentina completa el ranking con una ganancia esperada de 36,7%. La sociedad de bolsa tomó un precio de $11.000, estableció un objetivo de $15.000 y agregó un dividendo de 0,3%.

El porcentaje resulta interesante fuera de contexto al quedar muy por debajo de los demás bancos analizados. Allaria espera 48,6% para Banco Macro, 79,3% para Banco de Valores, 86,2% para Galicia y 91,2% para Supervielle.

BBVA es el banco que menos convence a Allaria y queda último dentro de su selección bancaria. Mantiene la recomendación de compra porque supera el 25%, aunque la sociedad de bolsa encuentra una ganancia potencial mucho mayor en sus competidores.

Las proyecciones contemplan una mejora importante de sus resultados. La relación entre el precio y las ganancias bajaría desde 23,37 veces en 2025 hasta 13,41 veces en 2026 y 7,67 veces en 2027. Para cumplir ese escenario, el banco necesita aumentar los préstamos, sostener sus márgenes y evitar un crecimiento fuerte de las deudas que los clientes dejan de pagar.

Y es que si miramos toda la planilla de la sociedad de bolsa, consideramos que Allaria:

• Fue contundente con Loma Negra, Molinos y Aluar al no recomendar comprarlas a estos precios.
• Molinos Agro y BBVA siguen dentro de sus elegidas, pero ocupan los últimos lugares y están lejos de las principales apuestas.

Por eso, quien busque seguir la estrategia de esta sociedad de bolsa debería priorizar otros nombres antes de colocar dinero nuevo en estas cinco empresas.