ECONOMIA
Hernán Lacunza: “Entrar al año electoral con reservas escuálidas y tipo de cambio estresado es demasiado temerario”
Hernán Lacunza, exministro de Economía y actual precandidato presidencial, ratificó su intención de que el Pro debe ir a las elecciones 2027 separado de La Libertad Avanza, el partido de gobierno, restando importancia a las reuniones entre dirigentes de ambos partidos. Su visión sobre la situación económica, el crecimiento, el consumo, el empleo y el riesgo de ir a las elecciones con pocas reservas y un dólar barato. “Dolarización va a haber”, señaló.
Entrevistado en el programa “No vale arrugar”, por radio Splendid, el actual director de la consultora Empiria describió la actual situación económica como un conjunto de luces verdes y rojas. Las primeras tienen que ver con la estabilidad, porque si bien consideró que la inflación no está resulta, es hoy el 10% de lo que era y el deslizamiento del dólar está controlado, aunque -acotó- la tasa de interés es “algo más volátil”.
Las luces rojas, prosiguió, son el empleo y una producción “escorada” con un motor (agro, energía, minería) funcionando a pleno pero que genera solo 250.000 empleos directos y explica solo el 15% de la producción total de la Argentina y otros sectores (destacó construcción, comercio e industria) “parado o frenado”, en especial en zonas urbanas pero que da cuenta de 8 millones de puestos de trabajo. Y todo eso, dijo, en medio de una inversión deprimida porque la transición hacia la normalidad financiera “se está haciendo e está haciendo un poco larga”.
La “sensación de estabilidad”, dijo Lacunza, le dio rédito electoral al gobierno en las elecciones de 2025, pero subrayó que a la gente ya no le alcanza “un changuito predecible, si cada vez lo llena menos”. Asimismo, en el debate sobre el nivel de consumo, que el gobierno dice que aumenta, en base a datos del Indec, explicó que estos incluyen, por caso, consumos en el exterior, mientras en supermercados, centros de compra, en la calle, el consumo está deprimido. Hoy la cuarta parte del ingreso de una familia se va en el costo de servicios y otro cuarto en los intereses de la tarjeta de crédito, señaló. “Eso no se puede negar”, afirmó. Y por eso consideró preocupante que el gobierno niegue esa realidad tenga una conducta “endogámica”, con funcionarios oficiales que se felicitan entre ellos.
Morosidad crediticia
Lacunza consideró “multicausal” que hoy haya 5,8 millones de morosos crediticios. En 2024, recordó el crédito personal subió un 136%, pero después de la fiesta viene la resaca. Bancos y billeteras digitales salieron a pescar fuera de la pecera tradicional y las tasas de interés, citó, llegaron al 700%. “Eso es un abuso. ¿Alguien lo tiene que ver? Sí, el regulador debe decir “ojo”. Así como los precios tienen que ser transparentes, lo mismo debe ser en el sistema financiero, porque es muy fácil abusar. La gente no es experta en finanzas. Son variables muy difíciles de evaluar. La falta de educación financiera es una realidad (…) No es solo un problema entre privados. Un choque en la calle no lo es: intervienen la policía, la ambulancia. No podemos dejar a 6 millones de personas en la banquina, fuera del sistema. La soluciones de mercado va a ser muy largo y dolorosa. Para eso interviene la política pública”, consideró.
El hoy precandidato dijo que más allá de las reuniones de miembros del Pro y el gobierno, “mi posición es clara, no depende de que alguien se saque una foto: hay que ir separados, dar una alternativa a la gente. El sistema electoral es profundo y sabio para que la gente depure. Hay primarias, primera vuelta, balotaje. Si la gente quiere elegir entre dos, está el balotaje. Si no, es la reacción de la casta, que nadie me compita. Al kirchnerismo hay que ganarle en las urnas, que salga tercero, eso va a estabilizar a la Argentina. En economía el gobierno dice que hay que competir. ¿Y en política, no? ¿No se pueden tener nuevas ideas, hay que acallar voces disonantes? Que defina el público. Ya tenemos un álbum de fotos”.
Por otra parte, recordó, el Pro en 2023 sacó en CABA el 50% y el año pasado 16%, mientras en 2023 Patricia Bullrich sacó 27% y ahora las encuestas le dan menos del 10 por ciento. “Una cosa es sobrevivir, otra es agonizar”, señaló.
Sobre el final de la entrevista, interrogado sobre si, de cara a la elección 2027 habrá volatilidad en el precio del dólar, respondió afirmativamente. “Creo que sí. Dolarización de carteras, no una corrida terminal, va a haber. Porque las elecciones son en la Argentina, no en Suecia”. Y concluyó: “entrar a año electoral con reservas escuálidas y con tipo de cambio estresado es demasiado temerario. Pasó el año pasado, hace diez meses, no hace diez años”.
hernán lacunza
ECONOMIA
Elecciones en EEUU: cómo cambia el escenario económico y financiero para la Argentina con el triunfo demócrata
- Riesgo país. Una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU -por la suba de cotización de estos títulos- amplió la brecha de tasas con los bonos argentinos y llevó a una nueva suba del riesgo país argentino por encima de los 840 puntos básicos, un máximo en más de un año, desde el 24 de octubre de 2025.
- Debilidad para la deuda soberana. Otro factor bajista para los bonos en dólares de Argentina -y que también contribuye a la suba del riesgo país- tiene que ver con las las expectativas sobre financiamiento y asistencia externa, en particular de parte de un gobierno de Donald Trump con menor margen discrecional para actuar.
- El dilema cambiario. No pasa desapercibido el antecedente de la asistencia del Tesoro de los EEUU, a cargo de Scott Bessent, que entre septiembre y octubre de 2025 implementó una intervención directa en el mercado de cambios argentino para evitar una disparada del dólar por encima del techo de las bandas cambiarias, justo antes de las legislativas. La pregunta que se hacen los analistas es si el gobierno de Javier Milei contará con ese respaldo financiero en 2027, en caso de nuevas presiones devaluatorias con las elecciones presidenciales de Argentina en el horizonte.
- Precio del petróleo y acciones. Otro punto clave es el geopolítico. La posibilidad de una distensión en el conflicto entre EEUU e Israel con Irán -dadas las limitaciones políticas para Trump- está arrastrando a una baja en el precio internacional del petróleo, que este miércoles se desploma hasta 9%, por debajo de USD 100 el barril. Para la Argentina, implica perder el principal fundamento alcista con el que contaron las acciones del sector energía -como YPF-, con alta ponderación en el índice MSCI de la Bolsa de Buenos Aires.
- Superávit comercial y recaudación. A la vez, un crudo más barato restaría en los próximos meses volumen al excepcional superávit comercial que alcanzó la Argentina. Del lado de los ingresos, también afectaría a la recaudación de derechos de exportación. Vale recordar que la alícuota es del 0% cuando el precio internacional del Brent es de USD 65 o menos por barril, mientras que la alícuota alcanza el 8% de las ventas externas cuando el precio supera los 80 dólares.
“Los activos argentinos se mantuvieron al margen del optimismo internacional: los determinantes domésticos y la cautela política siguen primando sobre el clima externo” (Puente)
“La principal inquietud es si el respaldo estadounidense al mercado cambiario volvería a estar disponible en 2027″ (Adcap)
“Un aumento del riesgo país tiene consecuencias que exceden al gobierno nacional: el mayor costo de financiamiento se transmite a los gobiernos provinciales y a las empresas” (José María Segura)
“El alineamiento de Milei con Trump suma un nuevo ingrediente a evaluar tras los comicios, de ahí la respuesta mixta de los activos domésticos” (Gustavo Ber)
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ECONOMIA
El riesgo país superó los 850 puntos, el dólar cayó y las acciones argentinas se hundieron hasta 8% en Wall Street
En términos generales, la reacción de los mercados internacionales fue positiva respecto del resultado electoral en los EEUU, pero en el caso puntual de los activos argentinos se mantuvo vigente la corriente vendedora y el deterioro de las cotizaciones.
Mientras que los indicadores de Wall Street retomaron las ganancias con la nueva composición con predominio demócrata en ambas cámaras del Congreso de EEUU, los precios del petróleo cedieron cerca de 8% y el oro subió 3,3%, otra vez por encima de los USD 4.000 la onza.
Los bonos en dólares de la Argentina descontaron al cierre un 1,1% en promedio, mientras que el riesgo país medido por JP Morgan avanzó 24 unidades, a 852 puntos básicos, nuevo máximo desde el 24 de octubre del año pasado.
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El índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires descontó las ganancias del mediodía y cerró con una baja de 2,4% en pesos, en los 88.238 puntos.
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son operados en dólares en Nueva York se impusieron las pérdidas, tal el caso de Vista Energy (-8,5%), YPF (-7,1%, a USD 41,61, piso desde el 20 de abril) y Pampa Energía (-5,4%).
Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, señaló que “las bolsas de Nueva York registraron un fuerte rally alcista durante la jornada de este miércoles, impulsadas por el alivio que generó en los inversores la disipación de la incertidumbre electoral tras la victoria del Partido Demócrata en ambas cámaras del Congreso de Estados Unidos. La perspectiva de un mayor contrapeso legislativo que limite iniciativas unilaterales y enfríe las expectativas de expansión fiscal desató un marcado apetito por el riesgo en Wall Street, dinamismo que se vio apuntalado por el desplome de más del 8% en las cotizaciones internacionales del petróleo y la debilidad del dólar global”.
“En la plaza local, los activos argentinos operaron al margen del optimismo externo y continuaron exhibiendo una marcada cautela condicionada por factores domésticos y el arrastre del castigo a las acciones energéticas. Aunque la deuda soberana en dólares mostró leves avances puntuales en títulos del tramo largo, la curva cerró mayoritariamente en terreno negativo, lo que llevó al indicador de riesgo país elaborado por el JP Morgan a avanzar hasta los 852 puntos básicos, su nivel más alto desde octubre de 2025″, consideró Vlassich.
El índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo ascendió 1,2%, en los 167.525 puntos, para cortar una serie de siete caídas consecutivas después de la segunda vuelta presidencial del 25 de octubre. El dólar en Brasil cayó tres centavos o 0,6%, a 5,45 reales, mientras que los bonos soberanos rebotaron un 0,3 por ciento.
Los futuros del crudo Brent del Mar del Norte bajaron 8,1%, a USD 95,22 el barril para entregar en enero. Los contratos futuros del crudo WTI (West Texas Intermediate) de Estados Unidos cayeron 7,7%, a 88,74 dólares.
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“En nuestro país, lo que más llamó la atención fue que los bonos en dólares cayeron bastante más que la deuda emergente: 1,1% en promedio frente a 0,3%, con las mayores bajas en los vencimientos de 2028 en adelante. Al bajar el precio de los bonos argentinos, subió su rendimiento. Y como subió más que el de los bonos del Tesoro de EEUU, el riesgo país aumentó”, indicó Cohen Aliados Financieros.
“A Wall Street le complace el equilibrio de poderes que frena giros legislativos abruptos, permitiendo que la caída en las tasas de descuento gatillara un potente rally de cobertura de posiciones cortas. El drástico desplome en los precios del petróleo refleja que los inversores han comenzado a descontar un menor riesgo de escalada militar abierta en Oriente Medio, lo que a su vez elimina presiones inflacionarias de corto plazo y beneficia la valoración de los activos de riesgo”, afirmó Laura Torres, directora de Inversión de IMB Capital Quants.
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En el mercado de cambios, el dólar mayorista cayó cinco pesos o 0,3%, a 1.546 pesos, mientras que la divisa al público en el Banco Nación siguió sin variantes a 1.570 pesos para la venta.
“Fue recién pasado el mediodía cuando comenzó a imponerse una mayor presión vendedora. Con un volumen ya significativo para ese momento de la jornada, la cotización logró quebrar el nivel de $1.550 y ubicarse en torno a los $1.548, zona en la que permaneció operando hasta el último tramo de la rueda. Sobre el cierre, una oferta todavía más marcada profundizó el retroceso”, describió Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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El BCRA informó que en las entidades financieras, el dólar minorista promedió $1.571,40 para la venta y $1.519,67 para la compra. El dólar blue bajó diez pesos o 0,7%, a $1.560 para la venta.
El BCRA compró USD 9 millones en el mercado, solo el 1,3% del monto operado den el segmento de contado, que se recuperó a importantes USD 698,3 millones (+48% respecto del martes). Se trató de la primera compra oficial de divisas en noviembre. Las reservas internacionales brutas crecieron en USD 142 millones, a 50.435 millones de dólares.
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Tras dos días sin intervenir en el mercado cambiario, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) volvió a comprar divisas este miércoles. La autoridad monetaria se hizo de USD 9 millones y las reservas internacionales brutas se acercaron a los 50.500 millones de dólares.
Desde el inicio de la cuarta etapa del programa monetario, en enero de 2026, el Banco Central adquirió USD 15.972 millones dentro y fuera del mercado de cambios. La cifra supera en más de 50% el objetivo anual de USD 10.000 millones fijado en el entendimiento con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
La proyección oficial apunta a cerrar el año cerca de los USD 20.000 millones en compras. El propósito es ampliar la capacidad de respuesta de la autoridad monetaria frente a posibles tensiones cambiarias durante 2027.
Las intervenciones se desaceleraron a fines de octubre. De las últimas ocho jornadas, el organismo presidido por Santiago Bausili adquirió divisas solo en tres. De hecho, este miércoles se registró la primera compra del mes corriente.
En octubre, el acumulado ascendió a USD 1.395 millones, casi el triple de los USD 473 millones registrados en septiembre. Ese mes fue el de menor nivel de compras oficiales en lo que va de 2026.
Durante agosto, las adquisiciones alcanzaron USD 768 millones, tras los USD 2.162 millones de julio. La serie mensual también incluye USD 1.418 millones en junio, USD 2.596 millones en mayo, USD 2.769 millones en abril, USD 1.671 millones en marzo, USD 1.557 millones en febrero y USD 1.158 millones en enero.
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