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ECONOMIA

Javier Timerman: “El riesgo país de hoy vuelve a reflejar el riesgo político”

Published

2 meses ago

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«El Gobierno recibió una macroeconomía muy desequilibrada y logró avanzar bastante en la estabilización»

06 Sep, 2026 12:11 a. m. EST

“Se corrigieron, al menos parcialmente, dos desequilibrios centrales: la inflación y el déficit fiscal”

Hombre con gafas y chaqueta azul de pie con los brazos cruzados junto a una mesa de madera y sillas de oficina
«La pobreza tocó un piso en el primer trimestre del año y, en el margen, está subiendo»

Frente al riesgo electoral, y en un contexto que por ahora luce bastante binario, los argentinos -no solo los inversores- tienden a dolarizarse

Hombre con anteojos y chaqueta azul sentado en un escritorio de madera con una computadora portátil, un monitor y una taza de café
«Los bancos centrales hacen operaciones de mercado abierto todo el tiempo para ordenar la liquidez y evitar movimientos bruscos en las tasas. Eso es parte normal de la política monetaria. Lo que es menos habitual es hacerlo sin una comunicación explícita»

“Argentina sigue teniendo costos regulatorios altos, trabas obsoletas y sectores con baja competencia”

Hombre con gafas, camisa clara y saco azul de pie junto a un ventanal. Al fondo se observan vías de tren, árboles y edificios
«La prioridad debería estar en reformas tributarias, laborales y de competencia que reduzcan costos transversales, mejoren la productividad y generen reglas más simples»

“Más allá de que muchos analistas pidan políticas más activas, no parece muy realista esperar medidas de estímulo significativas”

Un hombre con chaqueta azul y anteojos posa junto al letrero de Adcap en una oficina con personas trabajando en computadoras
«Muchos países que el propio Gobierno suele mirar como referencia aplican medidas antidumping o compensatorias. Pero lo hacen dentro de marcos específicos»

“Aunque todavía falta bastante, el mercado ya empezó a mirar las elecciones de 2027. Las probabilidades implícitas de alternancia siguen siendo bajas”

Javier Timerman con gafas y chaqueta azul gesticula junto a una computadora portátil, un monitor y una taza de café
«Los bonos que vencen después de las elecciones cargan con un riesgo adicional: la posibilidad de un cambio de orientación económica»

“En Argentina, los supuestos del Presupuesto rara vez son una referencia central para el mercado. De hecho, muchas veces terminaron subestimando la inflación”

  1. si la trayectoria del gasto es compatible con la meta fiscal,
  2. cómo se proyectan los ingresos sin depender de sorpresas inflacionarias, y
  3. qué estrategia financiera se plantea para enfrentar los vencimientos de deuda de 2027.



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ECONOMIA

Advierten que el feriado XXL reducirá todavía más el dato de actividad de noviembre

Published

5 minutos ago

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07/11/2026

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Analistas y funcionarios advierten sobre el impacto de los feriados extensos en la actividad productiva y la confianza de los inversores


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El Banco Central reconoce el riesgo de los feriados papales

  • El lunes 9 será feriado nacional
  • El martes 10, en la Ciudad de Buenos Aires y Córdoba
  • El miércoles 11, en la provincia de Buenos Aires

Diciembre se vuelve decisivo para confirmar la salida de la recesión

  • Los despachos de cemento cayeron 9,3% interanual
  • Los patentamientos de autos disminuyeron 12%
  • La producción automotriz registró una contracción interanual de 14%

El derrumbe de las expectativas según el último relevamiento



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ECONOMIA

Un proyecto puede parecer rentable y destruir valor: el error está en el método

Published

50 minutos ago

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07/11/2026

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Algunos criterios suman flujos de fondos que se cobran en años distintos como si cada peso valiera lo mismo; otros dejan afuera lo que ocurre después de recuperar la inversión; otros tienden a seleccionar los proyectos donde los flujos de fondos están más concentrados (Foto: AP)

07 Nov, 2026 12:28 a. m. EST

  1. Aquellas maduras, que buscan asesoramiento profesional cada vez que deben afrontar un aspecto de su gestión que no dominan, incluida la evaluación de proyectos de inversión.
  2. Aquellas que todavía están en proceso de maduración y deciden avanzar intuitivamente, aun cuando un solo proyecto que destruya valor —y que un buen asesoramiento podría haber evitado— puede justificar por sí mismo el costo de ese asesoramiento.
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Un peso hoy vale más que $1 mañana, porque el dinero disponible hoy puede invertirse y generar intereses hasta mañana. Sin embargo, hay métodos que no reconocen esa diferencia

En el método de la rentabilidad por peso invertido, la “supuesta rentabilidad” resultante no está asociada a un período común —un año, por ejemplo—, sino a la duración total de cada operación (Foto: Reuters)
En el método de la rentabilidad por peso invertido, la “supuesta rentabilidad” resultante no está asociada a un período común —un año, por ejemplo—, sino a la duración total de cada operación (Foto: Reuters)
  1. Suma flujos que se producen en distintos momentos como si el dinero tuviera el mismo valor en todos ellos.
  2. No considera la duración de los proyectos que se comparan.
Los proyectos B1 y B2 del cuadro final muestran la contradicción del método de la rentabilidad media por peso invertido, porque sería como preguntarle a un niño si prefiere dos o tres caramelos y esperar que elija dos
Los proyectos B1 y B2 del cuadro final muestran la contradicción del método de la rentabilidad media por peso invertido, porque sería como preguntarle a un niño si prefiere dos o tres caramelos y esperar que elija dos
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En países muy inestables desde el punto de vista económico, político y social, saber cuándo se recupera la inversión aporta un dato concreto

La TIR es el único método que permite determinar la tasa de rentabilidad del proyecto (Foto: Reuters)
La TIR es el único método que permite determinar la tasa de rentabilidad del proyecto (Foto: Reuters)
  1. Es una medida objetiva que pertenece al proyecto y no a su evaluador: cualquier evaluador que utilice los mismos flujos de fondos para evaluar el proyecto llegará a la misma TIR.
  2. Al ser una medida relativa (un porcentaje) asociada a un período de tiempo, permite comparar proyectos de distinta duración.
  3. Los flujos de fondos intermedios se reinvierten a la TIR, por lo que no es necesario analizar alternativas de inversión parciales para ellos. Si bien este supuesto no es real —lo que constituye una desventaja—, su objetivo principal es determinar la TIR del proyecto bajo análisis sin mezclarla con esas inversiones intermedias. Si se las mezclara, se estaría hablando de la TIR conjunta de todo lo que se piensa hacer, lo cual en la práctica se llama TIR modificada.
  1. Al ser una medida relativa (un porcentaje), no sirve para comparar proyectos de distinta escala (por ejemplo, un proyecto minero frente a la ampliación de una pequeña fábrica de calzado), aunque no es un problema en el que se pueda incurrir en la práctica ya que nadie compararía proyectos de distinta envergadura.
  2. Como la función a partir de la cual se determina la TIR es un polinomio de grado n, puede haber más de un resultado que verifique la igualdad. En ese caso, el criterio debe descartarse y reemplazarse por el VAN.
  • analizar la función a partir de su primera y segunda derivadas y dónde se anulan —para ver si es creciente o decreciente, determinar sus puntos de inflexión y luego establecer si es cóncava o convexa— o
  • aplicar la regla de los signos de Descartes, que dice que “habrá una raíz positiva por cada cambio en el flujo de fondos acumulado, comenzando desde la inversión inicial”.
¿Cuánta riqueza agrega el proyecto a la empresa si se exige una rentabilidad mínima? (Foto: NA)
¿Cuánta riqueza agrega el proyecto a la empresa si se exige una rentabilidad mínima? (Foto: NA)
  1. La inexistencia de múltiples resultados, ya que el VAN es único.
  2. Al ser una medida absoluta (en pesos) y no relativa (un porcentaje), permite comparar proyectos de distinta envergadura.
  3. Los flujos de fondos intermedios se reinvierten a la tasa de corte (tc), en lugar de a la TIR; aquí aplica todo lo mencionado anteriormente al respecto.
  1. No informa la rentabilidad del proyecto.
  2. Al ser una medida absoluta, no permite comparar proyectos de distinta duración. Esto se soluciona calculando la anualidad constante (una renta constante periódica cuyo valor presente es el VAN); en ese caso, se prefiere el proyecto con mayor anualidad constante.
  3. El VAN no evalúa al proyecto, sino la calidad del evaluador que lo analiza, lo cual no es lo que se busca. Como las tasas a las cuales se financian dos empresas son distintas, esto conduce a dos VAN diferentes para un mismo proyecto que tiene los mismos flujos de fondos.
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El costo del dinero no es un detalle técnico: es lo que permite comparar flujos que ocurren en momentos distintos

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ECONOMIA

Fondos comunes de inversión: qué dejó octubre y qué mirar en noviembre

Published

2 horas ago

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07/11/2026

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La industria de fondos atravesó un mes marcado por la alta volatilidad (Foto: Reuters)

07 Nov, 2026 12:28 a. m. EST

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Los Money Market en pesos registraron rescates por casi $500.000 millones en octubre, aunque muy por debajo de los $ 1,4 billones que salieron del segmento en septiembre

172° aniversario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires - Javier Milei
Entre los fondos en pesos, la cobertura CER y estrategias de corto plazo fueron las más favorecidas con $175.000 millones y $105.000 millones, respectivamente (Foto: Jaime Olivos)
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Los Money Market ofrecieron retornos promedio del 1,5%, en línea con los últimos tres meses

Pila de billetes de cien dólares estadounidenses junto a billetes argentinos con escudo y números de serie, sobre papel rugoso.
Los fondos en moneda extranjera tuvieron un desempeño más débil (Imagen Ilustrativa Infobae)
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Los fondos de renta fija soberana en dólares fueron los más afectados, con una baja de 2,2% en octubre y otro 4,1% en lo que va de noviembre

Corporate Events,South America / Central America

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