Todo siguió «acorde a lo planeado» en la última licitación del Tesoro. Esta vez, no había un gran desafío en cuanto al volumen de vencimiento de deuda, que llegaba apenas a $5 billones -menos de la mitad de las últimas cancelaciones-, pero había un nuevo test ante el mercado: probar que se podía colocar un menú de bonos en el que la gran mayoría tiene vencimiento posterior a las elecciones de 2027.

La prueba fue superada con holgura, dado que un 73,5% de la colocación -hablando en plata, unos $4,5 billones- correspondieron a títulos que vencen entre 2028 y 2030. Era una de las nuevas metas que se había fijado el secretario de Finanzas, Federico Furiase, luego de un período en el que las colocaciones solían concentrarse en bonos de cortísimo plazo.

«Extender la duration de la deuda», como dice Furiase en jerga financiera, implica para el gobierno la seguridad de un 2027 relativamente tranquilo, dado que habrá menores vencimientos a renovar justo en la campaña electoral.

Por otra parte, esa extensión de vencimientos para el siguiente mandato de gobierno ayuda también al gobierno desde el punto de vista político, porque le reafirma su discurso de que el mercado tiene una expectativa de continuidad de Javier Milei y, por lo tanto, no ve riesgos de default.

Claro que, para ayudar a los inversores a animarse, los bonos fueron diseñados con varias «cláusulas de seguro». Es así que desaparecieron del menú los bonos de renta fija y volvieron los duales, que acotan notablemente el riesgo, al pagar la mejor tasa entre una ajustable por CER y otra por el índice TAMAR. Traducido, que da cobertura tanto para la inflación como para un aumento agudo en las tasas de interés.

Por otra parte, hubo $1,74 billón colocados en los bonos «dólar linked», que durante un largo período habían caído en las preferencias de los inversores pero que siempre renuevan su atractivo en momentos de ruido político. El mayor volumen estuvo en el bono corto, que paga en octubre y ofrece un premio de 5,49% efectivo anual.

El debate de las tasas, tras otra licitación de Luis Caputo

Entre los analistas del mercado hay un incipiente debate respecto de si las tasas que está pagando el Tesoro son, como afirma el gobierno, cada vez más bajas, o si llevan un tácito premio por una percepción de riesgo.

Es, sobre todo, algo que se plantea para los bonos duales, que ofrecen un premio de 5,8% en la versión CER o un 9,3% en TAMAR. Los cálculos que hacen en los bancos es que ese interés no está, en realidad, muy lejos de un interés de 9% para la colocación de un bono en dólares, que es la tasa a la que Toto Caputo conseguiría crédito hoy en el mercado internacional.

La crítica apunta a que, en el fondo, se está convalidando en el mercado local un nivel de riesgo país similar al que Argentina debe asumir en el exterior por tomar deuda dolarizada.

Por cierto que en el gobierno se hace la interpretación opuesta y se destaca que las tasas son competitivas con las de mercado. Además, se vuelve a destacar como señal de confianza el alto volumen de «rolleo» que vienen registrándose en las últimas licitaciones.

En este caso, fue de un 20%, lo que implica que el Tesoro volvió a «pasar la aspiradora», con la absorción de liquidez excedente por $ 1 billón. Es, a esta altura, una situación que ya no provoca sorpresa en el mercado, dado que el gobierno está priorizando la lucha anti inflacionaria -mediante una contracción monetaria- antes que la expansión crediticia.

Canje y más dólares en caja

La otra particularidad de esta licitación fue la propuesta de canjes anticipados para dos títulos, uno ajustable por CER y otro por TAMAR, ambos con vencimiento para este año. Lograron, respectivamente, una adhesión del 24,8% y del 21,7%.

«Si bien el porcentaje muestra un piso de acompañamiento moderado considerando que una porción importante de estos activos se encuentra en manos de inversores privados, la conversión de casi $3 billones hacia los nuevos duales de largo plazo cumple con el propósito oficial de suavizar el perfil de amortizaciones de cara a las obligaciones más exigentes del cierre mensual«, observó Eric Ritondale, economista jefe de la firma Puente.

Y, finalmente, en el plano de los dólares, esta licitación ya no contó con la oferta del bono con vencimiento 2027, que ya agotó su cupo. De manera que todo se concentró en el bono pagadero en 2028, que obtuvo una demanda de u$s200 millones en la primera jornada.

La tasa quedó determinada en 8,63%, levemente más alta que en las licitaciones previas, y con más de 300 puntos básicos de diferencia respecto del bono que vence el año que viene. Continúa así la situación que Caputo denomina «riesgo kuka», porque atribuye esa diferencia de tasas entre bonos idénticos al temor que los inversores ven en un cambio de gobierno y un eventual default de las obligaciones en dólares.

Lo cierto es que, gracias a estas emisiones Caputo ya superó los u$s3.500 millones captados en el mercado doméstico, donde sigue reinando la liquidez por el flujo exportador y las emisiones de Obligaciones Negociables de empresas privadas.

YPF registró el mejor primer trimestre de su historia con una ganancia de USD 409 millones. El dato surge del informe de Energía y Mercado elaborado por RICSA ALyC, que también documenta exportaciones de combustibles en máximos históricos y un superávit energético que explicó más de la mitad del saldo comercial positivo del país en el período analizado. El estudio subraya, además, que el resultado contrasta con la pérdida de USD 10 millones anotada en el mismo período del año anterior y los USD 649 millones negativos del trimestre inmediatamente previo.

El desempeño de la compañía se produjo en un contexto global adverso para el sector: las principales petroleras internacionales cerraron mayo con bajas de entre 5% y 7%, arrastradas por el abaratamiento del crudo ante las expectativas de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Según el informe de RICSA, tras picos cercanos a USD 120 por barril registrados en el primer trimestre a raíz de la crisis del Estrecho de Ormuz, el precio del petróleo cedió terreno en mayo. Las acciones de Total, Shell, Chevron y Exxon reflejaron esa presión.

Las energéticas argentinas, en cambio, tomaron un rumbo opuesto. Con un perfil exportador neto, la corrección de los precios internacionales dejó de afectar las cuentas externas de las empresas locales de la manera en que lo hacía en años anteriores, según consigna el documento de RICSA. Las acciones del sector lideraron las subas del mercado doméstico, impulsadas por los resultados del primer trimestre y el avance del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).

El EBITDA ajustado de YPF alcanzó un récord de USD 1.594 millones, con un margen del 32%. La producción shale promedió 205.000 barriles diarios, un incremento del 39% interanual, y ya representa el 76% del petróleo total de la empresa. El costo de extracción cayó un 42%, hasta USD 8,8 por barril equivalente de petróleo (boe), de acuerdo con los datos del informe.

En paralelo, la compañía presentó el megaproyecto LLL Oil —Loma La Lata— bajo el marco del RIGI. Se trata de un cluster integrado de cinco bloques con 1.152 pozos y una inversión proyectada de USD 25.000 millones, lo que lo posiciona como una de las apuestas de mayor envergadura en la historia reciente del sector hidrocarburífero argentino.

Pampa Energía también registró un trimestre sólido, con un EBITDA ajustado de USD 325 millones, un 48% por encima del mismo período del año anterior, e ingresos totales de USD 573 millones, según el estudio de RICSA. La producción total de la compañía alcanzó un récord de 100.600 boe/d, traccionada por el yacimiento Rincón de Aranda, que superó los 24.000 barriles diarios. La empresa tiene presentados proyectos bajo el RIGI por más de USD 6.900 millones, que incluyen operaciones shale en Rincón de Aranda y un complejo petroquímico y de urea en Bahía Blanca.

La ola inversora no se limitó a los actores ya establecidos en Vaca Muerta. El Gobierno aprobó el gasoducto San Matías, una obra de USD 1.300 millones destinada en su totalidad a la exportación de gas natural licuado (GNL). A su vez, Pan American Energy (PAE) presentó el proyecto Cerro Dragón por USD 680 millones, el primero bajo el régimen RIGI fuera de la cuenca neuquina, según detalla el informe de RICSA.

Las exportaciones de combustibles y energía acompañaron ese dinamismo productivo. Las cantidades exportadas crecieron un 53,2% y los precios subieron un 21,3%, lo que llevó la balanza energética a un superávit de USD 1.402 millones, el mayor registro mensual de la historia, de acuerdo con el documento. Ese resultado equivalió al 52% del superávit comercial total del país, que en el mismo período sumó USD 2.711 millones, también un máximo histórico.

El informe de RICSA señala que junio arranca con el RIGI y Vaca Muerta manteniendo el protagonismo del sector, con anuncios de inversión que consolidan el interés de operadores tanto locales como internacionales en la cuenca.

En los próximos días se actualizarán los sueldos, según la inflación. Luego, deberán acordar si los aumentos son mensuales o cambia la modalidad.

10/06/2026 – 18:45hs

Mientras los gremios miran de reojo la posible convocatoria a revisión de los convenios colectivos de trabajo, el consejo directivo de la Asociación Bancaria (AB) se prepara para sentarse a una mesa de negociaciones con las patronales que tendrá características especiales para el sector: el primer punto es si continúa la recomposición de ingresos mes a mes; la segunda es un fuerte rechazo a la reconversión de la actividad, por el cierre de sucursales y el despido de persona.

Todo esto en el marco de la Ley de Modernización Laboral que es objetada por el gremio que lidera Sergio Palazzo.

Hoy, el sueldo básico de los trabajadores y trabajadoras bancarias quedó en 2.319.195,20 pesos. en tanto que el bono por el «Día del Bancario/a» se fue a 2.067.482,29 pesos para la categoría más baja, que se actualizan hasta el pago, que es el 6 de noviembre. Estos importes se deben actualizar en los próximos días, cuando se conozca el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo.

Gremio de empleados bancarios y reforma laboral: quiénes participan en las paritarias

Si bien en estos años no se registraron conflictos por demandas salariales, en los últimos meses se llevaron a cabo paros y marchas puntuales por la situación que atraviesan desde el Banco Central de la República Argentina (BCRA), pasando por el Hipotecario, Superville y Santander. La disputa pasa por el cierre de sucursales y el despido de personal «en muchos casos dibujado como retiros voluntarios», apuntaron desde el gremio.

Ahora se abre otro frente. Este mes el incremento salarial en línea con la inflación está garantizado. Sin embargo, una vez otorgado el aumento, los paritarios gremiales deberán discutir con los representantes de ADEBA (Asociación de Bancos Argentinos), ABAPPRA (Asociación de Bancos Públicos y Privados de la República Argentina), ABA (Asociación de Bancos de la Argentina), ABRA (Asociación de Bancos de la República Argentina) más el banco Central, cómo continúa la recomposición salarial que, hasta el momento, es mes a mes.

Según los voceros de La Bancaria, la intención es continuar con este proceso; en tanto que la mayoría de las entidades crediticias privadas seguirían esta línea, amén de las disputas laborales ya mencionadas. Los interrogantes pasan por el sector público, principalmente por el Central y su sintonía con el ministerio de Economía, propenso a fijar un techo a las mejoras salariales que no superen el 2 por ciento; es decir, por debajo de la inflación.

Aumento de sueldo por inflación: ¿se aplicará un techo salarial?

Para el jefe del Palacio de Hacienda, Palazzo es un referente de la defensa de los salarios y un objetivo a doblegar, aunque no se meten abiertamente en las negociaciones salariales y los acuerdos mes a mes ni siquiera necesitan de una homologación formal para que se efectivicen los pagos de parte de las entidades crediticias.

El jefe de La Bancaria es, además, diputado nacional y uno de los principales detractores de la recientemente aprobada reforma laboral, a la que considera que «no va a generar más puestos de trabajo; todo lo contrario, va a crecer más la precarización». Asimismo, viene cuestionando la gestión de entidades como el Hipotecario, Supervielle y Santander por la «política de cierre de sucursales y el despido de trabajadores sin un plan de contención que atienda la situación humana».

La paritaria bancaria que se desarrollará en los próximos días será de vital importancia no solo para el sector, sino para el resto de las organizaciones gremiales, teniendo en cuenta que se trata de una e las pocas actividades que mantienen niveles de «productividad», pero en el marco de una reconversión del sistema financiero.