Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX), una de las principales compañías en innovación espacial y conectividad satelital, propiedad de Elon Musk, acaba de empezar a cotizar en Wall Street. Por primera vez, en el mismo día de su IPO (Oferta Pública Inicial) en el mercado de origen y debido a la gran expectativa mundial generada, los inversores argentinos pueden acceder, en pesos, a su Certificado de Depósito Argentino (CEDEAR). Por lo tanto, se plantea la pregunta de si conviene invertir ahora o si resulta muy prematuro jugarse por este papel.

Las acciones de SpaceX (SPCX) comenzaron a cotizar el viernes en el Nasdaq de Nueva York con una suba que llegó a tocar el 30% en dólares, para ubicarse en un valor de u$s176. Aunque luego se calmaron las aguas, el precio de esta firma cerró en los u$s160, lo que implicó un alza del 19% en su rueda debut.

De forma inédita y el mismo día, en Buenos Aires empezaron a listar también los CEDEAR de esta compañía; es decir, fracciones en pesos de las acciones originales de SPCX. El ratio de conversión es de 50 CEDEAR por cada acción de SpaceX. Por lo tanto, el precio en el que cotiza ahora cada CEDEAR de SPCX es de $5.000, lo que convierte a este instrumento en una forma mucho más accesible y diversificada para invertir en activos mundiales.

«La incorporación de este CEDEAR se da en un contexto de fuerte crecimiento de estos instrumentos en Argentina, cuya operatoria aumentó más del 104% durante el primer semestre de 2026 respecto del mismo período del año anterior», informan desde Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA).

En su primer día de negociación, y con menos de dos horas de operatoria, el CEDEAR de SpaceX (SPCX) alcanzó el puesto 11 entre los CEDEARs más negociados de la jornada, con un volumen cercano, medido en dólar MEP (Bolsa), a los u$s4,4 millones, según datos de ByMA.

Cómo invertir en acciones de Elon Musk y ETFs sectoriales desde BYMA

Según un informe de Cocos Capital, los inversores argentinos cuentan con dos alternativas para obtener exposición a SpaceX, un conglomerado que engloba a tres firmas: Starlink, la empresa de internet satelital con más de 10.000 satélites en órbita y más de 10 millones de suscriptores; Starship, la firma dedicada al lanzamiento de cohetes; y xAI, orientada a la Inteligencia Artificial (IA).

La primera opción es a través del CEDEAR de SpaceX (SPCX), que ya cotiza en BYMA y puede adquirirse en pesos desde una cuenta comitente local, sin necesidad de abrir una cuenta de inversión en el exterior. Esta alternativa permite invertir de manera directa en la compañía y operar el instrumento de la misma forma que cualquier otro CEDEAR disponible en el mercado argentino. De hecho, según datos de BYMA, existen más de 400 CEDEAR de empresas mundiales e índices (ETF) sectoriales, y estos instrumentos ya representan cerca del 69% de la operatoria de renta variable, superando el millón de cuentas comitentes con posiciones en cartera.

Justamente, la segunda alternativa para invertir en SpaceX desde Argentina consiste en posicionarse en ETFs con exposición indirecta al sector espacial, entre ellos el fondo XOVR, que también posee un CEDEAR cotizante en BYMA. Esta vía ofrece una cartera diversificada de empresas vinculadas a la industria aeroespacial y tecnológica, reduciendo el riesgo de concentración que implica apostar exclusivamente por SpaceX. Además, permite participar del crecimiento del sector junto con otras compañías relacionadas.

Valuación de SpaceX en Wall Street y riesgos del FOMO según analistas

Tal como ocurre con toda compañía que debuta en la Bolsa mediante una IPO, y que en este caso coincide con la fecha de lanzamiento de su CEDEAR, el precio al que cotiza inicialmente suele ser mucho más elevado por la amplia demanda, las expectativas y el efecto FOMO (Fear Of Missing Out), que es el miedo de muchos inversores a quedarse afuera de la nueva oportunidad de negocios. Por esta razón, la mayoría de los analistas consultados por iProfesional no están recomendando invertir ahora en SpaceX (SPCX).

«No invertiría en este CEDEAR por dos razones: primero, por estar sobrevalorada la acción representada; y, en segundo lugar, porque siempre las IPO se ‘pinchan’ al poco tiempo de comenzar a cotizar. En función de ambas cosas, preferiría esperar a que no solo baje la cotización, sino también a ver cómo va desarrollándose el negocio de esta compañía», resume el experto en inversiones Ignacio Rosenfeld. Y agrega: «En resumen, el fuerte upside de SPCX en su día de lanzamiento siguió lo que habitualmente sucede en este tipo de situaciones, esperándose que en los próximos días o semanas, como usualmente ocurre, baje su cotización».

Del mismo modo, Javier Timerman, director de Adcap, sostiene que casi todas las IPO que salen al mercado lo hacen con un valor muy superior por las expectativas, y luego terminan cayendo a «un tercio del valor original».

En tanto, Andrés Repetto, analista de mercados y fundador de Andy Stop Loss, explica: «Cuando sale a cotizar a la Bolsa una empresa de esta magnitud, suelen ser caras las acciones porque nadie quiere vender barato una porción de su compañía. Por otro lado, también presiona al alza su precio el hecho de que mucha gente está desesperada por comprar. Entonces, yo creo que no es una opción comprar SpaceX ahora; esperaría un tiempo para entrar, a que el mercado corrija su valor».

Juan Diedrichs, asesor de inversiones de Capital Markets, coincide con esta postura: «Si bien la historia de SpaceX puede que entusiasme, no la veo conveniente para entrar ahora que la oferta se hizo pública. Es que, usualmente, las compañías que salen a cotizar en una IPO no tienen resultados positivos en el corto plazo; me arriesgo a decir en los dos primeros años. Por lo tanto, no me genera entusiasmo desde lo personal, prefiero comprar con resultados a la vista».

Cabe recordar que SpaceX (SPCX) recaudó aproximadamente u$s75.000 millones mediante su IPO, valuada en u$s1,75 billones, lo que la convirtió en la mayor salida a Bolsa de la historia y en una de las compañías más valiosas del mercado desde su primer día de cotización.

«Se proyecta una futura IPO con una valuación objetiva de u$s1,75 billones, aunque analistas y fondos de Wall Street estiman un valor más cercano a los u$s780.000 millones. La diferencia entre ambas cifras genera expectativas de una fuerte volatilidad inicial, con posibles caídas del 15% al 50% tras el debut bursátil», señala Repetto.

En ello asiente Rosenfeld: «Analistas independientes, como por ejemplo Morningstar, han puesto dudas sobre la actual valuación de la compañía, llegando a recortar hasta casi un 48% las estimaciones de valor. En tal sentido, las principales dudas radican en el nivel de cash flow que Starlink vaya a generar durante los próximos años».

Justamente, los datos financieros de la compañía no reflejan la valuación de mercado establecida para sus acciones. «Con ingresos estimados de u$s18.700 millones durante 2025 y pérdidas netas cercanas a los u$s4.900 millones, la valuación propuesta implica un múltiplo P/S (precio-ventas) cercano a 94x, muy por encima de la mayoría de las grandes IPO tecnológicas de las últimas décadas», advierte un informe de Research for Traders (RfT).

Respecto al precio ideal para entrar en esta firma, cabe recordar que en la primera rueda se ubicó sobre el cierre a un nivel cercano a los u$s160 por acción.

«El punto de cautela pasa por la valuación. A u$s135 por acción, gran parte del crecimiento futuro ya estaría incorporado en el precio, por lo que no parece una oportunidad barata desde el inicio. Por eso, más que comprar agresivamente el primer día, preferiría esperar a ver cómo convalida el mercado ese valor después del debut», detalla Esteban Castro, economista y CEO de Inv.Est. Entonces, indica que si luego de la IPO aparece una corrección hacia la zona de los u$s110 a u$s120, «me parecería un punto de entrada más atractivo, ya que implicaría una baja de aproximadamente 11% a 19% frente al precio de colocación».

El desembarco de SpaceX en el mercado bursátil ya forma parte de los grandes hitos de la historia de Wall Street. La compañía fundada por Elon Musk debutó este viernes en el Nasdaq bajo el ticker SPCX.

Aunque el precio inicial de cada acción se fijó en el inicio en 135 dólares, la demanda por estos títulos incrementó su valor en un 19,2%, para cerrar a USD 160,95. De este modo, la capitalización bursátil de la compañía aeroespacial de Elon Musk alcanzó los 2,105 billones de dólares. Durante la rueda las acciones alcanzaron un máximo de 176,52 dólares.

Elon Musk aseguró que la empresa busca llevar pasajeros en un futuro. “SpaceX quiere poder llevarte a la Luna, llevarte a Marte y, en última instancia, más allá”, declaró en un evento de lanzamiento en Starbase, Texas.

También debutó en la Bolsa de Buenos Aires el Cedear (Certificado de Depósito Argentino) de SpaceX (Space Exploration Technologies Corporation) emitido por Banco Comafi.​ “En su primer día de negociación, y con menos de dos horas de operatoria, el Cedear de SpaceX (SPCX) alcanzó el puesto 11 entre los Cedear más negociados de la jornada”, informó el ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos).

Con un volumen negociado ascendió a USD 4,4 millones según la cotización MEP, el Cedear SPCX (que cotiza en una relación de 1:50 respecto de la acción en el Nasdaq) cerró a $4.827,50, mientras que la especie “D” quedó a 3,31 dólares.

“La incorporación de SpaceX al Programa de Cedear marca un nuevo hito en nuestra estrategia de acercar a los inversores argentinos oportunidades de inversión de alcance global. Hoy los inversores ya pueden acceder a SpaceX desde el mercado argentino, ampliando sus alternativas de diversificación con una de las compañías más innovadoras y relevantes del mundo. Este lanzamiento refleja nuestro compromiso permanente de ofrecer instrumentos de vanguardia que conecten el ahorro local con las grandes oportunidades de inversión internacional”, señaló Carlos Piñeyro, gerente de Custodia Global de Banco Comafi.

La salida a Bolsa de SpaceX le dio un impulso extra a los índices de Wall Street, que subieron en un rango de 0,3% a 0,7%, para volver a arrimarse e sus recientes máximos históricos.

Con ese clima inversor más optimista en el exterior, los activos argentinos cerraron flojos, aunque en sus precios más altos del año después de la firme ganancia del jueves.

Los bonos soberanos operaron de mayor a menor y tuvieron cierre neutro este viernes, aunque se mantuvieron en torno a sus más altos precios desde que salieron al mercado en 2020, después de que la calificadora Standard & Poor’s Financial Services (S&P) mejoró el rating de los títulos públicos a “B-” desde “CCC+”. Por lo tanto, según esta definición, los títulos de deuda dejaron de ser de “riesgo sustancial”.

El índice de riesgo país de JP Morgan recortó siete unidades unidades para la Argentina, en los 437 puntos básicos, luego de tocar un piso de 433 enteros por la mañana, un mínimo desde el 1 de mayo de 2018 (431 puntos), ocho años atrás.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó un marginal 0,03% a 3.352.157 puntos, tras anotar por la mañana un récord nominal -medido en pesos- en los 3.390.505 puntos.

Entre los ADR y acciones de empresas argentinas que son operados en dólares en Wall Street se observaron cifras mixtas. Destacó la baja de Telecom (-4,5%).

“Los mercados internacionales cerraron la semana en alza impulsados por la expectativa de un acuerdo entre EE.UU. e Irán, mientras que en Argentina la mejora de la calificación soberana, la desaceleración de la inflación y una exitosa licitación del Tesoro impulsaron a bonos y acciones. Sin embargo, los últimos indicadores de actividad económica mostraron señales mixtas, manteniendo dudas sobre la solidez de la recuperación”, indicó TSA Bursátil.

“La mejora crediticia tiene un impacto técnico importante porque habilita la entrada de inversores institucionales que antes no podían tomar exposición a créditos en categoría CCC. Esto amplía la base de demanda potencial y refuerza la posibilidad de una reapertura gradual del mercado internacional. En el mercado de pesos, la liquidez del sistema ayudó a la licitación de esta semana. El Tesoro pudo extender plazos y absorber fondos sin señales de estrés. A su vez, la desaceleración inflacionaria alivió la presión sobre las tasas reales y fortaleció la lectura de estabilización nominal”, aportaron los expertos de Puente en su view semanal.

“La deuda argentina sigue rindiendo cerca de 9%, por encima de emisores con la misma calificación como Angola o Kenia (8%) e incluso de créditos peor calificados como Ecuador o El Salvador (6%). El upgrade también suma jugadores al banco: se estima que el capital institucional habilitado podría pasar de USD 150.000-250.000 millones a más de USD 300.000 millones, lo que podría alimentar una nueva ronda de compresión», consideró GMA Capital.

El equipo de Research de Adcap Grupo Financiero señaló que “la semana estuvo marcada por tres factores: un breve episodio de volatilidad cambiaria, una mejora de calificación por parte de S&P y una inflación menor a la esperada. El peso enfrentó presiones en un contexto de apreciación de las monedas emergentes, pero el Banco Central reafirmó rápidamente su compromiso con la estabilidad cambiaria mediante una agresiva colocación de instrumentos atados al dólar en torno a los $1.440″.

Para los analistas de IEB, “una inflación que no solo se desacelera; sino que lo hace a una mayor velocidad nos torna más constructivos a la hora de estimar una recuperación en el salario real. Esta dinámica, si se potencia con un cambio de tendencia en el comportamiento de la mora -y el crédito comienza a lentamente recuperarse- debería impactar en el nivel de actividad y en el humor social”.

El Banco Central compró USD 50 millones en el mercado de cambios, mientras que las reservas internacionales de la entidad cedieron USD 196 millones, a 47.615 millones de dólares.

En tanto, el dólar mayorista cedió 4,50 pesos o 0,3% a $1.428 para la venta, en una sesión con operaciones por USD 644,1 millones en el segmento de contado. “En la semana que acaba de finalizar el tipo de cambio mayorista bajó 12,50 pesos, lejos de la suba de 32,50 pesos registrada en la semana anterior”,aportó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.

“Sobre el cierre aparecieron mayores ventas y la cotización terminó en $1.428, implicando una caída de 4,50 pesos respecto de ayer y marcando el nivel más bajo de la semana”, comentó , operador de ABC Mercado de Cambios.

El dólar al público quedó ofrecido a $1.450 para la venta en el Banco Nación, sin variantes respecto del jueves. El Banco Central informó que en las entidades financieras el dólar al público promedió $1.452,55 para la venta y los $1.401,62 para la compra. El dólar blue ganó diez pesos o 0,7% este viernes, a $1.460, para superar al minorista.

Manuel Adorni ya perdió la batalla más importante: la de la opinión pública. Todavía tiene chances de «zafar» ante las acusaciones por enriquecimiento ilícito y hasta es posible que el no sea demasiado oneroso el costo fiscal por la evasión que admitió haber cometido. Pero él mismo dejó en claro que lo importante era sacarse el mote de «chorro», y eso es lo que no está logrando.

Ni bien finalizó la entrevista televisiva en la que dio sus explicaciones sobre cuál había sido el origen de los dineros con los que compró sus propiedades -y, además, por qué había demorado tanto en presentar la declaración jurada-, quedó en evidencia el «efecto boomerang». Ahora, después de haber hecho su descargo, genera incluso más dudas que antes.

Para empezar, los medios de comunicación salieron de inmediato a buscar a expertos en inversiones de criptomonedas. Y las opiniones fueron unánimes: Adorni no solamente no da el perfil de un inversor cripto, sino que se mostró muy ambiguo respecto de cómo había realizado estas operaciones hace más de una década, cuando no existía la facilidad que hoy ofrecen las plataformas de inversión online y solamente los muy conocedores de la tecnología podían realizar las transacciones.

Saltaron a la vista las ambigüedades y contradicciones, como el hecho de haber empezado a invertir en 2013 y dejado justo en 2018, un año que justo coincide con el período en que estas inversiones no estaban alcanzadas por la legislación impositiva argentina.

Pero, sobre todo, suena raro el hecho de que alguien que no dudó en autocalificarse como «conservador» en materia financiera haya tomado la decisión de invertir todos sus ahorros -u$s200.000- en un activo cuya característica principal, sobre todo en esos primeros tiempos, era la volatilidad, al punto que a una racha de ganancias millonarias le podía seguir un año de desplome.

Para colmo, han circulado videos en los que el propio Adorni decía que hasta el año 2016 era un ignorante sobre Bitcoin, que empezaba a llamar la atención de sus alumnos jóvenes, y que le explicaron a grandes rasgos cuál era el concepto de la moneda digital. Incluso en un video posterior, ya poco tiempo antes de ingresar a la función pública, se mostraba escéptico sobre esas inversiones y manifestaba su temor al «efecto burbuja» en caso de que hubiese poca demanda ante una ola de intentos de reconversión a dólares.

Y, en cualquier caso, sigue sin entenderse por qué Adorni no dijo desde el primer día que tenía inversiones en activos cripto, con lo cual habría acallado las acusaciones sobre enriquecimiento ilícito, y se habría ahorrado la crisis política.

No pasó el test de Bullrich

La conclusión es que el jefe de gabinete no pasó el test de la opinión pública. No sólo no hubo señales de apoyo político por parte de figuras del gobierno, sino que la fisura que se había insinuado hace un mes, cuando Patricia Bullrich le reclamó celeridad en la presentación de la declaración jurada, ahora se agravó.

La senadora contradijo que la situación de Adorni se pudiera calificar como «un error», sino que había una omisión ética que estaba afectando a toda la gestión Milei.

«Nuestro gobierno tiene la moral como política de Estado. Ahora, será la Justicia la que tendrá que determinar», dijo Bullrich. Es una declaración lapidaria porque implica, en primer lugar, que considera que está en riesgo la credibilidad del discurso moralista de Javier Milei. Pero, además, también dio por obvio que la presentación de la declaración jurada no pondrá un final a las sospechas de delito, que es lo que Adorni había planteado.

Desde el punto de vista del jefe de gabinete, su única falta fue haber ahorrado en negro, «como el 99% de los argentinos» ante el temor de confiscaciones impuestas a quienes tuvieran dólares en el sistema bancario. Hubo allí un intento de empatía con la clase media, que mantiene bajo el colchón más de u$s200.000 millones en billetes verdes y fuera del radar de ARCA. Pero no está dando resultado.

¿Sigue el riesgo de causa por corrupción?

En la estrategia de Adorni, el hecho de admitir esa falta y manifestarse dispuesto a pagar, con retroactividad, intereses y multas, los gravámenes correspondientes a Ganancias y Bienes Personales, debería dar por terminada la discusión penal. En síntesis, que al aceptar su condición de ahorrista en negro, quedaría excluida la acusación de ser funcionario corrupto.

A esta altura, ya quedó claro que esto no será así. La justicia pidió la información a ARCA, y la investigación proseguirá. Por otra parte, también habrá un intento de voto de censura en el Congreso.

Y ya están circulando las teorías sobre cómo se llegó a confeccionar la declaración jurada. Por caso, el diputado Martín Lousteau conjeturó que la demora en la presentación de los documentos obedeció a que los abogados y contadores de Adorni se dedicaron a ubicar a inversores reales en Bitcoin, cuyas operaciones coincidieran, en tiempo y montos, aproximadamente con la historia del jefe de gabinete.

Después de todo, la tecnología blockchain de la criptomoneda garantiza la trazabilidad de las inversiones, pero mostrar las claves de las cuentas no necesariamente constituye una prueba de que Adorni haya sido efectivamente el titular y dueño del capital.

Es por eso que, ahora, empieza otro capítulo de la investigación: cómo fue el procedimiento por el cual el jefe de gabinete reconvirtió las Bitcoin en dólares y cuál fue el destino que les dio. Así todo haya ocurrido al margen del sistema e involucre a «cuevas» cambiarias, eso debe probarse con datos concretos.

Reformas en peligro

La escasa credibilidad de Adorni hizo que lo que en un comienzo fue un tema que sólo interesaba al micromundo de la política y el periodismo, haya tomado dimensiones masivas.

El jefe de gabinete, gracias a la inverosímil historia del pendrive perdido, ha generado numerosos memes y comentarios irónicos en las redes sociales. Se destaca el del Club Sacachispas, que anunció en su cuenta de X que compraría los pases de Kylian Mbappé y de Julián Alvarez. «Nos habíamos olvidado que teníamos un pendrive con criptomonedas», dice el jocoso tuit, que en la tarde del jueves había sido visto por 660.000 personas.

En el plano mediático, donde Adorni dijo haber sido «enjuiciado y condenado» por la prensa opositora al gobierno, se dio un fenómeno inédito: las muestras de indignación fueron mayores entre los periodistas más cercanos a Milei que entre los abiertamente kirchneristas. Conductores de TV en quien el gobierno confiaba cada vez que había que hacer un anuncio público o capear un momento de crisis, hablaron sin medias tintas sobre «las mentiras» del jefe de gabinete.

Y hay, incluso, una creciente presión para que ARCA no acepte a Milei y a su esposa en el nuevo régimen simplificado del impuesto a las Ganancias. El primer motivo es que creen que el gobierno crearía un halo de sospecha sobre toda persona -sobre todo, si son funcionarios-, que se acoja a ese régimen.

Pero, además, la propia ley de presunción de inocencia fiscal -a la que Toto Caputo apuesta como una fuente de «dolarización endógena» que ayude a aumentar la oferta de divisas- podría sufrir un revés. Ahora le resultará mucho más redituable a la oposición argumentar que se trata de una mala ley que, bajo la promesa de ayudar a los pequeños ahorristas, busca en realidad dar una protección a grandes evasores.

El resultado es que, ante la eventualidad de un triunfo opositor en las presidenciales de 2027, haya probabilidades de que esa ley se anulada o reformada.

Adorni le sale caro a Milei

La gran pregunta es cómo sigue la situación. Adorni prometió que retomaría sus conferencias de prensa en la Casa Rosada. Lo hizo bajo el supuesto de que, una vez presentada la declaración jurada, ya no se debería someter a interrogatorios sobre su patrimonio por parte de los periodistas.

Sin embargo, las primeras señales apuntan exactamente a lo contrario: es probable que, como le pasó en sus últimas conferencias, Adorni no logre instalar nuevos temas en la agenda pública, y que los periodistas sigan hurgando en su situación personal.

En cuanto a la situación interna del gobierno, todo parece más tenso que antes. Para empezar, Adorni dejó mal parado al presidente. Primero porque lo contradijo al afirmar que Milei no había leído su declaración jurada. Y, sobre todo, porque está fresco el recuerdo del 29 de abril, cuando el jefe de gabinete hizo su informe en la cámara de Diputados, y afirmó no haber ocultado ningún dato sobre su situación patrimonial -donde faltaban los u$s500.000 que recién se «blanquearon». Milei estaba en el palco, junto a varios ministros.

Ya en las primeras semanas posteriores a las primeras situaciones irregulares -como la del viaje en avión privado a Punta del Este-, las encuestas evidenciaron que el «affaire Adorni» había salpicado la credibilidad de todo el gobierno. La intención de voto de Milei cayó abruptamente y la palabra «corrupción» volvió a estar entre las tres más mencionadas en el ranking de preocupaciones de los argentinos -las otras dos son inflación e inseguridad-.

Y, si alguna prueba faltaba para notar que la crisis ya no sólo afecta el discurso de moralidad en la gestión sino que invadió otras áreas del gobierno, alcanza con comprobar cómo Adorni llegó a eclipsar dos excelentes noticias, que en otras circunstancias habrían acaparado la atención: un IPC de 2,1% en mayo y una abrupta caída en el índice de riesgo país.