Con el dólar estabilizado en torno a los $1.500, la gran incógnita es hasta dónde puede subir el tipo de cambio antes de fin de año. Para responder esa pregunta, iProfesional analizó las proyecciones de los bancos y consultoras que más acertaron el valor del dólar en los últimos dos años, un grupo reducido de economistas que vuelve a ofrecer una referencia sobre el nivel que podría alcanzar la divisa hacia diciembre.

Los expertos más «precisos» resultan ser aquellos que en diciembre de 2024 pronosticaron con mayor exactitud el precio que alcanzó el billete estadounidense en la plaza mayorista oficial 12 meses después, según el informe mundial de FocusEconomics.

El dólar mayorista cerró el año pasado en $1.455, y los economistas que más se acercaron a anticipar ese valor un año antes fueron: BBVA Research ($1.457), Credicorp Capital ($1.450), Itaú Unibanco ($1.450), Invecq Consulting ($1.450), MAPFRE Economics ($1.440) y Oxford Economics ($1.440).

La consultora que acertó el precio del dólar dos años seguidos y su nuevo pronóstico

De esta manera, al tomar las nuevas proyecciones para el precio del dólar de cara a diciembre que viene por parte de los citados bancos y consultoras de inversión «más precisos», se puede obtener una referencia de cuál podría ser la cotización del billete estadounidense a fin de año.

Entre todos los integrantes de este grupo selecto, MAPFRE Economics se destaca porque también había acertado en 2023 el precio del tipo de cambio mayorista para fines de 2024. Es decir, durante dos años seguidos fue la entidad que más se acercó a pronosticar el valor en el que terminó cotizando el dólar mayorista unos 12 meses después.

Ahora, esta consultora, según las últimas estimaciones publicadas en el informe de julio de FocusEconomics, prevé que el tipo de cambio mayorista llegará a $1.843 a fin de año.

De esta manera, el avance previsto para todo 2026 del dólar mayorista en Argentina sería de un 26,7%. Un porcentaje que es apenas inferior al consenso de las estimaciones para la inflación del mismo período, realizadas por los 45 expertos relevados por este informe mundial, que se ubica en 31,5%.

Para tener una referencia, los pronósticos de MAPFRE Economics ($1.843) se ubican en el tercer lugar entre los valores más elevados previstos por los encuestados, solo por detrás de FIEL ($1.883) y Pantheon Macroeconomics, que indicó alrededor de $1.850 para diciembre.

Estos datos son bastante más altos que el consenso que arroja el consolidado de los 45 economistas relevados por FocusEconomics, el cual prevé que el tipo de cambio mayorista será de $1.659 para diciembre. Es decir, cerca de 184 pesos menos que el precio considerado actualmente por la consultora más certera.

Qué proyectan las otras consultoras ganadoras para el dólar de diciembre

Además de las proyecciones mencionadas de MAPFRE Economics, también se puede observar qué prevén en la actualidad las otras 5 consultoras y bancos que más acertaron la cotización del billete estadounidense el año pasado.

Los pronósticos del tipo de cambio mayorista para fines de 2026, según estas firmas más precisas, son:

• Invecq Consulting: $1.800
• BBVA Research: $1.730
• Credicorp Capital: $1.670
• Oxford Economics: $1.609
• Itaú Unibanco: $1.600

Más allá de la dispersión de precios prevista por cada banco o consultora, se puede destacar que, por lejos, el valor considerado por MAPFRE Economics ($1.843) para fines de diciembre es el más alto.

Sin embargo, al analizar en general todos estos datos, se observa que la tendencia del mercado es a la baja para el billete estadounidense, debido a que hace dos meses las estimaciones más altas para fin de año alcanzaban los $1.996, mientras que ahora se ubican en $1.883.

Superávit récord y Vaca Muerta: los pilares de la calma cambiaria

La tranquilidad actual que exhibe el mercado cambiario, pese a haber finalizado la época de liquidación de la cosecha gruesa, se sustenta en el ingreso de divisas a través de otros rubros, como la energía y la minería. A esto se le suma la suba de los precios internacionales del crudo y de otras materias primas que exporta la Argentina, como consecuencia del recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente.

«Argentina alcanzó un superávit comercial de casi u$s14.000 millones durante el primer semestre. El incremento de las ventas externas y la contracción de las compras justifican este resultado positivo. No obstante, el saldo de junio mostró una desaceleración al marcar el superávit más bajo en cuatro meses», detalla Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.

Por su parte, la consultora Qualy puntualiza sobre el comercio de bienes en junio: «El superávit, con 31 meses consecutivos, fue el mes pasado de u$s2.194 millones, impulsado por las exportaciones de los sectores primarios y energético, con precios y cantidades al alza».

De hecho, un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario proyecta un ingreso histórico de divisas, dado que se espera que la liquidación de los sectores agropecuario, minero y energético alcance los u$s57.168 millones durante 2026. Un volumen que, de plasmarse en la realidad, superará el récord alcanzado en 2022 y también el nivel del año pasado, cuando se registró un total de u$s50.381 millones.

En resumidas cuentas, según las estimaciones de la City, se espera que en el segundo semestre ingresen por exportaciones unos u$s29.793 millones, empujadas por las ventas de Vaca Muerta, los remanentes del agro y la minería, donde toman impulso el litio, el oro y la plata.

Por lo pronto, el precio de la soja trepó 1,5% en el mercado de Chicago el lunes hasta alcanzar los u$s450 por tonelada, una cotización alta que no se registraba desde mayo pasado.

Al incremento de las exportaciones se le suma una compra notoria de reservas por parte del Banco Central, que desde el 5 de enero pasado lleva adquirido un total de u$s12.688 millones.

A ello se añaden las señales positivas de las distintas calificadoras de riesgo mundiales al mejorar las notas de la deuda argentina, tal como ocurrió el martes con Moody’s.

Así, también empresas y estados nacionales y provinciales continúan ingresando divisas por préstamos en el exterior. De hecho, en el mercado se prevé que la provincia de Neuquén, epicentro de Vaca Muerta, anunciaría este mes —luego de 9 años sin realizar colocaciones con ley de Nueva York— una emisión por u$s500 millones.

Banda de flotación y proyecciones: cuánto margen tiene el dólar para subir

Con este panorama calmo respecto a la disponibilidad de divisas que tiene el Gobierno para afrontar los compromisos de deuda en moneda estadounidense en todo 2026, el dólar mayorista se encuentra estable y avanza apenas 1,4%, mientras que la inflación acumula alrededor de 18% en el mismo lapso.

En el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se está convalidando esta calma, ya que se negocia un valor de dólar mayorista de $1.627 para fines de diciembre. Por lo tanto, se prevé que desde ahora hasta fin de año avance un 10%.

Además, la cotización actual del dólar mayorista, que es de $1.477,5, se encuentra muy por debajo del techo de la banda de flotación establecida por el Banco Central para no intervenir en el mercado cambiario, la cual se actualiza de forma diaria en base a la inflación de dos meses previos (t-2) y que en el presente está en un nivel de $1.833.

Es decir, el valor actual del tipo de cambio es unos 355 pesos inferior al límite máximo «permitido» por el BCRA; en otras palabras, tiene margen para avanzar alrededor de un 24% antes de equiparar ese techo de la banda.

Así, en este segundo semestre la cotización del dólar podría avanzar a un ritmo mayor para no quedar tan atrasada respecto al incremento de la inflación, aunque no de manera abrupta.

 que pronostica $1.713 para diciembre.

Al respecto, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go —con un pronóstico de $1.667—, coincide: «Prevemos que luego de un primer semestre calmo, donde sorprendió la oferta de divisas, el flujo sea algo más restringido, principalmente por estacionalidad, y con una demanda que no cede, donde el tipo de cambio exhiba una variación más parecida al 2% mensual«.