ECONOMIA
La consultora líder en pronósticos de EE.UU. le puso precio al dólar en Argentina para fin de año
El precio del dólar siempre está en el centro de la escena y, más allá de que ahora se encuentra estabilizado en torno a los $1.500, los ahorristas buscan conocer a qué valor puede llegar a fin de año. Entre los distintos expertos consultados a nivel local y mundial, se destacan las proyecciones de Pantheon Macroeconomics, firma de análisis económico independiente fundada por Ian Shepherdson, a quien The New York Times ha calificado de «siempre acertada» en sus pronósticos por su visión de futuro al predecir importantes eventos económicos mundiales.
En concreto, esta consultora estadounidense estima que el precio del dólar mayorista en la Argentina llegará a $1.850 a fines de diciembre, lo que representa una devaluación estimada para todo el año del 27%.
Consultora de EEUU puso precio al dólar en Argentina para diciembre
Otro dato interesante es que Pantheon Macroeconomics quedó como la segunda consultora que pronosticó el tipo de cambio más elevado para fines de 2026 entre las firmas relevadas, ubicándose por detrás de la nacional FIEL ($1.883) en el relevamiento mundial de FocusEconomics y del que participaron 45 economistas de bancos y consultoras domésticas e internacionales.
Justamente, entre los logros de esta consultora «gurú» en Estados Unidos, destaca que el economista que la dirige y fundó, Ian Shepherdson, predijo varios años antes el desplome del mercado inmobiliario de 2008. Asimismo, en 2020 indicó que la Reserva Federal comenzaría a subir las tasas en 2022 debido a las presiones inflacionarias, contrariamente a las expectativas de la mayoría de los analistas, quienes esperaban que las tasas se mantuvieran bajas hasta 2024 o incluso después de esa fecha. Y ya en 2022, esta consultora pronosticó que el aumento de las tasas hipotecarias provocaría una caída significativa en la demanda de vivienda.
A su vez, The Wall Street Journal nombró dos veces a Shepherdson como el pronosticador económico «más preciso del mundo». Entre sus antecedentes, este experto se desempeñó como economista jefe para Estados Unidos en HSBC Securities en Nueva York. Hoy, Pantheon Macroeconomics proporciona información económica global a más de 500 fondos de inversión, bancos, responsables políticos e instituciones internacionales.
Qué esperan los economistas y el mercado de futuros para el dólar mayorista
Cabe recordar que hoy el dólar mayorista se encuentra en torno a los $1.478, y el consenso de todos los expertos encuestados en este último informe es que alcanzará los $1.659 para diciembre. Asimismo, el precio del dólar mayorista esperado por el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex para fines de diciembre es de $1.629, unos 221 pesos menos de lo previsto por Pantheon Macroeconomics ($1.850).
Como dato adicional, MAPFRE Economics —que es una de las consultoras mundiales que más ha acertado en sus pronósticos durante los últimos dos años sobre cuál iba a ser el tipo de cambio para la Argentina con 12 meses de anticipación— espera ahora que para el próximo mes de diciembre el billete se ubique en $1.843. Es decir, quedó en el tercer lugar, por detrás de Pantheon, entre los expertos que aguardan el nivel más alto para fin de año en la cotización del billete estadounidense de referencia.
Por lo pronto, los actuales $1.478 se ubican alrededor de un 24% por debajo del techo de la banda cambiaria, fijado por el Banco Central en $1.831. Esta cifra se actualiza diariamente sobre la base de la inflación de dos meses previos (t-2) y representa el nivel máximo permitido por la autoridad monetaria para no intervenir en el mercado cambiario con el objetivo de controlar el valor del billete. Así, los pronósticos de Pantheon resultan más similares al techo de esta banda de flotación.
«Las operaciones del mercado reflejan una recalibración de expectativas de los operadores tras difundirse la inflación de junio. En paralelo, el Banco Central sostuvo una marcada postura compradora en la plaza oficial», detalla Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
Por qué el superávit comercial y las reservas frenan la suba del dólar
Para los distintos economistas, el dólar seguirá un ritmo de avance por debajo de la inflación doméstica, ya que el consenso de todos los analistas consultados por FocusEconomics proyecta un índice de precios al consumidor (IPC) en torno al 31,5% para el mismo período.
Por lo pronto, el Gobierno mantiene al tipo de cambio «controlado» como forma de ancla para favorecer el proceso de desinflación. Esto se logra gracias al cuantioso ingreso de divisas por las exportaciones, lo que mantiene un saldo positivo en la balanza comercial y le permite al Banco Central engrosar las reservas para dar mayor tranquilidad al mercado. De esta manera, por un lado, en lo que va de 2026 el dólar mayorista avanza apenas un 1,7%, mientras que la inflación acumula alrededor del 18%.
Por otra parte, desde el 5 de enero pasado el BCRA ha adquirido divisas para las reservas casi todos los días hábiles, acumula compras por un total de u$s12.643 millones y en todo julio suma u$s1.476 millones. Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario proyecta un ingreso histórico de divisas, debido a que se espera que la liquidación de los sectores agropecuario, minero y energético alcance los u$s57.168 millones durante 2026. De ocurrir esto, el volumen superará el récord alcanzado en 2022 y sobrepasará el nivel del año pasado, cuando se registró un total de u$s50.381 millones.
En resumidas cuentas, según las estimaciones de la City, se espera que en el segundo semestre ingresen por exportaciones unos u$s29.793 millones. «El dinamismo energético rompe así con la tradicional estacionalidad del campo y garantiza un flujo constante de divisas. A pesar de una baja en los precios internacionales, el agro se mantendrá como el motor principal con u$s34.897 millones.» En paralelo, la minería aportará más de u$s9.000 millones empujada por el litio, el oro y la plata», detalla Morales. En tanto, calcula que el sector energético proyecta exportaciones por más de u$s14.400 millones y un superávit comercial superior a los u$s12.000 millones.
De esta manera, se sigue registrando un superávit comercial pese a la finalización de la época de cosecha gruesa del campo, ya que la balanza comercial de junio registró un saldo positivo de u$s2.200 millones. «Este nivel estuvo por debajo tanto de nuestra proyección, que fue de u$s2.500 millones, como de las expectativas del mercado del REM, que fueron de u$s2.400 millones», detalla el equipo de Research de Balanz.
Más allá de ser un número inferior a lo esperado, los analistas toman estos datos de forma positiva. «La balanza comercial de junio volvió a arrojar un resultado muy sólido. Las exportaciones crecieron 24,5% interanual y alcanzaron los u$s9.055 millones, manteniéndose en niveles históricamente muy elevados», opina Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics.
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ECONOMIA
El dólar no se movió y la brecha con el techo de la banda cambiaria es la más amplia en 17 meses
El monto de operaciones en el segmento de contado se mantuvo firme este martes en USD 609,1 millones, mientras que el dólar mayorista finalizó estabilizado en 1.514 pesos.
La divisa comercial anota en septiembre un alza de 5,50 pesos o 0,4%, debajo de la inflación esperada para el corriente mes. En lo que va del año, el dólar ganó solo 59 pesos o 4,1%, unos 19 puntos porcentuales detrás de la inflación, estimada en el 23% en ese período.
El Banco Central estableció un techo para su régimen de bandas cambiarias en los $1.908,79, un movimiento que dejó al dólar mayorista con un margen de alza de 394,79 pesos o 26,1% para desafiar ese límite teórico de flotación. Se trata de la brecha más amplia desde el 8 de mayo de 2025 (27%), casi 17 meses atrás, dentro de un esquema que comenzó a regir el 14 de abril del año pasado.
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“El dólar mayorista sigue ‘encerrado’ entre los $1.510/$1.515, mientras el BCRA -tras el salto del viernes- vuelve a un ritmo de compras diarias más cercano a los USD 10 millones. Mientras tanto, los operadores intensifican el debate sobre la dinámica de la divisa y la inflación, dado que tras amagar con correr más de la mano, recientemente se vuelve a evidenciar que el dólar queda por detrás, lo cual despierta mayores incomodidades para reactivar la actividad y frente a un ciclo electoral que suele históricamente activar una fuerte dolarización de carteras entre los ahorristas”, analizó el economista Gustavo Ber.
El dólar al púbico también permaneció sin variantes, a $1.535 para la venta en el Banco Nación. Se trató de la quinta rueda seguida para esta cotización minorista, en un máximo nominal. Asimismo, el dólar blue subió cinco pesos o 0,3% a $1.555 para la venta.
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En materia de compras de reservas, Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, observó que “la entidad sumó USD 211 millones en septiembre y acumula USD14.306 millones en lo que va de 2026. Sin embargo, el promedio diario de compras cayó a USD 14 millones, una cifra distante de los USD 137 millones registrados en mayo”.
“El Poder Ejecutivo busca refinanciar el vencimiento de la letra dólar linked D30S6 mediante una conversión voluntaria por títulos con plazos a uno, dos y 21 meses. El instrumento en circulación asciende a casi USD 4.400 millones, de los cuales el Banco Central posee unos USD 800 millones. Por esta razón, el saldo en manos privadas susceptible de canje disminuye a $5,43 billones. Esta cifra equivale al 40% del compromiso total de $13 billones programado para fin de mes”, consignó Morales.
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Max Capital también indicó que “el Tesoro ofrece hoy un nuevo canje de deuda dollar-linked. La oferta incluye los bonos con vencimiento en noviembre de 2026 (D30N6) y junio de 2028 (TZV28), a cambio del bono que vence en septiembre (D30S6), del cual quedan USD 4.400 millones en circulación. La liquidación de los instrumentos tendrá lugar el jueves”.
Max Capital añadió que en el segmento de deuda en dólares, “la provincia de San Juan saldría al mercado internacional el jueves. Se espera que la provincia emita su primer bono internacional desde los años ’90 -cuando se emitió un bono de pequeño tamaño con garantía federal- por hasta USD 600 millones, sumándose a las provincias que han aprovechado la compresión de spreads para acceder a los mercados internacionales, entre ellas CABA, Santa Fe, Entre Ríos, Chubut y Neuquén”.
“En el plano de fundamentales, diversos frentes condicionan las expectativas de mediano y largo plazo sobre el tipo de cambio y el balance de divisas. Un informe de mercado destaca cómo el fenómeno del desarrollo de Vaca Muerta combinado con la política de la Fed genera un doble efecto en Argentina: por una parte, la mayor producción de hidrocarburos impulsa el ingreso de dólares por exportaciones, pero un entorno global de tasas elevadas encarece el financiamiento externo y presiona los rendimientos soberanos”, afirmó Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group.
A través de su cuenta en la red social “X”, el ministro de Economía Luis Caputo destacó que “entre enero y agosto de 2026, las exportaciones de la agroindustria crecieron 13% en relación a igual período del año pasado, alcanzando los USD 37.525 millones y registrando un nuevo récord histórico para dicho período. El crecimiento fue generalizado a lo largo de todo el sector”.
Asia / Pacific,Corporate Events
El relevamiento indica además que en sectores de clase media o baja, más de la mitad de los encuestados no llega con sus ingresos a fin de mes
Cuándo se quedan sin ingresos los argentinos
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El gráfico que revela a qué fecha del mes llegan los encuestados con sus ingresos
El impacto sobre el endeudamiento
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El gráfico que muestra el porcentaje de personas que se endeudó en los últimos 6 meses
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Las deudas se toman para cubrir gastos básicos como alimentos o salud
Precios, salarios y percepción de la economía
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Los ingresos y la incertidumbre económica son las principales preocupaciones de los argentinos
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ECONOMIA
Mariana Camino, CEO de Abeceb: “La preocupación ya no es el dólar, sino la competitividad y la productividad”
Como suele ocurrir en los últimos meses de cada año, las empresas argentinas empiezan a delinear el presupuesto del ejercicio siguiente. Pero la planificación 2027 tiene un condimento distinto: conviven una macroeconomía que se asume corregida y estable con una economía real partida en dos velocidades, donde una porción del entramado productivo crece de la mano de la inversión, mientras un universo de familias no logra cerrar sus cuentas a fin de mes.
“Ya la preocupación no es el dólar, o si va a haber dólares o si va a subir el tipo de cambio. Hoy la preocupación es ser competitivo, ser productivo. Ahi hay que mirar variables que son de la empresa, no solamente del entorno”, sintetizó Mariana Camino, presidenta y CEO de Abeceb, durante su participación en Infobae en Vivo.
Para Camino, el ejercicio de planificación que hoy encaran las compañías combina dos certezas contrapuestas. Por un lado, la estabilización macroeconómica y la corrección de distorsiones se dan por hechas. Por otro, persiste un riesgo comercial alto, con un porcentaje elevado de familias que no llega a pagar sus compromisos mensuales.
“Ya no se cree que puede estar en riesgo la estabilidad macro, eso es un hecho. Pero también es un hecho que estamos a dos velocidades en la economía y que esas velocidades son de recuperación”, explicó la economista.
Esa convivencia entre dos realidades obliga a las empresas a definir sus presupuestos según el sector de actividad, la geografía y el mercado puntual donde operan, en lugar de aplicar un criterio homogéneo para toda la economía argentina.
Dos economías, dos velocidades
Camino describió una primera porción del entramado productivo, ligada a los sectores transables, que ya “hundió capital, paga salarios, genera cambios en la localidad donde suceden las inversiones”. Se trata, según su estimación, de entre el 20% y el 25% de la economía argentina, asociado en gran medida al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y a la seguridad jurídica que ese marco ofrece.
“Por qué invierten, porque están asociadas al RIGI o a la seguridad jurídica que les da el régimen, porque están asociadas a la idea de que no se deshace lo que hundiste. La inversión ya está”, detalló.
Del otro lado queda el resto del entramado económico, compuesto por familias cuyos ingresos dependen de actividades más golpeadas. Esa brecha, planteó Camino, ya no permite hablar de “la gente” como un colectivo homogéneo. “Creo que ya no podemos hablar más de la gente, porque hay dos grupos de gente. Entonces, depende con quién hablás, te va a llegar una realidad diferente”, sostuvo.
Por qué la inversión ya hecha es difícil de revertir
La titular de Abeceb sostuvo que ese proceso de inversión adquirió un carácter difícil de deshacer, incluso ante un eventual cambio de signo político tras las elecciones de 2027. “Todo no es que es irreversible, pero sí es más difícil, o el costo de ir para atrás en todo lo que sucedió, en un eventual futuro gobierno, es mayor que el costo de continuarlo”, explicó.
Esa idea se resume en una frase que atraviesa el diagnóstico de Abeceb: “la macro corrigió más rápido que la micro”. Las empresas que perciben esa estabilidad son las mismas que sostienen las decisiones de inversión, mientras buena parte del tejido productivo continúa expuesta a un contexto de mayor fragilidad comercial.
Exportaciones e importaciones, los números que se miran
Entre los indicadores que las empresas siguen de cerca para armar el presupuesto 2027 aparece el comercio exterior. Abeceb proyecta un crecimiento de las exportaciones del 5% para el año próximo. “Va a seguir habiendo demanda para las empresas que exportan, sigue habiendo divisas para el Banco Central”, indicó Camino.
En paralelo, la consultora estima que las importaciones crecerán 5,7%, por encima de las ventas al exterior. “Van a entrar muchos más productos importados que tendrán que competir con los que producen en el país y ahí se genera la famosa tensión, desafío”, señaló Camino, aunque aclaró que ese aumento también funciona como una señal de mayor actividad económica.
Camino remarcó que este año se registró un récord de exportaciones en términos de balanza comercial y de volumen exportable, con el sector energético como principal protagonista de ese resultado.
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