Un jueves a la tarde, en un local de pagos de un barrio de Buenos Aires, transcurre una escena cotidiana que habla mucho sobre la economía de las familias. Dos personas hacen la misma fila. Una viene a cobrar el dinero que le envió su hijo desde España, una rutina que repite mensualmente desde hace tres años. La otra viene a refinanciar una deuda que ya no puede pagar.

Las dos salieron del local con dinero en el bolsillo. Pero solo una se fue sin una cuota que pagar el mes siguiente.

Esa diferencia ayuda a entender qué lugar pueden ocupar hoy las remesas. En un contexto en el que el acceso al crédito y la capacidad de las familias para afrontar sus deudas son temas cada vez más relevantes, el dinero que llega desde el exterior tiene una característica particular: ayuda a resolver necesidades concretas sin generar una nueva obligación financiera, solo una obligación moral. El Banco Central viene registrando niveles elevados de irregularidad en el financiamiento de las familias, lo que muestra la importancia que tiene para los hogares administrar con cuidado sus compromisos de pago.

Las remesas personales forman parte de los flujos económicos que recibe la Argentina, aunque su peso sobre el PBI es menor que en otros países de la región

En nuestra compañía nos hacemos una pregunta todos los días porque la vemos en cada mostrador: ¿qué son, en definitiva, las remesas?

La respuesta más inmediata es que son ayuda familiar. Y lo son. Pero también pueden entenderse como una forma de ingreso que llega desde otro país y que permite afrontar gastos cotidianos: el alquiler, los medicamentos, un regalo especial, los alimentos, los útiles escolares o cualquier otra necesidad de una familia.

Hay una diferencia fundamental con un préstamo: ese dinero no se devuelve. No genera una cuota, no implica asumir una nueva deuda y no depende de la capacidad futura de pago de quien lo recibe.

Por eso, las remesas tienen una importancia que va más allá de la operación financiera. Para muchas familias, son parte de su economía cotidiana. Y para quienes viven fuera del país, son una manera concreta de seguir acompañando a sus familias a la distancia. Los datos del Banco Mundial muestran que las remesas personales forman parte de los flujos económicos que recibe la Argentina, aunque su peso sobre el PBI es menor que en otros países de la región.

Las remesas tienen una importancia que va más allá de la operación financiera

Si aceptamos esa realidad, entonces también tenemos que preguntarnos cómo hacer que ese dinero llegue de la manera más simple, rápida, segura y accesible posible.

En nuestra compañía queremos hacer nuestra parte y trabajamos para que las remesas tengan menos costo y sean más eficientes como industria. Cada peso que una persona puede ahorrar en el envío es un peso más que puede llegar a destino y ser utilizado por una familia. Mejorar la experiencia, reducir fricciones y facilitar el acceso a estos servicios no es solamente una cuestión tecnológica o comercial: tiene un impacto concreto en quienes dependen de ese dinero.

Volvamos a aquella fila del local de pagos.

La persona que esperaba la remesa de su hijo no estaba recibiendo simplemente una transferencia de dinero. Estaba recibiendo el resultado de muchas horas de trabajo de alguien que vive a miles de kilómetros de distancia. Alguien que también tiene sus propios gastos, necesidades y proyectos, pero que probablemente los relega y decide destinar todos los meses una parte de lo que genera a su familia.

Cada peso que una persona puede ahorrar en el envío es un peso más que puede llegar a destino y ser utilizado por una familia

Del otro lado hay alguien que recibe ese dinero porque lo necesita. Porque el salario no siempre alcanza, porque hay un gasto inesperado, porque hay medicamentos que comprar, un alquiler que pagar o simplemente porque hay meses en los que llegar a fin de mes cuesta más.

Por eso, detrás de cada remesa hay mucho más que dinero. Hay esfuerzo, responsabilidad, distancia y también un vínculo que se sostiene a pesar de los kilómetros.

Quien envía no manda solamente lo que le sobra. Muchas veces resigna parte de su propio consumo para ayudar a los suyos. Y quien recibe no recibe simplemente una suma: recibe tranquilidad, respaldo y la certeza de que alguien, desde lejos, sigue estando presente.

Quizás esa sea la mejor manera de entender qué representan las remesas. No son solamente un movimiento de dinero entre dos países. Son una forma de acompañar. De estar cerca cuando no se puede estar físicamente. Y detrás de cada envío hay una historia de esfuerzo de quien lo manda y, del otro lado, una gratitud que muchas veces no alcanza a expresarse con palabras.

El autor es Gerente General de Western Union Argentina

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El gremio que lidera Héctor Daer convocó a una huelga por 24 horas en todo el país. Críticas a los empresarios. ¿Dictan la conciliación obligatoria?

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Puntos importantes

FATSA convoca a paro nacional el 20 por salarios atrasados, afectando la sanidad.

Acusan a empresas de demora de 45 días y de trasladar el ajuste a los trabajadores.

Exigen recomposición salarial. El gobierno podría dictar conciliación obligatoria.

Duras críticas de la FATSA a las cámaras empresariales

• 122/75 (clínicas, sanatorios, geriátricos y neuropsiquiátricos)
• 108/75 (centros de diagnóstico, análisis clínicos, consultorios y otros sin internación)
• 103/75 (hospitales privados)

Para el gremio, «sin salarios no hay salud»

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El Gobierno podría apelar a una combinación de compras de divisas del Banco Central y mayor financiamiento en pesos para reconfigurar su programa financiero, ante el encarecimiento de las emisiones de deuda en dólares. La posible sustitución parcial de las colocaciones de de bonos soberanos en el mercado local por dólares adquiridos por el BCRA pondría el foco sobre las próximas licitaciones del Tesoro y sobre la evolución de la tasa TAMAR.

La hipótesis surge en un escenario marcado por el aumento de las tasas internacionales y por una suba del riesgo país argentino, dos factores que encarecen el acceso a los mercados voluntarios de deuda. En ese contexto, la emisión de Bonar 2029, prevista como una de las fuentes de financiamiento, perdió atractivo para el Tesoro por las tasas que debería convalidar.

El analista financiero José Bano planteó que la falta de emisiones de Bonar 2029 (AO29) puede modificar la forma de alcanzar los objetivos de acumulación de divisas. “El programa financiero de este año incluye que se emitan AO29”, señaló, aunque advirtió que con los niveles actuales de tasa “no se están emitiendo” y que el rendimiento debería bajar de forma considerable antes de fin de año para habilitar nuevas colocaciones.

Las compras del BCRA abren una alternativa para conseguir divisas

La otra vía es la compra de dólares en el mercado oficial por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Según un comentario de Inviu, la entidad monetaria compró USD 291 millones en una sola rueda, su mayor adquisición diaria desde el 24 de julio, y acumuló USD 631 millones durante octubre.

Esas compras fortalecen las reservas y, a la vez, pueden darle al Tesoro una fuente alternativa de dólares para atender los próximos vencimientos de deuda. El punto central es que las divisas adquiridas por el BCRA no ingresan de forma automática a las cuentas del Tesoro: si el Gobierno necesita utilizarlas para pagar servicios de deuda, deberá comprárselas a la autoridad monetaria.

Bano describió esa secuencia durante el streaming Mundo Dinero del 13 de octubre. “El Banco Central compra, pero el Tesoro se lo tiene que comprar”, explicó. Para hacerlo, añadió, el Tesoro necesitará pesos, lo que puede traducirse en un mayor protagonismo de las licitaciones de instrumentos denominados en moneda local.

La dinámica implicaría un cambio de composición del financiamiento, antes que una eliminación completa de las emisiones en dólares. En lugar de tomar deuda directamente en moneda extranjera a tasas elevadas, el Tesoro buscaría captar pesos en el mercado local y luego emplearlos para adquirir dólares del BCRA. El costo financiero se trasladaría, en parte, desde la deuda hard dollar hacia las tasas que el Gobierno deba ofrecer en las licitaciones en pesos.

El Tesoro deberá captar pesos para comprar los dólares acumulados

El economista jefe de Grupo ST, Rodrigo Benítez, vinculó la suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos con los desafíos de Argentina. Según explicó, el incremento de la tasa libre de riesgo dificulta el ingreso de capitales a los mercados emergentes, mientras que el aumento del riesgo país local suma una prima adicional para cualquier emisión argentina.

“Si el Tesoro no consigue dólares vía mercado, vía bancos comerciales, vía organismos o vía préstamos bilaterales, se los va a tener que comprar al Central”, sostuvo Benítez. Esa operación, continuó, obligaría al Tesoro a administrar con más cuidado su programa de financiamiento en pesos.

El analista señaló que cada vencimiento de deuda en moneda local deja de ser solo una cuestión de renovación. El Tesoro necesitaría obtener recursos suficientes para cubrir los pagos que vencen y, eventualmente, conseguir fondos adicionales para adquirir las divisas acumuladas por el BCRA.

“La conclusión mía es que eso te va a implicar no problemas de deuda, sino que te va a pedir una tasa real un poco más alta para el año que viene”, dijo Benítez. Su planteo apunta a que las necesidades de financiamiento pueden sostener las tasas en pesos por encima de las expectativas previas, aun si el escenario macroeconómico se mantiene estable.

La TAMAR gana relevancia como indicador de liquidez

En ese marco, la TAMAR, referencia de las tasas mayoristas del mercado de pesos, aparece como una variable a seguir. Si el Tesoro debe competir por liquidez para renovar vencimientos y captar financiamiento neto, la tasa podría mantenerse elevada o incluso subir.

Benítez consideró que los bonos atados a la TAMAR pueden funcionar como cobertura ante ese escenario. “Si pienso que va a haber movimiento de la tasa de interés, quiero estar lo más corto posible, no quiero estar expuesto a duration”, afirmó. También anticipó presión estacional sobre las tasas hacia diciembre y la posibilidad de niveles más altos durante el segundo trimestre de 2027, en la antesala electoral.

Para Damián Vlassich, de IOL Inversiones, los instrumentos TAMAR ofrecen una alternativa de estrategia de corto plazo. El analista mencionó los bonos con vencimiento en 2029, que rendían TAMAR más cerca de 10 puntos porcentuales, como una opción para devengar esa tasa durante los meses siguientes. La recomendación, de todos modos, depende del perfil de riesgo y del horizonte de cada inversor.

Paula Bujía, por su parte, incluyó en su cartera un bono dual con vencimiento en enero de 2028, que combina cobertura atada al dólar oficial y a la TAMAR. La analista sostuvo que los bonos vinculados a esta tasa resultan atractivos en un contexto de mayor demanda de pesos, aunque advirtió sobre los riesgos asociados a eventuales cambios en el esquema cambiario.

Las licitaciones mostrarán si cambia el programa financiero

La atención del mercado estará puesta en los resultados de las próximas licitaciones de deuda en pesos. No alcanzará con observar si el Tesoro renueva el total de los vencimientos: será relevante determinar si logra colocar más de lo que vence, con qué instrumentos lo hace y a qué tasas.

Bano consideró que una licitación con sobrerenovación permitiría captar los pesos necesarios para avanzar luego en la compra de dólares al BCRA. Inviu planteó una lectura similar al señalar que la acumulación de reservas es una señal favorable, aunque su impacto dependerá de la capacidad del Tesoro para transformar esos dólares en recursos disponibles sin agrandar de forma significativa las necesidades de financiamiento en pesos.

La próxima licitación ofrecerá una primera señal sobre la profundidad de esa estrategia y sobre la disposición del mercado a financiar al Tesoro en moneda local en un contexto de tasas internacionales más altas y riesgo país todavía elevado.

Luis Caputo,CFO Summit,Argentina,discurso