La tregua de dos semanas definida por Donald Trump ayer justo antes de que venza el ultimátum a Irán desató el festejo de los mercados. Wall Street venía cayendo más de 1% y cerró neutro. Pero los futuros del índice Nasdaq y el S&P 500 presagiaban una apertura fuerte al alza para la jornada de hoy. En este clima más de alivio que de euforia, también es esperable que se produzca un impacto sobre el mercado local.

Las acciones locales vinculadas al sector energético podrían tomarse un respiro después de fuertes subas. Los anuncios de ayer a última hora hicieron caer el barril de petróleo más de 16% y como consecuencia el petróleo Brent caía desde USD 110 a niveles de 91 dólares. El mismo movimiento ocurría con el WTI (precio del petróleo producido en Estados Unidos).

Vista Energy es el ejemplo más claro. La acción venía operando muy firme en Wall Street desde principios de año y con la suba del petróleo superó los USD 70, nuevo precio récord. Solo en lo que va de 2026 acumula un espectacular incremento de 43 por ciento. Pero es razonable esperar que el fuerte ajuste del barril impacte negativamente en su cotización.

A YPF le ocurrió algo parecido, pero la magnitud de la suba fue bastante menor y el ADR en Nueva York acumula una suba de 21 por ciento. Su CEO, Horacio Marin, había anunciado que los precios en los surtidores no aumentarían por 45 días. Pero ahora posiblemente tenga que rebajarlos al menos marginalmente tras el aumento cercano a 20% del mes pasado.

La contracara fueron las acciones bancarias, que acumulan caídas significativas en lo que va del 2026. Aunque se esperaba un repunte después de un muy flojo 2025, los papeles fueron afectados por balances en rojo y un fuerte aumento de la morosidad crediticia. En lo que va del año, Banco Macro y Grupo Financiero Galicia caen 15% en dólares, justamente en la dirección opuesta respecto a lo ocurrido con el sector de energía. Supervielle cae un poco más, 20 por ciento.

Santiago Abdala, director de PPI, explicó que desde la recomendación desde la entidad es “apostar al sector bancario, que tiene precios muy atractivos luego de las últimas caídas. No se condicen las cotizaciones con el riesgo país de 600 puntos básicos, aun considerando el aumento de la morosidad de las carteras”. Y agregó que “en este momento, teniendo en cuenta que vemos un fin de la guerra próximo, creemos que los bancos tienen más potencial alcista incluso que los bonos en dólares”.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, indicó que “es un buen momento para rotar la cartera de energía y tomar ganancias. Pasar al menos una parte de esos fondos a bancos y también a empresas exportadoras, como Ternium o Aluar. Loma Negra es otra compañía que venía castigada, pero puede avanzar si la economía se comporta mejor”.

Con este escenario, es razonable esperar que con un clima de mayor optimismo sean los ADR bancarios los que logren captar el mayor interés de los inversores, sobre todo si se produce esa rotación al menos parcial en las carteras.

Además, la expectativa es que ya haya pasado lo peor para los balances y que a partir del segundo trimestre ya dejen atrás los números rojos. El aumento de la morosidad parece haber tocado un pico y tanto el Galicia como el Macro tuvieron castigos puntuales luego de la incorporación de otras entidades (HSBC e Itaú respectivamente).

Asimismo, se espera que el crédito tanto en dólares como en pesos vaya recuperando, lo que también implicaría una fuente mayor de ingresos en el futuro cercano.

«Los que dicen que el dólar está atrasado lo hacen por ignorancia o por celos. Algunos otros lo harán porque le ponen plata para instigar la suba (del tipo de cambio). La competitividad se gana bajando impuestos, bajando regulaciones y abriendo la economía». Luis Caputo salió al cruce, en las últimas horas, contra quienes opinan que el dólar mayorista debajo de los $1.400 representa un problema para la Argentina.

Este martes, el mayorista afianzó la tendencia, con una nueva y leve baja en el mercado cambiario. La paridad ya se encuentra un 20% por debajo del techo de la banda.

Para el Gobierno, este dólar es perfectamente competitivo, y así lo plantea el propio Caputo.

Para una parte de la City, el hecho de que el Banco Central compre dólares a diario es el principal reaseguro de este tipo de cambio. Es lo que viene sucediendo desde el 2 de enero último de manera ininterrumpida. Sin embargo, otros hablan lisa y llanamente de atraso cambiario.

El dólar sigue quieto y la City teme que haya atraso cambiario

El precio actual del dólar deja reminiscencias del pasado reciente, que en la Argentina terminó mal.

Según los últimos datos procesados por el economista Salvador Vitelli, el tipo de cambio real (ITCRM) muestra una tendencia clara: la Argentina está regresando a valores que, en la historia reciente, marcaron los hitos de lo que se conoce como «atraso cambiario».

Vitelli recuerda que el registro actual -de un dólar de $1.400 e incluso algunos pesos por debajo- es el mismo valor real que existía:

• A finales de 2015: justo antes de la salida del cepo de la administración Macri, cuando el dólar oficial (ajustado a precios actuales) rondaba los $1.400 – $1.500.
• Durante 2017: en el periodo de mayor apreciación de la gestión de Mauricio Macri, previo a la crisis de 2018, donde el valor real se estabilizó en torno a los $1.500
• Cuando Javier Milei asumió la Presidencia, el dólar «oficial» a precios de hoy se encontraba en 1.236 pesos.

A precios de hoy, los $800 del dólar con el que Milei inició su plan económico se encuentra en $2.676.

¿Dólar barato o competitivo?: algunos economistas respaldan al Gobierno

Un grupo de analistas de la City coinciden con el ministro de Economía. Sostienen que Argentina puede funcionar con este tipo de cambio. Y que, en los hechos, lo viene demostrando.

Santiago Solanet, economista y socio de la consultora BlackToro, está a favor de la posición oficial.

«¿Seguros que el dólar esta ‘barato’»?, desafía. «Hay un cambio estructural fuerte», anticipa. Y pasa a los datos duros sobre las exportaciones argentinas:

• Entre 2016 – 2020 Argentina exportó entre u$s54.000 millones a u$s65.000 millones anuales.
• Entre 2021 – 2024 se vendieron de u$s76.000 millones a u$s88.000 millones ante los mejores precios internacionales.
• 2025 Argentina exportó por u$s87.000 millones, con cantidades crecientes.

«¿Y hacia adelante?», plantea Solanet. «¡Energía y minería agregará aproximadamente u$s5.000 millones por año! (Menos al principio, y después más), llegando en 2030 a u$s45.000 millones de exportaciones por parte de estos dos sectores», aventura el economista.

De acuerdo a los cálculos, en total, Argentina exportaría u$s143.000 millones en el año 2030, según BCRA. «Y no sé si ese numero quedó medio conservador», asume Solanet.

«Pregunto…¿no es evidente un cambio estructural muy fuerte en la balanza comercial y de pagos? Si también le sumamos las inversiones que están entrando, ¿no debería ser lógico que estructuralmente el tipo de cambio se estabilice en niveles reales más bajos comparado a periodos anteriores donde teníamos una balanza comercial mucho más baja, incluso negativa en algunos años? Y una matriz productiva y comercial completamente distinta y más pequeña?».

Solanet concluye: «Decir que el dólar esta barato sólo mirando un gráfico e ignorando esta dinámica estructural…es de vago o de básico», arriesga.

Las cuatro claves que juegan a favor de Luis Caputo

Hay hechos «sagrados», reales, en los que se apoya esta realidad cambiaria, más allá de los gustos personales. Y tiene que ver con un contexto favorable a la actual dinámica del dólar.

Hay cuatro, por lo menos.

El campo

Nadie pone que Caputo podrá manejar el tipo de cambio durante los próximos meses. La perspectiva de un dólar administrado a voluntad por el Gobierno alcanza al menos hasta mitad de año.

El segundo semestre puede ser diferente. Por una cuestión meramente estacional. Pero ni así hay jugadas en contra del Banco Central.

En la City hay unanimidad: el Gobierno está a la vísperas de contar con una oferta significativa de divisas gracias a la súper cosecha. La Bolsa de Cereales estimó esa oferta arriba de los u$s30.000 millones, y en todo caso hay expectativa sobre el ritmo de liquidación de los chacareros.

«La campaña 2025/26 que será 16% más elevado vs. el año anterior, aunque habrá heterogeneidad entre cultivos; el trigo, ya cosechado, creció más de 45% en volumen, mientras que el maíz crecerá un 25%, aunque la cosecha de soja se espera que sea algo más baja que en la campaña precedente (-3%)», indicó un informe de la consultora Ferreres & Asociados.

Fuentes del sector consultadas por iProfesional coinciden en que los productores esperarán hasta último momento para ver si Caputo les brinda un incentivo por el lado de las retenciones, tal como sucedió en septiembre del año pasado.

El ministro de Economía ya avisó que esta vez no habrá un endulzante, básicamente porque las cuentas fiscales están muy ajustadas en medio de la caída real de la recaudación impositiva.

El turismo

Una cuenta que cerró 2025 muy deficitaria, pero que se morigeró en el inicio de este 2026. De hecho, durante febrero viajaron al extranjero casi 195.000 argentinos menos que durante febrero del año pasado.

Al revés, la cantidad de extranjeros que aterrizaron en la Argentina mostró una expansión del 8,0 por ciento.

El saldo sigue siendo deficitario, pero ahora más apaciguado: el déficit total entre los visitantes extranjeros que entran al país y los que salen alcanzó a 1.320.000 personas.

La guerra

Por ahora, el efecto de la guerra en Medio Oriente juega a favor de la economía local. Por el lado de las materias primas que exporta la Argentina.

Además de los ingresos adicionales del campo, el otro gran protagonistra de las exportaciones será la venta de energía.

«Podemos estimar que, si el crudo se mantiene entre u$s90 y u$s100, las exportaciones de petróleo crudo sumarán unos u$s2.000/3.000 M vs. el año 2025″, apuntó el reporte de Ferreres.

Importaciones acotadas

Una economía a la que les cuesta crecer también tendrá compras en el exterior acotadas.

«A lo largo de 2025 las compras desde el exterior alcanzaron un nuevo máximo, por lo que no deberíamos ver un salto muy significativo si no ocurren cambios en la política comercial. En valor, para 2026 esperamos un crecimiento de las importaciones de unos u$s2.000 M bajo los supuestos de nuestro escenario base, por lo que el balance de bienes debería ser superavitario en u$s12.000 M aproximadamente, un poco más elevado que en 2025″, resumió Ferreres.

Pekín, 8 abr (.).- Las principales bolsas de China continental y Hong Kong abrieron este miércoles con subidas de hasta el 2,51 %, después de que Teherán y Washington confirmaran un alto el fuego de dos semanas, mientras el país persa dijo que será posible un «paso seguro» por el estrecho de Ormuz.

Poco después del arranque de la sesión, el índice de referencia de la Bolsa de Hong Kong, el , avanzaba un 2,51 % (629,19 puntos), hasta situarse en 25.745,72 enteros.

En China continental, el índice de referencia de subía un 1,03 % (40,09 puntos), hasta los 3.930,25, mientras que el de ganaba un 2,51 % (336,73 puntos) y se situaba en 13.737,14 unidades.

El repunte de estos mercados se produce después de que el primer ministro de Pakistán, Shehbaz Sharif, confirmara un alto el fuego «inmediato» de dos semanas entre Irán y Estados Unidos, y anunciara además una ronda de negociaciones en Islamabad para tratar de alcanzar un acuerdo definitivo.

En paralelo, el presidente estadounidense, Donald Trump, aseguró que ha aplazado durante ese mismo período el ataque contra infraestructuras iraníes con el que había amenazado si Teherán no reabría el estrecho de Ormuz, mientras el ministro iraní de Exteriores, Abás Araqchí, afirmó que será posible el «paso seguro» por esa vía durante esas dos semanas.

La reacción de los parqués chinos refleja alivio ante la posibilidad de una desescalada en un conflicto que ha afectado con fuerza a Asia por su impacto sobre la energía, el transporte marítimo y las cadenas de suministro.

En el caso de China, la evolución de Ormuz es especialmente sensible, dado que por esa ruta transita alrededor del 45 % de las importaciones de gas y petróleo del gigante asiático.

Durante las últimas semanas, la guerra entre Irán, Estados Unidos e Israel ha disparado el precio del crudo, encarecido los costes energéticos y logísticos en China y obligado a las autoridades del país a intervenir temporalmente para limitar las subidas de los combustibles.

China ha condenado reiteradamente los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán, pero también ha subrayado la necesidad de «respetar la soberanía» de los Estados del Golfo, con los que mantiene estrechos lazos políticos, comerciales y energéticos y que han sido objetivo de ataques iraníes.