ECONOMIA
Menos compras de reservas: qué cambia para el Banco Central y cuánto falta para cumplir la meta para el año con el FMI
Luego de cumplir la meta base de compras de USD 10.000 millones pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Central de la República Argentina (BCRA) bajó el ritmo de adquisición de reservas, lo que coincidió con una suba de la cotización local e internacional del dólar en la última semana que generó especulaciones al respecto.
Esas versiones fueron despejadas por factores estacionales, según los analistas, aunque sí les genera preocupación la meta de acumulación que se fijó para diciembre 2026, punto que se incumplió en acuerdos y por el que históricamente se debió incurrir en waiver (dispensas) con el organismo internacional.
Durante la segunda revisión del acuerdo, se definió que la meta de acumulación de reservas netas para todo el año es de USD 8.000 millones bajo la metodología del FMI.
Según el informe de la consultora Analytica, el BCRA ya acumuló USD 7.400 millones, pero faltan afrontar vencimientos significativos: el 9 de julio vence USD 4.300 millones con privados, a los que se agregan unos USD 5.200 millones entre el FMI, organismos internacionales y otros compromisos.
Se definió que la meta de acumulación de reservas netas para todo el año es de USD 8.000 millones bajo la metodología del FMI
La exigencia de la meta se incrementó ante este escenario. Analytica estimó que si se sostiene el ritmo de compras de junio -uno de los registros más bajos del año- el BCRA podría sumar solo USD 6.000 millones adicionales en lo que resta de 2026. A esta cifra se sumaría la emisión de USD 5.000 millones del crédito garantizado, antes de agosto.
Por eso, para acercarse a la meta del año, en la consultora consideran que el Gobierno necesitará fuentes de financiamiento adicionales en dólares y sugirió alternativas como nuevas colocaciones en el mercado local, con instrumentos como los AO27 y AO28, ante la negativa de emitir deuda en los mercados internacionales.
El informe de Analytica subrayó que la desaceleración en el ritmo de compras responde a la estacionalidad en la oferta de dólares, un factor que no genera alarma inmediata. La consultora sostuvo que el BCRA debe continuar operando en el mercado de cambios bajo la lógica actual. Las compras del primer semestre superaron ampliamente el ritmo prudencial que se utiliza como referencia base.
De cara a lo que viene, entre los factores que inciden en la dinámica de reservas, Analytica identificó el récord de exportaciones energéticas, el retraso en la liquidación del sector agropecuario y la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables en los últimos meses. Estos elementos, según la consultora, pueden suavizar la caída típica en la oferta de dólares durante el segundo semestre y favorecer la acumulación por encima de lo proyectado previamente.
Récord de exportaciones energéticas, retraso en la liquidación del agro y la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables, alimentan la oferta de dólares (Analytica)
María Castiglioni, directora de C&T Asesores Económicos, dijoa Infobae que no es un problema la menor compra de reservas que llevó a cabo el BCRA y la suba del dólar de la última semana. “Hay una parte de la liquidación de la cosecha que está demorada, pero hay factores estacionales a fin de junio, con el aguinaldo, hay muchas personas que dolarizan sus carteras, que se suma a los vencimientos de deuda de fin de mes. Y a partir de mayo, de la mano de la salida de cepo para utilidades y dividendos, hay salida de dólares por ese lado”, sostuvo.
Sebastián Menescaldi, director de la consultora Eco Go, planteó otro interrogante sobre el computo para la meta de acumulación de reservas con el FMI. Mas allá de que el objetivo de junio se sobrecumplió en más de USD 3.000 millones, existe una normativa del organismo internacional que permite tomar endeudamiento neto o con garantías de organismos internacionales por hasta USD 1.854 millones; cualquier monto superior debe acumularse en reservas, lo que condiciona la dinámica de compras.
“Hay que ver qué hace con los dólares que consigan, si lo usan para pagar los vencimientos o no, si se la quedan o no, pero eso eventualmente podría generar tener que hacer una compra adicional”, dijo Menescaldi en conversación con Infobae.
Hasta el momento, el ministro de Economía, Luis Caputo, cuenta con las garantías del Banco Mundial por USD 2.000 millones y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por USD 550 millones. Se encuentra a la expectativa de la decisión que tome el directorio del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) el 22 de julio, lo que podría otorgar un respaldo de no más de USD 300 millones.
Los analistas no dudan de que la entidad que conduce Santiago Bausili va a seguir acumulando reservas, pero sí advierten que habrá mayores dificultades tanto desde el lado de la oferta de dólares -que puede compensarse con la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables (ON) de privados- como desde la demanda, con una postura más tomadora por el lado de las importaciones y de ahorristas, un punto que, estiman, se agravará a medida que se acerquen los tiempos electorales.
ECONOMIA
El fin de la isla digital: por qué la verdadera omnicanalidad requiere cultura antes que tecnología
Existe una creencia ampliamente extendida en el retail: si una compañía cuenta con una marca de alto perfil, un producto deseable o una figura mundial en la portada, el éxito en el comercio electrónico está asegurado. Sin embargo, la práctica diaria demuestra lo contrario. La tracción de marca y la inversión en pauta abren la puerta y generan la consideración inicial, pero son incapaces de sostener la conversión por sí solas y, mucho menos, de construir fidelidad y escalar en el tiempo. En un contexto de costos de adquisición crecientes donde la rentabilidad se exige línea por línea en el P&L (profit and loss o estados contables), depender únicamente del peso del logo es un riesgo operativo.
La verdadera maduración del canal digital exige cambiar de paradigma. El e-commerce ya no puede gestionar las ventas como si fuera una tienda aislada o un catálogo transaccional. Su función estratégica es convertirse en el centro de gravedad de un ecosistema omnicanal que potencie a todos los puntos de contacto de la compañía.
La tracción de marca y la inversión en pauta abren la puerta y generan la consideración inicial, pero son incapaces de sostener la conversión por sí solas
Sin embargo, para que esta integración ocurra de manera eficaz, la transformación debe darse de adentro hacia afuera. Ninguna herramienta tecnológica por sí sola logra derrumbar los silos organizacionales si no está respaldada por una cultura corporativa alineada y un presupuesto transversal. Si la alta dirección trata al e-commerce como una iniciativa periférica y no invierte en adaptar los incentivos comerciales, los sistemas ERP y las capacidades logísticas de toda la empresa, el área digital queda inevitablemente aislada. La tecnología habilita el cambio, pero la cultura y el presupuesto son los que le dan tracción real.
Cuando esta alineación cultural y presupuestaria se concreta, el impacto sobre el negocio es exponencial. El canal digital se integra de manera fluida con las tiendas físicas, transformándose en el principal catalizador de tráfico. Soluciones como el despacho desde tienda o la devolución autogestionada no solo eliminan fricciones para el cliente, sino que generan eficiencias estructurales en los costos de última milla y maximizan la rotación del inventario. Un producto inmovilizado en el stock de un local regional puede venderse digitalmente a un comprador a cientos de kilómetros, optimizando el capital de trabajo y la contribución al margen global de la compañía.
La marca atrae la atención, pero la excelencia operativa en toda la cadena de valor transforma una visita aislada en un cliente leal y rentable
Esta sinergia trasciende al negocio directo al consumidor. Lejos de competir con el canal mayorista, una operación digital madura actúa como un motor de demanda que valida lanzamientos, posiciona la marca y disponibiliza datos de consumo que ayudan a los distribuidores a vender más y mejor.
Estar presente en todos los puntos de contacto con una ejecución impecable es la única ventaja competitiva sostenible en el tiempo. La experiencia del cliente no se define en el momento del pago, sino en la disponibilidad real del catálogo, la transparencia en el checkout y el cumplimiento estricto de la promesa de entrega. La marca atrae la atención, pero es la excelencia operativa en toda la cadena de valor la que transforma una visita aislada en un cliente leal y rentable para toda la organización.
El autor es CX & Digital Operations Manager de Southbay / Nike
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ECONOMIA
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Corporate Events,South America / Central America
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