ECONOMIA
Luis Caputo quiere tus dólares del colchón y este es su plan para conseguirlos

El primer objetivo de Luis Caputo está logrado: todos en el mercado están hablando de la dolarización endógena y quedó disimulado el intento fallido que se había hecho a fines del año pasado para que los argentinos empezaran a usar el dólar en sus transacciones cotidianas.
Lo que falta ahora, claro, es que los anuncios -que, al decir del ministro «van a sorprender»- sean también efectivos como para convencer a los argentinos de que usen los dólares del colchón. Según se estima en el sistema financiero, los argentinos tienen activos por unos u$s350.000 millones, de los cuales hay unos u$s200.000 que se encuentran en cajas de seguridad.
Naturalmente, esos ahorros no rinden interés y, salvo por un porcentaje pequeño que se pueda utilizar para transacciones inmobiliarias, no hacen ningún aporte a la economía. Es una situación que sorprende y escandaliza a todos: desde Kristalina Georgieva en la última conferencia del FMI hasta Cristina Kirchner, que retoma el asunto en cada discurso sobre la «economía bimonetaria».
Ese objetivo de que los argentinos se desprendan voluntariamente de sus dólares ha sido intentado sin éxito, ya sea con medidas de incentivo o con argumentos políticos. Fracasaron operaciones de miedo en las redes sociales en las que se alertaba sobre apertura de cajas de seguridad bancarias; también encontraron escaso eso las recomendaciones de analistas que explicaban la pérdida de poder adquisitivo que significa guardar dólares en la casa. El año pasado, ante una inflación de 117%, los ahorristas de dólares vieron caer un 40% en su poder de compra.
Pero no hubo caso. Ni lo lograron ni Cristina Kirchner obligando en público a sus ministros a pesificar sus ahorros ni Javier Milei habilitando a los consumidores a pagar en dólares con transferencia o con tarjeta de débito.
Dólar del colchón: duro de sacar
¿Por qué esta vez sería distinto? Hay economistas que sostienen que, si están los incentivos adecuados, los argentinos podrían acostumbrarse a pagar con dólares. Básicamente, si les resulta más barato que hacerlo en pesos. Pero claro, además se necesita una seguridad de que no habrá devaluación.
Por eso están también quienes recuerdan que la confianza es el factor fundamental. Y que si hay un indicador que refleja esa confianza es el nivel de los depósitos bancarios en dólares. Cuando se produjo el colapso de la convertibilidad, en 2001, ese monto era de unos u$s45.000 millones. En la post convertibilidad se recuperaron lentamente llegaron u$s15.000 millones antes de que Cristina implantara el «cepo» en 2011. A partir de allí se produjo una salida que los llevó a un mínimo de u$s6.000 millones en 2014. Ya en la gestión macrista se produjo una recuperación hasta u$31.000 millones, pero bajó bruscamente cuando perdió las PASO y el nivel ya rondaba los u$s20.000 cuando asumió Alberto Fernández.
Cuatro años después, Milei asumió con u$s14.000 millones en el sistema bancario, y gracias a la estabilización cambiaria y al «anabólico» del blanqueo de capitales se llegó a un pico de u$s33.000 millones. Pero esa medida tenía efecto acotado, como quedó demostrado por el «efecto goteo» de los depósitos, que en este año cayeron debajo de los u$s29.000 millones.
En el mercado se interpretaba esa caída como una señal de pérdida de confianza en el modelo económico, sobre todo por la acelerada pérdida de reservas y las presiones para abandonar el esquema de «crawling peg».
Lo que sorprendió a los analistas -y es motivo de festejo para Caputo- es que, después de levantado el cepo no sólo no hubo una caída de depósitos sino que hasta se produjo una recuperación. En las primeras siete ruedas del nuevo dólar flotante, los depósitos bancarios aumentaron u$s1.154 millones.
Luis Caputo busca seducir a los ahorristas
Cuantos más dólares hay en el sistema bancario, más dólares se suman a las reservas del Banco Central, ya sea por concepto de encajes como por los préstamos en dólares que dan los bancos y que se transforman en oferta de divisas.
Es por eso que a Caputo le interesa no solo que los argentinos usen sus dólares del colchón, sino que, además, lo hagan por los canales formales, dado que eso ayudará a que el Central siga acumulando reservas.
En el fondo, esa es la motivación principal de Toto y su equipo para buscar la «dolarización endógena»: lo que más pesa no es la cuestión ideológica de favorecer la competencia de monedas, sino la necesidad de obtener una nueva inyección de reservas para el BCRA.
El blanqueo del año pasado fue un éxito, con su ingreso de u$s22.000 millones, pero se trata de un evento que no puede repetirse en el corto plazo, y cuyo efecto ya ingresó en su fase final. Fue por eso que se debió apurar el acuerdo con el FMI, que trae un alivio de corto plazo, pero también impone condiciones —sin ir más lejos, la consecución de reservas por u$s4.400 millones antes de mitad de año—.
La interpretación que están haciendo los economistas es que la inyección de dólares que el gobierno fue efectiva para restablecer el clima de estabilidad, pero que en algún momento —más específicamente, después de las elecciones legislativas de octubre— empezará a dar señales de agotamiento. A futuro hay un exigente calendario de pagos, y en los debates entre economistas ya se especula sobre la necesidad que tendrá Caputo de salir a buscar crédito al mercado internacional.
Claro, para ello es necesario que el índice de riesgo país baje hasta un nivel que torne pagables las tasas de interés, algo que hoy, con más de 700 puntos, no aparece como algo factible.
El doble filo del «ancla monetaria»
Es ahí cuando la «dolarización endógena» aparece como un componente necesario para que el plan económico funcione. El gobierno se convenció de que, para que el mercado confíe —es decir, para que el tipo de cambio siga estable, suban los bonos, caiga el riesgo país y haya más depósitos bancarios en dólares— tiene que mostrarse inflexible en su promesa más arriesgada: la de no comprar dólares hasta que la cotización caiga al piso de la banda de flotación.
Cree que si interviniera, de inmediato, promovería una volatilidad cambiaria que se contagiaría a la inflación.
La fundamentación técnica del plan fue explicada por Federico Furiase, el ideólogo del plan de «las tres anclas» -fiscal, monetaria y cambiaria-. Su argumento es que la única forma de que la inflación baje es con una estricta política monetaria que «cierre la canilla» de pesos. Si el BCRA se pusiera a comprar dólares ahora, estaría inyectando pesos que no necesariamente son demandados por la economía.
Es también por eso que le resta gravedad al hecho de que, en las últimas licitaciones, el Tesoro no haya logrado el «rolleo» de la deuda que vence. El argumento es que si un banco prefiere recuperar liquidez antes que cambiar un bono viejo por un bono nuevo, es porque necesita los pesos para darles crédito a sus clientes. Es decir, un aumento en la monetización de la economía por motivos genuinos y no forzado por el BCRA.
¿Y si el dólar nunca toca el piso?
Ese argumento ha recibido críticas y manifestaciones de preocupación por parte de los economistas. La principal es cómo hará el Central para aumentar sus reservas si nunca compra dólares, porque es perfectamente factible que el tipo de cambio nunca toque el piso de la banda de flotación.
Los funcionarios del equipo de Caputo no niegan que esa situación pueda darse. Y es por eso que aparece sobre el tapete una jugada audaz: que los dólares no entren por la vía del BCRA sino del ARCA.
No por casualidad, desde que el ministro de economía hizo su anuncio, la principal especulación del mercado apunta a que habrá beneficios fiscales para quienes hagan transacciones en dólares.
Primero, se filtró el dato de que en las próximas medidas no solo trabaja el equipo económico, sino también técnicos del ARCA. Pero, sobre todo, están los antecedentes de los últimos intentos fallidos por promover la dolarización.
¿Impuestos más baratos?
Los analistas creen que lo que se viene es la exoneración del «impuesto al cheque» cuando la operación se haga en dólares. Y también darles a los pequeños contribuyentes la posibilidad de cancelar su deuda fiscal con billetes verdes, con un descuento.
«Ofrecer el pago de impuestos en dólares para las personas humanas pero con incentivos fiscales. Esto debería ir por decreto porque no está legalizado el dólar», arriesga Alfredo Romano, director de una de las más influyentes consultoras financieras. Agrega, además, que tras las elecciones debería aprobarse una ley que haga al dólar una moneda de curso legal.
Mientras tanto, se intensificaron las versiones sobre un abaratamiento a corto plazo en las compras del mercado automotor, vinculado a que los pagos sean efectuados en dólares.
También, en el ámbito agropecuario, se está hablando sobre la posibilidad de que los exportadores puedan recibir y mantener directamente su cobro en moneda estadounidense sin la obligación de liquidar primero en el mercado cambiario oficial. Es decir, en lugar de tener que acudir al mercado único de cambios, vía Banco Central, la liquidación podría ser directa entre privados.
De momento, son medidas que generan expectativas. ¿Alcanzará para que los miles de argentinos que se apegan a la ley de Gresham cambien su actitud y se desprendan de la moneda fuerte? Es lo que está por verse, pero Caputo sabe que de ello depende la sostenibilidad a largo plazo de su programa.
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ECONOMIA
Diciembre paga en dólares: qué empresas top reparten dividendos y en qué fechas exactas

El cierre del año siempre concentra un nivel de ruido mayor al habitual en los mercados. Se recalibran carteras, aparecen ventas tácticas por temas impositivos, se ajustan posiciones en bonos y los grandes jugadores reacomodan estrategias para el año siguiente. En medio de ese clima, diciembre trae un beneficio que suele ser pasado por alto y se trata de los dividendos, esos pagos en dólares que acreditan determinadas empresas entre sus accionistas.
Para quienes invierten desde Argentina mediante CEDEARs, el impacto es más interesante todavía. Cada dividendo se cobra en la moneda dura original -dólar CCL-. Esto significa que, sin hacer ningún movimiento, los inversores reciben un flujo que combina ingreso pasivo y cobertura cambiaria.
Y es que en un país donde la volatilidad puede modificar retornos en cuestión de horas, este tipo de acreditaciones ayudan a equilibrar portafolios y a sumar dólares sin vender ni rotar posiciones.
Es por esto que se vuelve preciso repasar cuáles son las empresas que pagarán y en qué monto lo harán. Lo notable es que diciembre no solo trae a las empresas tradicionales que todos los años distribuyen ganancias, sino que además incluye sectores muy distintos como tecnología, minería, agroindustria, banca internacional y consumo masivo.
Fechas y montos de los dividendos en diciembre: empresas, pagos y calendario
El reciente trabajo de Adcap destaca como el lunes 1 de diciembre, Bunge Global (BNG) acreditará un dividendo de u$s0,70 por acción. Se trata de una de las compañías agrícolas más relevantes del planeta, con un rol clave en molienda, elaboración de aceites, trading global de granos y logística internacional.
Su negocio depende fuertemente de los precios internacionales de soja, maíz y derivados, y en años donde los márgenes industriales se amplían suele ofrecer dividendos relativamente atractivos.
El calendario continúa más adelante con un día cargado, el lunes 15 de diciembre. Esa jornada se acreditarán varios pagos. El más seguido por el mercado internacional es el de Alphabet (GOOGL), la empresa matriz de Google. La firma distribuye u$s0,21 por acción, un monto pequeño si se lo compara con otras compañías, pero relevante para un gigante tecnológico que durante años evitó pagar dividendos para reinvertir todo su capital en crecimiento, infraestructura, inteligencia artificial, plataformas y servicios.
Alphabet gana dinero con publicidad, nube, Android, YouTube y un ecosistema cada vez más ancho. Su política de dividendos es relativamente nueva, por lo que cada pago es observado por el mercado como señal sobre su madurez financiera y la etapa en la que está ingresando.
Ese mismo 15 de diciembre se acreditará el dividendo de Goldman Sachs (GS), por u$s0,04 por acción. A simple vista parece un monto menor, pero conviene recordar que los bancos de inversión no se caracterizan por dividendos altos sino por recompras agresivas de acciones y grandes rentabilidades por capital empleado.
Goldman es un símbolo de Wall Street, con actividades que abarcan banca corporativa, asesoramiento financiero, gestión de activos y operaciones institucionales.
El tercer pago del día será el de Agnico Eagle Mines (AEM), que distribuirá u$s0,40 por acción. Esta minera canadiense especializada en oro es una de las principales del mundo y suele ser elegida como cobertura contra inestabilidad macroeconómica, recesiones o pérdida de valor del dólar.
Su producción se distribuye entre Canadá, México, Finlandia y otras regiones, y su política de dividendos es históricamente estable.
El martes 16 de diciembre, el turno será del ETF SPDR Dow Jones Industrial (DIA), que abonará u$s0,02 por acción. Aunque el monto es bajo, el atractivo está en lo que representa. Este fondo replica el índice Dow Jones, uno de los más antiguos y simbólicos del mundo.
Quien lo tiene en cartera recibe una especie de «canasta» que refleja la evolución de grandes compañías industriales y multinacionales.
El jueves 18 de diciembre aparece uno de los pagos más interesantes del mes. Qualcomm (QCOM) pagará u$s0,89 por acción, un rendimiento elevado para el sector tecnológico. Qualcomm es una de las empresas más influyentes en el universo de chips, conectividad móvil y estándares de telecomunicaciones. Produce componentes clave para smartphones, infraestructura 5G y dispositivos de IoT.
Su política de dividendos es sólida y estable, lo que la vuelve atractiva para quienes buscan combinar tecnología con flujos de caja previsibles.
Tras ese pago importante, el calendario avanza hacia el viernes 26 de diciembre, una fecha cargada de acreditaciones. La primera será la de Nvidia (NVDA), con u$s0,01 por acción. El monto es simbólico, casi testimonial, pero el valor estratégico está en la empresa.
Es la reina absoluta del mercado de inteligencia artificial, centros de datos y placas gráficas.
Su acción se convirtió en la favorita del mercado internacional durante los últimos años, con una capitalización que supera la de la mayoría de los países del mundo. Aunque su dividendo es mínimo, su crecimiento compensa cualquier otra consideración para quienes están pensando en largo plazo.
Ese mismo 26 de diciembre también pagará Bank of America (BA.C), con un dividendo de u$s0,28 por acción. A diferencia de Goldman Sachs, que opera en banca de inversión, Bank of America está enfocado en banca comercial tradicional, precisamente préstamos, tarjetas, depósitos, hipotecas y servicios para empresas.
En la misma jornada se acreditará el pago de Arcos Dorados (ARCO) por u$s0,06 por acción. Esta empresa es la mayor franquiciada de McDonald’s del mundo y opera en toda América Latina. Su negocio está directamente vinculado al consumo masivo, la gastronomía y las tendencias de hábitos alimenticios en la región.
Por qué los dividendos en dólares son clave para inversores argentinos
Cobrar dividendos siempre es atractivo, pero para un inversor argentino lo es aún más. El motivo principal es que se acreditan en dólares.
Además, este tipo de ingresos permite sostener una estrategia de largo plazo sin necesidad de vender activos.
El inversor puede cobrar flujos en dólares y al mismo tiempo mantener su exposición a empresas que considera valiosas. Para quienes recién empiezan, entender que hay formas de generar ingresos sin salir de las posiciones abre puertas a estrategias más sofisticadas como la reinversión automática, acumulación de CEDEARs o diversificación sectorial a partir de los flujos recibidos.
En un mismo mes se cruzan empresas que fabrican chips, bancos internacionales de primer nivel, mineras, agroindustrias, fondos que replican índices históricos y franquicias gastronómicas.
La mezcla permite que cualquier inversor, incluso uno nuevo, pueda entender cómo diferentes sectores reparten ganancias, qué tan generoso es cada uno y cómo se comportan las políticas de dividendos dependiendo del tipo de actividad.
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ECONOMIA
Vaca Muerta: el consorcio Southern Energy firmó un acuerdo millonario con la alemana SEFE

Southern Energy, la empresa conformada por PAE, YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG para exportar el gas de Vaca Muerta desde Río Negro por medio de barcos licuefactores, anunció un acuerdo muy importantes con SEFE Securing Energy for Europe.
Ambas acordaron un compromiso para la venta de 2 millones de toneladas anuales de GNL durante ocho años, una operación que, por su volumen y extensión, se perfila como la mayor exportación de este recurso desde Argentina hacia el mundo.
“La operación sería la mayor venta de GNL desde Argentina al mundo en términos de volumen y de plazo”, destacaron desde el consorcio local.
El contrato, rubricado por Rodolfo Freyre, presidente de Southern Energy, y Frédéric Barnaud, director comercial de SEFE, establece que los envíos comenzarán a fines de 2027, coincidiendo con la entrada en funcionamiento del “Hilli Episeyo”, el primero de los dos buques de licuefacción que Southern Energy instalará en el Golfo San Matías, en la provincia de Río Negro.

Este acuerdo marco, conocido como “Heads of Agreement”, prevé que la implementación definitiva de los términos pactados se concrete en los próximos meses mediante un contrato final de compraventa.
El impacto económico de la operación es considerable: las exportaciones podrían superar los USD 7.000 millones a lo largo de la vigencia del acuerdo, siempre en función de la evolución de los precios internacionales. Este flujo de divisas representa una fuente genuina de ingresos para Argentina y, al mismo tiempo, una contribución significativa a la seguridad energética del continente europeo.
El volumen comprometido equivale a más del 80% de la capacidad de producción del “Hilli Episeyo” —que puede procesar hasta 2,45 millones de toneladas anuales de GNL— y supera el 30% de la capacidad conjunta de los dos buques de licuefacción que Southern Energy prevé operar, cuya producción total alcanzará los 6 millones de toneladas anuales.

La firma del acuerdo contó con la presencia de figuras clave del sector energético: Marcos Bulgheroni, Group CEO de PAE; Santiago Martínez Tanoira, vicepresidente ejecutivo de Gas y Energía de YPF; Horacio Turri, vicepresidente ejecutivo y director ejecutivo de Exploración y Producción de Pampa Energía; Martín Rueda, director general de Harbour Energy en Argentina; y Federico Petersen, director comercial de Golar LNG.
Rodolfo Freyre, presidente de Southern Energy, destacó la relevancia estratégica del convenio al afirmar que “el acuerdo firmado con SEFE constituirá la primera venta a gran escala de LNG desde Argentina y representa un hito para el desarrollo futuro de las reservas de gas natural de Vaca Muerta. Estamos orgullosos en dar este primer paso en el mercado mundial de GNL con un jugador de reconocimiento internacional como SEFE”.
Por su parte, Frédéric Barnaud, director comercial de SEFE, subrayó el valor de la diversificación y la cooperación internacional: “El primer acuerdo de GNL de SEFE con un proveedor sudamericano no sólo contribuye a la diversificación geográfica de nuestra cartera, sino que también fortalece la seguridad energética de Europa. Nos complace acompañar a Argentina en su camino para convertirse en un exportador mundial de GNL. Esto también le brinda a SEFE una valiosa oportunidad para continuar su colaboración con el equipo del Hilli Episeyo mientras se traslada de Camerún hacia Argentina”.
Southern Energy (SESA) está conformada por PAE (30%), YPF (25%), Pampa Energía (20%), Harbour Energy (15%) y Golar LNG (10%). Su objetivo es posicionar al país como un nuevo proveedor en el mercado mundial de GNL a partir de 2027 y para eso anunció una inversión de más de USD 15.000 millones para exportar GNL a lo largo de 20 años de operación de dos buques de licuefacción que serán instalados en el Golfo San Matías, provincia de Río Negro.
El consorcio prevé alcanzar exportaciones por más de USD 20.000 millones entre el inicio de las operaciones en 2027 y 2035.
ECONOMIA
Aumentan subte, colectivos y peajes, y así quedan las tarifas desde diciembre

La suba en la Ciudad es del 4,3%, mientras que en la Provincia de Buenos Aires asciende al 14,8%, y también se ajustaron peajes.
01/12/2025 – 09:25hs
Los boletos de colectivos y subtes y los peajes vuelven a aumentar este lunes tanto en la Ciudad como en la Provincia de Buenos Aires.
El ajuste que se aplica es del 2% más el índice de inflación, por lo que el incremento esta vez será del 4,3%, al tiempo que el mismo aumento se aplicará en la provincia de Buenos Aires, que para el mes entrante le agregó una suba adicional del 10%, según un informe al que accedió la Agencia Noticias Argentinas.
- Colectivos: el boleto mínimo de colectivos en la Ciudad costará $593,52, mientras que en el Gran Buenos Aires (GBA) el costo será de $658.
Para las 30 líneas de colectivos que gestiona el Gobierno porteñolos valores son los siguientes:
- Tramo entre 0 y 3 kilómetros pasa de $573,09 a $658,44.
- Tramo de 3 a 6 km: de $638,42 a $733,50.
- Tramo de 6 a 12 km: de $687,60 a $790.
- Viajes de 12 a 27 km: $846,57.
Para quienes viajen con una tarjeta SUBE sin nominalizar, los valores oscilan entre $1.046,92 y $1.435,34.
En tanto, para las líneas del 200 en adelante que circulen dentro del AMBA y en los partidos de La Plata, Berisso y Ensenada el boleto mínimo comenzará en $650.
- 0 a 3 kilómetros: $658,44.
- 3 a 6 kilómetros: $733,5.
- 6 a 12 kilómetros: $790.
- 12 a 27 kilómetros: $846,57.
- Más de 27 kilómetros: $902,73.
En tanto, el costo del viaje en subte se va a $1.206, mientras que los peajes, en hora pico costarán $4.912,67 en las autopistas Perito Moreno y 25 de Mayo, y $2.042,38 en la autopista Illia para vehículos particulares, mientras que en hora no pico los valores serán $3.466,55 y $1.444,25, respectivamente.
La nueva política tarifaria que aplica la provincia de Buenos Aires no modifica el cuadro de tarifas de otros servicios urbanos o metropolitanos ni afecta los valores a cargo de otras jurisdicciones. El aumento impacta exclusivamente en recorridos que se desarrollan íntegramente en territorio bonaerense y que se identifican por sus números superiores al 200. El resto de los servicios quedó sujeto a sus propias mesas de negociación y a las políticas tarifarias definidas por las autoridades específicas de CABA y el gobierno nacional.
Tensión en el sector: la UTA advierte sobre un posible paro
En paralelo al aumento, la Unión Tranviarios Automotor (UTA) volvió a poner presión ante la posibilidad de demoras en el pago de salarios y del medio aguinaldo de diciembre.
El gremio, encabezado por Roberto Fernández, anticipó que podría convocar a medidas de fuerza si:
- Los choferes no reciben el sueldo completo,
- O si el Sueldo Anual Complementario (SAC) se paga en cuotas o con atrasos.
La UTA responsabilizó al Gobierno nacional y a las cámaras empresarias del AMBA, que ya adelantaron que:
- Los salarios de noviembre se pagarán en dos tramos,
- Y el aguinaldo, en seis cuotas.
«El Gobierno será responsable si los trabajadores deben realizar un paro para percibir en tiempo y forma los salarios que constituyen el sustento de sus familias«, advirtió el sindicato en un comunicado.
Diferencias con el interior del país
El Observatorio del IIEP remarcó que, pese a los aumentos, el AMBA continúa teniendo los boletos más bajos del país. En muchas ciudades del interior el costo supera los $1.500 por viaje:
- Bariloche: $1895
- Córdoba: $1720
- Rosario: $1580
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