Revolut, el mayor banco digital de Europa, con un valor de u$s45.000 millones y cuenta con 60 millones de clientes a nivel global, adquirirá Banco Cetelem de Argentina, una pequeña entidad crediticia local propiedad de BNP Paribas, según dos personas con conocimiento directo.

Cetelem es uno de los dos bancos más pequeños entre los 73 que forman parte del sistema financiero argentino, según clasificaciones del banco central a marzo, y cuenta con activos por unos 6,4 millones de dólares. La compra por parte de Revolut, con sede en Londres, incluiría tanto la licencia bancaria como la transferencia de esos activos, de acuerdo con las fuentes, que pidieron no ser identificadas por tratarse de una adquisición en curso. El valor de la operación no se conoció de inmediato.

Revolut podría incursionar en el mercado financiero Argentino y competir con Mercado Pago

De momento, Revolut declinó hacer comentarios, mientras que la oficina de prensa de BNP no respondió de inmediato a una solicitud. Asimismo, el BCRA declinó hacer declaraciones. Según las fuentes, Revolut ya comenzó el proceso regulatorio con la autoridad monetaria argentina, que debe aprobar cualquier compra de una entidad bancaria. La fintech participó en un proceso de licitación junto con otras interesadas, entre ellas Southern Cross Group, liderado por el empresario Norberto Morita, y la firma de corretaje Criteria, según una de las fuentes.

Revolut también ha comenzado a contratar personal para sus operaciones en el país, entre ellos a Agustín Danza como director ejecutivo. Esta operación representa la primera incursión de Revolut en la segunda economía más grande de Sudamérica, con el objetivo de obtener una licencia bancaria que afiance su expansión en el sistema financiero argentino. La profunda reforma económica impulsada por Javier Milei está empezando a remodelar el panorama bancario local, abriendo nuevas oportunidades para actores extranjeros.

El gobierno del presidente, ha recortado el gasto fiscal, eliminado los controles de capital en algunas transacciones y frenado la emisión de dinero, lo que ha contribuido a una fuerte desaceleración de la inflación. Al mismo tiempo, la mejora en los salarios reales de ciertos sectores ha impulsado la recuperación del crédito al consumo, lo que se ha traducido en una mayor rentabilidad del sector bancario. Este cambio ha provocado un aumento de la demanda de préstamos y mejores perspectivas para las entidades financieras, tras años de estancamiento provocados por la crisis.

En los últimos meses, varios actores del mercado de capitales y empresas de tecnología financiera, como Allaria Asset Management, Ualá, Mercado Libre, y el ex ejecutivo de gestión patrimonial de Citigroup. Eduardo Savastano, han manifestado interés en obtener licencias bancarias para alienar sus modelos de negocio con el nuevo entorno financiero del país.

Revolut, fundada en 2015 y valorada recientemente en unos USD 45.000 millones, es una de las fintechs más grandes y de más rápido crecimiento del mundo que cuenta con 60 millones de clientes a nivel global. La empresa busca activamente nuevas licencias en distintas geografías, incluso mediante adquisiciones, y actualmente tiene al menos otras 10 solicitudes en trámite. Cuenta con una licencia bancaria restringida en el Reino Unido y una licencia bancaria en México.

En este sentido, su director ejecutivo, Nik Storonsky, ha afirmado previamente que haber crecido sin licencias bancarias fue un error, y que habría sido más fácil obtenerlas cuando Revolut era más pequeña. La compañía llega al país en medio de un auge del crédito tras las reformas de Milei, en las cuales se incluyeron recortes de tasas de interés y permitieron a los bancos ofrecer hipotecas por primera vez en años. El crédito al sector privado registró en 2023 su mayor expansión en más de tres décadas, con un crecimiento del 53% en términos reales, según la Asociación de Bancos Argentinos (Adeba).

De igual forma, Revolut enfrentará una feroz competencia de empresas como MercadoLibre y Ualá, además de otras fintechs ampliamente utilizadas por consumidores para transacciones cotidianas, desde compras minoristas hasta pagos de servicios y recarga de transporte.

La Argentina fue el único país de América Latina que registró un incremento de operaciones de fusiones y adquisiciones de empresas en el primer trimestre del año. A diferencia del resto de los países de la región el país tuvo variaciones positivas interanuales, tanto en capital movilizado como en número de transacciones.

Un informe elaborado por Aon PC, una empresa global líder en servicios profesionales financieros. El informe destaca que el país registró 61 operaciones en el mercado transaccional, lo que representó una suba del 27% en cantidad y del 125% en términos de capital movilizado, con un total agregado de u$s1.750 millones.

Mucho tuvo que ver con esa cifra una megaoperación corporativa: la venta por parte de Telefónica de su filial argentina a Telecom por u$s1.245 millones. Si bien todavía la transacción no quedó ratificada por los organismos regulatorios, fue la la más importante en Argentina y en toda la región durante el primer trimestre.

Pero, más allá de las estadísticas, en los próximos meses podría haber más novedades de ventas y adquisiciones de empresas ya que hay tres firmas históricas emblemáticas argentinas que tienen el cartel de venta.

Entre estas se encuentran el canal de televisión y de contenidos Televisión Federal SA (Telefe), la empresa cementera Loma Negra S.A. y el Banco Nacion Argentina (BNA) que de acuerdo a lo que pudo saber iProfesional sería puesto a la venta en este año o el año próximo a través ya que formaría parte de un proceso de privatizaciones que encararía el Gobierno en la segunda parte del año.

Más allá de su historia e importancia cultural, económica y productiva, un dato no menor es que entre las tres empresas tienen más de 25.000 empleados. 

La venta de Telefe: hay propuestas por hasta u$s120 millones por la empresa

En la actualidad, Telefe cuyo dueño actual es la cadena internacional Paramount analiza las propuestas de una lista corta de 5 grupos empresarios argentinos que pagarían entre u$s80 a u$s120 millones por la empresa.

En los últimos días la empresa abrió un retiro voluntario por el que pagará un 120 % de lo que corresponde a los trabajadores para reducir su planta que llega a unos 1.500 empleados y de acuerdo a lo que pudo saber iProfesional desde el 1 de septiembre habrá una nueva administración de transición que se encargará de la reestructuración del canal antes de ser vendido.

Algunos rumores en el mercado televisivo señalan que Gustavo Yankelevich, el ex Gerente General de los 90, sería quien desembarque en la emisora pero el experimentado empresario vive en Punta del Este y no estaría dispuesto a volver.

Entre los otros interesados se mencionan al dueño de Mercado Libre Marcos Galperin que también está radicado en Punta del Este, al Grupo Werthein que son los dueños de DirecTV; al empresario Marcelo Figoli dueño del grupo Alpha Media y a una empresa del hijo del canciller argentino Gerardo Werthein.

A ellos se sumaría también el dueño del Grupo Octubre Víctor Santamaría quien es propietario de Canal 9 y el canal de cable IP, que estaría por cerrar en los próximos meses.

Otro de los oferentes sería en empresario Gregorio Werthein en sociedad con Martín Kweller y Guido Kazca quienes son los dueños de la productora de entretenimientos Kuarzo Entertainment Argentina.

En los próximos días se presentarán las ofertas y luego comenzará a regir el plazo para llevar a cabo un due dilligence que le permita a los interesados conocer la situación económica y financiera del canal.

La gran duda en el mercado televisivo y del espectáculo es si se mantendrán los contratos multimillonarios de las estrellas como Susana Giménez, Marley, y Santiago del Moro y si el año próximo se mantendrán al aire los tanques de rating de la emisora cono «Gran Hermano» y «La Voz» entre otros.

La historia reciente de Telefe

Desde julio de 1989 en que fue privatizado en el Gobierno de del justicialista Carlos Menem el viejo Canal 11 o Teleonce se comenzó a llamar Televisora Federal SA (Telefe).

El Grupo Atlántida dueños de las revistas El Gráfico, Billliken y Gente de los primos Constancio y Aníbal Vigil junto a otros socios como Avelino Porto, el Grupo Soldatti, Luis Zanón y otras Televisoras Provinciales el que se quedó con el Canal 11, ARTEAR SA con Canal 13 y Alejandro Román con Canal 9.

Este grupo que ganó la privatización administro Telefe hasta que en el 2.000 fue vendido a la empresa a Telefónica de España que pago unos 1.200 milones de dólares. En el 2016 españoles le vendieron Telefe a la empresa americana MTV Viacom por 345 millones de dólares que la puso en venta nuevamente.

En la actualidad paquete accionario de Telefe está compuesto de la siguiente forma Viacom Interactive Limited (84.14%) Editorial Atlántida Comunicaciones S.A. (12.53%) y Enfisur S.A. (3.33%).

Loma Negra, otra histórica empresa argentina que está en venta 

Pero a la venta de Telefe se suma otra empresa histórica que nuevamente está en proceso de venta.

Se trata de la cementera Loma Negra S.A creada en 1926 en la ciudad de Olavarria por Alberto Fortabat a la que luego impulsó su viuda Amalia Lacroze de Fortabat para posionarla desde los 80 como una de las mayores cementeras de la región hasta que en 2007 se vendió al grupo brasileño Camargo Correa en unos 1.000 millones de dólares.

Loma Negra, la empresa fundada por Alberto Fortabat, también está en venta

Advertisement

Fortabat construyó un imperio que la llevó a comprar la emisora Radio El Mundo y logró la privatización del ramal de trenes de la región pampeana y del norte del país que en la actualidad es Ferro Expreso Pampeano.

Hoy Loma Negra está en manos del grupo brasileño Intercenent (ex Camargo Correa) y el empresario Marcelo Mindlin es el que tiene las mayores posibilidades de quedarse con esa histórica empresa.

El ex dueño de IRSA junto a Eduardo Elzstain y ahora dueño de Pampa Energia y la constructora Ceasa adquirió el 60% de las acreencias que Banco Itaú tiene sobre la deuda del grupo InterCement que está en proceso de reestructuración ante la Justicia de Brasil.

Mindlin dio el primer paso concreto para tratar de quedarse con Loma Negra y a través de su empresa energética Argentina Generación que compró una porción de la deuda que los actuales dueños brasileños de la cementera están renegociando con sus acreedores.

El grupo brasileño, a su vez propiedad del holding Mover (ex Camargo Correa) pidió la convocatoria de acreedores en diciembre del año pasado, al no poder hacer frente a sus compromisos por alrededor de u$s2.000 millones.

Uno de sus acreedores es el Banco Itaú, banco al cual Mindlin le compró el 60% de sus acreencias por u$s45 millones de acuerdo a lo que trascendió en medios brasileños y sin que exista confirmación oficial en Argentina.

La jugada de Mindlin al comprar la deuda de Banco Itaú busca posicionarlo frente a otros posibles interesados argentinos en los activos de Loma Negra.

Uno de los directores de Argentina Generación estará sentado a la mesa de negociación entre InterCement y sus acreedores. Este proceso entró en una etapa de definiciones y el próximo encuentro está programado para el jueves 3 de julio y si no hay sorpresas, se espera que allí el representante de Mindlin haga una propuesta de arreglo que involucre el traspaso del 52% de las acciones que InterCement tiene en Loma Negra. El resto cotiza en las bolsas de Buenos Aires y Nueva York.

A Mindlin y sus socios la compra de Loma Negra le serviría para completar la integración vertical de su constructora Sacde que compró al Grupo Calcaterra y que figura en la famosa causa de Los Cuadernos de las Coimas».

Entre los trabajos más conocidos de esta firma figuran la obra del gasoducto Néstor Kirchner y la reversión del gasoducto Norte, en sociedad con el grupo Techint.

También entre los interesados se menciona a una petrolera local muy relevante, cuyo nombre nadie pudo confirmar en el sector, que también pretende quedarse con la cementera.

Las posibilidades de Mindlin y otros candidatos argentinos para comprar Loma Negra se habían caído a mediados del año pasado, cuando InterCement otorgó la exclusividad a otro grupo brasileño, la Compañía Siderúrgica Nacional (CSN), para negociar un acuerdo para el traspaso global de sus activos, incluyendo Loma Negra.

Pero esa exclusividad se cayó con el concurso de acreedores y el interés de CSN también se vio afectado por un cambio de InterCement en su estrategia de negociación ya que el grupo brasileño dijo que prefiere no desprenderse de todos sus activos para cancelar deudas y además buscaría conservarlos para pagar mediante la generación de ingresos genuinos y sólo ceder algunos activos puntuales, como Loma Negra.

Este nuevo panorama reabrió la puerta para posibles compradores argentinos. Si bien Loma Negra no está incluida entre los activos afectados por la gestión judicial, sería el activo más atractivo que InterCement está dispuesto a vender.

La capitalización bursátil actual de Loma Negra indica que la empresa vale alrededor de unos u$s1.400 millones de acuerdo a las cifras de la Bolsa de de Nueva York.

En lo que respecta a participación de InterCement, esta rondaría los u$s700 millones pero CSN, ni los otros grupos brasileños como la cementera Votoratin, tienen intenciones de quedarse con Loma Negra por lo tanto de acuerdo a lo que pudo saber iProfesional Mindlin es el que cuenta con las mayores posibilidades de quedarse con gran parte del paquete accionario de la empresa cuyas acciones cotizan en el New York Stock Exchange (NYSE).

La plataforma online especializada en análisis de empresas Simply Wall Street resumió las expectativas del mercado respecto de Loma Negra, que siguen siendo optimistas.

Entre otras cosas indicó que «se espera que la recuperación prevista en la industria de la construcción y el crecimiento económico en Argentina impulsen un aumento significativo en la demanda de cemento en 2025, lo que debería tener un impacto positivo en los ingresos»

Loma Negra, fábricas, concesión ferroviaria y más de 7.000 empleados

Loma Negra tiene 8 fábricas de cemento en Argentina, distribuidas en Buenos Aires, Neuquén, San Juan y Catamarca. Domina casi 50% del mercado nacional de cemento.

Produce y distribuye cemento, cemento de albañilería, cal, agregados y concreto, a distribuidores mayoristas, productores de concreto y clientes industriales, entre otros.

A su vez es propietaria de una concesión ferroviaria de 3.100 kilómetros de Ferro Sur Roca para la distribución nacional de sus productos que conecta 4 provincias y 5 de sus plantas con los principales centros urbanos del país y otras localizaciones estratégicas.

Loma Negra cuenta con más de 7.000 empleados incluyendo los de su filial Ferrosur Roca, donde tienen una participación del 80%. La empresa matriz, Loma Negra, emplea directamente a unas 3.000 personas.

Entre los aspectos que dan cuenta sobre la importancia de su futura venta está la asamblea general de acreedores convocada InterCement, el holding brasileño controlado por la familia Camargo Correa que posee un 52,14% de las acciones de la cementera local, lo que incluye las representadas en ADRs (American Depositary Receipts), mientras que el resto (47,86%) son de propiedad de inversores en el régimen de oferta pública en la Bolsa de Nueva York.

Mientras este proceso se define en Brasil, en la Argentina la cementera reportó una fuerte caída de sus ganancias de un 73% durante los primeros tres meses de este 2025. Por lo menos, así se desprende de analizar el último balance trimestral enviado por la compañía fundada por la familia Fortabat a la Comisión Nacional de Valores (CNV), y en el cual también se explican los motivos de semejante caída de su rentabilidad.

Banco Nación, privatización y polémica: anunció una importante reestructuración

Por último, otra de las firmas históricas que podrían salir a la venta es el Banco Nación Argentina (BNA) que anunció el miércoles una importante reestructuración y ajuste y que al parecer será puesto a la venta en lo que queda de este año o en el año próximo de acuerdo a lo que pudo saber iProfesional.

El Banco Nación enfrenta un proceso de reestructuración

La gran duda en el mercado finaciero local y en Wall Street si será el actual titular del bancó Daniel Tillard quien comande la privatización o esa tarea la llevará a cabo el actual vicepresidente Darío Waserman cuyo nombre suena cada vez más fuerte para conducir el banco más grande del país.

Waserman es uno de los empresarios que colaboró juntando fondos para Javier Milei en su campaña electoral del 2023. Anteriormente en el Gobierno de Cambimos se desempeñó entre el 2016 y el 2019 como presidente de Garantizar SA una de las empresas del BNA.

El banco público cuenta en la actualidad con unos 17.000 empleados en distintas zonas del país y es el más grande del sistema en lo que respecta a sus depósitos totales y préstamos y además hoy es líder en el segmento de créditos hipotecarios.

La institución fundada el 26 de octubre de 1891 por iniciativa del presidente Carlos Pellegrini mediante la Ley N.° 2841, comenzando a funcionar el 1 de diciembre de ese año en la sede central frente a Plaza de Mayo ubicada en la ciudad de Buenos Aires.

El BNA es de capital totalmente estatal, dentro de la órbita del ministerio de Economía (MECON) de la República con más de 700 sucursales no solo dentro de la Argentina, sino también en Bolivia, Brasil, China, España, Estados Unidos, Paraguay y Uruguay, llegando a tener presencia en Chile, Francia, Japón, Reino Unido y Venezuela.

Este año a través de un decreto, el gobierno del Presidente de la Nación Javier Milei lo convirtió en una sociedad anónima (SA) con una participación accionaria del 99,9% en manos del Estado nacional y el 0,1% restante de la Fundación Banco de la Nación Argentina, pero ese decreto fue suspendido el 25 de febrero por el juez federal Alejo Ramos Padilla por una solicitud del gremio de La Bancaria.

El banco formaba parte de las empresas a privatizar que se presentó en el primer Proyecto de Ley de Bases que fue rechazado con la Cámara de Diputados en enero del 2024 y fue dejado afuera en la nueva Ley de Bases aprobada luego.

Pero por lo que pudo saber iProfesional, de una fuente muy cercana al Gobierno, el Presidente Javier Milei está interesado en que el banco se privatice en este año o en el próximo previo a un proceso de ajuste y transformación y también forma parte de un pedido del FMI.

En ese aspecto hay que señalar que la entidad financiera a través de un comunicado dado a conocer el miércoles anunció que inició un proceso de reorganización con el que tendrá 60 filiales menos, entre sucursales, centros de atención pyme y oficinas operativas. El programa incluye el recorte de estructuras administrativas y la migración de clientes hacia canales digitales en línea con el enfoque de recorte del gasto público impulsado por el gobierno de Javier Milei.

El plan del Gobierno con el Banco Nación

En el comunicado las autoridades estiman que la medida generará un ahorro superior a los $1.000 millones a partir de una serie de acciones de «reordenamiento» operativo.

Según el informe el BNA, en diciembre de 2024 tenía 769 puntos de atención, pero el objetivo trazado en el Plan Estratégico 2024-2027 es reducir esa cifra a los 709 puntos de 2015.

En ese proceso, el ahorro mensual estimado es de $139,5 millones, lo que representa más de $836 millones proyectados para el resto del año.

Por otro lado, se anunció la reconversión de 45 Centros de Atención PyME Nación, de los cuales 14 operan en locales alquilados, hacia un modelo de atención directa con visitas a los clientes. Este cambio de enfoque permitiría generar nuevas oportunidades de negocio y al mismo tiempo ahorrar $30 millones mensuales en alquileres, lo que se traduce en $180 millones en el semestre restante de 2025.

Las autoridades también destacaron el crecimiento sostenido de sus canales digitales. A fines de mayo, el 98% de las transacciones ya se realizaban por vías electrónicas, sin papeles ni horarios, y con una disminución interanual del 25% en las operaciones de Tesorería. «Cada día se incorporan más productos y servicios para las familias y empresas argentinas» expresa el comunicado.

En paralelo, se informó que la digitalización también alcanzará a las empresas del grupo Nación. En ese marco, «Nación Servicios» – administradora del sistema abierto de pago de transporte- alcanzará esta semana su primer millón de viajes registrados y por ahora no se sabe qué será de Nacion Seguros una empresa del grupo que quedó muy golpeada luego que se conociera el escándalo de los seguros en el Gobierno de Alberto Fernández porque varias empresas del estado entre ellas la ANSES contrataban altas pólizas de seguros que estaban muy por encima de los valores de mercado a dos aseguradoras que estarían relacionadas con el ex Presidente.

Por lo que pudo saber iProfesional la intención del Gobierno sería vender en el futuro esas empresas en forma separada del BNA para generarles más valor.

Los números que manejan algunas consultoras finacieras locales e internacionales hablan de un valor de mercado que oscilaría entre los u$s3.000 millones la más baja y u$s5.000 millones la más alta.

En relación al sistema financiero argentino hay que señalar que la última operación fue la compra del banco inglés HSBC por parte del Grupo Financiero Galicia que pagó unos 1.000 millones de dólares por esa compra y con la que se convirtió en el banco más grande de nuestro país.

La otra compra, pero de un menor valor, de fue la del Banco Macro que compró las sucursales del Banco Itaú por un total de 50 millones de dólares. Una futura venta del BNA sin dudas cambiará el escenario del mercado financiero local.

El área de Research del banco BBVA acaba de publicar un informe sobre Argentina, en el que es optimista debido a que considera que «mejoran los fundamentos» de la economía local, en base a un mayor dinamismo de la inversión privada y las exportaciones. Aunque advierte que en los próximos meses la inflación puede estar condicionada para establecerse por debajo del 2% mensual. Al mismo tiempo, espera que el precio del dólar se ubicará en la parte alta de la banda de flotación para fin de año, es decir, cerca de los $1.400.

Según el BBVA Research, «mejoran los fundamentos de la economía argentina», porque «a la consolidación de la disciplina fiscal, se suma la flexibilización de gran parte de las restricciones del mercado de cambios y un esquema monetario con metas de agregados. El nuevo acuerdo con el FMI disminuye incertidumbres respecto de la solvencia del Tesoro Nacional».

De esta manera, espera un crecimiento de 5,5% para todo el 2025, donde los drivers de este comportamiento «vendrán de la mano del dinamismo de la inversión privada y de las exportaciones. El consumo irá recuperándose al ritmo de la recomposición de los salarios reales y de la disponibilidad de crédito».

En cuanto al precio del dólar, se menciona la banda de flotación introducida por el Gobierno a mediados de abril pasado, donde el mínimo estipulado en el que puede flotar el tipo de cambio mayorista, sin intervención del Banco Central, es de $1.000, que se incrementa a razón de 1% mensual. Mientras que el máximo estipulado es de $1.400.

«El nuevo sistema es una buena transición a un régimen flexible. El límite superior de $1.400 está cerca del promedio histórico y vuelve creíble la banda superior. La volatilidad pre-electoral puede llevar el dólar cerca de la banda más alta hacia septiembre, pero el BCRA cuenta con poder para contener presiones», detalla el BBVA Research.

En esta sintonía, los economistas de este banco esperan una «mayor flotación» desde 2026, con «la consolidación del programa económico y de la agenda de reformas que tiene en mente el Gobierno».

Cabe recordar que en abril pasado se flexibilizaron las restricciones cambiarias para individuos y no residentes, mientras que se habilitó la repatriación de dividendos de las compañías generados desde el 1 de enero de 2025.

Más allá del dólar, qué pasará con la inflación

El foco de los economistas está puesto en cómo el Gobierno conseguirá dólares para refinanciar la deuda y poder flexibilizar aún más el mercado cambiario, aspecto clave para el ingreso de inversiones del exterior. Y cómo jugará todo ello en el precio del tipo de cambio y en la inflación.

«El ingreso de capitales vuelve a ser clave para las cuentas externas. El deterioro de la cuenta corriente aún es acotado y está compensado por el aumento del ingreso de capitales, fundamentalmente de organismos multilaterales y, ahora, otros inversores de portafolio no residentes», alertan desde BBVA Research.

Por eso, indican que la flexibilización para el pago de dividendos «podría impulsar la Inversión Extranjera Directa, que se sumaría a los proyectos enmarcados en el RIGI».

En cuanto al índice de precios al consumidor (IPC), luego del dato oficial de mayo de 1,5%, desde BBVA Research estiman que la inflación de junio sería de 1,8% mensual, manteniéndose por debajo del 2% por segundo mes consecutivo, «aunque con menor impulso a la baja», advierten.

«Proyectamos que la desinflación se profundice en los próximos meses. Es que, como la salida del esquema cambiario previo fue mejor a lo esperado, sin correcciones de precios en el segundo trimestre, volvemos a nuestro escenario anterior, con una proyección de inflación de 30% para todo 2025, lo que marca un descenso respecto a la proyección previa de 35%», explican los analistas de la entidad bancaria. 

Sin embargo, alertan que los precios regulados «aún requieren correcciones que podrían mantener la inflación cerca de 2% mensual en los próximos meses».

En este escenario, «esperamos que las tasas de interés de mercado bajen, pero a un ritmo más lento que la inflación. Es decir, aumentando en términos reales», acotan desde BBVA Research.

Como dato, el Gobierno eliminará en julio las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), que hoy están en cartera de los bancos, por lo que las Letras de Capitalización (LECAPs) empezarán a ser licitadas a un lapso de 1 a 3 meses, cada 15 días, y serán el instrumento central para fijar las tasas de interés.

«El Banco Central podrá hacer operaciones de mercado para influir sobre la liquidez, pero la idea central es que las tasas de interés se definan por las condiciones de mercado bajo un esquema de control de agregados», completan desde BBVA Research.-