Esta semana, el ministro de Economía, Luis Caputo, logró la aprobación de garantías por parte del Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), sin embargo, no se utilizarían para el vencimiento de julio por USD 4.200 millones con bonistas. Es que prácticamente el Tesoro ya cuenta con los dólares para afrontar el pago por las colocaciones del Bonar 2027 y 2028. Aunque hay un pequeño restante para el que se tendría que realizarse una operación con el Banco Central que podría impactar en las reservas internacionales.

De acuerdo con fuentes del Ministerio de Economía consultadas por Infobae, el pago de julio se concretará con los fondos disponibles en el Tesoro. Esta determinación surge a pesar de la reciente aprobación de garantías por parte de los organismos multilaterales mencionados. Es que no existe la necesidad de recurrir a estos avales en esta instancia.

La dinámica del flujo de fondos se refleja en el informe de la consultora Analytica, que señaló que hasta el miércoles anterior la Cuenta Única del Tesoro (CUT) ascendía a USD 2.916 millones. Tras la liquidación del viernes de los AO28, ese monto subió a USD 3.216 millones, aunque todavía permanece por debajo de los USD 4.300 millones que el Tesoro debe cubrir el 9 de julio por vencimientos de bonos privados. Analytica precisó que aún quedan USD 365 millones de AO28 disponibles en la licitación del viernes 26 de junio, la última antes del vencimiento, pero este monto tampoco alcanza para cubrir el total adeudado.

Pese a este margen ajustado, Analytica indicó que el pago está garantizado. El Tesoro disponía hasta el miércoles de $12,6 billones en la CUT en pesos, equivalentes a USD 8.740 millones, provenientes de un roll over superior al 100% y la distribución de utilidades del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Tras la última licitación, esa cifra ascendería a $13,6 billones, monto suficiente para adquirir los dólares necesarios mediante el BCRA y así cubrir el vencimiento de julio.

Una postura similar tuvo Lucio Garay Méndez, economista de Eco Go, quien especificó que al último dato el Tesoro todavía necesitaba más de USD 1.300 millones para los pagos de julio. Con la licitación de dólares podía sumar USD 300 millones adicionales, más lo que lograra de organismos internacionales, aunque estimó que restaban USD 1.000 millones que el Tesoro tendría que comprarle al BCRA para afrontar los vencimientos. Garay Méndez planteó la incógnita central: “Hay que ver de dónde saca los dólares el BCRA, si mediante un nuevo repo o si recurre a las reservas. Las garantías estarían disponibles para la segunda mitad del año, cuando llegue el primer pago de capital al Fondo Monetario Internacional y para preparar el colchón financiero de 2027”.

En esa línea también fue Nicolas Guaia, CEO & Partner at Max Capital Asset Management, para quien no hay duda sobre que están los dólares para el pago de deuda de julio. “Por más de que no esté la totalidad en las arcas del Tesoro al día de hoy, este puede utilizar los dividendos en pesos que le pagó el BCRA para comprarle los dólares restantes”, comentó en conversación con este medio.

Desde el mercado, una fuente calificada aportó una visión complementaria en declaraciones en off the record sobre lo viene después del pago de julio. Afirmó que para el pago de julio está casi todo cubierto y que la expectativa sobre una eventual salida al mercado persiste. “Uno piensa que van a aprovechar esta ventana con la baja del riesgo país, pero el Gobierno insiste en que no. Si salen al mercado, mejor, y si no salen, es porque tendrán cubiertas las necesidades para lo que quede de este año y el que viene. De ser así, es un financiamiento heterodoxo, no es transparente”, sostuvo la fuente.

La ingeniería financiera del Tesoro para afrontar sus compromisos combina recursos en dólares provenientes de licitaciones y fondos en pesos depositados en la CUT. A través de la conversión de estos pesos, se habilita la adquisición de los dólares faltantes al BCRA. Este mecanismo permite cumplir con los compromisos de deuda sin acudir de inmediato a las garantías internacionales otorgadas recientemente.

El escenario para la segunda mitad del año podría modificar la estrategia oficial. Tanto Garay Méndez como los especialistas consultados anticipan que las garantías del Banco Mundial y del BID quedarían reservadas para el momento en que Argentina deba enfrentar el primer pago de capital al Fondo Monetario Internacional y para reforzar el programa financiero de 2027. Por ahora, la prioridad reside en utilizar al máximo los mecanismos propios de financiamiento y preservar los avales multilaterales para instancias de mayor exigencia.

El Gobierno viene señalando que no prevé salir al mercado en esta ocasión, aunque parte del mercado considera que se generó una ventana con la baja del riesgo país a 430 p.b., podría que aprovecharse para reforzar el financiamiento de lo que resta del año y de 2027. Pero Caputo sigue insistiendo en que las opciones con las que ya cuenta son mejores. Esto quedo de manifiesto ayer cuando tras la reunión con las autoridades del Banco Mundial volvió a reiterar su postura. “La tasa de interés será sustancialmente más baja que la actual del mercado, lo que representa un ahorro muy significativo para todos los argentinos”, escribió en la red social X.

La balanza comercial registró un nuevo saldo histórico en mayo. Así lo informó el INDEC y lo replicó el ministro de Economía Luis Caputo en sus redes sociales.

El ministro sostuvo que «en mayo las exportaciones de bienes y la balanza comercial registraron un nuevo récord histórico».

Luis Caputo celebró el «récord histórico» en las exportaciones

Según publicó Caputo, «en el mes de mayo, las exportaciones de bienes ascendieron a u$s9.537 millones, registrando un crecimiento de 34,4% interanual y alcanzando un nuevo récord histórico. Las importaciones sumaron u$s6.033 millones, y la balanza comercial registró un superávit de u$s3.504 millones, el mayor valor mensual de la historia».

«Todos los grandes rubros de las exportaciones registraron crecimiento respecto a mayo del año pasado, con subas de 167,1% en Combustibles y Energía, 22,5% en Productos Primarios, 20,5% en Manufacturas de Origen Agropecuario y 20,1% en Manufacturas de Origen Industrial», sostuvo el ministro.

Y detalló: «Las exportaciones de Combustibles y Energía registraron un máximo histórico, en tanto las de Manufacturas de Origen Industrial alcanzaron el segundo valor más alto de la historia para un mes de mayo».

«En los primeros 5 meses del año, las exportaciones ascendieron a u$s40.359 millones (+24,3% en relación a igual período de 2025), y la balanza comercial acumuló un superávit de u$s11.783 millones. Asimismo, las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial sumaron u$s10.964 millones, el mayor valor de la historia para el período enero-mayo», resaltó.

«La balanza comercial energética registró el mayor saldo positivo de toda la serie, con un superávit de u$s1.543 millones, producto de exportaciones por u$s1.745 millones (+167,1%) e importaciones por u$s202 millones (-32,9%)», concluyó el mensaje del ministro.

Las proyecciones para las exportaciones mineras y de energía

Semanas atrás, el secretario coordinador de Energía y Minería, Daniel González, anticipó que el país podría alcanzar en los próximos cinco años una balanza comercial combinada de energía y minería cercana a los u$s60.000 millones. La estimación se apoyó en la expansión de inversiones impulsadas por el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y en el nuevo esquema económico vigente.

Las declaraciones se dieron en el marco del capítulo energético de la AmCham Summit 2026, el encuentro anual que reúne a empresas estadounidenses con presencia en la Argentina. El evento contó con análisis sobre infraestructura, exportación de hidrocarburos y competitividad del sector, aparte de la participación de referentes privados como Juan Martín Bulgheroni (PAE), Fernando Bonnet (Central Puerto) y Ana Simonato (Chevron), con la presencia previa del ministro de Economía, Luis Caputo

En su exposición, González sostuvo que la principal transformación en curso es de carácter estructural. «El cambio más importante es la vuelta de la Argentina al capitalismo, eso hace que sea un país donde los inversores digan, ‘acá quiero estar’«, destacó al iniciar su alocución, al afirmar que la confianza del capital privado es un factor esencial en la etapa actual del país

En ese sentido, remarcó la necesidad de estabilidad macroeconómica como condición para atraer capitales, y destacó un escenario de menor presión tributaria e inflación descendente. También se refirió a las reformas normativas recientes vinculadas a hidrocarburos, gas y el sistema eléctrico, que —según explicó— redefinen el rol del Estado y priorizan la eficiencia del mercado.

El funcionario puso el foco en el desempeño del RIGI, al que definió como una herramienta clave para acelerar proyectos energéticos y mineros. «El RIGI hasta ahora fue una historia de éxito. Extendimos el régimen un año más, y en simultáneo incluimos el desarrollo del upstream«, señaló.

Además, explicó el impacto operativo del esquema: «El RIGI permite que dentro del campo puedas desarrollar pozos o áreas que no tenías previsto desarrollar, porque los economics eran muy justos». En esa línea, proyectó una aceleración de inversiones en petróleo y gas: «… porque este régimen está vigente hasta julio del 2027. Vamos a ver un aumento de inversiones en el sector de petróleo y gas fortísimo en los próximos 18 meses».

González afirmó que la Argentina podría alcanzar una balanza energética y minera de u$s60.000 millones hacia 2030, y aclaró: «No estamos hablando del potencial de los recursos, sino que estamos hablando de proyectos concretos en 5 años».

En su argumentación, destacó el crecimiento de la producción petrolera, que alcanzó niveles récord cercanos a los 890.000 barriles diarios, con la posibilidad de superar el millón en el corto plazo. En gas natural, proyectó una expansión significativa vinculada al desarrollo de infraestructura de licuefacción y exportación.

Por último, defendió la estrategia de no intervención estatal directa en precios internos del mercado energético. «No instalamos un barril criollo ni intervenimos artificmente en los precios. Las empresas se autorregularon, y solas decidieron en qué medida hacían el pass through a precios, sin ninguna intervención del gobierno», concluyó.

La nueva suba del dólar, que ayer cerró a $1.470 para la venta en el mercado oficial, representa un cambio de tendencia respecto a lo que venía ocurriendo en los primeros meses del año. El tipo de cambio acumula con este ajuste un incremento de 2,7% en el mes y supera la inflación proyectada para junio, que podría perforar el 2 por ciento.

La cotización oficial había cerrado mayo a $1.430, en un mes que había mostrado récord de compra de dólares por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Sin embargo, el billete verde casi no se había movido.

En junio, la dinámica cambiaria es bastante diferente. El Central sigue comprando pero a un ritmo mucho menor al del quinto mes del año. A modo ilustrativo, en la última jornada la autoridad monetaria adquirió USD 70 millones y casi todos los días viene por debajo de ese nivel. A pesar de que hubo una menor demanda oficial, igual el tipo de cambio viene operando en alza.

Las opciones son dos: bajó la oferta de divisas o bien aumentó la demanda. Es posible que se estén dando ambas situaciones a la vez. Además, con el pago del medio aguinaldo también se estarán inyectando más pesos en las cuentas de los empleados y es probable que parte de ese dinero termine canalizándose hacia el dólar.

En los meses anteriores, la compra de dólares por parte de las personas se mantuvo relativamente alta, en el orden de los USD 2.300 millones mensuales. Esto significa que aún con un tipo de cambio muy planchado el público igual prefiere comprar. De hecho, alrededor de 1,5 millones de argentinos adquieren divisas por mes.

En los cinco primeros meses del año, el dólar oficial se apreció alrededor del 10%. En otras palabras, la economía argentina se encareció en dólares de manera bastante rápida. Ahora, al menos en lo que va de junio, se frenó este proceso y proyecta lo que podría ocurrir en el segundo semestre de 2026.

De acuerdo a los datos que surgen del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) divulgado por el Banco Central, los analistas esperan que en lo que resta del año el dólar se mueva muy parejo con la evolución de la inflación. Esto implica que el tipo de cambio finalizaría el año levemente por debajo de los 1.700 pesos.

Sin embargo, algunas consultoras, como el caso de Invecq que dirige Esteban Domecq, piensan que el dólar podría acelerarse en relación a la evolución de la dinámica inflacionaria. Esto implica que habría una reversión parcial en el proceso de apreciación cambiaria, respondiendo a quienes advierten que el encarecimiento en dólares de la economía resulta peligroso.

La suba del tipo de cambio también se produjo en el contado con liquidación, que ayer trepó hasta 1.511 pesos. La brecha con el oficial se mantiene en niveles inferiores al 3 por ciento.

Pese a la apreciación cambiaria de los últimos meses, Argentina registró en mayo de 2026 un superávit comercial récord de USD 3.504 millones, sumando así 30 meses consecutivos con saldo positivo en la balanza. Este resultado sin antecedentes se logró gracias a la combinación de exportaciones récord y una caída en las importaciones

Las exportaciones alcanzaron la cifra histórica de USD 9.537 millones (un crecimiento interanual del 34,4%) impulsadas principalmente por combustibles, energía y productos del agro.

En tanto, las importaciones cayeron un 7% interanual, hasta USD 6.033 millones. Con estos números, el acumulado de los primeros cinco meses del año alcanzó un superávit cercano a los USD 11.800 millones, superando ya el total positivo de todo el año 2025.