ECONOMIA
Economía y el Central canjearon bonos preparando el terreno para refinanciar vencimientos de deuda
El Ministerio de Economía avanzó con un nuevo canje de bonos junto al Banco Central de la República Argentina (BCRA), en una maniobra que generó expectativa en el mercado financiero por su posible vinculación con la negociación de un préstamo “repo” con bancos internacionales que ayudaría a hacer frente a los próximos vencimientos de deda. Por medio de la Resolución 31/2026, publicada este martes en el Boletín Oficial, se formalizó la conversión de títulos en pesos por instrumentos en dólares, un movimiento que distintos analistas interpretaron como el paso previo para garantizar la próxima operación de financiamiento externo.
El texto oficial detalló que el Ministerio de Economía ofreció al BCRA la conversión de sus tenencias de los bonos del Tesoro Nacional en pesos cero cupón ajustados por CER, identificados como BONCER TZX28 (con vencimiento en junio de 2028) y BONCER TZXD7 (con vencimiento en diciembre de 2027). Estos instrumentos, emitidos durante 2024, se canjearon por una canasta compuesta en un 66% por BONAR AL35 (bonos en dólares con vencimiento en 2035) y en un 34% por BONAR AE38 (bonos en dólares con vencimiento en 2038).
En el mercado, la noticia generó interpretaciones sobre la dirección de la estrategia oficial. Salvador Vitelli, head of research de Romano Gruop, afirmó: “Pareciera que van en la dirección del repo. Así como también se hizo el canje a fines de 2025. En diciembre pasado canjearon al Banco Central sus tenencia de ZX28, TZXD7 y S16E6 por AL35, AE38, S30A6 y S29Y6. Y a su vez, pareciera que viene por el lado de rolleo hacia después de 2027”. La referencia a operaciones previas de canje refuerza la idea de que el objetivo es facilitar el acceso a financiamiento externo, utilizando bonos en dólares como respaldo para nuevas líneas de crédito.
Desde Facimex Valores, Andrián Yade Buller se refirió a los alcances del canje instrumentado por el Ministerio de Economía. “Lo que sabemos del Boletín Oficial es que el Tesoro canjeó al BCRA parte de sus tenencias de TZXD7 y TZX28 por una canasta de AL35 y AE38. Presumiblemente, esos bonos hard dollar que recibe el BCRA podrían usarse para garantizar el nuevo repo que se está negociando con bancos privados, reemplazando los actuales garantizados con Bopreal, ya que el bono vencería durante la vida del repo”, destacó.
En este contexto, las expectativas del mercado se centran en la posibilidad de un inminente acuerdo de repo, un tipo de financiamiento que permitiría al Estado acceder a dólares frescos utilizando títulos públicos como garantía. El vencimiento por USD 4.200 millones que enfrenta la Argentina en julio acentúa la necesidad de asegurar recursos adicionales, y la operación de canje entre el Tesoro y el BCRA se interpreta como un paso relevante hacia ese objetivo. La estrategia de utilizar bonos en dólares como garantía no es nueva y encuentra antecedentes inmediatos en el cierre de 2025 y en el inicio de 2026.
Consultadas por Infobae, fuentes oficiales del Banco Central evitaron confirmar si el canje representa el paso previo para el repo con bancos internacionales. Indicaron que no manejan información al respecto y subrayaron que la operación responde a antecedentes previos, como el canje realizado en diciembre antes del acuerdo de repo de enero.
En el plano técnico, la conversión de bonos ajustados por CER en títulos en dólares otorga al BCRA instrumentos aptos para ser utilizados como garantías en operaciones de repo con bancos privados, desplazando a los Bopreal como respaldo de las líneas de crédito. Esta opción permitiría a la autoridad monetaria contar con herramientas más aceptadas internacionalmente al momento de negociar condiciones y tasas con entidades financieras del exterior.
El canje entre el Tesoro y el Banco Central planteó una nueva posibilidad de cómo el Gobierno enfrentaría el pago del vencimiento por USD 4.200 millones de julio. Es que todas las expectativas estaban puestas en las garantías con organismos internacionales. En una entrevista reciente, el viceministro de Economía, José Luis Daza, fue quien confirmó que las estaban negociando con el objetivo de concretar préstamos a tasas más favorables.
“Acabamos, hoy de hecho va a directorio, la segunda revisión del programa con el FMI. Esa segunda revisión tiene una serie de metas en términos de compra de reservas y, de forma necesaria, llevaba asociada el cierre del programa financiero para el 2026. El programa financiero para el 2026 está absolutamente cerrado, las fuentes están identificadas, la última parte que terminó de cerrarse fueron las garantías: vamos a emitir préstamos con garantías del BID, Banco Mundial, Agencia de Garantías del Banco Mundial y muy posiblemente con el CAF. MIGA y el Banco Mundial nos van a dar una garantía por USD 2.000 millones”, explicó Daza.
La expectativa por la llegada de nuevos fondos internacionales se refuerza por el inminente vencimiento por USD 4.200 millones en julio. Para el cual, el Tesoro cuenta con USD 2.930 millones y $ 12,5 billones que podría utilizar para comprar más dólares al BCRA. A su vez, esta semana la Secretaría de Finanzas llevará a cabo una nueva licitación del Bonar 2028 (AO28) con el que busca USD 300 millones y aún cuenta con un margen de USD 666 millones -incluida esta colocación- para seguir sumando. En ese escenario, es que se explica una menor dependencia de Economía a la garantías con organismos internacionales para el inmediato.
Laindustria y la construcción retrocedieron en abril 2026, según confirmó este martes el INDEC. Ambos sectores clave de la economía dejaron atrás las señales de recuperación que habían mostrado apenas un mes antes.
Los números golpean con fuerza. La actividad industrial registró una caída interanual de 2,8% respecto a abril de 2025. Y la comparación mensual tampoco fue favorable: la serie desestacionalizada mostró una baja de 2,1% frente a marzo.
El Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI) del INDEC dejó poco margen para el optimismo. Los datos contrastan con las expectativas de consolidar la mejora que había comenzado a verse en el primer trimestre del año, cuando varios sectores dieron señales de estabilización tras meses de caída.
La construcción tampoco escapó al deterioro. El Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) marcó un retroceso interanual de 2,8% y una baja mensual de 4% en comparación con marzo.
Sin embargo, el acumulado del primer cuatrimestre del año todavía mostró un saldo positivo: una suba de 2,1%. Un dato que refleja cómo la actividad venía rebotando desde principios de año.
Tras la publicación de los datos, el ministro de Economía Luis Caputo salió a defender la gestión. Su argumento se centró en el indicador tendencia-ciclo, una métrica más relevante para analizar tendencias de mediano plazo.
«El indicador tendencia-ciclo registró un crecimiento de 0,1% en el caso del IPI y de 0,3% en el caso del ISAC, acumulando 5 y 6 meses consecutivos de variación positiva, respectivamente», resaltó Caputo.
El ministro buscó instalar la idea de que, más allá de los tropiezos puntuales de abril, la economía mantiene una dirección positiva sostenida desde hace medio año. Una lectura que el Gobierno considera clave para su narrativa económica.
Qué sectores industriales sufrieron más en abril
El informe del INDEC desagregó los datos por división industrial. El panorama fue mayormente negativo: 12 de las 16 divisiones presentaron caídas en la comparación interanual.
Los sectores más golpeados fueron:
- Productos textiles: -22,2%
- Maquinaria y equipo: -20,2%
- Prendas de vestir, cuero y calzado: -15,9%
- Otros equipos, aparatos e instrumentos: -11,4%
- Industrias metálicas básicas: -11,2%
- Vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes: -10,7%
- Productos minerales no metálicos: -6,4%
- Productos de caucho y plástico: -5,1%
La industria textil volvió a ser la más castigada. Una caída de más del 20% refleja la crisis estructural que arrastra desde hace años.
El sector automotriz también sufrió un golpe importante. La baja de 10,7% en vehículos y autopartes muestra cómo la demanda interna sigue sin recuperarse del todo.
En contraste, cuatro divisiones mostraron incidencias positivas. Las sustancias y productos químicos lideraron con un crecimiento de 16,7%. Le siguieron la refinación del petróleo (5,6%), los productos de tabaco (6,5%) y la madera, papel y edición (4,1%).
El acumulado enero-abril de 2026 cerró con una disminución de 2,4% respecto al mismo período de 2025. Un dato que confirma que la industria arrancó el año con el pie cambiado.
Construcción: qué insumos subieron y cuáles se hundieron
El consumo aparente de insumos para la construcción mostró un panorama mixto en abril. Algunos materiales clave registraron alzas, pero la mayoría retrocedió.
Los aumentos interanuales se concentraron en: grifería, tubos de acero y vidrio (16,1%), hierro redondo y aceros (15,7%), y pinturas (10%).
Del otro lado, las caídas fueron más generalizadas y profundas:
- Mosaicos graníticos y calcáreos: -18,9%
- Yeso: -17,5%
- Cales: -16,4%
- Asfalto: -15,5%
- Cemento portland: -12,7%
- Hormigón elaborado: -10,2%
- Pisos y revestimientos cerámicos: -6,6%
- Ladrillos huecos: -6,3%
La caída del cemento, uno de los insumos más representativos del sector, marca una señal de alerta clara: las obras grandes no están arrancando al ritmo esperado para esta época del año.
El único dato positivo vino del frente laboral. Los puestos de trabajo registrados en construcción del sector privado mostraron un alza de 2,5% en marzo de 2026 respecto al mismo mes del año anterior.
El acumulado enero-marzo marcó una suba de 1,6% en empleo registrado. Una señal de que, pese a los vaivenes de la actividad, las empresas están contratando personal.
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ECONOMIA
Sigue trabado el acuerdo automotriz con México y crece la preocupación en la industria: qué modelos podrían faltar
Aunque hay más fabricantes e importadores en la misma condición, al menos cinco marcas de autos están revisando día a día el stock de unidades remanente cada día con más incertidumbre y preocupación en la Argentina.
Se trata de las marcas que importan autos desde México, y que desde el pasado 19 de marzo no pueden hacerlo porque el acuerdo comercial entre ambos países llegó a su fecha de vencimiento y no se pudo renovar aún. Por lo tanto, importar igual implica pagar el 35% de arancel extrazona que sacaría de competitividad el precio de los autos de ese origen.
Se trata de Nissan, Volkswagen, Kia, Ford y Honda, quienes en orden de mayor a menor proporción dentro de su portafolio de productos dependen de este acuerdo para importar modelos de ese mercado con arancel 0%, como ocurrió en los últimos años.
Los modelos que la Argentina importa desde México son actualmente los sedanes Nissan Versa y Sentra, Volkswagen Taos, Tiguan y Vento, Kia K3 y K4, Ford Maverick y Bronco Sport y Honda ZR-V. Además, Stellantis importa las pickup RAM 2500 y Chevrolet las Silverado, ambas del segmento de las camionetas Full Size. En cambio, no es el caso de BMW y Audi ya que la serie 3 y la gama Q5 de ambas marcas no estaban alcanzada por el acuerdo porque no tienen el contenido local requierido para el beneficio, por lo tanto pagan el 35%.
Adicionalmente, Nissan tiene previsto iniciar en el segundo semestre del año la importación de las pick ups Frontier que dejaron de fabricarse en Argentina a fin de año pasado para concentrar la producción para toda la región en la planta de Aguascalientes, en México.
“Está más trabado de lo que imaginábamos a esta altura de las negociaciones. Ellos tienen como prioridad sostener su esquema de exportaciones a Estados Unidos, que se lleva el 80% de la producción automotriz mexicana. No es que no haya voluntad de acordar con Argentina, pero no es prioridad en este momento y el volumen de autos que nos envían a nosotros es insignificante para una producción de 5 millones de autos como tienen en México”, aseguró un ejecutivo de la industria durante un encuentro de la Asociación de Fábricas de Automotores (Adefa) este lunes con la prensa.
Sin embargo, de no resolverse en el corto plazo, la preocupación empezará a alterar programa de producción local de automotrices también, ya que México es hoy un mercado al que pretenden entrar varias terminales locales, especialmente las fabricantes de pick ups.
Ford y Toyota han reconocido en reiteradas oportunidades que quieren llevar sus Ranger y Hilux al país azteca, especialmente a partir de las versiones electrificadas que se comenzarán a producir localmente el año próximo. Renault, por su parte, también anunció que en la lista de países a los que se exportará la nueva pick up Niágara está México, y Prestige Auto quiere hacer lo propio con los Mercedes-Benz Sprinter.
La negociación entre Argentina y México no está interrumpida, sigue en agenda de ambos gobiernos, pero con una posición muy distinta entre las administraciones de Javier Milei y Claudia Sheinbaum.
“Sabemos que no hay avances hace varias semanas y que las dos posturas son bastante rígidas. Pero no está cerrado el canal de diálogo. Se intenta acordar primero un acuerdo general, el ACE 6, pero si no se pudiera lograr, existe la posibilidad de cerrar parcialmente el de automotores, que es el ACE 55”, aseguraron desde una de las automotrices argentinas que está pendiente de esta renovación.
El gobierno argentino dice que el acuerdo, como estaba, era desventajoso para Argentina porque no hay un balance adecuado entre exportaciones e importaciones. Por ese motivo, en 2025 solo se renovó por un año y no por tres como había ocurrido anteriormente.
Se pretende incorporar 118 posiciones arancelarias en un acuerdo que excede al sector automotor, pero que en este momento está perjudicando al sector. La propuesta fue incorporar preferencias arancelarias exportar para vinos, lácteos, carne aviar, ajos, hortalizas, frutas frescas y preparaciones, maníes, chocolates, aceite de girasol, productos siderúrgicos y químicos, entre otros. Pero México ha mantenido una posición contraria a aceptarlo.
“La situación es la misma que hace dos meses. No hubo cambios lamentablemente. El problema es que sigue pasando el tiempo y los autos se venden. Nosotros tuvimos un embarque importante algunos días antes que venciera el acuerdo que estaba vigente y estamos cubiertos todavía”, confirmaron desde una de las cinco marcas que mayor cantidad de autos importa desde México.
El año pasado, el volumen de autos importados desde México que se vendieron en Argentina fue cercano a las 14.000 unidades, apenas un 2,5% del total de autos patentados en Argentina.
Sin embargo, para este año estaba previsto aumentarlo hasta unas 35.000 unidades debido al cambio de procedencia de Nissan Frontier y Volkswagen Taos, a la llegada de otros modelos como el Kia K4 de reciente lanzamiento en Argentina, y al crecimiento en general de los vehículos importados que no pagan arancel de importación.
“Todavía tenemos autos acá, pero ya no son tantos. El problema que enfrentamos es que hay una producción en México ya fabricada, que no trajimos porque estamos esperando a que se resuelva este tema. Si pasa mucho más tiempo evaluaremos si los enviamos a otro país de la región para no perder dinero o si los importamos pagando el arancel. No es una decisión fácil de tomar”, confesaron desde una automotriz a Infobae.
Paralelamente, en los próximos 60 días se terminarían de firmar los documentos que habiliten el cupo de 10.000 autos que Argentina podrá importar desde Estados Unidos dentro del acuerdo de complementación acordada entre las administraciones de Donald Trump y Javier Milei.
Si bien se había anunciado a comienzos de este mismo año, incluso con la confirmación del sistema FIFO (First in First Out) de nacionalización con preferencia arancelaria, por el cual los que llegan primero acceden al beneficio antes que el resto, demoras internas en Estados Unidos generaron que se postergue la puesta en vigencia del acuerdo.
Por este motivo, Argentina no es la única involucrada sino que la demora se trasladó a otros acuerdos con distintos países. Las automotrices locales fueron informadas de la situación por sus propias casas matrices en Estados Unidos, aunque también por las propias autoridades del Ministerio de Economía argentino, quiénes esperan que para agosto se pueda habilitar esa importación de vehículos exenta de arancelamiento.
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ECONOMIA
Caputo defendió el programa: «Sobran tantos dólares que el BCRA compra u$s100 millones por día»
Luis Caputo salió a defender el rumbo económico del Gobierno en medio de las críticas al modelo libertario. El ministro de Economía habló en el IAE Summit 2026 y apuntó contra quienes cuestionan la apertura comercial.
El titular del Palacio de Hacienda insistió con un mensaje que ya repitió varias veces: nadie anticipó un escenario como el actual. «Este es un Gobierno y un presidente que decidió ir hacia el orden fiscal no después de una crisis sino evitando una crisis, respetando los contratos y la propiedad privada», remarcó ante el auditorio.
Caputo se defendió de los señalamientos que hablan de una «apertura indiscriminada» que perjudica a la industria. Y tiró números para desarmar esa versión.
La respuesta de Caputo a quienes hablan de apertura indiscriminada
Argentina tiene un porcentaje de comercio sobre PBI de apenas 28%. Paraguay, en cambio, alcanza casi el 80%.
«¿Está habiendo una apertura alocada e indiscriminada? No«, les preguntó el ministro a los empresarios presentes en el IAE Business School.
Para Caputo, la evidencia empírica es contundente. Los países que se abrieron al mundo vieron crecer su ingreso per cápita de 1,5 a 2 veces en los últimos 20 años.
Argentina, con su política de economía cerrada, no creció nada en ese mismo período. El ministro consideró que esto es «totalmente obvio y entendible».
«¿Cuál es el incentivo a invertir en un país que está totalmente protegido y donde se presentan todas estas incertidumbres? Ninguno», sostuvo Caputo.
En esa línea, el funcionario remarcó que lo único que atenta contra la industria es repetir lo que se hizo en años anteriores.
Mencionó el déficit fiscal financiado con emisión. Esa combinación genera inflación galopante, inestabilidad cambiaria y suba de impuestos.
También provoca continuas regulaciones y falta de crédito para el sector productivo. Una declaración que llegó horas después de que el Indec informara que la producción industrial manufacturera cayó 2,8% interanual en abril.
El dato de abril marca un retroceso tras el rebote de marzo. Sin embargo, Caputo no se detuvo en ese número negativo.
«Sobran tantos dólares que el BCRA compra u$s100 millones por día»
Con el cambio de modelo, Caputo asegura que la economía comenzó a recuperarse. Y eligió datos que acompañan su relato.
Las exportaciones están en niveles récord. La inflación cayó fuertemente en los últimos meses.
Sin embargo, reconoció un punto pendiente: los salarios todavía tienen que recuperar poder adquisitivo. «Ustedes lo ven al consumir, hoy hay mucha mayor variedad de producto a mucho mejor precio«, sostuvo.
El ministro afirmó que este modelo «favorece a la gente» y derriba mitos sobre la restricción externa. Bajo su perspectiva, en este nuevo esquema hay dólares para todos.
«Hay dólares para todos los que quieren importar y para todos los que quieren repatriar dividendos», argumentó. Y agregó un dato clave.
«Sobran tantos dólares que el Banco Central ha venido comprando a razón de u$s100 millones por día«, destacó Caputo.
La afirmación llegó después de que la semana pasada el BCRA superara la meta anual pactada con el FMI. Santiago Bausili, presidente del Central, logró comprar más de USD 10.000 millones en reservas.
«Meta hay una sola, que son estos u$s10.000 millones que hemos ya comprado. Es la primera vez que Argentina cumple con esta meta y ni hablar con esta anticipación, siete meses antes«, destacó el ministro.
Caputo subrayó que el logro es aún más relevante porque se da en medio de un shock externo por el conflicto de Oriente Medio. Sin embargo, el propio ministro ya reconoció que será muy difícil mantener ese ritmo de compras en los meses que quedan del año.
Por qué Luis Caputo anticipa un 2027 muy distinto al clásico año electoral
El titular de Hacienda mostró optimismo para los próximos años. «Nosotros somos tan optimistas porque vemos que el proceso de desinflación retomó», afirmó.
También aseguró que el nivel de actividad va a ganar más momento. Reconoció que la volatilidad intermensual es sorprendente hasta para el equipo económico.
Caputo volvió a destacar que prefieren mirar la tendencia ciclo. Ese indicador permite ver más puramente la tendencia sin ruidos estacionales.
En esa línea sostuvo que espera «un 2027 muy diferente» y que no lo diría si fuera consenso de mercado.
«No voy a usar la frase de que la economía se va a llevar puesta a la política porque se enojan», deslizó entre risas. Pero aseguró que la economía va a prevalecer.
El ministro afirmó que sabe lo que van a seguir haciendo y cuenta con más información sobre lo que viene. Por eso es optimista y no espera un 2027 clásico de año electoral argentino.
«Tanto la gente como el mercado se van a dar cuenta antes de 2027 que ese año no va a ser lo que muchos creen», sostuvo Caputo para cerrar su intervención en el IAE Summit 2026.
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impuestos, legales, negocios, tecnología, comex, management, marketing, empleos, autos, vinos, life and style,
campus, real estate, newspaper, news, breaking, argentine, politics, economy, finance, taxation, legal, business,
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