El BCRA volvió a comprar dólares, el Tesoro renovó su deuda y Milei prepara una reforma, mientras el consumo y el empleo siguen débiles

30/07/2026 – 13:45hs

El Gobierno consiguió dos señales para sostener la calma financiera: el Banco Central retomó la compra de dólares y el Tesoro renovó todos sus vencimientos, además de retirar pesos del mercado y conseguir nuevo financiamiento.

Ese resultado coincide con el anuncio que Javier Milei realizará sobre la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central. La propuesta busca impedir que la entidad vuelva a financiar el déficit fiscal mediante emisión, fortalecer su independencia y convertir la preservación del valor de la moneda en su objetivo principal.

El frente financiero muestra estabilidad, pero los datos de consumo y las advertencias sobre el empleo revelan una economía que todavía avanza a distintas velocidades.

¿Por qué Milei quiere cambiar las reglas del Banco Central?

El proyecto que el Presidente enviará al Congreso apunta a prohibir la emisión destinada a financiar el déficit fiscal y a limitar las transferencias de utilidades contables del Banco Central al Tesoro.

También endurecería las condiciones para remover al presidente y al directorio de la entidad, con la intención de reducir la influencia política sobre las decisiones monetarias. Además, incorporaría un mecanismo que obligaría al Estado a frenar gastos si se agota el presupuesto aprobado.

Los analistas consideran que una Carta Orgánica más restrictiva podría mejorar las expectativas sobre el peso, reducir el riesgo de futuros ciclos de emisión y dar mayor previsibilidad al proceso de desinflación. El impacto dependerá, sin embargo, del contenido definitivo del proyecto y del respaldo político que consiga en el Congreso.

¿Qué señales dejaron el Banco Central y la licitación del Tesoro?

El Banco Central volvió a comprar divisas después de haber interrumpido por una jornada una racha de 135 ruedas consecutivas. La entidad adquirió u$s36 millones y llevó el acumulado anual por encima de los u$s13.100 millones.

La operación reforzó la interpretación de que la pausa anterior había respondido a movimientos puntuales del mercado y no a un cambio de tendencia en la acumulación de reservas.

El Tesoro, por su parte, renovó vencimientos por $8,4 billones y colocó títulos adicionales por $3,77 billones. También consiguió u$s309 millones mediante un bono con vencimiento en 2029.

El resultado permitió retirar liquidez del mercado y trasladar vencimientos hacia plazos más largos. Para el Gobierno, estas operaciones reducen el riesgo de que los pesos disponibles presionen sobre la inflación o la demanda de dólares. La contracara es que una menor liquidez puede mantener elevado el costo del crédito para empresas y familias.

¿Por qué el consumo y el empleo siguen siendo el punto débil?

Las ventas de los supermercados cayeron 0,7% interanual en mayo y acumularon cinco meses consecutivos de retroceso. Aunque frente a abril avanzaron 0,9%, la mejora mensual no alcanzó para revertir la tendencia.

Las bebidas registraron una caída real del 11,3%, mientras que los lácteos retrocedieron 5,4%. También disminuyeron las ventas de productos de verdulería, limpieza y panadería. En total, los rubros que cayeron representaron el 73% de la facturación de los supermercados.

A esa debilidad se suma la advertencia de Ricardo Arriazu sobre la apertura económica. El economista señaló que una mayor competencia con productos importados podría afectar industrias concentradas en el Gran Buenos Aires y generar focos de desempleo y pobreza si los nuevos sectores productivos no crean puestos con suficiente rapidez.

Arriazu no cuestionó la apertura en sí, pero remarcó que la transformación requiere políticas capaces de atender su impacto territorial y laboral. El desafío es que la estabilidad financiera, las exportaciones energéticas y las nuevas inversiones comiencen a traducirse en más actividad, consumo y empleo formal.

Las acciones estadounidenses experimentan una importante recuperación este jueves tras la caída provocada por la Reserva Federal, con Microsoft (+14%) como líder de las ganancias tecnológicas y la expectativa de más resultados empresariales. Sin embargo, los recientes ataques estadounidenses contra Irán, el desplome de los bonos y la preocupación por el gasto en inteligencia artificial mantienen a los inversores en alerta.

A las 12:20 horas el promedio industrial Dow Jones avanza un 0,2%, mientras que el SP 500 sube un 1%. El panel tecnológico Nasdaq lidera las ganancias, con un alza del 2,1%, tras la reciente corrección debido a las fuertes caídas en las acciones de semiconductores.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires asciende pasado el mediodía un 2,1%, en los 3.300.000 puntos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street registran mayoría de ganancias con Satellogic (+5,4%), Central Puerto (+5,3%), Edenor (+5,1%) y Banco Supervielle (+5%) al frente.

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- pierden un 0,2% en promedio, aunque la suba de las tasas de los bonos del Tesoro de los EEUU habilita un descenso del riesgo país argentino de tres unidades, en los 443 puntos básicos.

El precio del petróleo opera con bajas, aunque cerca de los USD 90 el barril. El crudo Brent del Mar del Norte cede 0,5% en los contratos para septiembre, a 90,36 dólares.

En tanto, la inflación en Estados Unidos se moderó en junio, pero es probable que esta desaceleración sea temporal, ya que la reanudación de las hostilidades en Oriente Medio está provocando un aumento de los precios del petróleo.

El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) aumentó un 3,7% en los doce meses hasta junio, tras registrar en mayo un incremento no revisado del 4,1%, que supuso la mayor subida desde abril de 2023, informó el jueves la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio norteamericano.

El aumento de la inflación del PCE se ajustó a las expectativas de los economistas. El índice de precios del PCE cedió un 0,1% en términos intermensuales, el dato más débil desde abril de 2020, tras aumenmtar un 0,5% en mayo.

Los datos se incluyeron en la estimación preliminar del gobierno de EEUU sobre el Producto Interno Bruto del segundo trimestre, que también se publicó el jueves. La moderación de la inflación del PCE reflejó una caída en los precios del crudo en un contexto de frágil alto el fuego entre Estados Unidos e Irán.

Desde entonces, la tregua se desmoronó y el crudo Brent cotiza ahora algo por encima de los 90 dólares el barril, mientras que los precios medios de la gasolina en Estados Unidos han vuelto a superar los 4 dólares el galón.

Excluyendo los componentes volátiles de los alimentos y la energía, el índice de precios del PCE avanzó un 3,3% interanual en junio, tras aumentar un 3,4% en mayo. Excluyendo los alimentos y la energía, subió un 0,1% respecto al mes anterior, tras registrar un alza del 0,3% en mayo.

La Fed (Reserva Federal de los EEUU) utiliza los indicadores de inflación del PCE para su objetivo del 2%. El miércoles, la entidad mantuvo su tasa de interés de referencia a un día en el rango del 3,5%-3,75% anual. Tres miembros del comité de política monetaria expresaron su desacuerdo y se mostraron a favor de una subida de un cuarto de punto porcentual.

El gasto de los consumidores, que representa más de dos tercios de la actividad económica, se incrementó en un 0,3% en junio, tras registrar un repunte del 0,9% en mayo. Ajustado a la inflación, el gasto de los consumidores aumentó un 0,4% en junio, igualando el alza de mayo.

El Presidente de la Nación, Javier Milei, revisará en las próximas horas con su equipo económico liderado por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el Presidente del BCRA, Santiago Bausilli, la drástica y revolucionaria, así la llaman desde el Gobierno, modificación de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que rige desde el 2.012.

De acuerdo a lo que informó el vocero presidencial Adrián Ravier, los detalles de esas modificaciones los dará Milei el próximo jueves en un mensaje por cadena nacional luego de las 20 hs.

Por lo que pudo saber iProfesional, de una fuente muy cercana al Gobierno, se modificarán los artículos 3, 6, 7, 8, 9 y 20 de la Carta Orgánica del BCRA y varios de los cambios estarían inspirados en la Carta Orgánica del Banco Central del Perú.

En el nuevo proyecto de Ley que el Gobierno enviará a la Cámara de Diputados el martes próximo se volverá a la vieja versión del artículo 3 versión de 1.992 que expresa que «es función del BCRA preservar la estabilidad monetaria y el valor de la moneda». Ese artículo se modificó en 2012 con la Ley 26.739.

Por qué el Gobierno quiere volver a la vieja Carta Orgánica

En relación a la CO hay que recordar que en 2012, bajo la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner, la entonces titular del BCRA, Mercedes Marcó del Pont, introdujo modificaciones muy drásticas a la Carta CO del organismo que funcionaba desde 1.992 cuando se instrumentó el Plan de Convertibilidad.

Luego el Congreso de la Nación aprobó la modificación del artículo 3 de la CO que establecía: «es objetivo esencial del BCRA preservar el valor de la moneda» y lo convirtió en un mandato múltiple al establecer que: «es objetivo primordial del BCRA preservar la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social».

El propósito ideológico del kirchnerismo fue que el BCRA asumiera responsabilidades más amplias, no solo en la lucha contra la inflación, sino también en el impulso del crecimiento económico y la promoción del empleo, funciones que ya tenían otros organismos estatales.

Marcó del Pont incluso dispuso el reemplazo del viejo texto por el nuevo texto en el cartel pegado en la pared de ingreso a la entidad en Reconquista 266. Esto es lo más importante que busca Milei: que ese artículo vuelva a ser igual al que figuraba en la vieja CO de 1.992.

A pesar de estos cambios, los años siguientes no trajeron ni baja inflación ni desarrollo con equidad.

Cómo quedará la remoción de directores del BCRA con la reforma

El otro artículo que buscará cambiar Milei es el 6 que se refiere a la remoción de los directores del BCRA. La estabilidad del directorio del BCRA es otro de los aspectos que preocupa al Gobierno que propondrá modificar los artículos 6, 7, 8 y 9.

En la actualidad para remover a un Director del BCRA el mecanismo está en la Carta Orgánica del BCRA que destaca que a los 10 Directores los nombra el Poder Ejecutivo Nacional (PEN) con acuerdo del Senado y para removerlos aplica lo mismo que es un decreto del PEN con acuerdo del Senado. Para que quede definitivo cada nombramiento, el PEN tiene que mandar el pliego al Senado y conseguir acuerdo y los futuros Directores siguen en comisión hasta lograr el acuerdo.

El artículo 6 dice que: «los directores duran 6 años y solo pueden ser removidos por mal desempeño o delito mediante juicio político».

En relación al procedimiento, la acusación la hace el Presidente con un decreto y el juicio político se debe hacer en el Senado que actúa como tribunal.

En la actualidad para condenar y remover a un Director se necesitan los 2/3 de los miembros presentes del Senado. Es el mismo quorum que para un juicio político a un ministro y con 72 senadores en total, si están todos presentes se necesitan 48 votos para removerlo.

La novedad de la nueva CO sería que para removerlo no solo habrá que tener los 2/3 de los votos del Senado sino también tendrá que tener los 2/3 de los votos de los Diputados y solo se lo podrá juzgar por un hecho de corrupción pero no por un mal desempeño de sus funciones o por razones políticas.

En la actualidad el Directorio del BCRA tiene 10 miembros: el Presidente, el Vicepresidente 1, el Vicepresidente 2° y otros 7 Directores que duran 6 años y se renuevan por mitades.

En el 2026 no hay vencimientos de mandatos ya que los últimos fueron el 23 de septiembre de 2025 y los nuevos mandatos van hasta el 23 de septiembre de 2031. Los próximos vencimientos serían en 2028, porque se renuevan por mitades cada 3 años.

El caso más polémico de una remoción de un Director fue el de Martín Redrado cuando era titular del BCRA en enero de 2.010 por negarse a entregar unos 6.600 millones de dólares de las reservas internacionales del BCRA. La entonces Presidenta Cristina Fernández de Kirchner intentó removerlo por decreto por no girar reservas para el Fondo del Desendeudamiento. Redrado se negó, fue a la justicia y el juez frenó el decreto. Al final Redrado renunció y no hubo votación en el Senado para removerlo.

Por ese motivo también se propondrá aplicar sanciones penales como penas de prisión para los funcionarios públicos o autoridades que autoricen emisiones monetarias sin respaldo, violen la autonomía de la institución o incurran en hechos de corrupción.

Qué cambia en el financiamiento del BCRA al Tesoro

Otro de los aspectos más relevantes de la nueva reforma a la CO será una nueva modificación del artículo 20, que regula los adelantos transitorios del BCRA al Tesoro. En este caso se prohibirá al BCRA financiar al Tesoro directamente.

Esta herramienta permite hoy que el BCRA financie al Tesoro mediante emisión de pesos. Antes de la reforma, estos adelantos tenían un plazo de 12 meses y no podían superar el 12% de la base monetaria, sumando un 10% adicional de la recaudación anual del Gobierno nacional.

La reforma elevó esos límites y agregó otro 10% de la recaudación anual en situaciones excepcionales, además de eliminar la asignación específica para el pago a organismos multilaterales, permitiendo que los adelantos transitorios se destinaran a cualquier fin.

Ese cambio respondió al criterio de Marcó del Pont, quien consideraba que financiar al Tesoro debía ser una función central del BCRA. Así, el organismo comenzó a girar más fondos al Gobierno, lo que obligó al BCRA a emitir títulos propios para intentar contener el impacto inflacionario, generando un aumento de sus pasivos remunerados.

Esa reforma del 2.012 también estableció que el Central debía actuar bajo las políticas del Gobierno Nacional, reduciendo su autonomía. Por lo que pudo saber iProfesional, de fuentes cercanas al Gobierno, la propuesta del oficialismo buscará restringir la emisión monetaria, ampliada desde 2012 para financiar el déficit fiscal.

En resumen, los puntos centrales de la reforma de la actual CO serían:

• Modificar el Artículo 3 para eliminar los objetivos múltiples (empleo, desarrollo económico y equidad social). El único objetivo del BCRA será la preservación del valor de la moneda
• Modificación del artículo 20 para prohibir en forma definitiva que el Central emita pesos para financiar al Tesoro o utilizar asistencias financieras ficticias como las letras intransferibles
• Modificar los artículos del 6 al 9 referidos a los requisitos para desplazar al Presidente o a los miembros del Directorio de la entidad, exigiendo dos tercios de los votos tanto en la Cámara de Senadores como en la Cámara de Diputados