Las inversiones fueron anunciadas por el ministro de Economía, Luis Caputo, a través de la red social X, ex Twitter. Se trata de u$s2.900 millones

14/03/2025 – 18:53hs

El Gobierno anunció, a través del ministro de Economía, Luis Caputo, que, en el marco del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), se aprobó un gran proyecto para Vaca Muerta que conlleva una inversión de u$s2.900 millones de varias compañías y que permitirá exportaciones de petróleo por u$s5.000 millones por año.

«El Comité Evaluador aprobó hoy el segundo proyecto RIGI y primero de Exportación Estratégica de Largo Plazo. Se trata del oleoducto Vaca Muerta Sur con una inversión de u$s2.900 millones por parte de un consorcio de productores de petróleo en Vaca Muerta liderados por YPF. Esta inversión va a permitir exportaciones de petróleo de más de u$s15.000 millones por año. Felicitaciones a Daniel González y a todo el Comité por la pronta respuesta», afirmó en X, ex Twitter, el ministro.

YPF, Shell y Chevron, las empresas involucradas en el proyecto de Vaca Muerta 

Vaca Muerta Sur es la obra de infraestructura más importante del país. Este martes, YPF confirmó a través de un comunicado que Shell y Chevron se habían sumado al grupo de empresas a cargo del proyecto, que permitirá exportar más de 500.000 barriles de petróleo por día a partir de 2026, equivalente a casi u$s15.000 millones al año, tal cual indican estimaciones oficiales.

«Shell Argentina y Chevron Argentina confirmaron su opción de sumarse como accionistas al consorcio», resaltó YPF en su comunicado. El proyecto conocido como VMOS (Vaca Muerta Oil Sur), participan, además de estas dos que se sumaron el martes, YPF, Pan American Energy (PAE), Vista Energy, Pampa Energía y Pluspetrol.

El VMOS implica la construcción de un ducto de 437 kilómetros, una terminal de carga y descarga con monoboyas interconectadas y una playa de tanques y almacenaje en Punta Colorada, Río Negro. Se espera que esté listo en el cuarto trimestre de 2026. Estos trabajos requieren una inversión de u$s3.000 millones, según el comunicado de YPF.

«El diseño del Vaca Muerta Sur permitirá transportar hasta 550.000 barriles por día, con la posibilidad de incrementar esta capacidad a 700.000 barriles», añadieron. De esta forma, la posibilidad de ampliar la obra podría elevar las exportaciones proyectadas hasta la cifra de u$s20.000 millones.

A su vez, la petrolera con control estatal anunció que ganó terreno en Vaca Muerta. En términos técnicos, esto significa que la provincia de Neuquén, donde se encuentran gran parte de los yacimientos, le otorgó unos nuevos cuatro bloques que entre sí suman 676,2 kilómetros cuadrados. «Estos bloques nos permitirán aumentar la producción, especialmente de petróleo, con foco en la exportación», resaltó Horacio Marín, presidente de la empresa.

Según el comunicado de YPF, se trata de los bloques La Angostura Sur I y II, cada uno de 249 y 103,4 kilómetros cuadrados, los cuales se encuentran en la ventana de petróleo de Vaca Muerta; Narambuena, un desprendimiento de Chihuido de la Sierra Negra con una extensión de 212,8 kilómetros; y Aguada de la Arena, que se ubica dentro de la ventana de gas de Vaca Muerta y posee 111 kilómetros cuadrados de superficie.

Desde ellos, YPF planea incrementar su producción petrolera y aumentar el caudal exportador. Para ello, aparecen en el planeamiento el desarrollo de obras de infraestructura esenciales que habiliten el transporte. Según Marín, «el inicio de las obras del oleoducto Vaca Muerta Sur es la llave para que aceleremos estos desarrollos que nos permitirán generar un aporte de divisas significativo para el país en los próximos años».

Con un fuerte impulso del rubro Alimentos y Bebidas por la suba en el precio de carne -producto con una alta incidencia en el IPC-, la inflación de febrero no logró perforar barrera del 2% y se ubicó en 2,4% y acumuló un alza del 66,9% en los últimos doce meses. A su vez, en los dos primeros meses del año los precios treparon 4,7%, según precisó el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec).

El rubro de mayor aumento en el mes fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (3,7%), por subas en Alquiler de la vivienda y gastos conexos y Electricidad, gas y otros combustibles.

Inflación de febrero: alimentos y servicios, entre las claves del aumento

En segundo lugar, le siguió Alimentos y bebidas no alcohólicas (3,2%), principalmente por incrementos en Carnes (9,8%) y derivados.

El rubro que registró la mayor incidencia en todas las regiones fue Alimentos y bebidas no alcohólicas (3,2%), por los aumentos en Carnes y derivados.

Los dos rubros que registraron las menores variaciones en febrero de 2025 fueron Equipamiento y mantenimiento del hogar (1,0%) y Prendas de vestir y calzado (0,4%).

A nivel de las categorías, el IPC Núcleo con una suba del 2,9% lideró el incremento, seguido por el de los precios Regulados con un incremento del 2,3%, mientras que los precios de productos Estacionales registraron una baja de 0,8%.

Entre los datos que resultan relevantes de la inflación de febrero podemos destacar:

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1. La suba del rubro Alimentos Y Bebidas del 3,2 % por el impacto de la suba en el precio de la carne, que fue el principal motivo por el cual la inflación de febrero no logró derribar la barrera del 2%.
2. El aumento de los precios de los servicios, del 3,1 %, fue otro de los impulsores del aumento en la tasa de inflación con respecto al 2,2 % que se observó en enero pasado.
3. Por primera vez en el Gobierno de Javier Milei, los productos estacionales tuvieron una baja del 0,8 % en el mes, lo que provocó que el alza en Alimentos y Bebidas no fuese tan alta.

A su vez, en los dos primeros meses del año los precios subieron treparon 4,7%, según precisó el Indec.

«La división que registró la mayor incidencia en todas las regiones fue Alimentos y bebidas no alcohólicas (3,2%), por los aumentos en Carnes y derivados», señaló el Indec.

El rubro que más aumentó fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (3,7%), por el incremento en los alquileres y en las facturas de gas y electricidad.

En relación con este último rubro, hay que destacar la futura baja de aranceles anunciada a través de su cuenta de X por el ministro de Economía, Luis Caputo, que probablemente impactará en una baja de los precios de ese rubro en los próximos meses.

«Con el objetivo de bajar los precios locales y aumentar la competencia, vamos a rebajar los impuestos a la importación de ropa, calzado y telas y a partir de un Decreto que se publicará en los próximos días en el Boletín Oficial, serán reducidos los aranceles de ropa y calzado, que pasarán de 35% a 20%; de telas de 26% a 18%; y de los distintos hilados de 18% a 12, 14 y 16%», anunció el ministro.

Caputo además justificó la decisión del Gobierno al explicar que «la Argentina sigue siendo el país con la indumentaria más cara en la región y en el mundo».

Según precisó, un relevamiento sobre productos de marcas internacionales indica que una remera cuesta en Argentina 310% más que en España y 95% más que en Brasil. De la misma manera, una campera cuesta en Argentina 174% más que en España y 90% más que en Brasil.

«Seguimos reduciendo impuestos y aranceles para fomentar la competencia y continuar bajando la inflación», aseguró.

Por otra parte, creció un 2,9% el IPC Núcleo, la medición que no incluye precios estacionales (cayeron 0,8%) ni regulados (subieron 2,3%), como las tarifas de los servicios públicos.

Lo que demostró el número de febrero es que el peso del aumento de las tarifas en la composición del IPC sigue siendo relevante.

El índice nivel general de 2,4% surgió de la ponderación de una suba del 2,1% en los bienes y del 3,1% en el rubro servicios.

La categoría Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles aumentó un 3,7% a nivel país, con una suba más moderada del 3,1% en el Gran Buenos Aires, pero con picos en Cuyo (5,8%) y la Patagonia (7,2%).

Desde el ministerio de Economía señalaron a iProfesional que «el sendero de reducción en la inflación que comenzó en 2024 se da en un contexto de crecimiento del nivel de actividad (+5,5% interanual en diciembre según el Estimador Mensual de Actividad Económica), los ingresos de la población (+18% interanual el salario promedio del sector privado registrado) y el crédito al sector privado (+4,6% m/m sin estacionalidad en febrero los nréstamos en pesos)».

Además, explicaron que «el análisis de medias móviles permite evaluar la dinámica del proceso de desinflación más allá de la volatilidad de muy corto plazo. En esta línea, la media móvil de 3 meses fue de 2,4% mensual, el menor registro desde agosto de 2020, en tanto la de 6 meses fue de 2,7% mensual, la menor variación desde octubre de 2020″.

Hay que destacar que en enero pasado, la inflación fue del 2,2% mensual y para febrero el mercado esperaba que sea igual o superior a ese número.

De hecho, las cifras de las consultoras privadas auguraban una inflación para febrero entre 2,3% y 2,5%.

Inflación en la Ciudad: qué refleja el dato

Esta semana se había conocido el dato de inflación de febrero en la Ciudad de Buenos Aires, donde los precios treparon 2,1% en el segundo mes del año y la variación interanual llegó al 79,4%.

En la medición del índice de CABA, los rubros que más subieron fueron Seguros y Servicios Financieros y Cuidado personal, protección social y otros productos, que treparon 3,2%; seguido de Vivienda, Agua, Electricidad, Gas y otros combustibles, con 3,1%.

En este caso, impactaron principalmente las actualizaciones en los precios de los alquileres y de los gastos comunes por la vivienda. En menor medida, se destacaron las alzas en los valores de los servicios de reparación.

Salud, en tanto, registró una inflación de 3% el mes pasado debido a los incrementos en las cuotas de la medicina prepaga; Restaurantes y hoteles, del 2,7% y Alimentos y Bebidas no Alcohólicas, de 2,5%. Al interior de esta división, el principal impulso provino de Carnes y derivados (7,7%). Le siguieron, en importancia, los incrementos en Leche, productos lácteos y huevos (1,4%) y Pan y cereales (1,0%).

El mercado anticipa inflación por encima del 2% para marzo

Hay que recordar que el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA, había pronosticado una inflación minorista del 2,3% en febrero y del 2,2% en marzo, lo que implica en ambos casos una suba de 0,2 puntos porcentuales (p.p.) con respecto a la encuesta del mes anterior.

La novedad fue que por primera vez el REM de febrero registró por primera vez durante el actual Gobierno una proyección de mayor inflación para el futuro inmediato.

El informe, que recopiló los pronósticos de 39 consultores argentinos y del exterior, quebró de esta forma una tendencia de proyecciones a la baja que arrancó con la administración de Javier Milei lo que se observó en el número de inflación mensual del 2,4 % registrado en febrero y que abre serias expectativas en relación con el número que se pueda registrar este mes.

De todas formas, el informe del REM expresa que «para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual, tanto para el IPC general como para el componente núcleo, y se espera una inflación del 1,9% para abril que marque un descenso que termine en un 1,5% en agosto.

La inflación de febrero marcó una suba respecto al mes anterior, por lo que el plazo fijo tradicional pasó a estar en el ojo de la tormenta, debido a que su renta pasó a ser negativa debido a que la tasa que otorga había descendido hace unas semanas atrás. Por eso, economistas detallan a iProfesional cuál es el interés ideal que debería pagar para atraer a los ahorristas en pesos.

Apenas en un nivel más elevado de lo que se había anticipado en el reciente Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que realizó el Banco Central entre unos 40 economistas, la inflación de febrero pasado comunicado por el INDEC fue de 2,4%, lo que representa una leve tendencia al alza respecto al 2,2% registrado en enero.

De esta manera, pierde algo de atractivo el plazo fijo tradicional, debido a que los bancos líderes hoy pagan alrededor de 25% de tasa nominal anual (TNA), cifra que equivale a un interés de 2,05% cada 30 días.

Aunque en algún banco líder, como Galicia, o en determinadas billeteras digitales, se está ofreciendo una tasa más seductora en torno al 28% de TNA, la renta mensual llega al 2,3%. Es decir, se ubica apenas por debajo de la inflación y genera que, dentro de todo, se mantenga el capital con esta inversión en pesos.

Por lo tanto, la apuesta para que los ahorristas se vean seducidos en ahorrar en pesos es apuntar a esperar a que en los próximos meses haya una baja del índice de precios al consumidor (IPC), o que el Gobierno decida una mejora en la tasa de interés brindada por las entidades para tranquilizar al mercado. 

«Las dudas sobre si conviene apostar al plazo fijo se renuevan, ya que también se espera que los datos de inflación de marzo no desciendan otro escalón, producto de la baja en las retenciones y por motivos estacionales», afirma a iProfesional Roberto Geretto, economista y co-head portfolio manager de Adcap. 

Respecto a la inflación, las proyecciones realizadas por los analistas en el REM días atrás, anticipan que «para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual, tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo», según detalla el BCRA.

Así, los pronósticos de los economistas proyectan una inflación estable de 2,2% para el actual marzo, pero para abril estiman que baje a 1,9% y para mayo un 1,7%.

De concretarse esas cifras, y seguir la tendencia de los precios en descenso, existe la posibilidad en el corto plazo de una nueva baja de la tasa de referencia de política monetaria, que desde el 31 de enero pasado se ubica en el 29% de TNA, lo que representa una baja de 300 puntos básicos respecto a la previa.

«En el camino de desinflación de la economía, una baja de la inflación va acompañada con una baja de tasas, siendo necesario calcular mes a mes estas variables, donde ahora la novedad es la disminución en la tasa de devaluación al 1% mensual», describe Geretto.

Plazo fijo respecto a inflación y dólar

Más allá que el Gobierno busca un descenso de todas las variables de la economía, en la radiografía actual, los analistas consideran que el Banco Central debería ofrecer una tasa más atractiva para seducir a que más ahorristas afronten el riesgo de quedarse en pesos en un plazo fijo y que no se refugien en el dólar.

Es decir, ante cierta volatilidad económica y política, nacional e internacional, la teoría indica que el ahorrista buscará conservar su capital y no exponerse a un riesgo de incremento inflacionario.

«Si anualizamos el último dato de IPC en 2,4%, se arroja una  tasa efectiva anual (TEA) del 32,92%. Por tanto, con una tasa de plazo fijo de 28,8% TNA se produce la misma TEA mencionada antes. Pero si le agregamos una prima de riesgo del 0,5% mensual, la tasa nominal anual (TNA) resultante del plazo fijo sube a 34,8%. Esta tasa es positiva en términos reales, aunque parece incorporar poca prima de riesgo por cualquier sorpresa inflacionaria que haya», reflexiona Geretto.

Además de considerar la tasa de interés que puede seducir al ahorrista, se debe tener en cuenta el comportamiento del precio del dólar y cuál es el nivel de divisas que logra acumular el Gobierno, para que no haya tensión en el mercado.

«Dado que el BCRA viene acumulando reservas con préstamos en dólares a empresas, que después liquidan en el mercado de cambios. Así, es importante para el Banco Central que para los exportadores les sea más barato endeudarse en dólares que en pesos», advierte Geretto.

Entonces, según sus cálculos, a la devaluación del tipo de cambio oficial al ritmo de 1% mensual, se le debe agregar el costo de endeudamiento de las empresas del 7% anual en dólares, que equivale a 0,56% efectivo mensual.

En resumidas cuentas, de acuerdo al cálculo de este analista, el costo total de endeudarse en dólares, medido en pesos, es del 1,57% mensual. Esta cifra equivale al 20,56% de tasa nominal anual (TNA). 

«De ese modo, la tasa Badlar, en torno al 28,80%, supera este umbral», enfatiza Geretto.

Tasa «ideal» de plazo fijo para el ahorrista

En cuanto a la tasa actual de los plazos fijos en torno al 28% TNA, que es la más alta encontrada en ciertos bancos líderes, se puede decir que en ese caso remunera la inflación esperada y también presenta un diferencial respecto al costo que implica el endeudamiento en dólares. 

«En dichos niveles, la tasa de interés puede mantenerse en este nivel, ya que hace competitivo al plazo fijo. Sin embargo, en la comparación mes a mes, parecería incorporar poca prima de riesgo por sorpresas inflacionarias, aunque este es un factor subjetivo y dependerá de cada inversor», reflexiona Geretto. 

Sin embargo, «si el BCRA quisiera hacer una política monetaria contractiva usando la tasa de interés, debería subirla en torno al 34,8%, aunque el costo de dicha política es una mayor tasa de interés para la renovación de la deuda del Tesoro (incluyendo las Lefi)», agrega. 

Este porcentaje equivale a que se debería ofrecer una renta de 2,86% cada 30 días para seducir a los ahorristas.

«También vale mencionar que para el Ministerio de Economía la tasa de interés es una variable secundaria en la lucha contra la inflación, ya que le asignan más importancia al tipo de cambio y a la cantidad de dinero», finaliza Geretto.

En este sentido, Fernando Baer, economista de la consultora Quantum, indica a iProfesional que: «La tasa debería ser lo suficientemente atractiva para que la alternativa de la dolarización no sea finalmente una opción. En el contexto actual de disciplina fiscal, prudencia monetaria y restricciones cambiarias, los niveles actuales son interesantes (tasas del 1% real mensual)».

Y completa: «No hay un nivel ideal de tasa, siempre depende de las expectativas de inflación y de devaluación. Si se define el acuerdo con el FMI, la tasa nominal actual podría ser adecuada, inclusive retomar el sendero descendente».

En el corto plazo, Baer considera como acorde al momento una tasa efectiva mensual (TEM) en torno al 2,6%. Es decir, un nivel similar al considerado por Geretto.

Al respecto, Camilo Tiscornia«La tasa tiene que ser la que refleje las condiciones de mercado, no hay una ideal, ya que la tasa de interés cumple varios roles. Un nivel alto está muy bien desde el punto de vista del ahorrista, porque lo favorece y le da una mejor recompensa a sus ahorros. También contiene la presión contra el dólar porque el que tiene ahorros se queda en pesos. Pero la contra es que el costo del crédito es caro, por lo que se darían pocos préstamos y eso frena la actividad económica».

En cambio, una tasa más baja genera más crédito y que la economía crezca, pero puede generar un «montón de problemas», como se observó en el kirchnerismo, con el tipo de cambio.

«Es que si la tasa es muy baja, nadie se quiere quedar en pesos, entonces no hay una tasa ideal. Tiene que haber una tasa que equilibre el mercado en cada momento», finaliza Tiscornia.

Por los últimos datos oficiales de inflación y la estabilidad de las últimas semanas del dólar, el plazo fijo tradicional se posiciona en el mismo nivel que los precios de la economía, aunque no brinda un «plus» que sea irresistible para el ahorrista.-