Los cambios de último momento en el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), el nuevo sistema para que las empresas afronten las indemnizaciones por despido incluido en la reforma laboral, dejó satisfechas a todas las partes involucradas. Por el lado del sector financiero, porque tendrá más tiempo para implementarlo y para acumular fondos bajo el nuevo régimen. Del lado del Gobierno, se suma un objetivo superior: el nuevo diseño del FAL impedirá que las facilidades del nuevo sistema se utilicen para despedir trabajadores durante la campaña electoral, en medio de un escenario de caída en el empleo formal.

Un decreto firmado por el ministro de Economía Luis Caputo dispuso dos cambios sobre la reglamentación del FAL, consensuados con los bancos. El primero, que el sistema empiece a regir el 1° de diciembre en lugar del 1° de noviembre. A la postergación, se sumó una segunda modificación clave: el período de carencia, originalmente de 6 meses, pasará a ser de un año. Se trata del plazo inicial en el que las empresas deberán aportar a su Fondo pero no lo podrán utilizar para financiar el pago de indemnizaciones. Se espera que con ese plazo de inversión sin tocar el dinero, cada empleador empiece a formar una masa crítica para indemnizar en el futuro .

Uno de los principales temores de quienes se oponen al FAL es que incentivará los despidos entre los sectores “perdedores” de la economía. Para las empresas, grandes o pymes, el FAL no implica mayores costos: lo que antes aportaban a Anses, ahora lo harán al FAL que elijan. Por ello, el costo de despedir a un trabajador comienza a diluirse, ya que el aporte se hace de todas maneras.

Antes de los cambios, las empresas iban a disponer del fondo para pagar indemnizaciones por despido a partir del 1° de mayo de 2027. Con las dos modificaciones del decreto sancionado esta semana, la nueva fecha en que las empresas podrán despedir utilizando el FAL se corre hasta el 1° de diciembre del año próximo, es decir, con la campaña electoral donde se decidirá la suerte de la reelección de Javier Milei ya finalizada.

Como adicional, explicaron fuentes al tanto de la negociación entre el Gobierno y el sistema financiero que posibilitó los cambios, también habrá un beneficio fiscal. Caputo conservará la recaudación de noviembre y empezará a cederla para el FAL recién a partir de diciembre. Con el nuevo sistema, las grandes empresas destinarán el 1% de sus cargas sociales al Fondo; las pymes, el 2,5%. Ese dinero, que antes recaudaba Anses y ahora se invertirá en el mercado de capitales, se estima entre $250.000 millones y $300.000 millones mensuales.

“Cerró muy bien para todos”, señaló a Infobae una de esas fuentes. Para el gobierno, hay un mes más de recaudación y un riesgo menos de despidos masivos durante el año electoral. Para los bancos y las sociedades de Bolsa, el decreto otorga un mes más de plazo para implementar el complejo entramado operativo del nuevo sistema. Pero también duplica el fondo inicial: durante un año, ese aporte que mes a mes sumarán los empleadores no se puede tocar. Seguirá rindiendo en el mercado hasta consolidar una dinero que será del doble de lo previsto inicialmente.

Economía suma además otro beneficio: se asegura un fuerte nivel de demanda para los títulos públicos nacionales durante 2027. Aquí también jugó la letra chica de la reglamentación. El dinero del FAL puede destinarse únicamente a 4 activos: bonos nacionales, bonos provinciales o de CABA, obligaciones negociables privadas y depósitos bancarios. Para los bonos provinciales o privados hay un límite máximo y, además, un requisito casi insalvable: calificación AAA otorgada por dos calificadoras. Eso deja afuera a casi todos los bonos provinciales (a excepción de los de CABA) y limita los bonos privados a un puñado de grandes empresas.

Para los bonos nacionales no hay ningún requisito ni límite. Si lo desearan, los fondos del FAL podrían colocar todo su dinero en títulos públicos en pesos, con la única exigencia de no tener más de un 10% en bonos dollar linked. Con ello, queda claro el sesgo de la reglamentación que buscó Caputo para que los FAL demanden los títulos en cada licitación de deuda pública, tal como en la actualidad lo hace la Anses.

Cómo sigue el FAL

Con el nuevo cronograma, el sistema entra en su recta final. En el sistema financiero hubo alivio por el tiempo extra para trabajar en dos terrenos: lo operativo, con una implementación compleja para un negocio nuevo, y también lo comercial, con una dura pelea para conquistar a un universo de 550.000 empleadores privados. Fueron justamente las cámaras que reúnen a las sociedades gerentes de los fondos comunes de inversión, a los agentes de bolsa y a los fideicomisos las que impulsaron la gestión para conseguir un plazo mayor.

Hasta el 1° de diciembre, los bancos y las sociedades de bolsa seguirán la competencia. Hay muchas entidades ofreciendo bonificaciones de la comisión (que no puede superar el 1%) y otros beneficios. A la vez, los agentes de Bolsa apuntan a ofrecer un FAL específico para una empresa en particular, que se administre en forma individual y personalizada. Del más de medio millón de empleadores, se estima que hay 10.000 empresas con mucho personal que serán las más disputadas.

Un punto clave de la reglamentación es que los FAL, sean multiempresa o exclusivos de una sola compañía, deben administrarse en forma separada de los FCI que ya existen en el mercado. Según datos privados, en el ámbito de la Comisión Nacional de Valores (CNV) ya se registraron más de 100 nuevos fondos para el FAL. Cada banco que quiera jugar creó 2 o 3 nuevos fondos para que sus clientes puedan elegir dónde derivar sus aportes.

Una vez pasado el 1° de diciembre, la pelea tendrá un capítulo más: cómo se distribuirán las empresas que no eligieron ningún FAL. La reglamentación indica que la CNV les adjudicará “de oficio” un fondo para que deriven sus aportes a la hora de pagar los salarios. El mecanismo de asignación, a desarrollar entre la CNV y ARCA, aún no fue determinado en detalle. Los bancos no podrán rechazar a ningún empleador, por pequeño que sea.

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22 Oct, 2026 05:00 a. m. EST

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Aparecieron señales positivas para la Argentina y para la región. Si bien el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) mostró un aumento de 0,1% frente a julio y cae 1,7% interanual, no hay que olvidar que mide al país de hace dos meses.

Los analistas esperan que en septiembre y octubre se observe una mejora. Basta ver los aumentos de salarios reales, el aumento de los créditos y de la recaudación y las leves bajas en la morosidad.

Según Ammiel Pardo, economista senior de Aldazabal y Cía. “hacia adelante, los indicadores de actividad que monitoreamos para septiembre continúan mostrando una dinámica mixta, aunque con un sesgo levemente positivo. En este contexto, estimamos que el EMAE podría registrar una variación mensual positiva durante septiembre, aunque sin señales de una aceleración significativa en el ritmo de crecimiento de la actividad”.

En cambio, Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics dijo que “el dato de actividad de agosto fue muy malo. Después del desplome de julio, era razonable esperar un rebote que moderara la caída bimestral. Pero eso no ocurrió y la economía se encamina a una recesión técnica entre el segundo y el tercer trimestre”.

“El problema de fondo sigue siendo la debilidad de la demanda interna. Una política monetaria sin ancla nominal clara y con alta discrecionalidad contribuye a que los bancos mantengan las tasas de interés activas en niveles muy elevados, paralizando el crédito. Sin una recuperación del crédito, el consumo y la actividad de los sectores ligados al mercado interno difícilmente logren repuntar. A esto se suman el carácter procíclico del ajuste fiscal y la postergación de inversiones ante el riesgo electoral”, sumó Casas.

Mientras algunos ven el vaso medio vacío y otros medio lleno, el escenario internacional dejó una señal positiva desde Estados Unidos: los bonos del Tesoro subieron y su tasa de retorno cayó al 5,11 por ciento. Una baja en los rendimientos suele volver más atractivos a los títulos de la región.

En Europa, Francia sigue un camino opuesto. Con toques de queda en las principales ciudades, los títulos galos rinden más de 5% y la brecha frente a los bonos alemanes se amplió a 160 puntos básicos. Esto implica que los inversores exigen una tasa 1,60 puntos porcentuales superior para comprar deuda francesa en lugar de alemana.

Tras la suba de ayer, el rendimiento de los bonos germanos retrocedió a 3,41%, mientras que el de los españoles bajó a 4,08%. También mejoraron los títulos japoneses, cuyo rendimiento se ubicó en 2,88%, frente a algo más de 3% hace unos días.

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En tanto, los bonos locales tuvieron un comportamiento regular, soportaron leves bajas y el riesgo país subió apenas 2 unidades (+0,3%) a 674 puntos básicos.

El petróleo cotiza en torno a los 109 dólares, mientras el estancamiento de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y los ataques hutíes contra Arabia Saudita agravan las presiones inflacionarias a nivel global. La persistencia de este escenario habría llevado a Rusia y Ucrania a considerar conversaciones de paz, ante el riesgo de que la crisis alcance niveles imprevisibles y tenga consecuencias políticas, incluso en los procesos electorales.

En Estados Unidos, los demócratas anunciaron su intención de regular la inteligencia artificial, una medida que no fue bien recibida por parte de los votantes. El sector atraviesa una situación delicada, aunque registra reacciones ocasionales.

Los buenos balances de Tesla y Meta, más el anuncio de la posible fusión entre SpaceX y Tesla, revivieron a los mercados y el Nasdaq de las tecnológicas, el más volátil de los índices, subió 1,05 por ciento. Pero las celebraciones hoy duran un día. Anoche, los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York operaban en rojo.

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Las acciones líderes locales tuvieron alzas de 1,6% en pesos y 1,8% en dólares. Ternium (+4,3%) y Grupo Financiero Galicia (+2,1%) fueron los de mejor comportamiento.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se negociaron USD 567 millones y el Banco Central compró 46 millones de dólares. El dólar mayorista subió $1 a 1.526 pesos.

En la plaza financiera, el MEP aumentó $2 (+0,1%) a $1.547 y el contado con liquidación tuvo un alza de 0,8% a 1.636 pesos. El “blue” retrocedió $ 5 a 1.565 pesos.

Según el informe de F2, la consultora que dirige Andrés Reschini, “en futuros el volumen de operaciones fue de 1.096.018 contratos con ajustes levemente a la baja lo que dejó implícitas desplazadas hacia abajo. En A3 salió a pista la posición noviembre de 2027 con lo que se pasarían a estar listados 14 meses de negociación contra los históricos 12. Si bien los últimos vencimientos tienen escaso volumen, están a disposición instrumentos de cobertura en derivados que involucran al mes de la elección presidencial y al siguiente”.

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Las tasas en pesos medidas por las LECAP se mantuvieron en 1,89% para el mediano plazo y 2,02% a partir de abril próximo.

En el mercado overnite, anoche se profundizaba la caída de los tres principales índices de las Bolsas de Nueva York. El Nasdaq era el más afectado por la toma de ganancias, con una baja del 0,84 por ciento

El petróleo subía 1,50% y el Brent se negociaba por encima de los 110 dólares. El dólar se mantenía estable frente a las principales monedas. Este escenario seguía generando dudas sobre el desempeño de los bonos argentinos.

La señal positiva llegaba desde los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que cotizaban al alza y llevaban su rendimiento por debajo del 5,10%. En cambio, los títulos de Francia continuaban en baja, al igual que los de España, Alemania y Japón.

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