Mar del Plata.- Enviadas especiales. La primera jornada del 62° Coloquio de IDEA, el tradicional evento que reúne a empresarios, políticos, legisladores y algunos de los máximos referentes locales e internacionales en Mar del Plata, dejó un diagnóstico con fuertes contrastes sobre la situación económica y las perspectivas para el próximo año.
Las opiniones cambian dependiendo del sector: algunas empresas de los sectores “ganadores” reconocen el buen momento que atraviesan actividades como la energía y la minería; otras detectan cierta estabilización o mejoras puntuales; y hay compañías que todavía operan con niveles muy inferiores a los de años anteriores y no encuentran una demanda sostenida que permita hablar de un repunte generalizado.
En este escenario, la situación de la actividad económica y el empleo, la necesidad de recuperar la inversión, las dificultades que generan las tasas de interés, la presión impositiva y los problemas de competitividad aparecen entre las principales preocupaciones. Al mismo tiempo, varios ejecutivos consultados durante el encuentro empresario proyectan un escenario algo más favorable para 2027, aunque con diferencias importantes según cada negocio. Hay, además, un consenso que se repite sin distinción de sector económico: la estabilidad macroeconómica, el déficit fiscal y el respeto por los contratos deben mantenerse, independientemente del resultado de las elecciones presidenciales de 2027.
Si bien los empresarios miran el año que viene con mucha distancia -“Es como pensar de acá a 10 años”, sostuvo un ejecutivo que maneja operaciones en la Argentina y la región-, es algo que observan de cerca, sobre todo por la volatilidad que traen aparejados los periodos electorales en la Argentina. En esa línea, sin dar nombres propios, el consenso empresario apunta a no desarmar lo conseguido hasta el momento, sino construir sobre esa base.
La industria es uno de los sectores que resultó más golpeado en el último tiempo, con reducción de producción, despidos y poca cantidad de contratos. Federico Amos, CEO de Acindar, describió una recuperación que todavía no logra consolidarse de manera uniforme. “En 2024 el mercado cayó 30%; en 2025 recuperó 5% y 2026 está estable. La recuperación está siendo irregular”, afirmó.
El ejecutivo explicó que la compañía no observa una demanda incremental sostenida en el negocio de la construcción -en parte, por el fin de la obra pública y por el encarecimiento en dólares de los costos de construcción- y que también registra cierta afectación en el segmento industrial.
Para Amos existe una diferencia entre la evolución de las principales variables económicas y lo que ocurre en la economía cotidiana. “En lo que respecta a la macro, tuvo una evolución favorable. Lo que tiene que suceder es que la micro tenga más actividad y que crezca el consumo. Hoy hay muchos sectores afectados”, sostuvo. En este escenario, parte del consenso empresario señala la recuperación de los salarios como una de las vías para reactivar el consumo y el nivel de ventas de las empresas.
Los números aportados por dirigentes de otras compañías durante el encuentro también muestran diferencias importantes entre las distintas actividades.
Desde una de las compañías líderes en consumo masivo de bebidas con y sin alcohol señalaron que el nivel general se encuentra alrededor de 15% por debajo de 2023 y remarcaron que el desempeño del sector energético no alcanza para compensar la caída del resto de las actividades.
En el caso puntual de las bebidas, definieron 2026 como un año difícil para el consumidor, aunque actualmente el consumo se encuentra estable: dejó de caer, aunque todavía no muestra una expansión significativa.
Frente a ese escenario, las empresas apuestan a la innovación en sus productos para generar nuevas oportunidades de crecimiento. Entre las alternativas aparecen latas de cerveza más chicas, versiones sin alcohol, productos sin gluten y bebidas saborizadas. La expectativa es que el próximo año resulte más favorable. “Estamos proyectando un mejor 2027”, afirmaron.
La mirada hacia adelante, sin embargo, también está acompañada por una agenda de temas pendientes. “El desafío es productividad y competitividad. Puertas adentro somos muy productivos”, señalaron. En la misma línea, pero con miras al comercio exterior, dijeron: “No podemos seguir exportando impuestos”.
En líneas generales, el foco de la primera jornada del Coloquio se centró en la necesidad de mantener una macroeconomía estable, sostener un esquema de libre mercado, combatir el contrabando y reducir la informalidad para generar espacio para una baja de impuestos. Según estimaron referentes del sector, alrededor del 50% de la economía opera en la informalidad. Para modificar esa situación, consideraron necesario alcanzar consensos políticos.
En el sector automotor, resaltan que los patentamientos se ubican 13% por debajo del año del cambio de gobierno, mientras que la producción cayó 17%. En el primer caso, la caída es más llamativa ya que la industria esperaba un mercado de alrededor de 630.000 unidades para este año, cifra que recortaron a mitad de año a alrededor de 550.000 registros de autos cero kilómetros.
En comercio masivo también aparecen algunas señales puntuales de mejora, aunque las perspectivas para 2027 siguen siendo moderadas. Desde una gran cadena de supermercados señalaron que el consumo repuntó levemente durante los últimos dos meses y que septiembre se ubicó apenas por encima de lo que esperaba la compañía.
“El último trimestre va a marcar lo que será 2027”, indicaron. Según las estimaciones de analistas del mercado de consumo masivo que maneja la empresa, la expectativa para el próximo año se ubica entre un mercado flat y un crecimiento de alrededor del 1 por ciento.
Otra cadena de supermercados coincidió en señalar una evolución algo más favorable durante los últimos meses y afirmó que las ventas mensuales registran una tendencia ascendente.
Una perspectiva diferente apareció del lado de la industria pesada, donde identifican oportunidades para la Argentina vinculadas especialmente con el sector energético y con los cambios en el escenario internacional.
Desde una compañía con operaciones en Vaca Muerta consideraron que hoy la Argentina puede resultar atractiva para un inversor alemán frente a la imprevisibilidad que observan en otros destinos, como Qatar, Medio Oriente o Estados Unidos. Bajo esa mirada, los cambios que atraviesa el mundo pueden jugar a favor del país.
Uno de los puntos centrales es el desarrollo de la energía. De hecho, definieron a Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) como un “game changer” y señalaron que la Argentina se encuentra en una trayectoria que puede llevarla a exportar un millón de barriles por día. Entre las condiciones que consideran fundamentales para sostener proyectos de largo plazo apareció un concepto concreto: el respeto a los contratos.
Las expectativas no son iguales en todas las empresas. Desde el sector financiero, la perspectiva para el próximo año resulta más prudente.
Fuentes de una importante entidad bancaria consideraron que 2027 será similar a 2026. Según señalaron, el Gobierno toma algunas medidas con el objetivo de intentar reactivar la economía, pero las iniciativas no son representativas por su magnitud y no generan un impacto significativo.
El crédito constituye uno de los principales límites que observan. Desde la entidad afirmaron que las tasas todavía son elevadas y que no prevén un fuerte crecimiento del financiamiento durante el próximo año.
También pusieron el foco en el escenario político de 2027. Las fuentes estimaron que existirá riesgo político y que esa situación puede generar algún movimiento cambiario, aunque consideraron que el impacto no sería demasiado significativo porque, a su evaluación, el Gobierno cuenta con herramientas para sostener la situación.
Fabián Kon, presidente del 62° Coloquio de IDEA y CEO del Grupo Financiero Galicia, coincidió en que este será un año de crecimiento bajo. “Probablemente, se esperaba un crecimiento más alto. Va a terminar siendo un año de crecimiento, pero más bajo. El mercado esperaba un número más cerca del 3% y va a ser más bajo”, afirmó, en diálogo con Infobae. Según indicó, las últimas estimaciones para 2026 ubican el crecimiento entre 1,5% y 2%, mientras que para 2027 proyectó un rango similar al previsto originalmente para este año, de entre 2% y 3 por ciento.
Kon sostuvo que, en los procesos de estabilización que atravesaron otros países tras reestructuraciones económicas, hubo períodos de mayor inflación y desempleo, incluso con crisis más profundas, pero que los casos exitosos sostuvieron el rumbo: equilibrio fiscal y cumplimiento de los contratos. “El error más grande sería no sostener el rumbo”, planteó, y agregó que un gobierno puede asignar recursos a distintas prioridades dentro del presupuesto, siempre que no se afecte la administración sana del Estado.
La agenda del Coloquio se cruzó con la del propio Gobierno. Javier Milei encabezó ese mismo miércoles la Argentina Week en París, un evento paralelo con empresarios europeos, y participó de una entrevista en vivo transmitida desde la capital francesa en la que se refirió a varios de los temas que atravesaron la jornada de Mar del Plata.
Consultado sobre las condiciones para avanzar en una reforma tributaria, el Presidente diferenció las responsabilidades entre los distintos niveles de gobierno. “Argentina es un país federal y yo me puedo hacer cargo de las cuestiones impositivas a nivel nacional. Si les molesta ingresos brutos, tienen que ir y hablar con los gobernadores. Si les molestan las tasas municipales, tienen que hablar con los municipios”, afirmó.
Milei también vinculó el resultado de las elecciones presidenciales de 2027 con la evolución del riesgo país y de la inversión. “Una vez superado el test sobre si los argentinos quieren abrazar el cambio o quieren el pasado decadente, luego de eso, lo interesante es que se va a desplomar el riesgo país y la inversión va a volar. Nuestra idea es seguir bajando las retenciones, el impuesto a los débitos y créditos bancarios”, sostuvo, y agregó que la reforma tributaria hacia un sistema “con menos impuestos y más simplificado” requiere antes contar con recursos para financiar el gasto público.
El mandatario proyectó además que la economía argentina crecerá “el triple” que el promedio de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y sostuvo que ese ritmo puede potenciarse si se suman el agro, la energía, la minería y la economía del conocimiento. “Serán los argentinos, el año que viene, los que decidan el camino que quieren”, planteó, en referencia a las elecciones presidenciales de 2027, y advirtió que, de continuar el rumbo actual, prevé “redoblar el ritmo de las reformas”.
Entre los empresarios también surgió la expectativa de alcanzar hacia 2028 un escenario de estabilidad macro y la necesidad de acuerdos políticos que permitan sostener un proceso de crecimiento.
En ese intercambio apareció además una crítica a concentrar la discusión económica exclusivamente en el resultado fiscal. “Es miserable que nos conformemos únicamente con el déficit fiscal”, plantearon fuentes empresarias.
Además, remarcaron que un aumento de las exportaciones por sí solo no transforma la economía. “No cambiás un país sumando USD 20.000 millones en exportaciones. Cambiás un país dando las condiciones para que se desarrollen proyectos a largo plazo”, señalaron.
También vincularon las condiciones para crecer con la necesidad de generar consensos políticos, reducir la informalidad, mejorar el acceso al crédito y bajar la carga tributaria, como parte de una agenda que apunta a un modelo con mayor inversión.
Fabián Kon
El costo de una misma canasta de alimentos y bebidas volvió a mostrar diferencias marcadas según la provincia, con una brecha que llegó a $147.610 entre los extremos del ranking al cierre de septiembre. Cinco jurisdicciones de la Patagonia superaron la barrera del millón de pesos, según el último relevamiento del Changuito Federal de la consultora Analytica.
El estudio mide una canasta fija de productos de supermercado que busca reflejar el consumo mensual de una familia tipo integrada por dos adultos y dos menores. Para que la comparación entre provincias sea válida, la firma mantiene idéntica marca y cantidad por empaque en cada jurisdicción, una metodología que prioriza primeras marcas y consumos básicos representativos de la clase media.
El changuito más costoso se encontró en Santa Cruz, donde la canasta llegó a $1.067.161. Detrás se ubicaron Chubut ($1.062.515), Tierra del Fuego ($1.037.790), Río Negro ($1.029.622) y Neuquén ($1.019.872), con lo cual las cinco jurisdicciones patagónicas volvieron a copar el podio de los changuitos más caros del país. En el extremo opuesto, la compra más barata se registró en Mendoza ($919.551), seguida por La Rioja ($931.735), Catamarca ($947.194), San Luis ($955.304) y Tucumán ($960.994).
Durante septiembre, los mayores incrementos en pesos respecto del cierre de agosto se dieron en Salta (+$57.913), Entre Ríos (+$52.835) y Corrientes (+$51.681). En contraste, las subas más moderadas se observaron en La Rioja (+$20.987), Neuquén (+$20.074) y Mendoza, donde el aumento fue de apenas $3.827, el más bajo del país.
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El mapa de variaciones porcentuales mostró un comportamiento distinto al de los valores absolutos. Chaco encabezó los aumentos mensuales con una suba de 5%, seguido por Corrientes (+4,6%) y Misiones (+4,2%), lo que ubicó al Nordeste argentino como la región de mayor encarecimiento relativo durante el mes. En el otro extremo, Río Negro y Neuquén marcaron los incrementos más bajos, de apenas 1% cada uno, mientras que Mendoza cerró el mes con la variación mensual más chica del país, de 0,9 por ciento.
La comparación interanual arrojó un panorama diferente. El mayor encarecimiento en doce meses se registró en Chubut, con un alza de 34,9%, seguido por Tierra del Fuego (+34,5%) y Chaco (+34,2%). Las subas interanuales más bajas correspondieron a La Rioja (+26,1%), San Luis (+24,9%) y Mendoza, que volvió a mostrar la variación más moderada, con 24,6 por ciento.
Al interior de la canasta, la cebolla volvió a destacarse como uno de los productos con mayores incrementos, con subas de entre 30% y 60% en la mayoría de las provincias. Los aumentos más pronunciados se dieron en San Luis (+74,1%) y San Juan (+63,2%), mientras que los más moderados se registraron en Mendoza (+24,9%), Río Negro (+6,5%) y La Pampa, con apenas 2,3 por ciento. El tomate redondo también mostró subas relevantes, lideradas por Mendoza (+30,3%), Tucumán y Catamarca, ambas con 21,3 por ciento.
El arroz, que se había mantenido sin cambios en agosto, aumentó en todas las jurisdicciones durante septiembre, con incrementos de entre 2% y 7%. Solo Santa Cruz superó ese rango, con una suba de 8,1%, mientras que San Luis quedó por debajo, con 1,9 por ciento. La leche tuvo un comportamiento similar, con aumentos de entre 1% y 5% en la mayoría de las provincias; Chubut lideró con 5,2%, mientras que Tierra del Fuego fue la única jurisdicción que mostró una baja, de 0,3 por ciento.
El aceite de girasol, que había encabezado los aumentos durante agosto, se estabilizó en septiembre: en 17 de las 25 jurisdicciones relevadas la variación fue inferior a 1%. Las excepciones se dieron en Santiago del Estero (+5,1%), Tucumán (+4,9%) y Catamarca (+4,2%), mientras que Santa Cruz registró una baja de 3,3 por ciento.
Analytica atribuye la dispersión de precios entre provincias a la heterogeneidad del costo de vida regional. La Patagonia, que concentra los changuitos más caros, coincide también con la región de salarios más elevados del país, lo que compensa parcialmente el mayor costo de la canasta. Santa Cruz, que tiene la compra más cara, cuenta además con el segundo salario promedio del sector privado registrado más alto, detrás de Neuquén.
El informe advierte, sin embargo, que el promedio salarial esconde una alta dispersión interna. Por ese motivo, la consultora también construyó una segunda referencia a partir del salario de comercio al por menor, uno de los gremios con mayor cantidad de trabajadores del país. Tomando ese ingreso como base, el peso de la canasta sobre los ingresos resulta considerablemente más alto y, en varios casos, la compra mensual llega a representar más de un tercio de la suma de dos salarios de ese sector.
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Ante la creciente tensión financiera, preocupan las dificultades para acceder a dólares frescos que garanticen estabilidad y contención cambiaria
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Los bonos soberanos reflejaron que el escenario externo pesa más que las elecciones de 2027. Tras una caída inicial que llevó al riesgo país por encima de los 700 puntos básicos, los títulos revirtieron la tendencia y cerraron en alza. Resta conocer el impacto del anuncio de Estados Unidos de apoyar a la Argentina con USD 20.000 millones, una medida que podría moderar la demanda de dólares y garantizar el pago de los vencimientos de 2027 y parte de 2028.
Los bonos Globales más largos, que son los que más inciden en el cálculo del riesgo país, se sobrepusieron a una fuerte caída inicial y terminaron con alzas que rozaron 1% y lograron que el riesgo país baje 3 unidades (-0,4%) a 672 puntos básicos, un nivel que sigue siendo elevado, pero marca que el mercado le marcó un piso.
Separar a los bonos soberanos locales de los internacionales, es imposible. El rendimiento de los títulos del Tesoro de Estados Unidos sigue elevado en 5,12% y marca un rendimiento que duplica a la inflación. Pero también subió el rendimiento de los bonos españoles y la caída de los títulos franceses los volvió a arrimar al 5%. Solo Japón está mostrando leves mejoras que ubican su rendimiento en apenas por debajo de 3 por ciento.
El informe del equipo de Research de Adcap advirtió que “el aumento de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se está trasladando al crédito corporativo argentino, con una suba promedio de 74 puntos básicos en los rendimientos durante el último mes. El ajuste fue más significativo en los bonos de mayor duración, lo que provocó un aplanamiento de las curvas corporativas. Por este motivo, favorecemos los bonos de duración corta a media”.
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El reporte señaló que “algunos bonos corporativos argentinos continúan ofreciendo un carry trade atractivo en comparación con sus pares regionales, incluso al considerar las diferencias en las calificaciones crediticias y la duración”.
Y enumeró: “El bono YPF 2031, emitido por la mayor productora de petróleo y gas de la Argentina, se destaca por ofrecer un rendimiento del 7,95% y un spread de 305 puntos básicos frente al bono Petrobras 2033, emitido por la principal productora de petróleo y gas de Brasil, que presenta un rendimiento del 6,3% y un Z-spread de 118 puntos básicos. Esto representa aproximadamente 165 puntos básicos de rendimiento adicional, con una duración menor (3,7 frente a 5,1 años)”.
A juicio de los autores del análisis, “estos diferenciales de rendimiento reflejan, en parte, el mayor riesgo soberano y político de Argentina, y no necesariamente fundamentos crediticios individuales más débiles”.
En tanto, los bonos soberanos podrían recuperar compradores en el corto plazo si los títulos y las acciones de las empresas de inteligencia artificial siguen sembrando dudas.
Por caso, en las Bolsas de Nueva York, el Dow Jones —el índice con menor exposición a las tecnológicas y con una mayor presencia de empresas industriales y de salud— subió 1,02%. El S&P 500 avanzó apenas 0,29%, ya que las alzas de las compañías de salud compensaron las bajas de las firmas vinculadas a la inteligencia artificial. El Nasdaq, de fuerte composición tecnológica, cerró la rueda con una leve caída de 0,02 por ciento.
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A la vez, el nuevo índice de las líderes locales terminó con una baja de 0,3% en pesos y en dólares. Hubo pocas subas entre las que se destacaron las de Ternium (3,5%) y las de YPF (+1,8%).
En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 74 millones que le permitieron al Banco Central comprar 103 millones de dólares. El dólar mayorista subió 50 centavos a 1.525 pesos.
En la plaza financiera, el MEP subió casi $5 a $1.545, mientras el contado con liquidación quedó en 1.623,76 pesos. El “blue” subió $10 (+0,7%) a 1.570 pesos.
El dato positivo fue que el Tesoro logró canjear el 73% de la Letra vinculada al dólar D30O6, cuyo vencimiento opera a fin de mes. Según la consultora F2 de Andrés Reschini, además de canjear un buen porcentaje de los títulos se “logró reducir el valor nominal emitido desde USD 5.348 millones a 1.450 millones. De esta manera, el fixing de estos instrumentos sigue siendo seguido de cerca por el mercado, pero hace meses que ya no genera presión en el tipo de cambio”.
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Anoche en el overnite, las Bolsas de Nueva York mostraban volatilidad. Tras la buena performance de ayer, el Dow Jones abría levemente negativo, mientras el Nasdaq recuperaba 0,65% apostando a que tras el cierre de hoy se conocerán los balances de Tesla y Meta que definen al sector tecnológico, pero también estará el balance de Abbott en momentos en que el sector salud está atrayendo inversores.
Lo que preocupa es el renacer del petróleo que anoche anotaba subas de más de 1% del Brent que lo devolvía a la zona de los 110 dólares. La noticia negativa la daba el Bono del Tesoro de Estados Unidos que estaba en baja y aumentaba su retorno a 5,13%. El dólar, tras la baja de ayer, recuperaba terreno frente a las seis principales divisas del mundo.
La rueda de hoy mostrará si es sostenible el alza de los bonos soberanos argentinos, el dato que más inquieta a los inversores.
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