(Desde Washington, Estados Unidos) El Fondo Monetario Internacional (FMI) confía que la administración Milei pueda cumplir con su compromiso de sancionar las leyes que establezcan un nuevo sistema tributario y previsional antes de las elecciones presidenciales de 2027.

“Con respecto a las reformas tributarias y de pensiones, cabe mencionar que las autoridades están plenamente comprometidas con su estabilidad fiscal y planean fortalecer aún más los marcos tributario, de pensiones y fiscal con el tiempo”, contestó Julie Kozack, vocera del FMI, ante un pregunta puntual de Infobae.

Kozack conoce la historia política de la Argentina, y su respuesta fue optimista. Las reformas que propone el FMI son profundas, y la campaña presidencial iniciará en apenas ocho meses.

La relación institucional entre Argentina y el FMI fluye sin complicaciones. Javier Milei diseñó un programa de ajuste que coincide con los parámetros económicos y financieros del Fondo, y la relación geopolítica del gobierno con la administración Trump es sólida y profunda.

Estados Unidos controla al board del FMI, y Kristalina Georgieva se transformó en una pieza clave para Milei y el ministro Luis Caputo en el organismo multilateral de crédito. Cada vez que Milei y Caputo necesitaron a la directora gerente del Fondo, Georgieva levantó el teléfono y escuchó con atención que le planteaban desde Buenos Aires.

En este contexto, el directorio del FMI concedió dos waivers consecutivos a la Argentina por el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas, y se muestra muy paciente al momento de reclamar las reformas previsionales e impositivas que Milei y Caputo prometen desde la primera negociación a comienzos de 2024.

Cuando hace referencia a la estructura de impuestos en la Argentina, el Staff Level Agreement (SLA) sostiene que “sigue siendo complejo, altamente distorsivo e inestable, lo que repercute negativamente sobre el crecimiento y la competitividad”.

Desde esta perspectiva, el SLA añadió que la fragmentación entre Nación y provincias genera superposiciones, baja recaudación y dificultades para controlar el cumplimiento fiscal, mientras la proliferación de regímenes especiales alimenta la inequidad.

Respecto a la reforma previsional, el FMI definió un esquema jurídico que será muy difícil de sancionar en las dos cámaras legislativas.

El Fondo propuso cinco puntos para cambiar el sistema previsional:

• Separar las pensiones contributivas y no contributivas.
• Fortalecer el vínculo entre aportes y beneficios.
• Ampliar la base de aportes.
• Simplificar y armonizar los regímenes previsionales.
• Alinear los parámetros de jubilación con las tendencias demográficas.

Estas modificaciones integrarían una iniciativa oficial que se debería presentar en el Parlamento antes de diciembre de 2027. Un plazo signado por las elecciones presidenciales, adónde es poco probable que haya espacio para debates legislativos.

Al margen de la posibilidad de sancionar las reformas sobre el sistema previsional e impositivo, Kozack reiteró los elogios del FMI al plan de ajuste que ejecutan Milei y Caputo.

La vocera del FMI afirmó:

-“El primer punto que quiero hacer es reconocer, el progreso significativo que se ha hecho en la estabilización de la economía argentina en los últimos dos años y medio. En particular, la inflación anual cayó de alrededor del 200% a finales de 2023 al 30% actual. El déficit fiscal se ha reducido en aproximadamente cinco puntos porcentuales del PIB. Argentina ha registrado superávits fiscales primarios consecutivos por primera vez en casi dos décadas. Se han implementado importantes reformas en política fiscal, comercio y mercado laboral, algunas con el apoyo del Congreso argentino, y el objetivo de estas reformas es crear una economía más abierta y basada en el mercado”.

-“Aquí quiero enfatizar este punto en particular: todo este progreso ha conllevado una reducción muy significativa de la pobreza en Argentina. La pobreza cayó de más del 50% a menos del 30% recientemente, y eso en tan solo unos años, y esta disminución de la pobreza también ha sido respaldada por una mejor asistencia social.

-“El segundo punto que quiero mencionar es que en Argentina se están realizando importantes esfuerzos para fortalecer la estabilidad y la resiliencia externas, y desde el inicio de este año, es decir, desde el inicio de 2026, el Banco Central ya ha comprado 10.000 millones de dólares en divisas en términos de reservas. Esto significa que las reservas internacionales netas, la posición de reservas internacionales netas del país, han aumentado en más de 7 mil millones de dólares, lo que significa que ya están cerca de alcanzar la meta para fin de este año.

-“Argentina es un exportador neto de energía y se está beneficiando en el sector externo del aumento de los precios de la energía. Como resultado de esta mejora y fortalecimiento de la posición externa, los diferenciales de Argentina se han reducido a menos de 500 puntos básicos, y recientemente una de las agencias de calificación crediticia elevó su calificación.

Con todo, al final Kozack dejó una advertencia a la Casa Rosada y al Palacio de Hacienda, a pocos meses de la campaña presidencial.

-“Existe un reconocimiento compartido de la necesidad de sostener el progreso alcanzado para reducir aún más la inflación, fortalecer la estabilidad externa y mejorar las perspectivas de crecimiento del país”, dijo la portavoz de Kristalina Georgieva.

La mejora de las reservas internacionales, la desaceleración de la inflación y la reducción de la pobreza fueron algunos de los puntos que el Fondo Monetario Internacional (FMI) destacó al evaluar la marcha de la economía argentina. Sin embargo, el organismo también recordó que el Gobierno aún tiene pendiente una agenda de reformas estructurales que considera fundamental para consolidar los avances alcanzados.

La evaluación fue transmitida por Julie Kozack, portavoz del FMI, quien ratificó la visión positiva del organismo sobre el programa económico implementado por la administración de Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo.

El Fondo destacó los resultados del programa económico

Durante una conferencia de prensa, Kozack hizo un repaso de los principales indicadores que, según el organismo, reflejan una mejora de la situación macroeconómica argentina.

La vocero del organismo reconoció que «el progreso significativo que se ha hecho en la estabilización de la economía argentina en los últimos dos años y medio. En particular, la inflación anual cayó de alrededor del 200% a finales de 2023 al 30% actual. El déficit fiscal se ha reducido en aproximadamente cinco puntos porcentuales del PIB«.

Y agregó: «Argentina ha registrado superávits fiscales primarios consecutivos por primera vez en casi dos décadas. Se han implementado importantes reformas en política fiscal, comercio y mercado laboral, algunas con el apoyo del Congreso argentino, y el objetivo de estas reformas es crear una economía más abierta y basada en el mercado».

La funcionaria también vinculó esa evolución con una mejora de los indicadores sociales. «Aquí quiero enfatizar este punto en particular: todo este progreso ha conllevado una reducción muy significativa de la pobreza en Argentina. La pobreza cayó de más del 50% a menos del 30% recientemente, y eso en tan solo unos años, y esta disminución de la pobreza también ha sido respaldada por una mejor asistencia social».

Reservas en recuperación y mejora del frente externo

Otro de los aspectos que recibió una valoración positiva fue la situación cambiaria y financiera. Según explicó la portavoz, el Banco Central logró reforzar significativamente su posición de reservas durante 2026, acercándose a las metas comprometidas en el acuerdo vigente.

«El segundo punto que quiero mencionar es que en Argentina se están realizando importantes esfuerzos para fortalecer la estabilidad y la resiliencia externas, y desde el inicio de este año, es decir, desde el inicio de 2026, el Banco Central ya ha comprado 10.000 millones de dólares en divisas en términos de reservas. Esto significa que las reservas internacionales netas, la posición de reservas internacionales netas del país, han aumentado en más de 7 mil millones de dólares, lo que significa que ya están cerca de alcanzar la meta para fin de este año».

Kozack también destacó el impacto favorable que tiene el sector energético sobre las cuentas externas del país. «Argentina es un exportador neto de energía y se está beneficiando en el sector externo del aumento de los precios de la energía. Como resultado de esta mejora y fortalecimiento de la posición externa, los diferenciales de Argentina se han reducido a menos de 500 puntos básicos, y recientemente una de las agencias de calificación crediticia elevó su calificación«.

Un vínculo estrecho entre Buenos Aires y Washington

La visión favorable del FMI se produce en un contexto de fuerte entendimiento entre el organismo y el Gobierno argentino. Desde la llegada de Milei a la Presidencia, las metas de ordenamiento fiscal y desregulación económica impulsadas por la administración libertaria encontraron coincidencias con los lineamientos promovidos históricamente por el Fondo.

Además, la buena relación política entre la Casa Rosada y la administración estadounidense fortaleció la posición argentina dentro del organismo multilateral, donde Estados Unidos conserva una influencia decisiva.

En ese escenario, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, se consolidó como una de las principales interlocutoras del Gobierno en las negociaciones vinculadas al programa financiero.

La lista de pendientes: las reformas que pide el FMI

A pesar de los elogios, el Fondo mantiene bajo seguimiento una serie de compromisos asumidos por el Gobierno que todavía no fueron materializados.

Entre ellos aparecen una reforma tributaria integral y cambios en el sistema previsional, dos iniciativas consideradas centrales para garantizar la sostenibilidad fiscal de largo plazo.

Consultada sobre la posibilidad de que esos proyectos avancen antes de las elecciones presidenciales de 2027, Kozack transmitió confianza respecto de los planes oficiales.

«Con respecto a las reformas tributarias y de pensiones, cabe mencionar que las autoridades están plenamente comprometidas con su estabilidad fiscal y planean fortalecer aún más los marcos tributario, de pensiones y fiscal con el tiempo«.

Los documentos técnicos que acompañan el acuerdo entre Argentina y el FMI plantean cuestionamientos al esquema tributario vigente.

De acuerdo con el Staff Level Agreement (SLA), la estructura impositiva actual «sigue siendo complejo, altamente distorsivo e inestable, lo que repercute negativamente sobre el crecimiento y la competitividad».

El organismo sostiene que la superposición de gravámenes nacionales y provinciales genera ineficiencias, mientras que la multiplicidad de regímenes especiales contribuye a profundizar las diferencias dentro del sistema.

El debate previsional que reclama el organismo

En materia jubilatoria, el FMI impulsa una reforma orientada a redefinir el funcionamiento del sistema y mejorar su sustentabilidad financiera.

La propuesta contempla cinco ejes principales:

1. Separar las pensiones contributivas y no contributivas.
2. Fortalecer el vínculo entre aportes y beneficios.
3. Ampliar la base de aportantes.
4. Simplificar y armonizar los distintos regímenes previsionales.
5. Adecuar los parámetros jubilatorios a los cambios demográficos.

La expectativa del organismo es que estas modificaciones formen parte de una iniciativa legislativa que sea presentada antes de diciembre de 2027, aunque el contexto electoral podría dificultar el tratamiento parlamentario.

La advertencia para sostener los avances

Más allá de los buenos resultados que observa actualmente, el FMI considera que la estabilidad alcanzada todavía requiere consolidarse. Por eso, junto con los elogios, el organismo reiteró la necesidad de profundizar las medidas orientadas a fortalecer la economía argentina.

«Existe un reconocimiento compartido de la necesidad de sostener el progreso alcanzado para reducir aún más la inflación, fortalecer la estabilidad externa y mejorar las perspectivas de crecimiento del país», dijo la portavoz de Kristalina Georgieva.

El mensaje sintetiza la posición actual del Fondo: respaldo al programa económico de Milei, confianza en el cumplimiento de los compromisos asumidos y expectativa de que las reformas estructurales pendientes avancen antes del próximo recambio presidencial.

La relación entre el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) está cambiando y todo se encamina a que en diciembre se cumpla una meta que por años no respetó la Argentina. En las últimas horas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) superó el objetivo de compra de reservas para este año (USD 10.000 millones), pero el verdadero canbio está en que según cálculos privados se cumplió el objetivo de acumulación que se pactó con el organismo internacional para junio y hay buenas proyecciones paraa diciembre, momento en que se volverá a poner sobre la lupa los resultados del programa económico.

La autoridad monetaria concretó la adquisición de USD 43 millones el miércoles, lo que permitió alcanzar el 100% de la meta anual fijada para 2026. Desde enero, el BCRA sumó USD 10.020 millones mediante compras dentro y fuera del mercado cambiario, en el marco de un nuevo esquema monetario. La entidad encadenó 100 ruedas con saldo positivo, salvo el 2 de enero, y la compra diaria más alta se registró el 10 de abril, con una operación de 457 millones de dólares.

El cumplimiento anticipado de la meta técnica del FMI generó mejores expectativas para el resto del año. Según la consultora 1816, el BCRA logró sobrecumplir la meta de reservas de junio en unos USD 2.000 millones después del pago del BPY26 de este lunes. “Las compras del BCRA hacen que la meta 2026 del FMI esté muy bien encaminada. Según nuestros cálculos, el objetivo para fin de junio ya está sobrecumplido en unos USD 2.000 millones y parecen ser muy buenas las perspectivas pensando en la meta de diciembre”, indicó la firma.

Lo que implicaría un cambio respecto al historial de la Argentina con el organismo internacional. La consultora remarcó que Argentina incumplió la meta de reservas de 2025 por USD 10.500 millones, lo cual derivó en un ajuste a la baja de los niveles objetivo para este año. A pesar de ese recorte, el objetivo de sumar USD 8.000 millones se presentaba como un desafío relevante y, con los datos actuales, se percibe alcanzable.

Las proyecciones oficiales iniciales situaban el saldo neto de compras para 2026 entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, en función de la disponibilidad de divisas y la demanda de pesos en el mercado local. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que “la dinámica de estos factores será determinante para cumplir las metas anuales”. Durante la última semana, la entidad sumó USD 761 millones, mientras que el saldo de mayo cerró en USD 2.596 millones. En los primeros días de junio, el BCRA acumuló USD 273 millones adicionales.

En los últimos seis meses del año, en el equipo económico esperan avanzar con la acumulación de reservas. Sobretodo luego de que en julio se den a conocer los mecanismo de financiamiento (garantías con organismos internacionales y prestamos con bancos) para el pago con bonistas por USD 4.200 millones.

Durante su participación en el evento del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, remarcó que “a medida que progresa el año, es de esperar que la acumulación de reservas se alineara con la compra de reservas que lleva a cabo el Banco Central, esto reflejara el gran progreso del Tesoro en el programa de refinanciamiento de sus obligaciones en dólares”. Werning subrayó que el Tesoro prioriza “de manera racional las fuentes de financiamiento más baratas, aprovechando la repatriación de ahorro en dólares de argentinos y las operaciones con garantías de organismos previas a las fuentes de mercado externo”.

El logro del BCRA permitió abrir una ventana de oportunidad para avanzar hacia el segundo semestre sin la presión de nuevas revisiones o exigencias inmediatas del organismo multilateral. La perspectiva de no requerir un nuevo waiver -dispensa- del Fondo en diciembre marcaría un contraste con el año anterior, cuando el país tuvo que negociar un ajuste de las metas por un desfase de USD 10.500 millones respecto al objetivo.

El directorio del FMI concedió dos waivers consecutivos a la Argentina por el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas, y se muestra muy paciente al momento de reclamar las reformas previsionales e impositivas que Milei y Caputo prometen desde la primera negociación a comienzos de 2024.

La consultora 1816 subrayó el cambio de escenario respecto de 2025 y el margen de maniobra que abrió el ajuste a la baja de las metas para este año. La entidad concluyó que, si bien el desafío inicial era relevante, la dinámica de compras y la disponibilidad de dólares facilitaron el cumplimiento, al punto de que la meta de sumar USD 8.000 millones “a esta altura luce muy cumplible”.

El horizonte en los próximos meses apunta que el BCRA consolide el sendero de acumulación de reservas, con la expectativa de que la combinación de resultados positivos en el mercado cambiario y el acceso a fuentes alternativas de financiamiento permitan evitar nuevas negociaciones con el FMI hacia fin de año. El desempeño del BCRA y la coordinación con el Tesoro constituyen los ejes del esquema vigente.