ECONOMIA
La incertidumbre envuelve a los 7 Magníficos: ¿qué preocupa a los inversionistas? Por Investing.com
Investing.com — Las perspectivas de los «Siete Magníficos», un grupo formado por los principales gigantes tecnológicos estadounidenses, son cada vez más inciertas, según BCA Research.
La empresa de análisis de inversiones señala que, aunque las empresas siguieron obteniendo resultados sólidos en el tercer trimestre, los cambios más amplios del mercado y el aumento del gasto han creado vientos en contra para su rendimiento futuro.
El crecimiento de los beneficios de los Siete Magníficos se está ralentizando, mientras que se espera que aumente el gasto de capital (capex), impulsado por importantes inversiones en infraestructura de IA Generativa (GAI) y capacidades en la nube.
«Aunque los números fueron en su mayoría buenos, eso no fue suficiente para apaciguar a los inversionistas, que han cambiado el enfoque hacia GAI Capex y la tasa potencial de retorno de estas inversiones», dijeron los estrategas de BCA dirigidos por Irene Tunkel. «Los inversionistas castigaron a los derrochadores».
El gasto en Capex entre estas empresas sigue siendo muy elevado, y los analistas esperan que esta tendencia continúe en 2025, con las empresas «adelantando la inversión por delante de la demanda», lo que ha suscitado la preocupación de los inversionistas por el exceso de inversión.
En este contexto, Nvidia (NASDAQ:) y Tesla (NASDAQ:) pueden destacar como excepciones, ya que Nvidia se beneficia de una sólida cartera de pedidos y Tesla del entusiasmo por su próxima línea de productos, como los robotaxis.
Según BCA, la valoración sigue siendo una cuestión clave. Los Siete Magníficos cotizan con una prima sustancial respecto al índice , con una relación precio/beneficios a plazo que alcanza las 33 veces los beneficios, frente a las 21,7 veces del índice.
«Sin embargo, existe una variabilidad significativa dentro de la cohorte, con Alphabet (NASDAQ:) cotizando a 19x beneficios futuros mientras que Tesla está a 65x», señalan los estrategas de BCA. «Sobre una base PEG (precio/beneficios), Nvidia, Meta (NASDAQ:) y Amazon (NASDAQ:) parecen atractivas gracias al elevado crecimiento previsto».
Esta disparidad plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de sus valoraciones, especialmente a medida que los inversionistas desplazan su atención hacia empresas ajenas a este grupo. Se espera que el «S&P 493» experimente un repunte del crecimiento de los beneficios, lo que podría dificultar que los Siete Magníficos justifiquen sus elevados múltiplos.
El informe concluye con una perspectiva prudente, sugiriendo que «los mejores días han quedado atrás para la cohorte», ya que se enfrentan a la ralentización de las tasas de crecimiento y al aumento de los requisitos de Capex.
Con el potencial de democratización del mercado, si la economía evita un aterrizaje brusco, BCA prevé un escenario en el que los Siete Magníficos podrían quedar rezagados con respecto al mercado en general.
«Si las ‘493 menores’ ofrecen el crecimiento prometido, probablemente no habrá necesidad de que los inversionistas paguen de más por las Siete Magníficas», afirma BCA.
En este entorno, la firma recomienda una sobreponderación táctica en Semiconductores y Auto & Componentes, al tiempo que mantiene una postura neutral en Retail debido a las perspectivas positivas de Amazon.
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ECONOMIA
El Gobierno modificará la manera de subsidiar las boletas de luz y gas
El Gobierno analiza cambiar la manera en la que actualmente se aplican los subsidios a las tarifas de energía eléctrica y gas. Según trascendió, el Ministerio de Economía estudia eliminar la segmentación y que solo haya dos tipos de usuarios: los que tienen subsidios y los que no.
Según señalaron fuentes oficiales, se evalúa prorrogar por otros seis meses «el esquema de transición actual, en el cual se van a ir bajando los topes de subsidio hasta que queden solo los dos tipos de usuarios».
Subsidios: el Gobierno analiza eliminar la segmentación de tarifas
Hasta el momento, rige la segmentación en tres niveles, que toma en cuenta los ingresos familiares, que diseñó el exministro de Economía Martín Guzmán y que se implementó con la llegada de Sergio Massa.
Si bien el Ministerio de Economía había publicado el decreto 465/2024, en el cual se establecía el esquema de tarifas segmentadas hasta el 30 de noviembre, con posibilidad de extenderlo por seis meses más, en el Gobierno admiten que este esquema de subsidios no se va a implementar.
Actualmente, en gas, los usuarios de ingresos bajos (N2) tienen una bonificación de 64% del valor de referencia sobre un bloque de consumo y los de ingresos medios (N3), el 55%, respectivamente. Luego pagan el precio pleno de referencia sobre el excedente de ese bloque de consumo.
La idea del Gobierno es ir bajando los topes de bonificación en los próximos seis meses, para que cada vez los hogares paguen una mayor parte del valor de referencia.
Igualmente, el precio de referencia sigue subsidiado también: actualmente equivale a u$s3,085 el millón de BTU (medida inglesa que se utiliza en el sector), cuando el costo promedio del gas en la Argentina este 2024 fue US$4,77 el millón de BTU.
Por lo tanto, las industrias, comercios y los hogares de altos ingresos (N1) también reciben transferencias y pagan el 64% del costo del gas. Con las bonificaciones sobre un valor de referencia ya subsidiado, los N2 cubren el 23% del costo del gas y los N3, el 29%. El resto lo financia el Ministerio de Economía con subsidios.
En electricidad, los usuarios N2 y N3 tienen un consumo bonificado hasta un bloque máximo, que es de 350 kwh por mes para los hogares de ingresos bajos y de 250 kwh para los de ingresos medios. Hasta ese tope de consumo, los usuarios N2 tienen una bonificación de 72% y los N3, el 56%.
Al igual que en gas, como el valor de referencia también está subsidiado (es $63.187 el MWh de un costo sin subsidios de $68.016), las industrias, comercios y hogares de altos ingresos pagan el 93% de lo que cuesta la generación eléctrica; mientras que los usuarios residenciales N2 pagan el 26% hasta 250 kwh de consumo por mes y 93% sobre el excedente, y los N3, el 41% por el consumo bonificado hasta 350 kwh y 93% sobre el excedente.
Tarifas: todavía falta realizar un ajuste del 30 o 40%, según exministro de Energía
El ex secretario de Energía, Emilio Apud, confirmó que los técnicos del PRO trabajan en el Gobierno para la eliminación casi total de los subsidios, exceptuando a quienes tengan la tarifa social
En ese sentido, Apud señaló que todavía hay pendiente un ajuste que puede alcanzar el 40%, según los distintos segmentos. Sus declaraciones llegan luego del cambio en la Secretaría de Energía, donde la semana pasada asumió María Tettamanti en lugar de Eduardo Rodríguez Chirillo.
«Ahora hay que resolver el problema. De la parte tarifaria queda un 30% o 40% todavía de ajuste, a usuarios que todavía no pagan la tarifa plena», dijo Apud, ex secretario de Energía durante el gobierno de Mauricio Macri.
Apud recordó que los usuarios comprendidos en la calificación N1 «somos los que pagábamos todo, y los N2 y el N3 pagan menos de la mitad».
María del Carmen Tettamanti asumió como Secretaria de Energía en reemplazo de Eduardo Rodríguez Chirilo.
Apud destacó que esta medida forma parte de «un acuerdo entre Macri y (Javier) Milei. Es el inicio de una colaboración de los cuadros técnicos del PRO con el Gobierno». A raíz de eso, Macri «me encomendó iniciar las charlas con Daniel González, quien es el ministro coordinador del área, que responde directamente a (el ministro de Economía) Luis Caputo» confirmó Apud.
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