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ECONOMIA

Empresa de bebidas con 70 años de historia entró en concurso y busca evitar la quiebra

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La empresa Frutafiel S.A.S. entró en concurso preventivo. La Justicia entrerriana abrió el proceso para la reconocida firma que se dedica a la venta de aguas saborizadas con planta industrial en General Ramírez, que elabora productos alimenticios y atraviesa una profunda crisis financiera.

El Juzgado de Primera Instancia en lo Civil y Comercial N° 9 de Paraná dispuso la apertura. El juez Ángel Luis Moia dictó la resolución el 10 de junio, tras una presentación realizada el 22 de mayo.

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La firma atribuyó su situación a la combinación explosiva de inflación sostenida, caída abrupta del consumo, aumento de costos operativos y dificultades para acceder al crédito bancario. Sin embargo, la empresa aseguró que mantiene perspectivas de recuperación y que la actividad puede ser rentable en el mediano y largo plazo.

El concurso preventivo es un mecanismo legal que permite a una empresa con dificultades financieras reorganizar sus deudas bajo supervisión judicial. Evita la quiebra inmediata y le da tiempo para negociar con los acreedores.

Una empresa de bebidas con 70 años de historia

Frutafiel es una empresa ubicada en la localidad entrerriana de General Ramírez, que se ubica a poco más de 60 kilómetros de Paraná y tiene algo más de 13.000 habitantes. Es uno de los pilares de empleo para la comunidad.

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Según detalla en su página web, Frutafiel fue fundada en 1956. «Nació del sueño de llevar los sabores auténticos de nuestra tierra a cada hogar argentino. Desde nuestros inicios hemos mantenido un firme compromiso con la calidad, la innovación y el desarrollo nacional, consolidándonos como un referente en la industria de bebidas», detalla.

Y muestra sus cuatro productos estrella:

Aguas saborizadas sabores naranja, manzana, pera y multifruta en 1,5lts, 5lts y 600ml.

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Aqualoea, una nueva bebida con «trocitos de pulpa de aloe vera, con un delicioso sabor frutal». «Aqualoe es una increíble forma de refrescarse, fuente de vitamina B1, C y calcio», destaca.

Otra bebida que ofrece es la que llama Vinto: 50% Vino Tinto y 50% Gaseosa, sabores Limón, Naranja y Pomelo en un litro.

También tiene cerveza lager, con la marca Golden Saft

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Qué medidas dispuso la Justicia para proteger a los acreedores

El magistrado adoptó una serie de medidas cautelares. Dispuso la inhibición general de bienes de la firma, lo que impide que Frutafiel venda o transfiera activos sin autorización judicial.

También designó al Estudio Cerini-Cerini-Chiara como sindicatura. Este equipo será el encargado de verificar los créditos y supervisar el proceso de reorganización de la empresa.

El cronograma judicial ya está fijado. Los acreedores podrán presentar los pedidos de verificación de créditos hasta el 9 de septiembre de 2026. Las observaciones e impugnaciones podrán formularse hasta el 6 de noviembre del mismo año.

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La documentación presentada ante la Justicia desnuda el estado patrimonial de la empresa. Frutafiel reportó un activo total de $4.016.951.403,18, compuesto por un activo corriente de $1.313.082.606,29 y un activo no corriente de $2.703.868.796,89.

El pasivo asciende a $3.818.314.937,18. Esto deja un patrimonio neto positivo de apenas $198.636.466, una cifra que representa menos del 5% del activo total.

La diferencia entre activo y pasivo es mínima. La empresa está técnicamente solvente, pero con márgenes muy ajustados que le impiden hacer frente a sus obligaciones en los plazos estipulados.

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Si bien en su página web figura que fue fundada en 1956, la sociedad en cuestión está inscripta desde noviembre de 1996 y tiene su domicilio legal en avenida República de Entre Ríos 1222 de General Ramírez. Actualmente es presidida por René Horacio Fritzler, quien firmó la presentación ante la Justicia.

Por qué una empresa rentable terminó en cesación de pagos

En su presentación, Frutafiel describió el contexto económico que la llevó a solicitar protección judicial. La empresa señaló que el proceso inflacionario produjo una gran pérdida del poder adquisitivo de la población.

Esto elevó los costos de insumos y transporte. Al mismo tiempo, redujo los márgenes de rentabilidad porque no era posible trasladar esos incrementos al precio final de los productos sin perder competitividad.

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La disminución del consumo golpeó especialmente sus principales líneas de producción. «La caída del consumo de productos no esenciales afectó los volúmenes de venta», indicó la firma en su presentación.

El aumento del costo de la energía y de los combustibles agravó el panorama. Mientras tanto, el acceso al crédito bancario se volvió prácticamente imposible por las elevadas tasas de interés que rigen en el mercado.

La empresa debió realizar promociones con márgenes mínimos de rentabilidad. Era la única forma de sostener las ventas en supermercados y cadenas de distribución, pero profundizó el deterioro financiero.

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La empresa precisó que la cesación de pagos comenzó entre marzo y abril de este año. A fines de marzo dejó de cumplir con los planes de facilidades de pago de ARCA, la agencia de recaudación nacional.

El 21 de abril comenzaron a rechazarse los cheques emitidos por la firma. Ese momento marcó el punto de quiebre que llevó a la decisión de presentar el concurso preventivo un mes después.

La cesación de pagos es el estado en el que una empresa no puede cumplir regularmente con sus obligaciones. Es el requisito legal para solicitar un concurso preventivo.

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En la presentación judicial, la empresa también explicó que, con el objetivo de sostener el volumen de ventas en un escenario de consumo debilitado, implementó fuertes acciones comerciales que terminaron afectando su rentabilidad. En ese sentido, señaló que «la intención de generar mayor nivel de ventas, se hicieron promociones en supermercados y cadenas de distribución, con descuentos que implicaban un margen de utilidad casi nulo».

Nuevos lanzamientos no alcanzaron para apuntalar el consumo

A ese escenario se sumó el aumento de la morosidad de los clientes, otro de los factores que terminó deteriorando la situación financiera. Según detalló la compañía, durante ese período buscó mantener un equilibrio económico hasta la temporada de mayor demanda de sus principales productos. Para lograrlo, el presidente y principal accionista realizó un importante esfuerzo patrimonial.

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«En este difícil contexto, se trató de mantener un equilibrio a fin de esperar a la época de consumo de sus productos principales, para poder acomodar las finanzas. Para respaldar esto, el presidente de la sociedad (y principal accionista), hizo un importante aporte de capital vendiendo un inmueble propio y aportando el producido a la sociedad, a fin de arrancar un nuevo proyecto, para potenciar la empresa», sostuvo la firma.

La empresa explicó además que esos recursos permitieron estabilizar transitoriamente las cuentas y avanzar con un nuevo proyecto orientado a diversificar su negocio: el lanzamiento de una cerveza de marca propia. La iniciativa también fue financiada mediante créditos bancarios, aunque los resultados estuvieron lejos de lo esperado.

«Esta inyección de capital permitió estabilizar la situación financiera durante un periodo, proyectando a mediano plazo el crecimiento deseado de la mano de la nueva línea (cerveza con marca propia). El apalancamiento también se hizo con créditos bancarios. La inversión de la nueva línea, no dio el fruto esperado, la implementación llevó más tiempo del previsto -recién se logró a principios del año 2025-. La novedad del producto dio un aire fresco a la economía de Frutafiel, pero al poco tiempo se generó un nuevo conflicto consecuencia de dos factores: por un lado, la empresa proveedora de la cerveza a granel que se embotella en su mandante, no cumplió con el volumen comprometido (lo que motivó tener gran demanda pero sin suficiente producto) y -además- la competencia copió la idea y también comenzó a vender un producto similar. Continuando en la búsqueda de alternativas que paliaran la situación, a fines del año pasado se lanzó en el mercado un nuevo producto«, detalló.

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Pese a las dificultades, la firma considera que el proceso de reconversión comienza a mostrar resultados alentadores. De acuerdo con la presentación, la producción de cerveza y de vino con jugo, sin abandonar las líneas tradicionales, ya representa una porción significativa de la actividad. En ese sentido, destacó que «significan un 30 % de la facturación total de la empresa, lo que da muy buenas perspectivas en el mediano y largo plazo«.

Qué perspectivas de recuperación tiene la empresa entrerriana

Pese al escenario crítico, Frutafiel sostuvo que la continuidad de la actividad es viable. La firma argumentó que su negocio es rentable cuando se mira el mediano y largo plazo.

«El concurso preventivo producirá el desahogo financiero, permitiendo destinar esos recursos a la actividad productiva y afrontar las obligaciones pendientes mediante la continuidad del trabajo«, concluyó la empresa en su presentación.

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La firma apuesta a que el proceso judicial le dará el aire necesario para reorganizar sus pasivos. El objetivo es concentrar los recursos en la operación productiva y no en el pago inmediato de deudas.

General Ramírez es una ciudad de poco más de 13.000 habitantes en el departamento Diamante. Frutafiel representa una fuente de empleo significativa para la región, lo que añade un componente social al proceso judicial.

El concurso preventivo durará varios meses. Durante ese período, la empresa deberá presentar una propuesta de pago a sus acreedores que pueda ser aprobada judicialmente.

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ECONOMIA

Grimoldi ofrece hasta 50% de descuento en zapatillas, botas y sandalias para mujer

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Las rebajas de Grimoldi La propuesta alcanza distintas categorías de calzado y accesorios,continúan disponibles en su tienda online con una selección de productos para mujer que incluyen descuentos de hasta el 50% sobre el precio original. además de incorporar un descuento adicional mediante un código promocional y beneficios vinculados a los medios de pago. La campaña está disponible a través del sitio oficial de la empresa y reúne modelos de diferentes marcas comercializadas por la cadena. La disponibilidad de cada artículo depende del stock existente y de los talles publicados al momento de la compra.

Entre los productos incluidos en las rebajas de Grimoldi para mujer se encuentran zapatillas, botas, borcegos, sandalias, zapatos de taco, zuecos y otros modelos de uso diario. También forman parte de la promoción distintos accesorios, como carteras, mochilas, riñoneras, medias y neceseres.

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La sección de ofertas reúne artículos pertenecientes a distintas temporadas y líneas de productos comercializadas por la empresa. Los descuentos varían según el modelo, la marca y la disponibilidad de cada talle.

Dentro del catálogo aparecen zapatillas urbanas, calzado casual, botas, sandalias y otros modelos destinados a diferentes usos. La empresa también mantiene promociones sobre productos que incorporan tecnologías propias como Easy Walk, Zero G y Waterproof, presentes en parte de su oferta de calzado. En el caso de los accesorios, la promoción alcanza una variedad de productos que pueden adquirirse junto con el calzado o por separado, siempre que continúen disponibles dentro de la sección de rebajas.

La actualización del catálogo es dinámica, por lo que algunos modelos pueden agotarse y otros incorporarse durante la vigencia de la campaña. La disponibilidad depende exclusivamente del stock informado en la tienda online.

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Descuentos de hasta 50% y un beneficio extra

Además de las rebajas publicadas en cada producto, Grimoldi mantiene un beneficio adicional para las compras realizadas a través de su sitio web.

Según informa la empresa, los clientes pueden acceder a un 20% de descuento extra utilizando el código promocional QUIERO20, siempre que el producto seleccionado participe de la promoción y se cumplan las condiciones establecidas para su utilización.

Este beneficio se suma a los precios ya rebajados en determinados artículos, aunque su aplicación depende de las condiciones específicas informadas por la empresa durante el proceso de compra.

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Las promociones pueden modificarse durante la vigencia de la campaña y algunos descuentos adicionales podrían dejar de estar disponibles una vez agotado el stock promocional o finalizado el período previsto.

Cuáles son las categorías disponibles

La sección de rebajas para mujer está organizada por categorías para facilitar la búsqueda de productos.

Entre las principales opciones aparecen:

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  • Zapatillas
  • Botas
  • Borcegos
  • Sandalias
  • Zapatos de taco
  • Zuecos
  • Pantubotas
  • Calzado confort
  • Accesorios

Cada categoría reúne modelos de distintas marcas distribuidas por Grimoldi, con precios que varían según el diseño y la disponibilidad.

La empresa también comercializa productos de marcas nacionales e internacionales que forman parte habitual de su catálogo, por lo que dentro de las rebajas pueden encontrarse modelos pertenecientes a diferentes colecciones.

Las 10 mejores ofertas de las rebajas de Grimoldi

La campaña de rebajas de Grimoldi reúne descuentos en distintos modelos de calzado para mujer. Entre las opciones disponibles se encuentran botas, borcegos y pantubotas de la marca Hush Puppies, además de otros modelos que integran el catálogo de la cadena. Estos son algunos de los productos con los descuentos más altos publicados en la tienda online.

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1. Botas a pie Negro Nisha

  • Antes: $195.000
  • Ahora: $99.000
  • Descuento: 49%

Es el producto con la mayor rebaja dentro de la selección publicada por la empresa y se ubica por debajo de los $100.000.

2. Borcegos Hush Puppies Amarillo Lizary

  • Antes: $250.000
  • Ahora: $149.000
  • Descuento: 40%

El mismo porcentaje de descuento también se aplica a las versiones Negro Lizary y Marrón Lizary, que forman parte de la misma línea de calzado.

3. Borcegos Hush Puppies Negro Mini Lizzary

  • Antes: $230.000
  • Ahora: $139.000
  • Descuento: 39%

El modelo también está disponible en color amarillo con el mismo porcentaje de rebaja.

4. Botas Hush Puppies Marrón Mia

  • Antes: $225.000
  • Ahora: $139.000
  • Descuento: 38%

La promoción alcanza tanto la versión marrón como la negra del mismo modelo.

5. Botas Hush Puppies Florence

  • Antes: $249.000
  • Ahora: $159.000
  • Descuento: 36%

Disponible en color negro y marrón con el mismo precio promocional.

6. Botas Hush Puppies Foxy

  • Antes: $210.000
  • Ahora: $139.000
  • Descuento: 33%

Se ofrece en versiones negra y marrón.

7. Botas Hush Puppies Dominique

  • Antes: $255.000
  • Ahora: $179.000
  • Descuento: 29%

Forma parte de la línea de botas de cuero incluida en las rebajas.

8. Borcegos Hush Puppies Felicity

  • Antes: $235.000
  • Ahora: $169.000
  • Descuento: 28%

Disponible en color negro y marrón.

9. Botas Hush Puppies Karla

  • Antes: $179.000
  • Ahora: $139.000
  • Descuento: 22%

El catálogo incluye versiones en color negro y marrón.

10. Botas Hush Puppies Judet Tachas

  • Antes: $165.000
  • Ahora: $129.000
  • Descuento: 21%

Se encuentran disponibles en negro y marrón mientras haya stock.

Qué otros beneficios ofrece Grimoldi durante la campaña

Además de los descuentos publicados en cada producto, la empresa informa que la campaña contempla 6 cuotas sin interés en toda la tienda online y 9 cuotas sin interés para compras superiores a $200.000 en marcas seleccionadas.

Algunos artículos también cuentan con el beneficio de envío gratis, identificado en la ficha de cada producto. A esto se suma la posibilidad de aplicar el código promocional QUIERO20 en los artículos alcanzados por esa promoción, de acuerdo con las condiciones informadas por la empresa.

La disponibilidad de los modelos, talles y colores depende del stock existente al momento de la compra y puede modificarse durante la vigencia de la campaña.

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Cómo comprar en la tienda online de Grimoldi

Las compras pueden realizarse directamente desde el sitio web oficial de la empresa.

El procedimiento consiste en seleccionar el producto, elegir el talle disponible, agregarlo al carrito y completar el proceso de pago mediante alguno de los medios habilitados.

Durante la compra también es posible consultar la guía de talles publicada por la empresa, que permite conocer la equivalencia entre la numeración argentina, estadounidense y la medida del pie en centímetros.

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Grimoldi recomienda medir el largo del pie antes de seleccionar el talle para reducir la posibilidad de elegir una medida incorrecta. La tabla de equivalencias está disponible para calzado de mujer, hombre y niños.

Qué medios de pago acepta Grimoldi

La empresa ofrece distintas alternativas para concretar las compras online.

Entre los medios de pago habilitados figuran:

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  • Tarjetas de crédito Visa, Mastercard y American Express.
  • Tarjetas de débito.
  • Mercado Pago.
  • Mercado Crédito.
  • MODO.

Además, la tienda informa que determinadas compras pueden realizarse en 3 y 6 cuotas sin interés con tarjetas Visa y Mastercard, además de promociones bancarias que cambian según la entidad financiera y la fecha de la operación.

Las condiciones de financiación dependen de cada banco y de los acuerdos comerciales vigentes al momento de efectuar la compra.

Envíos y tiempos de entrega

Las compras realizadas mediante la tienda online pueden enviarse a distintas provincias del país.

Según la información publicada por Grimoldi, los tiempos estimados de entrega son de hasta seis días hábiles para envíos dentro del Área Metropolitana de Buenos Aires y de hasta nueve días hábiles para el resto del país.

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La empresa aclara que el plazo comienza a contarse 48 horas hábiles después de concretada la compra y que puede extenderse por fines de semana o feriados. También informa que actualmente no realiza envíos a Tierra del Fuego.

El costo del envío varía según la región de destino y se informa antes de finalizar la operación.

Qué tener en cuenta antes de comprar

Al tratarse de una campaña de liquidación, la disponibilidad de talles y modelos puede modificarse durante la vigencia de las promociones.

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Por ese motivo, algunos artículos pueden agotarse mientras otros continúan incorporándose al catálogo de ofertas.

La empresa también señala que determinadas promociones bancarias y descuentos adicionales poseen condiciones particulares relacionadas con el medio de pago, la entidad emisora de la tarjeta o la fecha de la operación.

Antes de confirmar la compra, los usuarios pueden consultar las bases y condiciones publicadas en el sitio oficial para verificar la vigencia de cada beneficio y la compatibilidad entre promociones.

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Una campaña que reúne descuentos y financiación

La actual campaña de rebajas de Grimoldi combina descuentos de hasta el 50% en una amplia selección de productos para mujer con beneficios adicionales, opciones de financiación y promociones bancarias.

La propuesta alcanza calzado de distintas categorías y accesorios, mientras que el catálogo continúa actualizándose en función del stock disponible. Los usuarios interesados pueden consultar el sitio oficial para verificar la disponibilidad de los modelos, los talles y las condiciones aplicables a cada promoción antes de completar la compra.

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ECONOMIA

Cómo será la nueva versión del auto más vendido de todos los tiempos y cuándo podría llegar a la Argentina

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El Toyota Corolla Concept muestra el diseño base para su 13ra generación, con fecha de lanzamiento global prevista para 2027. (Toyota Motor Corp)

Es el auto más exitoso de todos los tiempos y ya tiene todo preparado para extender su vida en una 13ra. generación. Se trata del Toyota Corolla, el sedán que nació en 1966 y del que se vendieron más de 57.000.000 de unidades en todo el mundo en 60 años, con decenas de períodos en los que se consagró como el auto más vendido del mundo.

Pero esta renovación no será solo una modernización de líneas, sino un cambio de fisonomía total, porque llega para darle un nuevo impulso a un tipo de auto que está dejando de usarse en todo el mundo como es el sedán, que perdió su protagonismo ante el avance de los exitosos SUV.

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El nuevo Corolla se lanzará al mercado a fines de este año o comienzos del próximo, y tendrá extensión global. Será un modelo que llegará a todos los países donde se vende actualmente, y se producirá en todas las plantas de Toyota diseminadas en todas las regiones, incluida la de Brasil, para abastecer a Sudamérica y, por ende, a la Argentina.

Vista frontal de un automóvil de color azul claro con parabrisas oscuro, espejos laterales, faros, el logo de Toyota y una barra de luces horizontal
El nuevo Toyota Corolla tendrá formas completamente distintas a sus antecesores. Es la apuesta para mantener la vigencia por más de 60 años. (Toyota Motor Corp)

La silueta definitiva aún no se conoce, sino el prototipo conceptual presentado en el último Salón del automóvil de Tokio. Sin embargo, la propia compañía aseguró que las similitudes entre ambos modelos, el prototipo y el de serie, son muy grandes, lo que implica que habrá que acostumbrarse a un modelo que romperá las líneas clásicas de la historia del Corolla.

La otra gran novedad es que será el primer Corolla que podrá tener propulsión convencional, híbrida o 100% eléctrica, tal como lo permite la nueva plataforma sobre la que se fabricará esta generación 13.

El diseño adopta la fascia delantera de los nuevos modelos de la marca, pero cambia completamente el resto de la silueta, adoptando un perfil mucho más deportivo que conservador, lo que rompe el estilo de Corolla. De hecho, este concepto mostrado en Japón parece tener más similitudes proyectuales con el nuevo Toyota Prius que ningún otro modelo de la marca.

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Vista aérea de un automóvil Toyota Corolla Concept de color gris azulado, con luces LED frontales, techo oscuro y rines negros, estacionado sobre asfalto mojado
El Toyota Corolla Concept insinúa el cambio radical de la 13ra generación del auto más vendido del mundo de todos los tiempos. (Toyota Motor Corp)

La primera generación del Toyota Corolla fue desde 1966 a 1970, y se trataba de un auto pequeño con versiones de dos y cuatro puertas y un aire deportivo para la época. La segunda generación fue desde 1970 a 1974. Si bien se lo lanzó como “la renovación del Corolla”, el vehículo mantenía una identidad similar, aunque ahora con una carrocería un poco más voluminosa.

En 1974 a 1979 vino el primer gran cambio, con una carrocería más grande y confortable, con un diseño en túnel del viento por primera vez y con un equipamiento que desentonaba para bien entre los autos accesibles. La cuarta generación fue la de 1979 a 1983, con un cambio total de fisonomía, un diseño “muy ochentoso” de formas cuadradas y líneas rectas y adoptando los faros dobles delanteros por primera vez.

Doce generaciones para el auto más vendido del mundo: toda la historia del Toyota Corolla
Los primeros dos Corolla eran autos pequeños con aspiraciones deportivas que se fueron perdiendo con el paso del tiempo y las sucesivas generaciones

Entre 1983 y 1987, la quinta generación del modelo fue el primer Corolla de la nueva era, ya que se trató del primer modelo diseñado con asistencia de una computadora. Además, fue el primer modelo con tracción delantera de la marca.

Entre 1987 y 1991, el Corolla se transformó en un auto con un estándar de calidad superior a la competencia, y a sus propios modelos precedentes. El auto volvió a crecer de tamaño, entrando en el segmento C, con un equipamiento interior llamativo para el precio, que seguía siendo muy accesible. Fue también, el modelo que se convirtió en un diseño más conservador y menos audaz.

La séptima generación llegó en 1991 y se extendió hasta 1995, con cambios más destinados a adoptar formas más redondeadas propias de ese momento en el diseño de los autos. En 1995 apareció la octava versión, que llegaría hasta el cambio de siglo, pero con un diseño renovador y muy personal. La trompa con las luces y la parrilla redondas con panal de abeja marcó la historia del modelo con esta generación del siglo XXI.

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Toyota Prius 2023
El anticipo del nuevo Corolla fue el Prius renovado hace dos años. Las líneas tienen una congruencia entre ambos modelos

El siguiente Corolla fue el primero diseñado en Europa y no en Japón, volviendo a formas más convencionales que tuvieron que esforzarse mucho para superar al diseño precedente que tuvo tanto éxito. Ese modelo fue desde el 2000 hasta el 2006.

La décima historia del modelo se empezó escribir en 2006 y llegó hasta el 2013, la más longeva hasta entonces. También fue un cambio porque el vehículo volvió a aumentar de volumen y a convertirse en un auto más conservador aún.

La undécima fue del 2013 al 2019, la que reinó en todo el mundo como el auto más vendido año tras año, y con una personalidad ya definida que mantenía un diseño clásico con algunas líneas que pretendían darle modernidad. Y así se llegó al actual Corolla que ya lleva 7 años y que espera ser reemplazado por un vehículo moderno otras vez, con formas audaces y modernas, que extiendan el legado, incluso a pesar de los SUV.



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ECONOMIA

Por qué grandes fondos invierten en bonos que ajustan por inflación si prevén caída del IPC

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La desaceleración de la inflación ya no alcanza para explicar el movimiento del mercado. Tras varios meses en los que las apuestas se concentraron en la tasa fija y en instrumentos que se beneficiaban de una rápida baja del IPC, algunos de los principales administradores de fondos del mercado local empezaron a girar nuevamente hacia los bonos ajustados por CER.

Cabe destacar que el cambio no implica que el mercado espere una aceleración inflacionaria. Todo lo contrario, está más optimista que inclusive el Relevamiento de Expectativas del Banco Central (REM) y las breakeven anticipan una inflación del 1,4% y 1,5% para los próximos 12 meses.

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Y es que durante buena parte del primer semestre, la narrativa dominante fue que cuanto más rápido bajara la inflación, mejor desempeño tendrían las Lecaps y los instrumentos a tasa fija. Esa estrategia funcionó mientras el mercado revisaba constantemente a la baja sus proyecciones de inflación.

Sin embargo, el escenario empezó a cambiar. La inflación de junio marcó 1,9%, con una inflación núcleo de apenas 1,6%, el registro más bajo del último año. La mayoría de los analistas coincide en que el proceso de desinflación continuará, aunque probablemente a un ritmo más lento que el descontado por los precios de mercado.

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Precisamente ahí está la oportunidad que empiezan a señalar los grandes fondos. Sucede que, si el mercado está descontando una inflación más baja, estos títulos ofrecen una cobertura relativamente barata frente a un escenario que podría ser menos optimista.

El mercado está demasiado optimista

Uno de los cambios más notorios aparece en el último informe de One618. La administradora explica que en junio había reducido su exposición a bonos CER para privilegiar instrumentos a tasa variable, bajo la idea de que el mercado estaba exagerando el optimismo sobre la desinflación.

Pero esa apuesta ya cumplió su ciclo. Luego de la corrección reciente, las tasas reales implícitas de varios BONCER volvieron a niveles atractivos y la firma decidió revertir completamente esa estrategia y aumentó la participación de deuda CER en sus principales fondos y redujo la exposición a instrumentos ajustables por TAMAR.

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En el caso de Consultatio Renta Nacional, la exposición a bonos CER pasó del 30% al 47% del portafolio, mientras que la participación de soberanos TAMAR cayó del 45% al 30%. En Balance Fund el movimiento fue incluso mayor, con los BONCER aumentando desde 42% hasta 57% de la cartera.

Para los administradores, el mercado volvió a ofrecer una prima atractiva en los bonos indexados, especialmente en los vencimientos medios como TZXS7 y TZXD7, donde las tasas reales implícitas regresaron a niveles cercanos al 12%-13%.

La inflación ya no sorprende, los precios sí

El razonamiento también aparece en un estudio de Parakeet Capital. La firma sostiene que la inflación implícita en los bonos en pesos descuenta un aumento acumulado cercano al 28% para todo 2026, equivalente a un promedio mensual de apenas 1,5%.

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Su escenario, en cambio, es ligeramente más alto, entre 29% y 30%.

La diferencia parece pequeña, pero alcanza para modificar la estrategia de inversión. Como se mencionó anteriormente: si el mercado está descontando una inflación demasiado baja, los bonos CER vuelven a ofrecer una cobertura relativamente barata frente a un escenario algo menos optimista.

Por eso, Parakeet también decidió sobreponderar este segmento de la curva mediante una estrategia «barbell», combinando bonos de corto plazo con vencimientos de mayor duración.

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Juan Ignacio Alra, portfolio de One618, dijo a iProfesional que desde la firma que representa estiman «que el posicionamiento en bonos CER hoy responde más a una estrategia táctica que a una apuesta por una aceleración de la inflación».

Alra explica que si bien el proceso de desinflación sigue consolidándose, «la tensión cambiaria y la reciente suba de la tasa overnight generaron oportunidades en la curva, mientras que el mercado pasó a descontar un sendero de desaceleración de precios demasiado optimista».

Y agrega: «En ese contexto, seguimos prefiriendo el tramo medio de la curva CER, especialmente bonos como el TZXS7 y el TZXD7, donde todavía vemos valor relativo».

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Desde el equipo de Balanz Capital también sobreponderaron el posicionamiento en CER. En su último informe de estrategia local, la sociedad de Bolsa sostiene que la inflación implícita que descuenta hoy el mercado luce y aparece otra vez el común denominador: «demasiado optimista» frente a su escenario base, especialmente tras el nuevo repunte del petróleo.

Por eso, recomienda posicionarse en el tramo medio de la curva CER, con preferencia por el bono TZXM7, para capturar la diferencia entre la inflación esperada por la firma y la que reflejan los precios actuales.

Qué bonos aparecen como favoritos

La coincidencia entre las mesas de dinero de las principales sociedades de bolsa también aparece al mirar los nombres propios.

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One618 mantiene una preferencia por los BONCER de tramo corto y medio, especialmente:

  • TX26, TZXD7 y TZXS7 para vencimientos cortos y medios
  • Para los vencimientos más largos encuentra valor en los nuevos duales CER
  • También sigue viendo atractivo en el bono ajustable por TAMAR TTS26

Parakeet, por su parte, recomienda una cartera CER escalonada entre fines de 2026 y 2028 y también destaca el atractivo del TTS26, junto con los duales largos TXMD9 y TXMJ0, por sus niveles de breakeven frente a la inflación.

Balanz en tanto mantiene su preferencia por los bonos duales largos, en particular el TXMJ0, al considerar que ofrecen cobertura frente a un escenario de tasas cortas más elevadas y permiten aprovechar el mayor carry del tramo largo de la curva. La firma también señala que estos instrumentos brindan protección ante distintos escenarios de cara al ciclo electoral: si la inflación se acelera, pagan CER; si predominan tasas reales positivas, ajustan por TAMAR.

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