La Argentina es el cuarto mayor productor de pick ups medianas del mundo por detrás de Estados Unidos, China y Tailandia, y por lo tanto, esa categoría de vehículos es la que concentra el mayor interés de las terminales automotrices locales.

Hay dos grandes motivos. Por un lado, está la tradición local, el gusto por este tipo de vehículo, muy asociado también a la geografía y la topografía de un país con actividad productiva relacionada con el agro, la minería y el oil & gas, además del uso recreativo en montaña, sierras, campo y playas.

Pero la otra gran razón para la apuesta de las marcas por las pick up radica en que son también el vehículo que mejor se adapta a la demanda de todos los países de la región. De hecho, la Toyota Hilux es actualmente el auto más vendido en 19 países de Latinoamérica, que se llevan el 80% de la producción de la planta argentina de Zárate.

Por ese motivo, en la actualidad se fabrican en las plantas locales 51 versiones distintas de camionetas medianas entre Toyota (17), Ford (15), Volkswagen (11), Fiat (5) y Ram (3). Y serán más aún cuando a fin de año se empiece a producir la nueva Renault Niágara, que aunque será una camioneta del segmento C y no una D como las mencionadas, tiene como objetivo exportar más del 50% de su producción.

Y serán más todavía el año próximo, porque tanto Toyota, como Ford y Volkswagen, comenzarán a producir nuevas versiones de Hilux, Ranger y Amarok, dentro de un proceso de renovación y apuesta más fuerte aún por la producción de pick ups como potencia de la industria automotriz nacional.

La diferencia con las actuales versiones de los tres modelos, sin embargo, radica en que las tres marcas incorporarán a su gama la esperada electrificación de las camionetas. Y aunque no se lo hayan propuesto como meta, existe una competencia interna entre las tres marcas por ser la primera marca en lanzar una pick up híbrida al mercado argentino. Aunque el escenario es el mismo, las circunstancias y los proyectos no lo son, sino más bien tienen diferencias sustanciales entre sí.

Toyota parece ser la más adelantada, ya que la inversión en la planta de Zárate, cuyo monto se anunciará en diciembre próximo, ya está en ejecución desde hace varios meses y continuará durante 2026, de manera tal que “un viernes se termine la producción de la actual Hilux y el lunes comience la nueva”.

Se presume que la primera nueva Hilux saldrá de punta de línea en algún momento de enero, pero no hay confirmación alguna de la marca, que ante cada consulta solo responde que “lo sabrán todo en diciembre”.

De todos modos, que la nueva Hilux salga con el inicio del año no significa que la versión electrificada también tenga esa misma fecha de lanzamiento, que podría llegar un poco más adelante, incluso dentro del primer trimestre.

Qué tecnología de propulsión tendrá, sin embargo, sigue siendo una incógnita, aunque siendo que las Hilux electrificadas que ya se venden en el mundo son solo microhíbrida y full eléctrica (ya se venden incluso en Bolivia y Chile), la lógica indica que un híbrido suave tiene más posibilidades que un motor únicamente eléctrico, especialmente por la escala de producción que requiere la planta de Zárate para el abastecimiento regional.

Por qué no una Hilux híbrida autorecargable como son actualmente los Corolla, Corolla Cross y Yaris Cross, o una híbrida enchufable como es la nueva RAV4, se responde solo: todos esos vehículos tienen motor naftero y Hilux es diésel. Existe la Toyota Tacoma híbrida, de hecho, pero es naftera también.

Ford es la marca que ya tiene definido el modelo y lo anunció a fin de año pasado. Resta saber si habrá solo una versión de la Ranger PHEV (híbrida enchufable), o más de una, pero está confirmado que la pickup que actualmente se fabrica en Sudáfrica para abastecer al mercado europeo se empezará a producir en Argentina en 2027.

Lo que puede demorar su lanzamiento en el mercado local es que presumiblemente habrá otro lanzamiento antes, con el inicio del año, ya que Ford también empezará a fabricar en General Pacheco la Ranger Tremor, que contrariamente a la PHEV, es la versión naftera y la más potente que Ford fabricará en Argentina.

Por último, Volkswagen, es la marca que está haciendo la mayor transformación en su fábrica argentina porque la nueva Amarok será un vehículo completamente nuevo que sólo heredará el nombre de la actual camioneta que acaba de cumplir 16 años y 800.000 unidades en Pacheco.

La nueva Amarok es producto de un Joint Venture de Volkswagen y SAIC en China, y se trata de un vehículo distinto al actual, lo que demandó una inversión de USD 580 millones porque implicó transformar gran parte de la línea de producción en la fábrica.

Días atrás, durante un evento con la prensa en Mendoza, el presidente de Volkswagen Argentina, Marcellus Puig, adelantó que la nueva camioneta se lanzará al mercado a fines del primer trimestre de 2027, y que entre sus versiones tendrá una híbrida enchufable que reemplazará a la actual V6 como la más potente de la gama Amarok. Lo que no dijo el ejecutivo brasileño es si la Amarok híbrida enchufable se lanzará simultáneamente con la turbodiésel o llegará un poco después.

Dos proyectos del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) ya están en funcionamiento, otros diez tienen obras en marcha y el resto avanza en etapas previas a la construcción: así luce, a la fecha, el mapa de los 20 proyectos que el gobierno de Javier Milei aprobó desde que puso en marcha el régimen creado para atraer capital privado a sectores estratégicos de la economía argentina.

Entre todos ellos suman compromisos de inversión por más de USD 57.000 millones y prometen generar, entre la etapa de construcción y la de operación, cerca de 100.000 puestos de trabajo directos e indirectos.

El régimen, creado por la Ley Bases en 2024 y extendido hasta julio de 2027, otorga a los proyectos que ingresan una batería de beneficios:

• reducción del impuesto a las Ganancias del 35% al 25%
• devolución inmediata del IVA
• eliminación de retenciones a las exportaciones desde el segundo año
• estabilidad fiscal y legal por entre 30 y 40 años, según la categoría.

A la fecha, 25 proyectos adicionales aguardan evaluación del Comité, con una inversión comprometida de USD 110.883 millones y el potencial de generar otros 145.615 empleos.

El Parque Solar El Quemado, de YPF Luz, fue el primer proyecto del RIGI en haber sido aprobado y también el primero en estar operativo. La planta fotovoltaica de 305 MW, ubicada en Jocolí, departamento de Las Heras, Mendoza, representa el 11% de la potencia solar instalada en el país y opera en dos etapas. La primera entró en funcionamiento el 23 de diciembre de 2025; la inauguración formal se realizó a mediados de mayo de 2026. La inversión total es de USD 212 millones con capital 100% nacional.

En la provincia de Buenos Aires, PCR y Acindar avanzan en la construcción del Parque Eólico Olavarría. Con una inversión de USD 276 millones, el proyecto, tendrá capacidad para generar 180 MW que estarán destinados al abastecimiento de plantas industriales. El inicio de operaciones está previsto para el 1 de diciembre de 2026, lo que lo convertiría en el tercer proyecto RIGI en entrar en funcionamiento.

El proyecto de mayor volumen de inversión dentro de los aprobados es el Proyecto de Licuefacción de Gas Natural (FLNG) de Southern Energy (SESA), el consorcio integrado por Pan American Energy (PAE), YPF, Pampa Energía, Harbour Energy (Reino Unido) y Golar LNG (Noruega). Con una inversión de USD 7.000 millones en la primera etapa -escalable a más de USD 15.000 millones en dos décadas-, el proyecto prevé instalar dos buques de licuefacción frente al Golfo San Matías, Río Negro, con una capacidad conjunta de 6 millones de toneladas anuales de GNL. El inicio de operaciones del primer buque, el Hilli Episeyo, está previsto para noviembre de 2027.

El proyecto ya tiene más de la mitad de su producción vendida. En febrero de 2026, SESA firmó en Berlín un contrato con la estatal alemana Securing Energy for Europe (SEFE) por más de USD 7.000 millones: la venta de 2 millones de toneladas anuales de GNL durante ocho años a partir de fines de 2027, volumen que cubre cerca del 80% de la capacidad del primer buque. “Constituirá la primera venta a gran escala de LNG desde Argentina y representa un hito para el desarrollo futuro de las reservas de gas natural de Vaca Muerta”, dijo Rodolfo Freyre, presidente de Southern Energy.

Funcionalmente ligado al proyecto de SESA pero con aprobación RIGI independiente, el Gasoducto dedicado para la Exportación de Gas Natural de San Matías Pipeline S.A. —empresa vinculada a PAE— es la infraestructura que transportará el gas desde Vaca Muerta hasta la costa de Río Negro. El ducto tendrá 471 kilómetros de extensión y 36 pulgadas de diámetro, desde Tratayén (Neuquén) hasta el Golfo San Matías. La inversión comprometida es de USD 1.000 millones y el inicio de operaciones está previsto para el 1 de mayo de 2028. El proyecto promete 2.489 empleos directos e indirectos.

TGS – Transportadora de Gas del Sur S.A. obtuvo en mayo de 2026 la aprobación de su ingreso al RIGI para la Ampliación del Gasoducto Perito Moreno (GPM), el ducto que durante el gobierno anterior llevaba el nombre de Néstor Kirchner. La obra, con una inversión de USD 550 millones, extenderá la traza desde Tratayén (Neuquén) hasta Salliqueló (Buenos Aires) e incorporará 12 millones de metros cúbicos diarios de gas al anillo metropolitano. La construcción tiene un plazo de 18 meses desde noviembre de 2025 y el proyecto estará operativo antes del invierno de 2027. Generará 7.535 empleos -el segundo mayor impacto laboral de toda la cartera aprobada-.

El Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) es uno de los proyectos más avanzados de toda la cartera. El consorcio VMOS S.A. -integrado por YPF, Pan American Energy, Vista Energy, Pampa Energía, Pluspetrol, Chevron (Estados Unidos) y Tecpetrol– construye un oleoducto de 437 kilómetros que unirá Añelo (Neuquén) con Punta Colorada (Río Negro) con capacidad para transportar hasta 700.000 barriles diarios. La inversión asciende a USD 3.000 millones y la obra registra un avance de entre el 70% y el 73 por ciento.

A fines de junio, Pampa Energía, la compañía comandada por Marcelo Mindlin se convirtió en el vigésimo proyecto en acceder al régimen con Rincón de Aranda, un bloque de 240 kilómetros cuadrados en la ventana de shale oil de Vaca Muerta, Neuquén. Es el primer proyecto de explotación y producción (upstream) de petróleo que supera el proceso del Comité Evaluador, tras la ampliación del RIGI a esa actividad mediante el Decreto 105/2026.

La inversión comprometida asciende a USD 4.521 millones, con USD 1.500 millones previstos para los primeros dos años. El área produce actualmente 27.000 barriles diarios y apunta a un plateau de 45.000 barriles diarios en 2027, en coincidencia con el inicio de operaciones del VMOS. Las exportaciones proyectadas a lo largo de 30 años ascienden a USD 17.000 millones. El proyecto generará 800 empleos directos y 1.000 indirectos.

El Hombre Muerto Oeste (HMW), de la australiana Galan Lithium Ltd, es el segundo proyecto RIGI en estar operativo. La planta de producción de salmuera y carbonato de litio, ubicada en el Salar del Hombre Muerto, Catamarca, arrancó el 1 de abril de 2026 con una capacidad de 12.000 toneladas anuales. La inversión fue de USD 217 millones y el proyecto promete 670 empleos. Apenas cinco meses transcurrieron entre la aprobación del régimen (agosto de 2025) y el inicio de operaciones.

Rio Tinto (Reino Unido) es la empresa con mayor presencia dentro del RIGI: tiene dos proyectos aprobados en el NOA. El primero es el Proyecto Rincón, en el Salar de Rincón, Salta: una expansión de planta de carbonato de litio con capacidad para 60.000 toneladas anuales de grado batería, suficiente para abastecer aproximadamente un millón de vehículos eléctricos por año. La inversión total asciende a USD 3.000 millones y el inicio de operaciones está previsto para enero de 2028.

En marzo de 2026, Rio Tinto realizó el primer envío comercial de carbonato de litio desde Rincón: 200 toneladas en 10 contenedores desde el Puerto de Buenos Aires con destino a Shanghái, lo que convirtió a la compañía en la única productora con exportación activa en las tres provincias del NOA –Catamarca, Jujuy y Salta-.

El segundo proyecto de Rio Tinto en el RIGI es Fénix, en el Salar del Hombre Muerto, Catamarca: una expansión de planta de carbonato de litio que incorpora 9.500 toneladas anuales de capacidad adicional, con una inversión de USD 530 millones. El inicio de operaciones estaba previsto para julio de 2026. El ministro de Economía Luis Caputo informó que el proyecto generará 1.143 puestos durante la construcción y 504 en la operación, además de USD 165 millones de exportaciones anuales.

Poco menos de un mes atrás, Caputo anunció la aprobación del RIGI para Vicuña Argentina, la sociedad formada por la australiana BHP y la canadiense Lundin Mining para desarrollar los yacimientos de cobre, oro y plata Josemaría y Filo del Sol, en el departamento Iglesia, San Juan. Con una inversión inicial de USD 9.700 millones -escalable hasta USD 18.000 millones en una década-, el proyecto ingresó bajo la categoría Peelp (Proyecto de Exportación Estratégica de Largo Plazo), la figura de mayor alcance dentro del régimen, que otorga estabilidad fiscal y legal por 40 años.

La primera etapa de construcción, prevista entre 2027 y 2030, demandará 12.000 puestos de trabajo directos. La fase operativa sostendrá 5.000 empleos directos y 19.000 indirectos, con el 90% de mano de obra de origen local. Hoy, Vicuña ya emplea a 2.421 trabajadores en Argentina. Una vez en plena operación, proyecta exportaciones de USD 6.000 millones anuales, equivalentes a la totalidad de lo que exportó la industria minera argentina en 2025.

La aprobación llegó en medio de una controversia: la adjudicación del campamento Batidero -complejo habitacional para alojar a los trabajadores en alta montaña- a un consorcio encabezado por la empresa china PowerChina, junto a Beijing Chengdong y la firma santafesina RAFA S.A., desató el rechazo de sectores empresariales argentinos. El consorcio asiático se impuso con una oferta de USD 52 millones frente a los USD 70 millones cotizados por la nacional Modular Homes. La diferencia de USD 18 millones representa apenas el 0,1% del total de la inversión proyectada.

San Juan concentra la mayor cantidad de proyectos mineros aprobados dentro del régimen. Además de Vicuña, aloja a Los Azules, de la canadiense McEwen Copper: una mina de cobre con una inversión de USD 3.000 millones y el mayor impacto laboral entre los proyectos mineros aprobados, con 7.391 empleos proyectados. El proyecto está en etapa de pre-construcción y tiene previsto el inicio de operaciones para enero de 2029.

También en San Juan avanza Veladero, la ampliación de la mina de oro de Barrick Gold Corporation (Canadá) y Shandong Gold (China), con una inversión de USD 380 millones. Aprobado en marzo de 2026 (Res. 413/2026), el proyecto está en construcción y tiene previsto el inicio de operaciones para diciembre de 2028.

El cuarto proyecto sanjuanino es Nuevo Gualcamayo (Carbonatos Profundos), de la canadiense Aisa Group, con una inversión de USD 520 millones para explorar, construir y operar una nueva mina y planta de tratamiento de oro. El activo cuenta con 7,1 millones de onzas de oro en recursos y 4,9 millones de onzas en reservas.

Las exportaciones proyectadas entre 2030 y 2055 ascienden a USD 26.500 millones. El 1 de julio de 2026, el CEO de Aisa Group, Juan José Retamero, anunció en Madrid -durante un encuentro organizado por la Embajada argentina en España en el marco de la gira del presidente Milei- la presentación de un segundo RIGI por USD 1.500 millones para expandir Gualcamayo como distrito minero de largo plazo, bajo el denominado Programa G50.

La Ampliación Cauchari Olaroz, en el departamento Susques, Jujuy, es uno de los proyectos más recientes en recibir aprobación: el 4 de junio de 2026. El consorcio formado por Ganfeng (China), Lithium Argentina (Suiza) y la estatal provincial JEMSE – Jujuy Energía y Minería Sociedad del Estado busca elevar la producción de carbonato de litio de 40.000 a 85.000 toneladas anuales, con una inversión de USD 1.166 millones.

El plan de ejecución se extiende por 90 meses desde julio de 2026, con inicio de operaciones previsto para diciembre de 2028. Es el único proyecto RIGI con participación de una empresa estatal provincial.

Mendoza tiene dos proyectos aprobados. El PSJ Cobre Mendocino, de Zonda Metals GmbH (Suiza) y Alberdi Energy (Argentina), con una inversión de USD 891 millones, apunta a la prospección, exploración y desarrollo minero de cobre en el departamento Uspallata. Aprobado el 26 de mayo de 2026, está en etapa de pre-construcción con inicio de operaciones previsto para enero de 2029. Promete 6.300 empleos.

Diablillos, de la canadiense AbraSilver Resource Corp., es una nueva mina de oro y plata en el límite de Salta y Catamarca, a 160 kilómetros de la capital salteña. El yacimiento cuenta con reservas de 199 millones de onzas de plata y 1,7 millones de onzas de oro. La inversión aprobada en el RIGI asciende a USD 481,7 millones, escalable hasta USD 764 millones a largo plazo.

El proyecto está en pre-construcción y tiene previsto el inicio de operaciones para julio de 2029. Generará 2.013 empleos y exportaciones estimadas en USD 417 millones anuales. El mayor accionista de AbraSilver es Central Puerto, a través de su filial Proener S.A.U., con el 9,9% del capital.

La Terminal Multipropósito Timbúes, de Terminales y Servicios S.A. —el único proyecto RIGI con capital 100% nacional dentro del sector de infraestructura—, es la iniciativa que mayor cantidad de empleos promete de toda la cartera aprobada: 9.700 puestos entre construcción y operación.

El complejo portuario, ubicado sobre la Hidrovía Paraguay-Paraná en la provincia de Santa Fe, contempla dos muelles para agro-graneles y líquidos y un tercer muelle para cargas generales, con una inversión de USD 277 millones. Aprobado el 19 de noviembre de 2025 (Res. 1842/2025), está en construcción con inicio de operaciones previsto para el 31 de diciembre de 2026.

El Proyecto Siderúrgico Argentino Sidersa es el único proyecto de carácter industrial -no minero ni energético- dentro de los 20 aprobados. La planta de aceros largos de última generación, ubicada en San Nicolás, Buenos Aires, tendrá una capacidad de 360.000 toneladas anuales y una inversión de USD 286 millones, también con capital 100% nacional.

Aprobado en julio de 2025, la obra registra un avance global del 27% y la empresa estima que la primera producción de acero estará lista en la primera mitad de 2028. En el pico de la construcción, la obra demandará unas 1.000 personas; una vez operativa, generará más de 300 empleos directos y más de 3.000 indirectos.

Mientras los 20 proyectos aprobados avanzan a distintos ritmos, el Comité Evaluador del RIGI analiza otros 25 expedientes con compromisos de inversión por USD 110.883 millones y el potencial de generar 145.615 empleos adicionales directos e indirectos. El pipeline está liderado por el sector de petróleo y gas, con 12 proyectos, seguido por minería (10), energía (1), infraestructura (1) y tecnología (1).

Entre los proyectos en evaluación se encuentran iniciativas de escala excepcional, como El Pachón de Glencore (USD 11.600 millones, 12.350 empleos), Bajo del Choique-La Invernada de Pluspetrol (USD 12.240 millones) y el proyecto Pozuelos Pastos Grandes de Lithea (USD 4.245 millones, 5.025 empleos). El plazo de adhesión al régimen se extendió hasta el 8 de julio de 2027.

El mercado argentino entra en julio con una discusión más exigente para los inversores que quieren seguir apostando por acciones locales. Después del rally posterior a las elecciones de medio término, el S&P Merval dejó de moverse como una apuesta uniforme y empezó a mostrar un comportamiento más selectivo por sectores. En ese marco, IEB, una de las mesas con más peso en la City, planteó que el índice viene lateralizando en torno a los US$ 2.000, mientras las distintas industrias alternan máximos y mínimos, lo que obliga a mirar con más precisión dónde todavía puede quedar valor.

La estrategia del broker de la City no parte de comprar todo el mercado por igual, tampoco de apostar únicamente a una nueva baja del riesgo país. La cartera que diseñó para renta variable argentina se concentra en los sectores que, según su análisis, combinan fundamentos, valuaciones y margen de recuperación para el segundo semestre. El resultado es un portafolio con una apuesta fuerte a Oil & Gas y bancos, dos bloques que juntos explican el 70% de la cartera.

¿Cómo invertir $1 millón de pesos en acciones argentinas?

Para un inversor que arma una cartera teórica de $1.000.000, la distribución propuesta por IEB queda claramente concentrada en once acciones argentinas. La mayor posición individual es YPFD, con una ponderación del 15%, lo que implica destinar $150.000 a la petrolera. Con el mismo peso aparece BMA, también con 15%, equivalente a otros $150.000 dentro de la cartera.

Luego aparecen varias posiciones de 10% cada una. En ese grupo están PAMP, VIST, BBAR y GGAL, con una asignación de $100.000 para cada papel. Más abajo, el broker incluye una porción de reguladas con EDN, TGNO4 y ECOG, cada una con 5%, es decir, $50.000 por acción. El portafolio se completa con IRSA, que recibe 6% o $60.000, y LOMA, con 9%, equivalente a $90.000.

Acciones argentinas energéticas: Oil & Gas, el bloque más fuerte junto con bancos

El primer gran pilar del portafolio es Oil & Gas, que concentra el 35% de la cartera. Dentro de ese sector, IEB reparte la exposición entre YPFD, con 15%, PAMP, con 10%, y VIST, con otro 10%. Traducido a una inversión de $1.000.000, el inversor quedaría con $350.000 colocados en empresas energéticas.

La apuesta se explica desde el lado de que, para IEB, el sector mantiene potencial de crecimiento de mediano y largo plazo por el desarrollo de Vaca Muerta y por los proyectos de exportación de crudo y LNG. Esa tesis deja a YPF, Pampa Energía y Vista como tres vehículos líquidos para capturar una historia que ya no depende únicamente del precio local de los combustibles, ya que también queda atada al crecimiento de producción, infraestructura y exportaciones.

El informe marca, de todos modos, que Oil & Gas tuvo drivers más propios que el resto de los sectores. El broker recuerda que el año empezó con un crudo débil, luego llegó el pico asociado al conflicto en Medio Oriente y más tarde el precio volvió a ubicarse cerca de los US$ 65 por barril. Ese recorrido obliga a separar la tesis de largo plazo, ligada a Vaca Muerta, del ruido de corto plazo que puede generar el petróleo internacional.

Acciones bancarias e inmobiliarias en Argentina: la apuesta financiera de la City

El segundo pilar es el sector financiero, también con el 35% de la cartera. En este caso, IEB distribuye la exposición entre Banco Macro, con 15%, BBVA Argentina, con 10%, y Grupo Financiero Galicia, con otro 10%. Para una inversión de $1.000.000, el bloque bancario implica $350.000 colocados en tres de los papeles más operados del mercado local.

La presencia de los bancos con el mismo peso que Oil & Gas muestra que el broker todavía ve valor en el sector, aunque el movimiento previo haya sido fuerte. La tesis se apoya en un escenario internacional más favorable, que podría ayudar a mejorar el apetito por activos argentinos, y en una eventual reducción de los niveles de mora dentro del sistema financiero. Para IEB, ese factor puede empezar a jugar a favor de los resultados del sector durante el segundo semestre.

El punto sensible pasa por el ritmo de recuperación del crédito. El propio informe reconoce que la mejora no sería gratis para el sector, porque el pico de mora observado durante los últimos meses todavía pesa en el análisis. Eso deja a los bancos en una zona de oportunidad, aunque también de mayor dependencia respecto de la macro, las tasas, la actividad y la capacidad de los hogares y empresas para normalizar pagos.

Empresas reguladas y rezagadas

El tercer bloque del portafolio está compuesto por empresas reguladas, con una ponderación total de 15%. La distribución es pareja: EDN, TGNO4 y ECOG reciben 5% cada una. En una cartera de $1.000.000, eso implica $150.000 destinados al sector, repartidos en tres posiciones de $50.000.

IEB explica que las reguladas aparecen rezagadas frente al resto de los sectores del mercado argentino. En este tramo, el broker busca compañías que no dependan únicamente de tarifas, ya que también mira la posibilidad de crecimiento por cantidad de clientes. Ese argumento aparece especialmente en Ecogas y Transportadora de Gas del Norte, donde la mejora puede venir por precio y por volumen.

En el caso de Edenor, la lógica es distinta, ya que el informe sostiene que la empresa presenta un castigo que, a juicio de IEB, luce injustificado frente a sus pares. Esa mirada deja a EDN como una acción más ligada a la recomposición de valuación que a una historia pura de expansión. Para el inversor minorista, este bloque funciona como una porción de recuperación pendiente dentro de una cartera más inclinada hacia energía y bancos.

Real estate y construcción: reactivación interna

El tramo final de la cartera se reparte entre IRSA y Loma Negra, dos nombres más vinculados a la recuperación de la actividad local. IRSA recibe el 6%, equivalente a $60.000, mientras que LOMA recibe el 9%, equivalente a $90.000. En conjunto, real estate y materiales suman el 15% del portafolio.

IEB fundamenta esta asignación en una recuperación en la comercialización de inmuebles, una mejora del precio por metro cuadrado durante el último año y una actividad de construcción que comienza a mostrar signos de recuperación hacia el segundo semestre de 2026. Ese razonamiento favorece a IRSA por su exposición al real estate y a Loma Negra por su vínculo directo con la demanda de materiales.

Este bloque tiene una naturaleza más doméstica dado que, a diferencia de Oil & Gas, donde la historia puede ganar fuerza por las exportaciones, o de bancos, donde el recorrido depende del crédito, las tasas y el riesgo país, IRSA y LOMA necesitan una mejora más visible en la actividad, los ingresos y la demanda interna. Por eso aparecen con un peso relevante, aunque lejos de ocupar el centro del portafolio.

El impacto del dólar en la estrategia de inversión

La cartera aparece en un momento en el que el tipo de cambio volvió al centro del debate de la City. Según el informe, el dólar mayorista subió un 5,6% en junio y cerró en $1.490, lo que marcó un máximo nominal histórico. El movimiento llegó después de cuatro meses de estabilidad por debajo de $1.400 y luego de una apreciación real del tipo de cambio frente al inicio del año.

Para las acciones argentinas, el dólar importa por varios caminos: afecta las expectativas de inflación, las tasas, los costos, las valuaciones en moneda dura y el humor de los inversores. También condiciona a sectores específicos: a Oil & Gas, por la combinación de precios internos, exportaciones y costos; a los bancos, por el impacto en depósitos, crédito y demanda de cobertura; a las reguladas, por la discusión tarifaria; y a la construcción, por el costo de materiales y la capacidad de compra.

El informe también menciona que la oferta de divisas se moderó por una menor emisión de ONs, un menor ritmo de liquidación de la cosecha y una pausa en el crecimiento de los préstamos en dólares. Del lado de la demanda, influyeron los giros de dividendos, las importaciones estacionales de gas y una formación de activos externos cercana a los US$ 2.000 millones mensuales. Ese telón de fondo explica por qué el mercado accionario entra a julio con más variables abiertas que meses atrás.

La cartera recomendada para operar en julio

Por todo esto, el portafolio de IEB deja una hoja de ruta clara de cómo una parte de la City mira las acciones argentinas de cara a julio. El broker no abandona la apuesta por el equity local, pero la concentra en sectores donde todavía ve fundamentos para sostener valuaciones más altas. YPF, Pampa Energía, Vista, Banco Macro, BBVA y Galicia forman el núcleo duro, mientras que Edenor, TGNO4, Ecogas, IRSA y Loma Negra completan la cartera con una búsqueda de recuperación pendiente.

La apuesta, tomada en conjunto, combina tres historias:

• Vaca Muerta y el salto exportador energético: Clave para los papeles posicionados en infraestructura y extracción
• Normalización financiera: Con bancos que podrían mejorar sus resultados si baja la mora y se recupera el crédito
• Reactivación local: Con firmas reguladas, de real estate y construcción tratando de capturar sectores que todavía no tuvieron el mismo recorrido que otros papeles del mercado

Para un inversor con $1.000.000, la propuesta queda lejos de ser una cartera conservadora. Tiene concentración sectorial, exposición al riesgo argentino y una alta sensibilidad al dólar, a las tasas y al contexto externo. A cambio, ofrece una forma ordenada de posicionarse en acciones locales sin comprar el Merval entero, priorizando los sectores donde el broker cree que la historia todavía no está completamente reflejada en los precios.