El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó este lunes el programa financiero para 2026 y 2027. El objetivo es despejar dudas sobre el pago de vencimientos de deuda y mostrar mayor poder de fuego de cara al año electoral.

Entre los anuncios clave, el funcionario confirmó que u$s800 millones ingresarán este año por privatizaciones. Otros u$s1500 millones llegarán en 2027.

La cifra total de u$s2300 millones implica un leve ajuste. El 28 de abril pasado, durante Expo EFI, Caputo había anticipado que el proceso de privatizaciones y concesiones generaría ingresos por unos u$s2.000 millones. El cambio no es sustancial, pero marca una recalibración de tiempos y montos esperados.

Hasta ahora, el Gobierno recaudó u$s356 millones por la venta de Transener. Durante el verano sumó otros u$s707 millones con la licitación de cuatro centrales hidroeléctricas del Comahue.

El resto del programa incluye una serie de activos en distintas etapas. Algunos muestran avances concretos. Otros enfrentan obstáculos que podrían demorar los ingresos proyectados.

Las centrales térmicas de Enarsa: el activo más codiciado con dos problemas

El proceso más avanzado, aunque no exento de complicaciones, es la venta de las centrales térmicas Manuel Belgrano y San Martín. Ambas están en manos de la estatal Enarsa, que controla el 65,01% de la primera y el 68,83% de la segunda.

Se trata de dos activos gemelos. Cada uno tiene unos 800 MW de potencia y turbinas Siemens. El Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) los tasa en alrededor de u$s400 millones cada uno.

La Central Térmica Manuel Belgrano está en Campana, provincia de Buenos Aires. San Martín opera en Timbúes, Santa Fe. Nacieron de una solución sui géneris que ideó el exministro Julio De Vido durante la crisis energética de 2004, cuando el Estado saldó deudas con generadoras mediante la construcción de nuevas centrales a través del Foninvemem. Entre ambas representan cerca del 10% de la demanda eléctrica total del país.

El proceso de venta enfrenta dos obstáculos concretos. El primero es el derecho de preferencia que tienen los socios privados -entre ellos Central Puerto, AES y Pampa Energía- para igualar cualquier oferta que se presente.

Eso desalienta la llegada de nuevos jugadores. Reduce el proceso, en la práctica, a una discusión entre los actuales accionistas. Central Puerto ya manifestó su interés en quedarse con el control. La empresa, además, opera ambas plantas.

El segundo obstáculo es la tasación. El valor de estos activos depende del flujo de ingresos futuro, que resulta difícil de proyectar tras los cambios recientes en las reglas de remuneración del mercado eléctrico que impulsó el Gobierno.

Más adelante, Enarsa también prevé sumar a la lista otras dos centrales térmicas. Se trata de Almirante Brown (575 MW) y Vuelta de Obligado (540 MW). Ambas están todavía sujetas al fideicomiso que recién vence entre 2027 y 2028.

En materia hidroeléctrica, el Gobierno prepara una segunda etapa de concesiones. Incluye a las centrales Los Nihuiles (265 MW), Diamante (388 MW) y Pichi Picún Leufú (285 MW).

Belgrano Cargas: tres activos distintos y demoras en el pliego

Otro de los procesos en danza es la privatización de Belgrano Cargas. El proyecto arrastra demoras significativas.

El pliego, que en Argentina Week se había anticipado para marzo, todavía no se conoció. El Gobierno licita en este caso tres activos distintos.

El primero es la concesión de las vías por 50 años. Abarca los ramales San Martín, Belgrano y Urquiza. El esquema tiene un fuerte componente de financiamiento internacional y arbitraje fuera del país.

Ya mostraron interés el grupo mexicano Ferromex, un consorcio de cerealeras y una constructora local.

El segundo activo es la venta del material rodante: locomotoras y vagones. Está tasado en unos u$s500 millones. Es un activo que se revaloriza porque no hay stock disponible en el mercado internacional.

El tercero es el alquiler de los talleres de reparación, bajo un esquema de leasing.

A diferencia de otros procesos, la concesión de las vías no aporta liquidez inmediata al Tesoro. Las empresas se comprometen a ejecutar obras a lo largo de cinco a 15 años.

El ingreso más rápido llegará por la venta del material rodante. Se cobraría en cinco cuotas: un anticipo del 20% y cuatro pagos anuales sujetos al avance de la obra.

AySA: el proceso con más interés del mercado

De todos los procesos en danza, el de Aguas y Saneamientos Argentinos (AySA) es el que más interés despierta. También es el que muestra mayor avance concreto.

A mediados de mayo, el Gobierno publicó los pliegos para vender el 90% de las acciones de la empresa. El objetivo es recaudar unos u$s500 millones para el pago de deuda.

El esquema prevé dos etapas. Primero, la venta de al menos el 51% del capital a un operador privado mediante licitación. Luego, la colocación del resto de las acciones estatales en el mercado.

El 10% restante quedará en manos de los empleados, a través del Programa de Propiedad Participada.

Entre los interesados en quedarse con la compañía figuran el empresario José Luis Manzano y Sabesp. Esta última es la empresa brasileña de gestión de agua y residuos con sede en San Pablo.

Intercargo quedó desierta y otros activos sin cronograma

El proceso de privatización de Intercargo sufrió un traspié. Tras dos prórrogas, el Gobierno abrió los sobres de la licitación para vender el 100% del paquete accionario.

La empresa de asistencia en tierra opera en más de 20 aeropuertos del país. El precio base era de u$s45 millones. No recibió ninguna oferta.

Tandanor y Casa de Moneda completan la lista de activos que el Gobierno evalúa incorporar al proceso. Ambos casos todavía están sin cronograma definido.

Desde que arrancó el año, surgieron alrededor de 30 nuevas marcas de alfajores. La categoría, que ya acumula un centenar de etiquetas activas, es uno de los verticales que más crece en cuanto a ventas en los kioscos, en un contexto en el que el consumo minorista no despega. A pesar de que se trata de un alimento con fuerte arraigo cultural entre los argentinos, las razones detrás del boom de los alfajores parecen ser un tanto más complejas.

Según datos de la consultora NielsenIQ, los alfajores son el segundo rubro con mayor crecimiento dentro del universo de chocolates, con una expansión del 10% en el mix de la categoría. El alza se da sobre una base particularmente alta, ya que el año pasado las ventas de alfajores crecieron, según datos del sector, entre un 30% y un 40 por ciento.

El contraste es la caída del consumo masivo. De acuerdo con el último informe de Scentia, el consumo masivo cayó 1,6% interanual en mayo en la suma de todos los canales considerados y mostró un avance de apenas 0,1% frente al mes anterior, mientras que el acumulado de los primeros cinco meses del año arrojó un rojo de 3 por ciento. El canal de kioscos y almacenes de barrio registró en ese período una retracción de 0,8% interanual.

La venta de alfajores va a contramano de esa tendencia, y la explicación que dan los propios fabricantes apunta a un cambio en los hábitos alimentarios de los trabajadores argentinos. Más de seis de cada diez asalariados formales (61%) admitió haberse saltado al menos una comida durante su jornada laboral por razones económicas, según un informe del Observatorio de la Deuda Social de la Universidad Católica Argentina (UCA), basado en una encuesta nacional a 1.171 trabajadores del sector formal.

El estudio de la UCA indica, a su vez, que el 78,5% de los asalariados optó por alimentos más económicos y menos nutritivos durante su jornada. El 43,9% destinó entre $5.001 y $10.000 diarios para almorzar en el trabajo, y el 20% superó ese umbral. Solo el 16,5% de la fuerza laboral formal —esto es, una de cada siete personas con empleo registrado— está libre de privaciones alimentarias.

“Hace unos años que ya venimos viendo que el alfajor es almuerzo o cena de mucha gente“, afirmó Hugo Basillotta, vicepresidente de Guaymallén, en diálogo con Infobae. Claudio Messina, director comercial de Fantoche, coincidió en que el producto “siempre reemplazó comidas”, y enumeró entre sus atributos la capacidad de funcionar como desayuno, almuerzo, merienda o postre a un precio que, en promoción, puede ubicarse en $3.500 por un alfajor triple con gaseosa.

Los argentinos consumen un promedio de 85 alfajores industriales por persona al año —algunas estimaciones del sector elevan esa cifra a cerca de 100—, lo que equivale a más de 10 millones de unidades diarias, según comentó Natalia Colla, Grouper de Harinas de Grupo Arcor.

El informe de la UCA advierte que el 22,6% de los trabajadores no consume ningún alimento durante su jornada laboral, con mayor incidencia entre los más jóvenes —el 70,7% de los trabajadores de entre 18 y 29 años omite comidas— y en regiones como el Noreste argentino, donde esa proporción trepa al 50,1 por ciento.

Los números de ventas del sector reflejan la tendencia. Fantoche registró en el período actual ventas 35% superiores a las de 2025, un ejercicio que ya había cerrado con un alza del 40% frente a 2024: dos años consecutivos de expansión sobre una base de comparación cada vez más exigente. “Es una categoría que crece hace años. Después de la pandemia creció muchísimo”, señaló Messina a este medio.

Basillotta, por su parte, precisó que la demanda actual supera la capacidad instalada de producción de Guaymallén: “Hoy tenemos mucha demanda. No damos abasto con las líneas que tenemos”.

En tanto, desde NielsenIQ describieron un mercado con más marcas, más variedades y más lanzamientos simultáneos, con incorporación de jugadores value —como Rasta o “Pescado Raúl”, el alfajor del cantante Joaquín Levington— y de propuestas de mayor indulgencia al mismo tiempo.

De hecho, ese segmento es el de expansión más acelerada. Los alfajores extra indulgentes —triples con mayor volumen de relleno, tamaños más grandes y combinaciones de sabores fuera de lo convencional— ya representan cerca del 9% de las ventas totales en kilos de la categoría, según datos de Arcor. La compañía lanzó en abril de este año GOAT, su entrada en ese segmento, después de haber presentado Chocotorta el año anterior.

La dinámica de lanzamientos también alteró la estacionalidad histórica de la categoría, que solía concentrar sus novedades en el inicio del ciclo escolar o con la llegada del invierno. Las más de 30 novedades relevadas en lo que va del año se distribuyeron desde los primeros meses, y las promociones arrancaron antes que en temporadas anteriores. Ernesto Acuña, vicepresidente de la Unión de Kiosqueros Argentinos (UKRA), describió el mercado como “siempre sobresaturado”, con una intensificación notoria en el último año.

Esa saturación ocurre en un canal bajo presión sostenida. Según datos de la UKRA, entre noviembre de 2024 y la actualidad cerraron 36.150 kioscos en todo el país —de 96.000 a 59.850 locales—, con una pérdida estimada de más de 72.000 puestos de trabajo y un ritmo de 50 cierres diarios.

Dentro de ese escenario, el alfajor mantiene su posición como el producto más vendido del canal durante todo el año, según Acuña, quien enumeró entre los líderes de venta a Arcor y Mondelez —con al menos 12 referencias entre simples y triples entre ambas compañías—, Guaymallén, Fantoche, Jorgito y Rasta.

El rango de precios refleja la amplitud del mercado: desde los $500 de un Guaymallén simple hasta más de $5.000 en propuestas premium de cafeterías y locales gourmet, como el “chocolate Dubai” de Havanna. Basillotta atribuyó la resistencia de Guaymallén a esa misma lógica: “Tiene una relación precio-calidad que es una buena opción cuando la economía está sufriendo. La competencia no nos preocupa nunca. Es un producto muy bien posicionado en la Argentina, hay una costumbre alrededor del alfajor”.

El ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que la Argentina alcanzará la categoría de «país con grado de inversión» antes del final del mandato del presidente Javier Milei, al tiempo que presentó el programa financiero con el que el Gobierno prevé afrontar todos los vencimientos de deuda externa hasta diciembre de 2027 sin comprometer los pilares del plan económico.

Durante una conferencia de prensa realizada este lunes, Caputo afirmó que el Ejecutivo ya cuenta con los recursos necesarios para cumplir con los compromisos internacionales hasta el cierre de la actual gestión y remarcó que el primer desembolso relevante será el próximo 9 de julio, cuando deberá realizarse un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI).

«Argentina estará declarada como país de grado de inversión internacional para el final del gobierno de Milei«, sostuvo el ministro, quien vinculó ese objetivo con la sostenida baja del riesgo país y la consolidación del programa económico.

Según explicó, acceder nuevamente a esa calificación permitirá al país obtener financiamiento en mejores condiciones, reducir el costo del crédito y fortalecer la estabilidad macroeconómica.

«Blindará aún más a la economía argentina, ayudará a seguir bajando la inflación y mejorando la economía en general», afirmó.

Caputo explicó por qué todavía no volverá a emitir deuda en los mercados

El ministro señaló que la Argentina ya está en condiciones de acceder nuevamente a los mercados internacionales de crédito, aunque aclaró que el Gobierno esperará hasta conseguir tasas de interés aún más bajas.

«Hace rato que podemos acceder a mercados internacionales, pero lo vamos a hacer cuando la tasa de interés sea aún menor y estamos muy cerca de lograrlo», indicó.

En ese sentido, el secretario de Finanzas, Federico Furiase, destacó que el riesgo país descendió hasta los 414 puntos básicos, un nivel que consideró consistente con la mejora de la percepción sobre la economía argentina.

El funcionario explicó que el objetivo es continuar reduciendo ese indicador para facilitar la recuperación de la calificación crediticia por parte de las agencias internacionales.

Cómo pagará el Gobierno la deuda hasta fines de 2027

Durante la presentación, Furiase detalló el esquema financiero previsto para afrontar los vencimientos de deuda correspondientes a 2026 y 2027.

Según indicó, el programa contempla un excedente de u$s3.700 millones para fines de 2026, sin necesidad de recurrir a nuevo endeudamiento en los mercados internacionales.

Además, sostuvo que el Gobierno cuenta con fuentes adicionales de financiamiento que podrían utilizarse en caso de ser necesario, aunque aclaró que el objetivo es no tener que recurrir a ellas. Entre esas herramientas mencionó los acuerdos de swap vigentes con China y Estados Unidos.

El funcionario también mostró proyecciones que reflejan un equilibrio entre las obligaciones financieras y las fuentes de financiamiento hacia fines de 2027, con un total estimado de u$s24.900 millones tanto de ingresos como de compromisos.

Para Luis Caputo, «estamos blindando la economía para 2027»

Consultado sobre el escenario electoral de 2027, Caputo sostuvo que el Gobierno trabaja para minimizar cualquier impacto sobre la estabilidad económica.

«Sabemos que 2027 será un año electoral, pero estamos blindando la economía para que nada la afecte», aseguró.

El ministro también dejó entrever la intención del oficialismo de continuar en el poder después de ese año. Ante una consulta sobre los vencimientos previstos para enero de 2028, respondió que espera que la administración libertaria sea la encargada de afrontarlos.

«Esperamos dejarnos ese balance a nosotros mismos. Como marcamos que es un cálculo conservador, esperamos tener un superávit importante para el inicio de 2028″, afirmó.

Caputo defendió el esquema económico y descartó cambios en la disciplina fiscal

Durante la conferencia, el titular del Palacio de Hacienda también ratificó que la futura reforma de la Carta Orgánica del Banco Central prohibirá cualquier posibilidad de financiamiento monetario al Tesoro Nacional.

«No habrá posibilidad alguna de financiamiento al Gobierno nacional por parte del Banco Central», enfatizó.

Asimismo, sostuvo que el actual esquema macroeconómico permitió absorber sin sobresaltos el impacto del conflicto en Medio Oriente y aseguró que hoy «no hay restricciones con las divisas».

En relación con el tipo de cambio, Caputo volvió a rechazar la idea de un dólar atrasado y afirmó que el valor de la moneda estadounidense debe reflejar la evolución de la economía.

Por su parte, el viceministro José Luis Daza señaló que el Gobierno no busca fijar un nivel determinado para el dólar y defendió el esquema de flotación cambiaria.

Al cierre de la conferencia, Caputo reiteró que la prioridad seguirá siendo la reducción del riesgo país y el mantenimiento del equilibrio fiscal.

«Seguiremos haciendo todo lo necesario para bajar el riesgo país y mantener la ortodoxia fiscal. Eso es lo que le podemos asegurar a los mercados internacionales», concluyó.