El Presidente de la Nación Javier Milei prepara con su equipo económico un paquete de reformas que incluyen la modificación de la carta orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) junto al nuevo proyecto de shutdown al estilo norteamericano, que frena los gastos del Estado cuando se terminan las partidas previstas.
En relación a la CO hay que recordar que en 2012, bajo la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner, la entonces titular del BCRA Mercedes Marcó del Pont introdujo modificaciones muy drásticas a la Carta Orgánica (CO) del organismo.
Luego el Congreso de la Nación aprobó la modificación del artículo 3 de la CO que establecía: «es objetivo esencial del BCRA preservar el valor de la moneda» y lo convirtió en un mandato múltiple al establecer que: «es objetivo primordial del BCRA preservar la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social».
El propósito ideológico del kirchnerismo fue que el BCRA asumiera responsabilidades más amplias, no solo en la lucha contra la inflación, sino también en el impulso del crecimiento económico y la promoción del empleo, funciones que ya tenían otros organismos estatales.
Marcó del Pont incluso dispuso el reemplazo del viejo texto por el nuevo texto en el cartel pegado en la pared ingreso de a la entidad en Reconquista 266. Esto es lo más importante que busca Milei: que ese artículo vuelva a ser igual al que figuraba en la vieja CO de 1.992.
A pesar de estos cambios, los años siguientes no trajeron ni baja inflación ni desarrollo con equidad.
Otro de los aspectos más relevantes de esa reforma a la CO fue la modificación del artículo 20, que regula los adelantos transitorios.
Esta herramienta permite que el BCRA financie al Tesoro mediante emisión de pesos. Antes de la reforma, estos adelantos tenían un plazo de 12 meses y no podían superar el 12% de la base monetaria, sumando un 10% adicional de la recaudación anual del Gobierno nacional.
La reforma elevó esos límites y agregó otro 10% de la recaudación anual en situaciones excepcionales, además de eliminar la asignación específica para el pago a organismos multilaterales, permitiendo que los adelantos transitorios se destinaran a cualquier fin.
Es cambio respondió al criterio de Marcó del Pont, quien consideraba que financiar al Tesoro debía ser una función central del BCRA. Así, el organismo comenzó a girar más fondos al Gobierno, lo que obligó al BCRA a emitir títulos propios para intentar contener el impacto inflacionario, generando un aumento de sus pasivos remunerados.
La reforma también estableció que el Central debía actuar bajo las políticas del Gobierno Nacional, reduciendo su autonomía. Por lo que pudo saber iProfesional de fuentes cercanas al Gobierno, la propuesta del oficialismo buscará restringir la emisión monetaria, ampliada desde 2012 para financiar el déficit fiscal.
Hace tres semanas en su disertación en Fundación Faro, Milei señaló la intención de volver a la normativa previa a 2012 y manifestó: «¿Qué podemos pretender de alguien de un Banco Central kirchnerista?», preguntó El Presidente y contestó: «La bruta de Marcó del Pont a un instrumento de política económica le asignó cinco objetivos. Si uno lee la Carta Orgánica actual por cualquier motivo puede emitir dinero. Así estábamos, nos dejaron plantado una hiper. Pero, lo que quiero decir es que el artículo 3 de la Carta Orgánica del Banco Central, decía que era misión fundamental del BCRA defender el valor de la moneda. Parece que no les salió, le sacaron 13 ceros«, concluyó Milei.
En lo institucional, Milei se refirió a la modificación de la CO del BCRA para que su principal función vuelva a ser la de preservar el valor de la moneda, en lugar de financiar los proyectos del político de turno.
En este aspecto hay que destacar que el viernes la vocera del Fondo Monetario Internacional (FMI) Julie Kozack afirmó que el programa financiero anunciado esta semana por el ministro de Economía Luis Caputo para afrontar los abultados vencimientos en moneda extranjera del Tesoro aumentará la confianza del mercado. Además, apoyó los futuros cambios de la CO del BCRA que prepara el Gobierno, los cuales, a criterio del organismo, tienen como fin último la baja de la inflación.
Kozack celebró la publicación del plan financiero y manifestó: «Una mayor transparencia y previsibilidad en torno al financiamiento del sector público y a la acumulación de reservas del BCRA contribuirán a fortalecer la confianza de los mercados». En ese sentido, destacó la disminución del riesgo país tras la presentación.
Sobre la intención de Milei de reformar la Carta Orgánica del BCRA, Kozack respaldó la decisión y señaló: «La reforma fortalecerá las salvaguardas institucionales que protegen la independencia de su política, permitirá aclarar su mandato, mejorará la rendición de cuentas y la transparencia, y reducirá las vulnerabilidades asociadas a lo que llamamos dominancia fiscal, que es, esencialmente, una situación en la que el BCRA financia al Gobierno y todos estos esfuerzos están orientados a respaldar una reducción sostenida de la inflación, que constituye una prioridad central».
Kozack también confirmó que la Directora Gerente del organismo, Kristalina Georgieva, visitará la Argentina los días 28 y 29 de julio por invitación del presidente Javier Milei. El adelanto lo dio el jueves el ministro Caputo, quien destacó el excelente diálogo entre el Gobierno y la entidad, y consideró: «El encuentro se produce en el marco del exitoso programa económico en curso». Caputo dijo además: «La llegada de Georgieva permitirá continuar profundizando el trabajo conjunto y el apoyo del FMI para consolidar los avances alcanzados en materia de estabilidad y crecimiento».
Además de confirmar la visita, Kozack contó que la titular del FMI mantendrá reuniones con empresarios y políticos. «La visita refleja nuestro compromiso estrecho y constructivo con Argentina y brindará una oportunidad para intercambiar opiniones sobre los avances, los desafíos y las oportunidades del país».
También dijo: «Todas las visitas que realiza Georgieva a los países miembros son una excelente oportunidad para escuchar de primera mano las opiniones de la gente y de sus distintos interlocutores» y aclaró que la fecha elegida se relaciona con cuestiones de agenda. Más allá de los elogios recibidos en varias ocasiones por las compras de divisas del BCRA, que ya superaron los u$s11.000 millones en lo que va del año, el staff report difundido luego de la segunda revisión del acuerdo en mayo pasado delineó los próximos pasos a seguir.
El organismo pidió una «flexibilidad cambiaria continua para reconstruir decisivamente las reservas externas y fortalecer la capacidad de Argentina para gestionar crisis». También instó a acelerar la adquisición de divisas con el objetivo de superar la meta de reservas netas, establecida en u$s8.000 millones.
Ese informe explicita que dadas las vulnerabilidades que aún persisten, los directores alentaron a las autoridades argentinas a implementar un paquete de políticas equilibrado que respalde la desinflación, al tiempo que fortalezca la estabilidad externa y sostenga el crecimiento, incluyendo la garantía de un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales con el objetivo de refinanciar los vencimientos de deuda y reducir gradualmente la exposición al propio organismo.
Kozack a su vez señaló: «Los avances en la desregulación de la economía y la adopción de legislación reformista en los ámbitos fiscal, comercial y laboral han sido impresionantes pero deben continuar los esfuerzos por crear una economía más competitiva y abierta, incluso mejorando la previsibilidad de los marcos tributarios y regulatorios, para liberar el potencial de los sectores estratégicos de Argentina en agricultura, energía, minería y la economía del conocimiento».
Hay que mencionar que, en su último World Economic Outlook (WEO) conocido el viernes, el Fondo mantuvo sin cambios su pronóstico de crecimiento para la Argentina, con una expansión de 3,5% en 2026 y 4% en 2027. «Argentina es un exportador neto de energía, y eso ha contribuido a sostener la economía frente al impacto del conflicto en Medio Oriente», explicó Kozack.
Otro punto destacado fue el pedido del FMI de una reforma previsional integral orientada a generar mayores incentivos a los aportes, mejorar la equidad entre los trabajadores y garantizar la sostenibilidad del sistema en el largo plazo. El reporte detalló que el Ejecutivo se comprometió a lanzarla a fines de 2027.
Las autoridades del FMI destacaron: «El equipo económico sostendrá el equilibrio fiscal mediante mayores reducciones en los subsidios a la energía, una mejor focalización de las transferencias sociales y la contención del gasto discrecional para contrarrestar el impacto de las iniciativas de gasto del Congreso».
En materia tributaria, en su staff report el FMI plantea la necesidad de avanzar con una reforma que incluya cambios en el Impuesto al Valor Agregado (IVA), el monotributo y Ganancias, además de una evaluación de los gastos tributarios.
En este punto es importante mencionar que la visita al país de la Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) no solo significará un gran apoyo a las políticas del Presidente Javier Milei sino que también habrá un tácito apoyo del FMI a la reforma de la Carta Orgánica del BCRA que anunció Milei hace tres semanas en su disertación en un evento de la Fundación Faro, pero también un nuevo pedido para realizar las reformas estructurales que faltan hacer.
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El precio del petróleo se disparó 4% -otra vez sobre USD 100 el barril- y alteró a los mercados internacionales. Los principales indicadores de Wall Street cayeron en un rango de 0,5% a 0,8%, una tendencia que nuevamente pudo evitarse en la plaza local, con alzas para las acciones argentinas y estabilidad para los bonos.
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ganó 1,1%, en los 3.110.164 puntos, mientras que los títulos públicos en dólares -Bonares y Globales- tuvieron movimiento mixto. El riesgo país de JP Morgan restó cuatro unidades para la Argentina, en los 491 puntos básicos, debido al incremento de las tasas de retorno de los bonos del Tesoro de los EEUU, su base de comparación.
El precio del petróleo Brent del Mar del Norte avanzó 3,9%, a USD 101,70 para los contratos con entrega en noviembre. El ADR de YPF subió 3% en Nueva York, a USD 54,79, pero Vista Energy perdió 1,7 por ciento.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, evaluó que “el mercado internacional sigue de cerca dos cuestiones puntuales: la escalada en el petróleo y en las tasas de interés de bonos de países desarrollados. Esto genera un mix ambiguo para Argentina: por un lado las tasas internacionales al alza suelen ser malas para emergentes, aunque la suba del petróleo favorece a las exportaciones de cantidades de hidrocarburos que vienen al alza desde hace tiempo”.
“En este contexto, además, se espera para mañana una desaceleración inflacionaria para agosto (se informará el IPC del INDEC), a la vez que la dinámica de meses siguientes seguirá siendo influenciada por la inercia, ajustes remanentes en regulados y el dólar”, agregó Franco.
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Max Capital observó que “los índices de producción industrial y construcción suelen anticipar la dinámica del proxy mensual del PBI. Nuestro monitor de indicadores de alta frecuencia apunta a una dinámica negativa del proxy mensual del PBI en julio. De cara a agosto, ya se publicaron 13 de los 22 indicadores de alta frecuencia que seguimos, de los cuales 6 registraron variaciones mensuales negativas, apuntando a una dinámica todavía mixta de la actividad económica, que ha mostrado volatilidad”.
“En la plaza local, a pesar del contexto externo adverso para la deuda emergente, las acciones locales y los ADR en Nueva York lograron darse vuelta e ir de menor a mayor impulsados por el sector energético. En contraste, la renta fija acusó el impacto de la venta global de bonos soberanos: los títulos hard dollar registraron recortes marginales”, resumió Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.
“El apetito por riesgo se vio resentido luego de que el barril de petróleo Brent superara la barrera psicológica de los USD 100 por primera vez en tres meses y medio tras la intensificación de los ataques navales entre EEUU e Irán en el Estrecho de Ormuz. El mal humor financiero se extendió a la renta fija luego de que la actualización del programa de recompra de bonos anunciado por el Secretario del Tesoro, Scott Bessent (por USD 6.000 millones), resultara insuficiente para el mercado”, añadió Vlassich.
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Los analistas de Balanz indicaron que “la temporada de balances del segundo trimestre de 2026 en Estados Unidos reafirmó la solidez en las ganancias de las compañías del S&P 500. Después de los muy buenos resultados en el primer trimestre, y en medio de un año signado por el conflicto en Medio Oriente y la presión sobre las tasas de interés, los resultados corporativos emergen como un elemento central del apetito por riesgo, manteniendo a flote el optimismo con la inteligencia artificial”.
“En el ámbito corporativo, el foco absoluto de la sesión se situó en Apple (-0,3%), presentando innovaciones de hardware de alto perfil. El punto cumbre del evento fue el anuncio del iPhone Duo, el primer dispositivo plegable de la marca, cuyo precio oscilará entre los 1,999 y los 3,199 dólares en su versión de 2TB. La confirmación de que sus funciones avanzadas de Apple Intelligence sufrirán restricciones regulatorias en la Unión Europea y China, sumado al sesgo bajista generalizado en las Big Tech desde la apertura, impidió que las novedades actuaran como un catalizador alcista”, comentó Laura Torres, directora de Inversiones IMB Capital Quants.
En tanto, las acciones de la plataforma de redes sociales de Meta escalaron un 6,6% tras el lanzamiento de Muse, un asistente de IA. Los analistas de Wall Street se muestran optimistas con respecto a este chatbot independiente.
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En el plano cambiario, tras alcanzar un máximo intradiario en los 1.517 pesos, el dólar mayorista finalizó con leve alza de 1,50 peso o 0,1%, a $1.513,50, con un importante nivel de negocios de USD 624,6 millones operados en el segmento de contado. El dólar mayorista había registrado un récord de cierre de 1.514 pesos el 26 de agosto.
“Con bastante más volumen, la presión compradora continuó y llegó a operarse en un máximo de $1.517, consolidándose como el máximo operado en el año. En ese nivel finalmente encontró resistencia y logró retroceder, al encontrarse con grandes posturas de venta”, describió Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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Aunque se trató de movimientos marginales, el tipo de cambio oficial anotó la tercera suba consecutiva. En septiembre gana cinco pesos o 0,3%, mientras que en 2026 anota un incremento de 58,5 pesos o 4%, muy lejos de la inflación estimada en 21% en el período.
El BCRA fijó el techo del régimen de bandas cambiarias en los $1.891,68, cifra que dejó al dólar mayorista con un upside o potencial de alza de 378,18 pesos o 25% para desafiar ese limite de flotación administrada.
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“Las proyecciones privadas sobre la trayectoria del dólar y la inflación sugieren cierta estabilidad cambiaria de mediano plazo basada en el ancla fiscal, aun ante el severo impacto social reflejado en el sobreendeudamiento y desempleo juvenil”, expresó Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group.
El dólar minorista subió cinco pesos o 0,3% este miércoles, a $1.535 para la venta, según la referencia del Banco Nación. Se trata de un máximo nominal que ya había alcanzado en ruedas de julio y agosto. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar al público promedia $1.533,53 y $1.481,93 para la compra.
La cotización blue del dólar descontó cinco pesos o 0,3%, a $1.540 para la venta.
El el segmento de dólar futuro la operatoria transcurrió casi sin variaciones, aunque se distinguió por un volumen creciente de negocios, por el equivalente a 1.385,6 millones, según datos de A3 Mercados. Los contratos más operados, con vencimiento a fin de septiembre, quedaron sin variantes, a 1.528,50 pesos.
El Banco Central compró USD 11 millones en el mercado, solo el 1,8% de la oferta de contado. Las reservas internacionales brutas cedieron en USD 115 millones, a USD 50.617 millones. En el día se efectuó un pago de vencimientos con la CAF (Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe).
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