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ECONOMIA

Celebra Caputo: pudo fondearse a tasas bajas y confirma su teoría sobre el «riesgo país kuka»

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Tras el mal dato de la inflación de febrero, el mercado de capitales le dio una alegría a Luis Caputo, al bajarle el costo de financiación del Tesoro en su última licitación. Es posible que no alcance para compensar el impacto del IPC de 2,9%, pero por lo menos le permite al ministro sostener su argumento de que se está haciendo «un control estricto de la cantidad de dinero».

Es así que, en la licitación de este miércoles, a diferencia de lo que venía ocurriendo, Caputo volvió a absorber pesos del mercado. No solamente «rolleó» en su totalidad los vencimientos de deuda por $9,6 billones, sino que además colocó bonos como para retirar un excedente de liquidez por $820.000 millones.

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Es una jugada que está en contexto con una economía donde el consumo sigue frío, pero al menos le queda al ministro el consuelo de que no le pueden achacar que para contraer la masa monetaria haya tenido que aumentar las tasas de interés.

Más bien al contrario, se confirmó la tendencia a la contracción de los rendimientos, todo un alivio en este momento, porque el gobierno puede argumentar que el mercado sigue esperando una caída de la inflación a mediano plazo.

Era el debut de Federico Furiase como secretario de Finanzas, y volvió a colocar títulos a tasa fija en el menú. De todas formas, el grueso del volumen, con más de 55%, quedó colocado en bonos ajustables por CER, la mayor parte con vencimientos de corto plazo, pero también con colocaciones que llegan a vencimientos en junio 2028.

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De hecho, los funcionarios del equipo económico festejaron que la «duration» de la deuda se estiró en 0,78 años.

En cuanto al tramo de tasa fija, el Tesoro convalidó un interés de 2,6% mensual para letras con vencimiento en mayo, lo que equivale a una tasa de retorno real anual de 36%.

Cae la tasa del bono en dólares

Pero la gran expectativa se había generado respecto de cómo reaccionaría el mercado ante la colocación del nuevo bono en dólares, la apuesta de Caputo para fondearse con el mercado doméstico a una tasa sensiblemente inferior a la que obtendría si consiguiera crédito del mercado internacional.

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Hace dos semanas, en la primera emisión, causó sorpresa el hecho de que haya habido un costo financiero inferior al esperado. Como el sistema elegido por Caputo es de subasta, eso implica que la tasa real es definida por el mercado, que decide si comprar los bonos al precio nominal que pone el gobierno. En la última licitación, esa tasa oficial fue de 6%. Algunos analistas pronosticaban que los inversores sólo aceptarían comprar los bonos con un descuento, lo que llevaría a que la tasa real subiera al entorno de 8%.

Sin embargo, para entusiasmo del Gobierno, resultó a revés: una alta demanda, a tal punto que se pagó por encima de la par, y el costo financiero real que pagará Caputo será de 5,8%,muy por debajo de las previsiones más optimistas.

Quedaba planteada la duda sobre si se el éxito de esa colocación se trataría de un caso aislado o si, efectivamente, Caputo podía confiar en la capacidad del mercado doméstico como proveedor de dólares para el pago de los vencimientos de deuda externa.

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Y este jueves, en su segundo test, el ministro obtuvo un resultado aun mejor que el anterior: le tomaron los u$s150 millones que ofrecía el gobierno, y a una tasa de 5,6%.

La confirmación del «riesgo kuka»

Este resultado no sólo es importante a nivel financiero, sino también político, porque es lo que le permite al gobierno sostener su argumento de que el «verdadero» riesgo país está en torno a 200 puntos y no a los 570 que se reflejan en el índice EMBI elaborado por el JP Morgan.

El propio Javier Milei, ante los financistas de Wall Street que lo escucharon durante la Argentina Week en Nueva York, fundamentó la idea. Comparó la tasa del bono que se ofrece en el mercado local -que vence en octubre de 2027, es decir coincidiendo con el mes de la próxima elección presidencial-, con la tasa de los bonos que vencen luego de esa fecha, cuando eventualmente podría haber un gobierno de diferente signo.

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La diferencia entre ambos es de más de 300 puntos básicos, y por eso Milei afirma que ese es el costo del «riesgo kuka». Las tasas que se pagan por la deuda corta implican que los inversores descuentan implícitamente que la economía argentina podría crecer a un ritmo de 8% anual, sostuvo el presidente.

Y comparó con el riesgo país para los bonos con vencimientos más lejanos, en los que el rendimiento implica un riesgo superior a 550 puntos.

«¿Qué significa eso? Que ahí aparece un margen mayor de incertidumbre sobre lo que pueda pasar políticamente después de este gobierno. En ese escenario, el mercado proyecta un crecimiento más moderado, del orden del 4% o 5% anual», sostiene Milei.

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¿Se puede sostener?

Ese argumento quedó ahora reforzado por el escenario de conflictividad global. El hecho de que Argentina pueda fondearse en dólares a una tasa más baja que la que regía antes del conflicto de Medio Oriente implica un mayor mérito, porque va a contramano de la suba de prima de riesgo que se observa en casi todos los mercados.

De hecho, si Caputo tuviera la posibilidad de tomar crédito en el mercado global, ya no le pedirían una tasa de 8,7%, como se calculaba en enero, sino que debería pagar en torno a 9,4%, como consecuencia de la suba de la tasa de referencia SOFR, más la suba del propio riesgo país argentino.

Es decir, el gobierno puede jactarse de estar ahorrándose un costo de 380 puntos gracias a su estrategia de aprovechar la liquidez en dólares del sistema financiero. La duda, en todo caso, es si esa disponibilidad de divisas se mantendrá a lo largo del año.

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En este momento, el Gobierno puede aprovechar el efecto generado por la ola de emisiones de deuda corporativa y provincial, que permitió la entrada de u$s10.000 millones en cuatro meses.

A juzgar por los dichos de Milei, que le pronosticó al presidente del BCRA, Santiago Bausili, que le saldrían «dólares por las orejas», queda claro que el gobierno mantiene la visión optimista. Sin embargo, para que el plan pueda continuar es necesario que se cumpla el objetivo de Caputo de que haya un traspaso «del colchón al banco» que capte, aunque sea, una porción de los u$s200.0000 millones ahorrados fuera del sistema.

Es un supuesto que todavía no está confirmado. De hecho, en enero se volvió a la «normalidad» en la demanda de dólares por parte del público minorista, que pidió u$s3.146 millones, de los cuales u$s2.203 millones que corresponden a compras de billetes verdes en el sistema bancario, mientras que el resto se explica por los gastos con tarjeta de crédito de los turistas argentinos en el exterior, las compras de productos y servicios online.

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ECONOMIA

La sideral cifra que pierde la economía argentina por los días feriados y fines de semana largos

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Los tres fines de semana largos en este comienzo de 2026 provocaron una pérdida de entre u$s1.800 y u$s2.000 millones a la economía en su conjunto. Para tener una idea: significan dos días enteros de producción del país.

Esa estimación surge de considerar las ganancias del turismo y el perjuicio de los demás sectores económicos, principalmente en los servicios de educación y salud, la industria y la construcción.

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La cuestión tiene especial trascendencia en un momento económico como el actual, donde tanto la industria como el comercio minorista atraviesan por un período recesivo.

Justamente, el comercio y, sobre todo, la industria son los rubros más perjudicados por el esquema de feriados XXL.

En los rubros de «Educación» y «Salud», a su vez, los días perdidos son irrecuperables.

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Un informe del Instituto de Economía (INECO) de la UADE pone énfasis en estos sectores, los más perjudicados. «El parate de los procesos productivos con los costos adicionales que deben afrontar las empresas, entre los que se incluyen el pago superior por los jornales en días feriados (en el caso de aquellos que decidan realizarlo) y los esfuerzos posteriores para recuperar los días que no se pudo producir».

Hasta el presidente Javier Milei dejó en claro que no es «fan» de la cantidad de fines de semana largos o feriados con fines turísticos que tiene Argentina, entendiendo que los mismos no tienen un efecto positivo real en la economía: «Si fuera cierto que generan empleo, hagamos carnaval todo el año, estemos de vacaciones todo el año», dijo en una ocasión cuando fue entrevistado en 2018 en su rol de economista. 

Antes incluso de ser candidato, Mieli marcaba que «es una falacia» afirmar que los fines de semana largos motorizan la economía, «porque lo que está gastando la gente en esos lugares, se está perdiendo de gastar en otro lado y eso genera caída de actividad y de empleo».

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Quiénes se benefician con los feriados extra largos

El reporte no excluye a las regiones del país y a los nichos a los que les sirven los feriados extra largos, pero que no llegan a compensar las pérdidas.

Los fines de semana largos y de los puentes turísticos ayudan a desarrollar la economía de los destinos turísticos y a combatir su estacionalidad: posibilitan tener visitantes durante momentos del año fuera de las temporadas altas tradicionales y permiten la creación de puestos de trabajos con mejores condiciones.

En general se trata de rubros que son dadores de servicios. Desde hotelería a guías turísticos y también los comercios de los lugares de destino.

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El drama de los sectores que pierden con los puentes

Enfrente de los rubros que ganan en los feriados largos están aquéllos que tienen quebrantos ya que la implementación de feriados puentes detiene la producción de las industrias y detiene a los comercios de las ciudades que son centros emisores, afectando a los costos y al empleo.

Lo mismo sucede con el trabajo de profesionales independientes (pierden días de trabajo autónomo) lo que termina repercutiendo en la economía global del país y en consecuencia en la calidad de vida de sus habitantes.

En un feriado largo, los choferes de Uber o quienes trasladan comida a través de las aplicaciones tienen menos trabajo y, por lo tanto, menores ingresos.

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En una economía con menos empleados formales y más cantidad de informales, la extensión de los feriados juega en contra.

Costos imposibles de afrontar para pequeños comerciantes

Con relación al costo, el informe de la UADE dice que afrontar las cargas laborales correspondientes a la remuneración de los días feriados puede ser una carga desmesurada, difícil de poder asumir para comerciantes de regiones no turísticas.

«La industria manufacturera es la más afectada, al igual que el sector de la construcción. En tanto, los bancos, el comercio mayorista y minorista, y servicios como la educación y la salud también figuran en la lista de los principales perdedores«, agrega el informe.

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«Analizando globalmente la economía del país, es posible indicar que en los feriados o puentes podría producirse un efecto compensación entre sectores económicos. En medio del actual ciclo económico, perder días de producción por feriados es perjudicial para las industrias y economías», concluye el trabajo técnico.

La conclusión del informe es que la extensión de fines de semana largos en el calendario nacional afecta positivamente a la actividad turística y negativamente a los sectores productivos.

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ECONOMIA

Las acciones de Atmus Filtration se disparan tras su inclusión en el S&P SmallCap 600 Por Investing.com

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Investing.com — Las acciones de subieron un 4,6% en las operaciones fuera de horario del jueves tras el anuncio de que la compañía se unirá al índice .

S&P Dow Jones Indices anunció que Atmus Filtration Technologies reemplazará a en el S&P SmallCap 600 con efecto antes de la apertura de las operaciones el jueves 9 de abril. El cambio se produce tras la adquisición de Air Lease Corp por parte de Sumitomo Corporation & Consortium, que se espera que se complete pronto pendiente de las condiciones finales de cierre.

La inclusión en un índice suele impulsar las ganancias de las acciones, ya que los fondos pasivos que siguen el índice de referencia están obligados a comprar acciones de las empresas recién añadidas. Tanto Atmus Filtration Technologies como Air Lease Corp operan en el sector Industrial.

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El cambio en el índice entrará en vigor antes de la apertura de los mercados el 9 de abril de 2026.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.

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En febrero, la producción de pétroleo se mantuvo en niveles récord por el boom de Vaca Muerta

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En febrero, la producción de pétroleo se mantuvo en niveles récord por el boom de Vaca Muerta

El yacimiento de Vaca Muerta sostuvo niveles récord de producción de petróleo y gas en febrero, en un escenario internacional marcado por la volatilidad de los precios energéticos debido a la guerra en Medio Oriente entre Estados Unidos e Irán. Según el informe del sector oil & gas elaborado por RICSA ALyC, Argentina alcanzó una producción de 874.000 barriles diarios de crudo, un incremento interanual del 15,9%, afianzando su posición como proveedor seguro en la región.

El reporte indica que Vaca Muerta representa el 68% de la extracción nacional de petróleo y el 56% del gas, con 4.470 pozos activos. La Cuenca Neuquina concentra el 77,4% del volumen nacional, mostrando una expansión del 30,4% frente al año anterior. Este crecimiento ocurre mientras el contexto global presenta incertidumbre, con el conflicto en Medio Oriente impactando directamente en los precios internacionales de la energía.

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La reciente escalada entre Estados Unidos e Irán llevó el valor internacional del Brent a superar los 100 dólares por barril, una marca que no se veía desde 2022. Los mercados reaccionaron ante la posibilidad de interrupciones en el abastecimiento por el bloqueo del estrecho de Ormuz, zona por donde transita el 20% del petróleo mundial.

La inestabilidad internacional generó un efecto directo sobre la cotización del crudo. El Brent escaló hasta 119 dólares por barril tras los ataques en la región, mientras el West Texas Intermediate (WTI) también registró subas importantes.

Buques de carga en el Golfo, cerca del Estrecho de Ormuz, visto desde el norte de Ras al-Jaima (REUTERS)
Buques de carga en el Golfo, cerca del Estrecho de Ormuz, visto desde el norte de Ras al-Jaima (REUTERS)

El informe de RICSA ALyC destaca que Argentina consolida su rol como potencia energética regional gracias al desarrollo de recursos no convencionales en Vaca Muerta. “El país se posiciona como un proveedor seguro y confiable en un momento en que los mercados internacionales buscan alternativas para reducir la dependencia de Medio Oriente”, explican. El shock de precios mejora la competitividad de las exportaciones argentinas y abre oportunidades para avanzar en proyectos como el Gas Natural Licuado (GNL), destinados a abastecer tanto a Asia como a Europa.

La guerra en Medio Oriente, iniciada a principios de marzo de 2026, provocó ataques a instalaciones petroleras y bloqueos en rutas estratégicas. Analistas advierten que, si el cierre del estrecho de Ormuz persiste, los precios podrían escalar hasta los 150 dólares por barril. Por el momento, la Agencia Internacional de Energía (AIE) dispuso la liberación de 400 millones de barriles de las reservas estratégicas para estabilizar los mercados, aunque estas medidas solo brindan alivio temporal.

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El contexto internacional también afecta el precio del gas natural, con subas superiores al 40% en Europa debido a la paralización de la producción en Qatar y bloqueos en el Golfo Pérsico. El informe de explica que la fortaleza de Vaca Muerta permite a Argentina sostener la producción y aprovechar la demanda global en alza, en especial ante un escenario donde los principales exportadores de Medio Oriente redujeron su oferta por ataques y restricciones logísticas.

En el plano local, la expansión de Vaca Muerta y la Cuenca Neuquina se traduce en una mayor oferta de energía, tanto para el mercado interno como para la exportación. El crecimiento del 30,4% en la cuenca neuquina y el desarrollo continuo de pozos reflejan la capacidad argentina para responder a la demanda internacional. El país busca acelerar proyectos de infraestructura para aumentar la capacidad de transporte y procesamiento, con el objetivo de capitalizar el contexto global.

El sector energético argentino enfrenta el desafío de consolidar estos avances con inversiones sostenidas y marcos regulatorios estables, en medio de la competencia internacional por captar mercados ante la incertidumbre geopolítica. La posibilidad de posicionar al país como proveedor estratégico para Asia y Europa, especialmente en GNL, depende de la continuidad del crecimiento en Vaca Muerta y la capacidad de mantener la producción en niveles récord, como ocurrió durante febrero.

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La coyuntura internacional, dominada por la guerra en Medio Oriente y la volatilidad de los precios, configura un escenario de desafíos y oportunidades para el sector energético argentino. La producción récord de Vaca Muerta y el fortalecimiento de la Cuenca Neuquina consolidan a Argentina como un actor relevante en el mercado global de hidrocarburos en un momento de alta demanda y reconfiguración de los flujos comerciales.



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