Durante años he sido defensor de un Banco Central independiente cuyo objetivo sea la preservación del valor de la moneda y evitar la inflación (Foto: Reuters)
06 Sep, 2026 12:11 a. m. EST
Una ley fundamental que lamentablemente no tuvo la discusión que se merecía en el plenario de agosto
En la letra chica de las leyes, muchas veces se esconden fantasmas que nos pueden generar más de un problema futuro
Existen riesgos no menores que podrían abortar cualquier intento serio de estabilización porque no blindan al BCRA con la suficiente potencia institucional que permita construir reputación
El proyecto no incluye un mecanismo eficiente que pueda evaluar la solvencia técnica de los miembros del directorio y eso constituye una seria debilidad (Foto: Reuters)
El actual proyecto no excluye el uso discrecional de instrumentos de política monetaria
Históricamente el Banco Central fue un apéndice del Tesoro, no solo por ser dominado fiscalmente, sino por haber contribuido a sostener artificialmente el tipo de cambio (Foto. Reuters)
Ausencia de topes, reglas, límites en la operatoria del Banco en los mercados secundarios de deuda.
Ausencia de límites duros en relación con la operatoria de futuros.
Continúa la discrecionalidad en el uso de instrumentos de política monetaria, tales como pases, repos, redescuentos, etc. Faltan reglas claras y bien determinadas sobre los alcances de dichos instrumentos.
Ausencia de un plan y una regla temporal de acumulación de reservas.
Falta de prohibiciones o limitaciones al uso de reservas como garantía.
No limitar la operatoria en mercados secundarios e introducir discrecionalidad podría esconder algún tipo de dominancia fiscal indirecta
Es vital entender que la credibilidad en un país con la moneda destruida solo se puede construir con reglas estrictas y creíbles (Imagen Ilustrativa Infobae)
South America / Central America,Government / Politics,BUENOS AIRES
Entre el lunes y el miércoles, el mercado financiero atravesará una pausa y crece la incertidumbre porque se viene de una subida del riesgo país
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Jueves negro y malos resultados
¿Por qué podría subir el riesgo país?
La incertidumbre electoral del próximo año alimenta el temor a un cambio en la orientación de la política económica ante un eventual regreso del populismo.
La suspensión de la emisión de bonos en dólares en las licitaciones obligaría al Tesoro a recurrir a las reservas del Central, especialmente con el vencimiento de los Globales y Bonares en enero próximo, en caso de que no aparezca otra alternativa.
Las dudas sobre algunas fuentes de financiamiento del programa financiero 2027. Por caso, las compras estimadas al Central por unos 4.500 millones de dólares y la colocación de otros 5.000 millones en títulos en dólares, si bien las autoridades mencionaron recientemente que podrían recurrir al swap con China ante eventuales dificultades.
¿Qué pasó en los mercados internacionales?
Los riesgos para los próximos meses
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Los economistas estiman que el índice de inflación no afloja y los inversores actualizan estrategias para aprovechar la variación de los precios
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Puntos importantes
La inflación se mantiene en 2% mensual, impulsada por alimentos.
Inversores usan CER o tasa fija según previsiones inflacionarias.
Activos dolarizados o cartera mixta cubren riesgos.
Qué estiman las consultoras privadas para octubre
EcoGo: 2,1%
Analytica: 2%
T&C: 1,9%
Libertad y Progreso: 1,8%
Orlando J. Ferreres: 1,7%
El mercado elige entre tasa fija y CER para aprovechar los precios
Los inversores se cubren de la inflación y suba del dólar
Escenario base: La inflación se mantiene entre 1,8% y 2,1% mensual hasta fin de año. En este caso, considera que la combinación de instrumentos CER, renta fija diversificada y Lecap cortas, con una porción en dólares, ofrecería la mejor relación riesgo-retorno
Escenario optimista: La inflación retoma el ritmo bajista y cede a la zona de 1,5% mensual. En tal caso, se verían favorecidos los instrumentos a tasa fija de duración más larga
Escenario de estrés: La inflación se acelera a la zona de entre 2,5% y 3% mensual por tarifas o por un movimiento del tipo de cambio. Esto dejaría a los CER y dólar linked como los instrumentos más protegidos
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