El gasto público descendió 5,1 puntos porcentuales del PBI entre 2023 y 2025, alcanzando el 14,4% del Producto. Este nivel representa el registro más bajo de la última década y equivale a una reducción cercana al 25% respecto al gasto del año anterior.

Según el análisis de Fundación Libertad, el ajuste fiscal impulsado por el actual gobierno se enfocó especialmente en partidas ajenas a las políticas de ingresos y prestaciones sociales. La obra pública fue la más afectada, al caer 1,24% del PIB, situándose cerca de mínimos históricos.

Las prestaciones sociales no contributivas, excluyendo jubilaciones, pensiones, Asignación Universal por Hijo (AUH) y asignaciones familiares, retrocedieron 1,12% del PIB. Los subsidios económicos —que abarcan energía y transporte— pasaron a representar cerca del 1% del PIB, la mitad del nivel registrado en 2023.

Los salarios públicos y las transferencias corrientes a provincias y universidades reflejaron caídas parecidas, de aproximadamente 0,7% del PIB cada una.

En contraste, las jubilaciones y pensiones aportaron solo una reducción de 0,13% del PIB. Sin embargo, su valor real se encuentra por debajo del de años anteriores. La única partida que exhibió crecimiento real fue la de asignaciones familiares y AUH, que se incrementaron 0,22 puntos porcentuales del PIB.

Considerando valores constantes de diciembre de 2025, los fondos para AUH y asignaciones familiares crecieron de 8,3 billones de pesos en 2023 a 10 billones en 2025, lo que implica un alza real cercana al 20%.

La caída de los subsidios económicos se mantuvo sostenida durante los dos últimos años. Fundación Libertad señaló que la suma destinada en 2025 llegó al 1% del PIB, por debajo del 1,4% de 2024 y casi la mitad del 2% de 2023. Entre 2020 y 2023, los subsidios superaron el 2% del PIB.

En este lapso reciente, los subsidios energéticos bajaron hasta representar alrededor del 0,6% del PIB y los referidos al transporte disminuyeron hasta el 0,3%, cerca de la mitad en solo dos años.

La composición del gasto público muestra transformaciones notables. El peso de las partidas sociales —jubilaciones, asignaciones familiares, AUH y pensiones— aumentó desde poco más del 54% del total del gasto en 2023 hasta alcanzar el 66% en 2025.

En paralelo, los recursos asignados a transferencias corrientes y obra pública se redujeron de forma considerable.

El rediseño en la distribución del gasto público refleja un cambio de prioridades: la protección social gana centralidad, mientras se recortan recursos para subsidios, obras y transferencias a provincias y universidades.

Fundación Libertad destaca que esta nueva estructura marca el inicio de una etapa fiscal caracterizada por la menor participación de partidas alejadas de los beneficios sociales.

De acuerdo también a un informe de Analytica, en 2025 el gasto público se mantuvo en mínimos históricos, con una variación anual leve que fue de apenas 0,1% una vez descontada la inflación.

Los mayores aumentos del gasto se concentraron en las transferencias corrientes a las provincias, que crecieron un 22%, impulsadas principalmente por las erogaciones asociadas al cumplimiento de la medida cautelar 1864/2022 a favor de la Ciudad de Buenos Aires, cuya ejecución comenzó en septiembre de 2024. También se registró un incremento en el gasto en bienes y servicios, con una suba del 14,2%.

El gasto en asignaciones familiares y por hijo registró un incremento del 12%. Este aumento se atribuye principalmente al crecimiento de la Asignación Universal por Hijo (AUH), que subió un 18,9%. En contraste, las asignaciones familiares presentaron un alza del 2%.

Desde el inicio del gobierno de Javier Milei, esta partida muestra una tendencia ascendente, lo que se refleja en el poder adquisitivo de los beneficiarios. Según el economista Nadin Argañaraz, la AUH duplicó su capacidad de compra en los últimos dos años y sus destinatarios experimentaron el mayor aumento en el ingreso real.

El mercado cambiario atraviesa un comienzo de año marcado por la calma. En enero, el precio del dólar mostró una tendencia a la baja y consolida un escenario de estabilidad que ya lleva varias semanas.

Este contexto, que contrasta con otros arranques de año más volátiles, alimenta las proyecciones de economistas que ven posible que esta dinámica se extienda a lo largo de todo el año.

Esto quedó reflejado en un relevamiento internacional que reúne las estimaciones de 40 analistas de bancos y consultoras, tanto locales como del exterior. De acuerdo con ese informe, algunos especialistas consideran que el billete estadounidense podría cerrar el año en torno a los $1.500 como valor piso, un nivel que implicaría un ajuste muy moderado frente a la inflación esperada.

El escenario cambiario y las proyecciones más optimistas

El precio del dólar se encontró a la baja en enero y siguió cayendo en febrero, reforzando la estabilidad cambiaria que existe en el mercado desde hace varias semanas, por lo que, para los economistas más optimistas, este escenario puede mantenerse durante todo el año, según un relevamiento mundial publicado a fines de enero, entre 15 analistas de bancos y consultoras locales y del exterior.

Es decir, algunos expertos consideran que la divisa norteamericana puede cerrar el 2026 en torno a los $1.500 como piso. Este dato se desprende del último informe de FocusEconomics, donde un grupo de economistas considera que el billete estadounidense seguirá calmo, por el ingreso de capitales provenientes de exportaciones, emisiones de deuda de empresas y entrada de divisas por la vía de inversiones.

Hoy el precio del tipo de cambio mayorista se encuentra en torno a los $1.432, por lo que marca un descenso de 2,25% en el lapso de un mes y, para algunos analistas argentinos, «apenas» podría subir alrededor de un 12% en todo el año, debido a que consideran que puede llegar a diciembre a un nivel cercano a los $1.600.

Por lo que el incremento que afrontaría durante todo el año, según estos expertos, sería bastante inferior a la inflación prevista, que es de 24% para todo el 2026, según el informe mundial.

La tranquilidad cambiaria actual se vincula con el debut del nuevo esquema de bandas de flotación del tipo de cambio, que, desde enero, ajusta mes a mes por la inflación medida dos meses atrás (t-2), algo que le quitó presión al Banco Central.

A ello se le sumó el compromiso del Gobierno de comprar reservas y las distintas gestiones realizadas para cubrir los vencimientos de deuda, como nuevas emisiones de títulos y créditos del exterior.

El menor precio para el dólar en 2026

Los analistas que integran el grupo más optimista explican sus previsiones a partir de un escenario de estabilidad política y financiera, acompañado por un flujo constante de divisas. La expectativa es que el Gobierno logre sostener el ingreso de dólares a través de exportaciones, colocaciones de deuda corporativa y un mayor atractivo para las inversiones.

Los expertos con estimaciones de precio de dólar más bajo son Barclays Capital, con $1.335, un valor inferior al actual. Le siguen Pezco Economics ($1.482), JP Morgan ($1.500), y las consultoras nacionales Quantum Finanzas de Daniel Marx ($1.610), Econométrica ($1.610), Banco Galicia ($1.620) y Moodys Analytics, que proyecta un tipo de cambio mayorista de $1.645 para fines de diciembre.

De hecho, la mitad de los expertos considera que el billete estadounidense finalizará el año por debajo de los $1.700. Cabe recordar que el Presupuesto 2026, aprobado por el Congreso de la Nación a fines del año pasado, contempla un tipo de cambio de $1.423 a diciembre próximo. Por ende, las proyecciones más optimistas se ubican más cerca de ese nivel.

Llenar el changuito del supermercado volvió a reflejar en enero diferencias marcadas según la provincia: un relevamiento privado mostró que el costo de una canasta representativa de alimentos y bebidas subió con ritmos desiguales en el país y dejó al descubierto brechas concretas en el gasto mensual de las familias.

El informe elaborado por Analytica describió al changuito federal como una selección de productos de supermercado representativos del consumo de la clase media en alimentos y bebidas, diseñada para reflejar una compra mensual típica de una familia integrada por dos adultos y dos menores. La consultora explicó que la canasta utilizó exactamente los mismos productos, con igual marca y presentación, para asegurar comparabilidad entre provincias. También señaló que la metodología priorizó primeras marcas y consumos básicos, con cantidades que replicaron un patrón mensual.

Durante enero, las mayores subas del changuito se registraron en Chubut y Entre Ríos, con incrementos del 3%, seguidas por el interior de la provincia de Buenos Aires, que mostró una variación del 2,9%. En el extremo opuesto, La Rioja presentó un aumento del 1,1%, mientras que Catamarca registró la menor suba del período, con un 0,9%. Estas diferencias marcaron un mapa de variaciones regionales dentro de un mismo mes.

Al interior de la canasta, el relevamiento destacó incrementos generalizados en varios productos. El aceite de girasol mostró subas que oscilaron entre el 3% y el 5% en la mayoría de las provincias. Córdoba registró un aumento más moderado del 1,9%, mientras que Santa Cruz mostró una variación del 2,4%. Otro producto con incrementos extendidos fue la hamburguesa, cuyos precios subieron entre el 4% y el 7% en todo el país. En la misma línea, las salchichas registraron aumentos de entre el 2% y el 4%, aunque con menor intensidad relativa.

El precio de la docena de huevos se mantuvo sin cambios en la mayoría de las jurisdicciones. La excepción se dio en la Ciudad de Buenos Aires, donde el valor mostró una baja del 1,3%. Este movimiento contrastó con el comportamiento de otros alimentos incluidos en la canasta y evidenció variaciones puntuales dentro de la estructura de precios.

En términos absolutos, el changuito más costoso se ubicó en Santa Cruz, con un valor de $911.587. Le siguieron otras provincias patagónicas: Chubut alcanzó los $903.640, Tierra del Fuego llegó a $891.399, Río Negro registró $887.034 y Neuquén mostró un total de $867.078. En el otro extremo, las compras más económicas se localizaron en Misiones, con $798.252; La Rioja, con $807.716; y Chaco, con $808.958. La dispersión de valores reflejó diferencias regionales significativas en el acceso a bienes de consumo básicos.

Al comparar los precios con el cierre de diciembre, el informe indicó que Formosa presentó el mayor aumento absoluto, con una suba de $30.481. Tierra del Fuego registró un incremento de $30.414 y Chubut mostró una variación de $27.065. En contraste, varias provincias registraron reducciones nominales: La Rioja bajó $55; Salta, $941; Corrientes, $1.879; Catamarca, $2.295; San Juan, $5.373; y Misiones, $16.849. Estos movimientos mostraron trayectorias diversas dentro del mismo período.

Analytica vinculó la dispersión de precios con el costo de vida regional. El informe señaló que la Patagonia concentró los changuitos más caros y, al mismo tiempo, registró salarios promedio más elevados dentro del sector privado formal. Santa Cruz encabezó el ranking de canastas más costosas y ocupó el segundo lugar en remuneraciones privadas, detrás de Neuquén. Bajo ese marco, la ponderación promedio del costo del changuito sobre la suma de dos salarios privados registrados en la región patagónica alcanzó el 15,7%, lo que implicó un aumento de 0,1 puntos porcentuales respecto del mes anterior.

La situación contrastó con el noreste argentino. Allí, los precios de la canasta resultaron más bajos, pero los salarios promedio también se ubicaron en niveles inferiores. En consecuencia, el costo del changuito representó el 29,7% de la suma de dos salarios privados registrados. Pese a esa proporción más elevada, el ratio mostró una mejora de 0,5 puntos porcentuales frente al mes previo. El informe indicó que este resultado coincidió con la Encuesta Nacional de los Hogares de 2017/18, que registró una mayor participación del gasto en alimentos y bebidas dentro del presupuesto familiar de las provincias del norte.

El relevamiento se elaboró a partir de precios online y mantuvo una canasta única para todas las jurisdicciones. Analytica remarcó que cada producto conservó la misma marca y el mismo tamaño de empaque en todas las mediciones, lo que permitió evaluar variaciones territoriales bajo un criterio uniforme.

La publicación del informe coincidió con una semana marcada por el seguimiento de indicadores de precios. El IPC CABA registró una suba del 3,1%, dato que sumó referencia a la evolución inflacionaria. En tanto, este martes se conocerá el índice nacional del Indec, luego de la polémica generada por la no difusión del nuevo indicador y la renuncia de su titular, Marco Lavagna. En ese contexto, los resultados del changuito federal aportaron una medición adicional sobre el comportamiento de alimentos y bebidas en distintas regiones del país.