ECONOMIA
Ojo a este experto: Cómo operar ante ‘la incertidumbre y cierto cansancio técnico’ Por Investing.com
Investing.com – Mercados europeos en verde este martes -, , …- tratando de recuperar el ritmo en unas semanas importantes de datos macro y bancos centrales.
Los mercados que parecen haber tomado, a partes iguales, “una cierta dosis de realidad macroeconómica y geopolítica que ha frenado, en cierto modo, el buen tono bursátil global y ha incrementado las rentabilidades de las curvas de deuda, de manera significativa en el caso de EE.UU.”, señala Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, entidad aseguradora sin ánimo de lucro.
Según este experto, «la incertidumbre y cierto cansancio técnico en los índices apoyan el famoso ‘sell in May’».
“Tenemos, en primer lugar, el hecho evidente de que la inflación y el crecimiento siguen mostrándose fuertes en Norteamérica -no tanto en Europa, aunque la actividad parece estar acelerando- lo que a estas alturas prácticamente descarta una bajada de tipos de interés por parte de la Reserva Federal en el mes de junio”, prosigue. E indica que “ello tiene un reflejo claro sobre la valoración de la deuda estadounidense, que vuelve a cotizar en zonas de máximos de rentabilidad”.
Atentos a los riesgos
En el caso europeo, explica Del Pozo que este movimiento “se ha visto reflejado especialmente, aunque con un menor impacto, en el caso de la deuda alemana”. “La buena noticia para España es que las primas de riesgo periféricas se han comportado mejor en relativo, frente a los bonos alemanes equivalentes. De hecho, en el caso del Viejo Continente, los precios más contenidos y el menor crecimiento -aunque en vías de mejora- sí parece hacer posible una bajada de tipos en junio. En realidad, al Banco Central Europeo le quedan pocas alternativas a no hacer este movimiento, que lleva telegrafiando desde el mes de febrero. Sería una gran sorpresa para el mercado no ver satisfechas sus expectativas. Por tanto, Lagarde se encuentra entre la espada de mantener la credibilidad y la pared de no cometer un error al bajar tipos, que pueda realimentar la inflación”.
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En segundo lugar, elabora el experto, “abril ha sido un mes realmente complicado en el plano geopolítico, con una guerra en suelo europeo que no cesa y una escalada de la tensión bélica en Oriente Medio, que a punto ha estado de conducirnos a un conflicto de una escala impredecible entre Irán e Israel”.
“No es de extrañar por tanto que, el movimiento comentado de las curvas de deuda haya estado acompañado de un incremento notable de la volatilidad en bolsa (medido por ejemplo en términos del VIX…el famoso “indicador del miedo”) que ha tenido como consecuencia un comportamiento poco favorable de los mercados de renta variable, sustentados en todo caso por una campaña de presentación de resultados realmente buena”, sostiene Del Pozo. “A ello se añade un momentum con valoraciones si no altas, cuando menos razonables en muchos sectores y, desde luego, unos niveles iniciales de sobrecompra muy elevados que, en este caso sí, han ido conteniéndose hacia zonas mucho más templadas, a medida que los índices perdían impulso”, señala.
¿Sell in May?
Este es el terreno de juego en el que comienza el mes de mayo, siempre recordado por el famoso “sell in may”. “Esta línea de actuación, la de “vender”, se ve apoyada por la incertidumbre macro y geopolítica comentada y por una cierta sensación de cansancio técnico en los índices, que no han llegado a superar, en algunos casos tras dos o tres intentos, los máximos del ciclo”.
En el caso de la renta variable, el experto cree que “en Europa habría que ver cómo afectará a los precios una más que posible bajada de tipos en junio. En todo caso, el ámbito general en el que nos movemos, con abundante liquidez y siempre que no aparezca un recrudecimiento de la tensión geopolítica, parece establecer que una caída bursátil de cierta entidad puede constituir una excelente oportunidad de entrada para comprar acciones”.
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En cuanto a la renta fija, “ya nos encontramos en niveles muy buenos de compra, especialmente en activos de calidad (tanto de deuda pública como privada)”. “En realidad, no hemos salido de esta oportunidad, con altibajos, en casi todo el año. En un mundo que parece haber visto máximos de precios, es razonable colegir que también ha visto máximos de tipos. Por tanto, para todo inversor con perfil bonista, estos momentos son propicios para conformar cartera, incluso incrementando duraciones, bien entendido que, probablemente, serán los tramos cortos y medios los primeros en beneficiarse de la normalización”, concluye Pedro del Pozo.
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ECONOMIA
Construcción logró que el Gobierno homologue la paritaria: cómo quedaron los sueldos básicos
El ministerio de Capital Humano autorizó la suba salarial del 4,3% para el primer trimestre del año, acordada por la UOCRA y las cámaras empresariales.
13/03/2025 – 06:46hs
El Gobierno, a través del ministerio de Capital Humano y la secretaría de Trabajo, homologó la paritaria de la construcción, que consiste en un 4,3 por ciento para el primer trimestre del año, que beneficia al personal bajo el convenio colectivo número 76/75.
El acuerdo fue firmado en su momento por los dirigentes de la Unión Obrera de la Construcción de la República Argentina (UOCRA) encabezados por Gerardo Martínez y los directivos de la Cámara Argentina de la Construcción (CAMARCO) y la Federación Argentina de Entidades de la Construcción (FAEC).
Construcción: aumento de sueldo para el primer trimestre más suma fija
Además del incremento salarial que es acumulativo, se estableció el pago de dos sumas no remunerativas complementarias por un monto de 20.000 pesos cada una, que se terminarán de liquidar en el mes en curso.
El 4,3 por ciento se liquidó en tres tramos:
- Enero, 1,8% sobre los salarios básicos vigentes al 31 de diciembre.
- Febrero, 1,5% sobre los salarios vigentes al 31 de enero.
- Marzo, 1% sobre los básicos al 28 de febrero.
Con estos porcentajes, a escala salarial quedó de la siguiente forma:
Oficial especializado
- Sueldo básico por hora: $4.741
- Sueldo básico con adicional por zona B: $5.262
- Sueldo básico con adicional por zona C: $7.278
- Sueldo básico con adicional por zona Austral: $9.482
Oficial
- Sueldo básico por hora: $4.056
- Sueldo básico con adicional por zona B: $4.504
- Sueldo básico con adicional por zona C: $6.824
- Sueldo básico con adicional por zona Austral: $8.111
Medio oficial
- Sueldo básico por hora: $3.748
- Sueldo básico con adicional por zona B: $4.154
- Sueldo básico con adicional por zona C: $6.585
- Sueldo básico con adicional por zona Austral: $7.496
Ayudante
- Sueldo básico por hora: $3.450
- Sueldo básico con adicional por zona B: $3.846
- Sueldo básico con adicional por zona C: $6.394
- Sueldo básico con adicional por zona Austral: $6.899
Sereno
- Sueldo básico mensual: $626.681
- Sueldo básico con adicional por zona B: $698.150
- Sueldo básico con adicional por zona C: $1.047.675
- Sueldo básico con adicional por zona Austral: $1.253.362
De acuerdo al convenio colectivo de trabajo que nuclea a los obreros de la construcción, las zonas se diferencian de la siguiente manera:
- Zona A: Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), provincia de Buenos Aires, Santiago del Estero, Santa Fe, Mendoza, San Juan, Catamarca, Córdoba, Entre Ríos, Salta, Tucumán, Chaco, La Pampa, San Luis, Corrientes, La Rioja, Formosa, Jujuy y Misiones.
- Zona B: Neuquén, Río Negro y Chubut.
- Zona C: Santa Cruz.
- Zona C: Austral: Tierra del Fuego.
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ECONOMIA
Efecto «barra brava»: justo en su peor momento, Milei consigue oxígeno político al denunciar desestabilización kirchnerista
Ahora viene la clásica pregunta del día después: ¿quién ganó y quién perdió, desde el punto de vista político tras la violenta jornada de protesta por los jubilados?
Y la evaluación del gobierno es clara: lo ocurrido equivale a ganar oxígeno político y la oposición le hizo un favor involuntario justo cuando más necesitaba reconciliarse con su base electoral.
Aun golpeado por el «efecto criptoestafa», con un mercado volátil que no termina de manifestar su confianza en el acuerdo con el FMI y la continuidad del plan económico, con productores agropecuarios que no esconden su enojo por la presión impositiva y con críticas hasta de los aliados, Javier Milei encontró un regalo inesperado. La jornada con incidentes violentos sirvieron como recordatorio para base electoral sobre por qué lo habían votado.
Ahora, las imágenes de militantes en actitud violenta, arrojando piedras, volcando y prendiendo fuego patrulleros, saqueando autos y negocios en las calles aledañas al Congreso, concentraron la atención mediática y cambiaron bruscamente la agenda de la discusión pública.
Pero, sobre todo, esas imágenes violentas trajeron de nuevo el efecto de polarización política que tanto rédito le dio a Milei en 2023. Puesto en palabras del presidente, se expuso el «principio de revelación», porque retrotrajo el recuerdo de los ataques al Congreso en 2017 -también por la reforma jubilatoria-, con las famosas 14 toneladas de piedras y la imborrable imagen del «Gordo Mortero».
De hecho, la plana mayor del gobierno, desde el propio Milei hasta Patricia Bullrich, desde Manuel Adorni hasta Guillermo Francos, hicieron referencia a que, con la excusa de pedir por los jubilados, había una intención clara de desestabilización política.
No resultó muy difícil argumentar en ese sentido. Los cánticos, las declaraciones y los miles de tuits pidiendo el juicio político y la renuncia de Milei dieron pie para denunciar una jornada con un objetivo explícito de desestabilización. Lo mismo hizo el propio Milei, quien replicó en las redes sociales una foto donde se veía una pared del Congreso con la frase «Hay que matar al presidente», y dio por obvio que detrás de ese mensaje estaba la militancia kirchnerista.
La rara politización de las «barra bravas»
La protagonista política de la jornada fue la ministra Bullrich, quien ya antes de la manifestación había advertido que no permitiría desmanes ni cortes de tránsito. Y anunció un inédito «derecho de admisión» para que las marchas de jubilados no fueran copadas por militantes políticos.
Bullrich no solamente negó que haya habido excesos en la represión policial, sino que dio por seguro que, de no haber sido por el despliegue de las fuerzas del orden, los militantes habrían copado el edificio del Congreso -donde, por otra parte, también transcurría una jornada agitada-.
Bullrich fue quien describió la tesis del gobierno sobre el nuevo tipo de manifestaciones callejeras. Su explicación es que el kirchnerismo, al haber perdido sus tradicionales núcleos para la protesta -sobre todo los beneficiarios del eliminado plan Potenciar Trabajo-, encontraron un nuevo grupo social con el cual aliarse: las hinchadas de fútbol.
Lo cierto es que se trata de una alianza inusual, que está dando lugar a todo tipo de especulación política. La explicación «oficial» de las barras bravas fue que, al haber sido agredido un jubilado que vestía la camiseta de Chacarita Juniors, primero ese club manifestó su apoyo, y se fueron sumando todas las hinchadas.
Pero muchos pusieron en duda que las barras bravas no tuvieran otra motivación. Estos grupos, conocidos por tener ingresos provenientes de actividades ilícitas -desde el «parking» irregular en recitales en estadios hasta negocios vinculados al narcotráfico-, nunca habían demostrado hasta ahora una vocación por manifestarse políticamente -y, menos aun, hacerlo gratis-.
Bullrich, protagonista
Por lo pronto, Bullrich aprovechó la ocasión para anunciar medidas judiciales específicas para las barras de fútbol que protagonizaran incidentes.
«Estamos trabajando en una ley antibarra que es muy dura, pero me voy a poner a revisarla y endurecerla aún más, porque ahora son los barras los que acompañan las marchas. Vamos a aplicar figuras durísimas para los que pertenezcan a barras, porque ya en la ley se establece que es una asociación ilícita», dijo la ministra.
Pocos días atrás, en la inauguración del año legislativo en el Congreso, Bullrich había recibido una felicitación explícita de Milei por sus avances en la lucha contra el delito. Fue un gesto que algunos analistas interpretaron como una posible promoción para que la ministra lidere una lista de candidatos oficialistas en las legislativas de octubre.
Lo cierto es que Bullrich, cómoda en su rol de «halcona», aprovechó para reforzar su perfil político luego de los incidentes.
«Sé que la gente se puede haber impresionado, pero tienen que saber que hay una conducción política dispuesta a no dejar actuar a estos energúmenos para que la violencia no se instale nunca más en la Argentina. Ya no son los dueños de la calle. El que las hace, las paga. Los detenidos las van a pagar y vamos a identificar a todos los que estuvieron», dijo en una entrevista televisiva.
Mientras tanto, en las redes sociales, los elementos libertarios más proclives a celebrar la «mano dura» celebraban su actuación.
Los sindicatos, expectantes
Hubo otros detalles no tan notorios durante la jornada de protesta, pero que serán ineludible materia de análisis político. Por ejemplo, la ausencia de los gremios más fuertes de la CGT, que dejó el terreno a los izquierdistas de la CTA.
De hecho, los sindicatos que lideraron la protesta, como en los últimos meses, son los ligados a los funcionarios públicos -candidatos a ser este año la variable del ajuste fiscal-, mientras que otros gremios en mejores condiciones de negociar sus salarios prefirieron alejarse del escenario de la protesta.
El caso de Hugo Moyano fue el más evidente, porque hizo revertir una decisión que en las horas previas había tomado la Confederación de Trabajadores del Transporte, que a fines del año pasado convocó un deslucido paro que le terminó costando la salida del triunvirato de la CGT al rebelde Pablo Moyano.
Su padre Hugo tiene motivos para no querer confrontación con el gobierno, para empezar porque está en plena negociación salarial del gremio camionero y hay buenas posibilidades de que se firme una cifra permita recuperar lo cedido en la paritaria anterior.
El debate jubilatorio que viene
Queda, finalmente, planteado el interrogante de cómo impactará en la opinión pública la situación de los jubilados, a fin de cuentas el motivo formal por el cual se generó la situación de violencia política.
La oposición está convencida de que sigue siendo una causa sensible a nivel social, que traspasa a todos los sectores sociales y preferencias políticas, y que esa bandera le puede dar rédito político.
En un país de memoria corta, ningún dirigente peronista se ruborizará al plantear el tema, siendo que la «fórmula Guzmán» fue la que generó la mayor pérdida de poder adquisitivo para los jubilados.
Lo cierto es que el gobierno está ofreciendo un flanco para ser atacado, y lo hace de manera deliberada. Toto Caputo, al congelar el bono complementario que ganaban los jubilados de la mínima, está revirtiendo el «achatamiento de la pirámide».
Se trataba de un fenómeno por el cual los jubilados de los niveles altos subsidiaban a los de menores ingresos. Y provocaba el enojo de quienes se habían jubilado en regla, porque la mayor parte de quienes se beneficiaban con este bono son personas que ingresaron al sistema previsional amparándose en moratorias, sin haber completado los 30 años de aportes.
Hablando en plata, en lo que va del 2025, las jubilaciones -sin tener en cuenta el bono- recibieron en enero un incremento de 2,43%, en febrero una suba de 2,7% y se aplicará en marzo otro incremento de 2,21%. Esto supone una mejora acumulada de 7,5%, mientras que el IPC, si se cumplen las proyecciones de los economistas, acumulará un 6,8% en el primer trimestre.
Pero los números varían cuando se considera la jubilación mínima total -incluyendo el bono-. Mientras en diciembre ese ingreso era de $329.599, en marzo será de $349.121. Es decir, la licuación inflacionaria del bono hace que la suba total sea de 5,9%.
El gobierno deberá decidir si sigue defendiendo el alargamiento de la pirámide, mejorando el ingreso de los jubilados de mayor nivel, o si ante la inminencia de las elecciones cambia la estrategia y adopta las tácticas que ya aplicó el peronismo.
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ECONOMIA
El mercado debate si al Gobierno le alcanzarán los dólares del FMI para salir del cepo: cuáles son los temores
El economista Luis Secco no duda: «El acuerdo con el FMI todavía no está». Desde hace años, Secco tiene llegada al mercado financiero y sabe de lo que habla. Está convencido de que, si ya hubiese acuerdo con el organismo, el Gobierno ya lo hubiese anunciado.
En el mercado, sin embargo, apuestan a que el nuevo programa se anuncie pronto. Por ese motivo, el índice de riesgo país —que había escalado hasta los 780 puntos hace algo más de una semana— se contrajo 10% desde el anuncio de que el moño está a punto de atarse y al envío de un DNU al Congreso para pedir autorización para un nuevo arreglo.
De hecho, los papeles de la deuda argentinos atravesaron con dignidad la tormenta bursátil de las últimas dos jornadas, con caídas en Wall Street y Europa, ante la incertidumbre internacional por la suerte de la economía global.
El mercado espera que el FMI entregue los dólares y que al Gobierno le cierren las cuentas
Los financistas están atentos a los dólares que el Gobierno consiga en los próximos meses, y depositen a la economía sin alteraciones en la previa a las elecciones de medio término.
Hoy en día, el FMI es el único que puede ofrecer a la Argentina los dólares que sirvan como puente hasta la salida del cepo.
El año pasado fueron los propios argentinos quienes ofrecieron ese puente, a través del blanqueo. Hoy, esa oferta interna no está. Los dólares del campo y de la energía no alcanzan. Y solo queda el FMI para financiar este esquema.
La gran pregunta, en todo caso, es si el Fondo está dispuesto a hacerlo sin ninguna condición. O si, antes de largar los dólares, le impondrá al Gobierno una modificación del régimen cambiario.
Por ahora, la respuesta a esa cuestión la tiene el Gobierno, que niega sistemáticamente introducir modificaciones antes de las elecciones. Javier Milei, en reiteradas oportunidades, ya dijo que no está dispuesto a soltar las regulaciones sin que antes haya dólares en el Banco Central.
Inversores de Wall Street temen que el préstamo sea en cuotas
El acuerdo con el FMI podría anunciarse en las próximas semanas. En Wall Street creen que ese programa se anunciaría a mediados del mes próximo, durante la asamblea anual del FMI.
La cuestión central será la secuencia del desembolso. No es lo mismo que los fondos ingresen automáticamente, al comienzo del programa, que solo lo haga una pequeña parte y, el resto, a medida que se cumplan con los objetivos del plan.
Seguramente, el programa tendrá metas de reservas del Banco Central. Algo que por ahora se desconoce y que, de ser así, tendrá implicancia directa en el tipo de cambio. Está claro que a este valor del dólar oficial, al Banco Central se le complica la acumulación de reservas.
Un informe del banco UBS —un verdadero gigante financiero suizo— dejó trascender incluso que el acuerdo podría trepar a los u$s20.000 millones.
La cuestión adicional es que, más allá del volumen de divisas para todo el programa, el desembolso inicial podría alcanzar los u$s7.000 millones. Algunos informes de la City porteña, incluso, calculan ese monto algo más allá: cerca de los u$s10.000 millones.
Exfuncionarios reaccionaron ante el plan de Luis Caputo
Pablo Guidotti y Héctor Torres conocen de sobra el funcionamiento de los organismos internacionales. Guidotti fue viceministro de Economía al final de los años 90, y Torres fue representante argentino ante el FMI durante la gestión de Roberto Lavagna en el Palacio de Hacienda.
Ambos protagonizaron en las últimas horas un interesante contrapunto sobre la negociación con el Fondo en la red «X».
Originalmente en inglés, Guidotti asumió como positivo el próximo arreglo entre el Fondo y la Casa Rosada.
«Argentina está en camino de alcanzar un nuevo y bien pensado EFF con el Fondo que permitirá la flexibilización y eventual eliminación de los controles de capital, una mayor flexibilidad cambiaria y establecer las condiciones para recuperar el acceso al mercado internacional de capitales», escribió.
Torres inmediatamente le respondió: «Sí, siempre que: el apoyo financiero del FMI no se utilice para defender el tipo de cambio actual, sino más bien para introducir gradualmente una flexibilidad cambiaria».
Luis Caputo apareció, tal vez sin quererlo, para zanjar el contrapunto. «Siempre con la lectura correcta @peguidotti», sentenció desde su cuenta de «X».
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