ECONOMIA
Mega vencimiento de deuda: cómo puede impactar en el dólar el resultado de la licitación del Gobierno
El precio del dólar se encuentra estable en los últimos días, en torno a los $1.335, pero el mercado comienza a poner la lupa cómo repercutirá en el billete estadounidense la licitación de títulos para cubrir vencimientos de deuda, que el Gobierno realizará el miércoles.
Es que, con menos pesos en la calle por el incremento en los encajes a los instrumentos de inversión dispuesto por el Banco Central, la consecuencia fue una suba en las tasas de interés, que en la actualidad llegan a superar el 40% de tasa nominal anual (TNA) en algunos instrumentos.
Y además, esta situación lleva a la convalidación de tasas altas en las licitaciones de deuda, para poder captar más pesos en un escenario actual donde la plaza está «seca» de billetes, algo que podría frenar la escalada del precio dólar.
Claro que el esquema de tasas altas en pesos no puede sostenerse en el tiempo, y los importantes vencimientos de las Letras de Capitalización (LECAP) de los próximos meses más la tensión política electoral, también podrían generar presión sobre el tipo de cambio.
Es decir, si el Gobierno tiene un traspié en la licitación, puede generar cierta incertidumbre en el mercado e impulsar más la dolarización como cobertura. Ambos escenarios están latentes, aunque los analistas relevados por iProfesional esperan que la calma cambiaria se mantenga, al menos, en el corto plazo.
Por lo pronto, el Ministerio de Economía debe realizar licitaciones de deuda en pesos, para cubrir vencimientos récord, debido a que en todo agosto concentran más de $23 billones, equivalentes a unos u$s17.500 millones.
Así, en el primer llamado de este 13 de agosto, el equipo económico presentará la oferta de bonos y letras destinada a afrontar un vencimiento clave de $14,98 billones en Lecaps. Y el resto de las obligaciones se concentrará hacia fin de mes, por $8,03 billones, informa Ignacio Morales de Wise Capital.
En cuanto a la expectativa para el precio del dólar, en el mercado de opciones y futuros las negociaciones muestran cierta calma y una cotización esperada para el tipo de cambio mayorista a fines de agosto en $1.356.
Es decir, se contempla un incremento de 2,6% desde ahora hasta el final del mes para el billete mayorista estadounidense. Aunque, si se toma en cuenta que el último día de julio cerró a $1.373, en el acumulado se proyecta un descenso respecto a esa referencia.
«En ciertos tramos de los negocios a futuros, se están convalidando valores por arriba de la banda de flotación estipulada por el Gobierno de un máximo de $1.400, que ajusta 1% mensual, lo que implica un poco que el mercado está convalidando otra cosa. Entonces, por ese motivo, hay cierta presión, sino no tendría lógica estos niveles a los cuales ha llegado el tipo de cambio», reflexiona Mauro Cognetta, analista financiero de Global Focus Investments (GFI).
Precio del dólar versus tasas de licitación
En resumen, la situación actual marca que, al menos en lo inmediato y de no ocurrir un «cisne negro» en la licitación de deuda del miércoles a la tarde, el precio del dólar se mantendrá estable en los próximos días.
«Es probable que dado el aumento de encajes, y la escasez de pesos, deban convalidarse tasas más altas lo que ayudaría a mantener aquietado al dólar», resume Darío Rossignolo, economista y Profesor de Finanzas de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA, a iProfesional.
Al respecto, Nahuel Bernues, CFA, asesor financiero y fundador de la Consultora Quaestus, acota: «Creo que este nivel de tasas atenta mucho contra una suba del dólar. Con el menú de la licitación ya confirmado, el Gobierno va a alargar algo de la duration en las Lecaps cortas. Probablemente, termine pagando tasas similares a las que estamos viendo en el mercado secundario».
Y agrega: «Así que quienes estaban rolleando (renovando) la parte corta de la curva, probablemente, no lo puedan hacer en su totalidad por el cupo máximo establecido por el Tesoro. Hay que ver si ese excedente de pesos va a Lecaps más largas o a dólar».
En este último caso, se pondría presión sobre el precio del billete estadounidense, aunque en el mercado se estima que, con estos niveles de tasas de interés, el dólar va a seguir «bastante contenido».
Desde la visión de Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT), esta es la primera colocación después de «la fatídica licitación de fines de julio, que marcó una suba de tasa de interés muy fuerte. Eso también dejó bastante herido al mercado de pesos, que vimos como la semana pasada, por ejemplo, tuvo una retracción importante, sobre todo en los Boncaps. Por lo cual, una licitación con tasas altas debería frenar el dólar. Aunque, si las tasas se moderan, podría darle un poquito más de vida al billete estadounidense».
En tanto, Gustavo Quintana, analista de PR Cambios, opina que la licitación no «moverá mucho al dólar porque los instrumentos que maneja el Gobierno siguen vigentes, y se espera que el agro mantenga su flujo de ingresos. Hay que esperar el resultado para sacar conclusiones».
En ello coincide Fernando Baer, economista de la consultora Quantum, que afirma que: «No creo que veamos nada distinto a las tasas que estamos presenciando ahora. Una posición importante de la compra va a hacerla los mismos bancos, que renovarán lo que está venciendo, siguiendo adaptándose a las condiciones financieras más estrictas».
El dólar en la mira
En cuanto al dólar, si bien su precio está cayendo más de 3% en todo agosto, se encuentra dentro de una tendencia alcista que empezó hace dos meses.
«No va a frenar antes de las elecciones, ya que creo que el mercado va a seguir cubriéndose en moneda estadounidense. Las tasas de interés ayudan, pero son una condición necesaria, no suficiente, como para que haya tranquilidad en el mercado de cambios. Por ende, si se repite lo que ocurrió la última vez, el mercado lo puede leer como algo negativo y lo puede traducir como una situación de inestabilidad en el mercado de pesos, algo que puede trasladarse al mercado de dólares», concluye Neffa a iProfesional.
A ello suma Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est: «La licitación de este miércoles será una prueba clave para medir la capacidad del Gobierno de absorber pesos y renovar vencimientos. Gran parte de esa renovación dependerá de la participación del sector privado, ya que no hay una presencia significativa de organismos públicos en esta colocación».
Por lo tanto, indica que este analista que si el Gobierno logra una buena suscripción, «podría darle algo de aire» al tipo de cambio oficial y contener momentáneamente la presión en los dólares financieros.
«Sin embargo, el efecto sería transitorio, ya que la demanda de cobertura sigue alta y la acumulación genuina de reservas es limitada. En un escenario de renovación parcial o menor interés del mercado, podríamos ver un aumento de la presión sobre los dólares alternativos en las jornadas posteriores», sentencia Castro.
A ello suma, Cognetta: «El tipo de cambio quizás se vaya un poco más hacia arriba, eso mejoraría las reservas, desincentivaría la salida de compra por turismo y atesoramiento, por lo tanto, equilibraría un poco esta tensión entre tasa y dólar. Eso no creo que pase ahora, sino para final de octubre o diciembre«.
En resumen, el nivel de tasas que se convalide y el apetito por instrumentos en pesos serán determinantes para marcar el rumbo del tipo de cambio en el corto plazo.
Cómo es la licitación de deuda del Gobierno
El llamado a licitación de los 8 instrumentos (7 en pesos y uno en dólares) que pone a disposición el Tesoro nacional será el miércoles 13 de agosto de 10 a 15 horas, y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el lunes que viene.
Los instrumentos a licitar en pesos serán los siguientes:
- Letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 12 de septiembre de 2025 (S12S5, reapertura).
- Letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos, con vencimiento el 30 de septiembre de 2025 (S30S5, reapertura).
- Letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos, con vencimiento el 31 de octubre de 2025 (S31O5, reapertura).
- Bono del Tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER, con vencimiento el 31 de octubre de 2025 (TZXO5, reapertura);
- Letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos, con vencimiento 10 de noviembre de 2025 (S10N5, reapertura).
- Letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos, con vencimiento el 16 de enero de 2026 (S16E6, nueva).
- Bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos, con vencimiento 13 de febrero de 2026 (T13F6, reapertura).
Estos papeles forman parte del programa de licitaciones de Letras a tasa fija con frecuencia quincenal.
Además, se licitará un instrumento en dólares estadounidenses, que es el bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense, cero cupón, con vencimiento al 15 de diciembre de 2025 (TZVD5, reapertura).-
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Los haberes correspondientes a jubilaciones, pensiones, Asignación Universal por Hijo (AUH), Asignación Familiar por Hijo, Asignación por Embarazo y otros beneficios sociales comenzaron a acreditarse el 8 de octubre y se extenderán durante todo el mes. Cada beneficiario puede consultar la liquidación y el detalle de sus pagos en la plataforma mi ANSES, lo que aporta previsibilidad y permite una mejor organización financiera.
El cronograma de pagos de ANSES continúa hoy, 9 de octubre, siendo una fecha central para quienes dependen de estas prestaciones. Este martes cobran:
- Jubilados y pensionados que no superan el haber mínimo: DNI terminados en 1 y 2.
- Titulares de la Asignación Universal por Hijo (AUH): DNI terminados en 1 y 2.
- Titulares de la Asignación Familiar por Hijo: DNI terminados en 1 y 2.
- Asignación por Embarazo: DNI terminado en 0.
- Asignación por Prenatal y la Asignación por Maternidad: DNI terminados en 0 y 1.
- Titulares de Pensión no contributiva (PNC): DNI terminados en 4, 5, 6, 7, 8, 9.
Además, tanto las asignaciones de pago único por nacimiento, matrimonio o adopción correspondientes a la primera quincena de octurbe como las asignaciones familiares de Pensión no contributiva estarán habilitadas desde hoy hasta el 10 de noviembre para todas las terminaciones de DNI.
En octubre, la jubilación mínima es de 326.266,36 pesos. Con el bono previsional de 70.000 pesos, el ingreso total para quienes cobran el haber mínimo llega a 396.266,36 pesos. El bono se liquida de manera proporcional para quienes tienen haberes superiores, hasta alcanzar ese tope. La jubilación máxima en este ciclo es de 2.195.463,70 pesos, de acuerdo a la información de ANSES.
Para octubre, ANSES fijó un nuevo valor para la Asignación Universal por Hijo (AUH) en 117.252 pesos. Aquellos que perciben la AUH por Hijo con Discapacidad reciben 381.791 pesos en este periodo.
La Asignación Familiar por Hijo, destinada a quienes integran el primer rango de ingresos familiares (IGF hasta 907.793 pesos), se mantiene en 58.631 pesos. Estas actualizaciones se aplican conforme a la ley de movilidad y los indicadores de inflación, garantizando que las prestaciones acompañen la evolución del costo de vida. Los titulares pueden consultar la liquidación mensual y los detalles del recibo en la web oficial de ANSES.
La Pensión no contributiva (PNC) para octubre suma 228.386,45 pesos, a los que se suma el bono de 70.000 pesos, resultando en un total de 298.386,45 pesos por mes, informa ANSES.
Las asignaciones familiares vinculadas a las PNC se acreditan desde el 8 de octubre hasta el 10 de noviembre para todas las terminaciones de DNI.
La Asignación por Embarazo para Protección Social es de 58.631 pesos para quienes presentan un Ingreso del Grupo Familiar hasta 907.793 pesos. Como ocurre con otras asignaciones, el monto se actualiza conforme a las escalas vigentes.
En octubre de 2025, los montos de la Asignación por Prenatal varían según el ingreso familiar:
- IGF hasta 907.793 pesos: 58.631 pesos.
- IGF entre 907.793,01 y 1.331.368 pesos: 39.548 pesos.
- IGF entre 1.331.368,01 y 1.537.111 pesos: 23.920 pesos.
- IGF entre 1.537.111,01 y 4.807.226 pesos: 12.340 pesos.
En el caso de la Asignación por Maternidad, el monto puede variar de acuerdo a la situación salarial de la beneficiaria, aunque corresponde el valor base del Prenatal para quienes cumplen los requisitos de IGF.
La publicación del calendario y las actualizaciones permanentes permiten a las familias acceder a sus beneficios en tiempo y forma, reforzando el acompañamiento económico en todo el país.
Más de 16.000 empresas cerraron desde 2023 y 236.000 empleos se perdieron, en medio de una glaciación productiva que afecta todos los sectores
08/10/2025 – 12:04hs
Argentina atraviesa un momento crítico: según un informe del Grupo Atenas, el país vive una «glaciación productiva» que erosiona la base empresarial y mina la generación de empleo formal. Entre diciembre de 2023 y junio de 2025, 16.322 empresas dejaron de operar, lo que representa un promedio de 28 cierres diarios.
La contracción provocó la pérdida de 236.139 empleos formales, superando los niveles de destrucción laboral registrados durante la pandemia. «No estamos frente a una recesión común, sino ante una desintegración progresiva del entramado productivo argentino», advierte el informe.
Recesión estructural y vulnerabilidad económica
A pesar de un pequeño repunte a comienzos de 2025 tras la recesión de 2024, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó nuevamente en julio, situándose por debajo de los niveles de enero.
El documento subraya que la economía requiere cada seis meses «un shock extraordinario de dólares para evitar corridas cambiarias y sostener la actividad», evidenciando su fragilidad estructural.
Construcción e industria en mínimos histórico
Construcción e industria lideran el deterioro económico: la obra pública detenida, la inversión estancada y la apertura de importaciones recortaron la construcción un 15% y dejaron a la industria con apenas 57% de capacidad operativa, el nivel más bajo desde la pandemia.
Y suma: «El recorte del gasto primario en torno al 4% del PBI —unos 24.000 millones de dólares— concentrado en salarios públicos, transferencias familiares y obra pública, tuvo un efecto multiplicador negativo sobre toda la economía».
Mapa del derrumbe empresarial
El Monitor de Empresas en Crisis del Grupo Atenas relevó 100 casos representativos de distintos sectores y regiones:
- Más del 50% de las pymes cerraron o suspendieron personal.
- Las medianas empresas aplicaron despidos parciales.
- Las grandes ajustaron plantillas para subsistir.
Las causas principales fueron la caída de ventas y la pérdida de rentabilidad. Las regiones más golpeadas incluyen:
- AMBA, Córdoba y Santa Fe: cierres masivos en textiles, metalmecánica y alimentos.
- Cuyo: afectada por la crisis de la construcción y materiales.
- NEA y NOA: recesión del consumo y parálisis de obra pública.
Desempleo y precariedad: la otra cara de la recesión
La contracción económica se refleja en el mercado laboral:
- Desocupación general: 7,4%
- Subocupación: 10,5%
- Desempleo en el conurbano bonaerense: 9,8%
Los jóvenes son los más afectados:
- Mujeres 14-29 años: 14,7%
- Varones 14-29 años: 12,4%
«La crisis productiva explica el deterioro de la calidad laboral, el aumento de desocupados de larga duración y la expulsión de técnicos y profesionales», destaca el informe.
Colapso empresarial: 28 cierres diarios y 236.000 empleos perdidos
Desde que Javier Milei asumió, más de 16.000 empresas cerraron en Argentina, con la pérdida de 236.000 empleos formales. Cada cierre representa, en promedio, 15 puestos de trabajo eliminados. De esta forma, el informe termina: «Argentina enfrenta una glaciación productiva que atraviesa tamaños, sectores y regiones: un proceso de desindustrialización que no encuentra piso.»
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ECONOMIA
Los vuelos podrían sufrir demoras en la previa del fin de semana largo por una medida de fuerza gremial
Hace unos días, el gremio de pilotos anunció nuevas medidas de fuerza para octubre debido a un nuevo conflicto salarial con Aerolíneas Argentinas. Este jueves es la primera jornada de reclamos por las demoras en las negociaciones paritarias y advierten que podrían producirse demoras y cancelaciones en los vuelos, por lo que muchos pasajeros se verían afectados.
La Asociación de Pilotos de Líneas Aérea (APLA) criticó la demora de la empresa en las negociaciones paritarias y anunció medidas de acción directa por incumplimientos del convenio colectivo y el proceso de desregulación del sector.
“Una vez más, la demora intencionada por parte de Aerolíneas Argentinas en las negociaciones paritarias, en un contexto de retraso salarial, representa una nueva provocación por parte de esta administración”, afirmó APLA el pasado lunes en un comunicado oficial.
En ese sentido, plantearon: “Ante los reiterados y sistemáticos incumplimientos de nuestro convenio colectivo de trabajo, informamos el inicio de medidas de acción directa. Tampoco se puede soslayar el proceso desregulatorio al que actualmente está siendo sometida nuestra actividad, que impacta de lleno en nuestro trabajo cotidiano”.
De esta manera, anunciaron que se realizarán asambleas este jueves 9 de octubre, de 16:00 a 20:00. De acuerdo con el cronograma anunciado, la próxima medida será el 24 de octubre, de 06:00 a 10:00. “Durante estas asambleas, se producirán demoras en los vuelos y posibles cancelaciones”, señalaron y concluyeron: “Hacemos responsable a la empresa de cualquier inconveniente que pueda surgir en la operación”.
Por el contrario, fuentes de Aerolíneas Argentinas aseguraron: “La medida de APLA pretende ejercer presión sobre la discusión paritaria y en las modificaciones regulatorias que afectan su actividad. Esto se da en un contexto en que Aerolíneas Argentinas finalmente pudo dejar atrás una década y media de pérdidas operativas millonarias y de permanentes pedidos de fondos del Estado para poder sostener su operación. Este proceso virtuoso tiene que ser acompañado por los sindicatos con responsabilidad, y este tipo de medidas atentan contra el desarrollo positivo y el crecimiento de la empresa”.
“Desde Aerolíneas Argentinas se continuará trabajando para mitigar cualquier efecto que esta medida pudiera tener en los planes de vuelo de sus pasajeros”, continuaron.
Esta no es la primera vez en el año que hay un conflicto de este tipo. Meses atrás se debieron dictar varias conciliaciones obligatorias para evitar un paro de APLA, que viene manifestándose en contra del Decreto 378/2025, que cambios en materia de horarios, descansos, vacaciones y turnos de trabajo del personal aeronáutico.
Desde el gremio de pilotos aseguran que existe un deterioro en las condiciones laborales y en cuestiones vinculadas con la seguridad operacional y a la “extranjerización y apertura indiscriminada del mercado”.
En la misma línea, hace poco señalaron: “La desregulación en la industria aeronáutica está generando serias consecuencias para nuestros pilotos. Con la llegada de más de 100 pilotos extranjeros, los empleos para los profesionales argentinos se han visto reducidos, y sus salarios son alarmantemente superiores. Esta situación reduce significativamente el empleo y degrada la profesión en nuestro país”.
Similar a la discusión entre APLA y Aerolíneas, la semana pasada la Asociación Trabajadores del Estado (ATE) realizó asambleas de trabajadores en 21 aeropuertos del país. Esta medida responde a una serie de incumplimientos de la Administración Nacional de Aviación Civil (ANAC) en el marco de un reclamo por mejores salarios.
El conflicto surge específicamente por el reclamo sindical de un incremento salarial inmediato para el personal de la ANAC, encargado de funciones esenciales para el desarrollo de la aviación en Argentina.
Junto a la actualización de sueldos, ATE exige la regularización de contratos y mejoras laborales consideradas fundamentales por la conducción gremial para enfrentar una situación que, según advierten, compromete la seguridad operativa de los vuelos.
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