De a poco, sin movimientos bruscos, el tipo de cambio se empezó a mover en las últimas jornadas. Ayer, el mayorista cerró en $1.428 y el minorista lo hizo en $1.450, con un alza de $25 en los primeros dos días de la semana.

Entre lunes y martes, la cotización mayorista registró una suba del 1,3%, el mayor movimiento de los últimos dos meses.

En la City nadie observa que este desplazamiento sea perjudicial. Al contrario, una suba gradual hasta puede ser admitida como saludable por los operadores. Y ni hablar de los exportadores, que vienen quejándose de una pérdida de competitividad en los últimos meses.

La cuestión, en todo caso, refiere a los motivos que empujan la cotización del billete verde. Ahí se posan las miradas de los financistas.

Por lo pronto, ayer, el Banco Central adquirió nada menos que u$s175 millones, luego de un par de jornadas con compras que no llegaban a los u$s100 millones.

Qué factores están impulsando la suba del dólar oficial

En la City siguen con atención la raíz de la incipiente suba en el precio del billete verde.

Emiliano Anselmi, economista jefe de PPI, tiene una visión interesante sobre lo que está sucediendo en el mercado cambiario.

«¿A qué podría atribuirse la presión alcista sobre el dólar oficial?», se pregunta Anselmi en el último informe a clientes. El economista divide la respuesta en dos partes:

• Por un lado, los primeros días del mes suele observarse una mayor demanda de divisas por parte de minoristas, por lo que podría tratarse simplemente de un efecto puntual asociado al cobro de haberes de mayo
• Por otro lado, y más relevante, la liquidación de exportaciones agrícolas siempre viene asociada (con algún rezago temporal) a compras de los exportadores a los productores. Siendo buena parte de los productores personas humanas, están habilitados a demandar dólares en el mercado oficial

«Es por ello que al final del camino, lo relevante termina siendo la demanda de pesos», determina Anselmi.

El tercer factor que analiza la City tras la suba del dólar

Christian Buteler suma una tercera variable: «En los últimos días hubo un desarme de futuros por parte del BCRA, y ese movimiento pudo tener que ver con la suba de estos días. Pero es temprano para definir si esto fue un movimiento puntual y hasta natural del mercado, que es lo que creo a priori. Hay que tener en cuenta que en el comienzo de año, la inflación estuvo más caliente y la cotización del dólar, lejos de acompañar a los demás precios de la economía, fue para abajo».

En tanto, Gabriel Caamaño, economista especializado en finanzas, de la consultora Outlier, plantea ante la consulta de iProfesional que «siempre que se incrementa la oferta, también lo hace la demanda».

Eso suele ocurrir cuando los chacareros venden su producción de la cosecha gruesa a las cerealeras y estas exportan el producto.

Con los pesos recibidos de las exportadoras, entonces los productores suelen demandar divisas. Como dice Anselmi, eso no está para nada vedado por el cepo, que sólo rige para las empresas.

Caamaño, en todo caso, pide esperar a las próximas jornadas para saber si existe hoy en día una demanda adicional a la de los chacareros, que incline la balanza a favor de la demanda, y que sea -en definitiva- quien esté empujando el precio del dólar.

La respuesta de Luis Caputo ante las especulaciones del mercado

El ministro Luis Caputo aseguró ayer durante una presentación en la cámara de comercio Argentina-Brasileña que «hoy hay dólares para todos los argentinos».

«Hoy hay dólares para todos los que quieren importar y no hay ninguna arbitrariedad en las importaciones. Hay dólares para todos los argentinos que quieren ahorrar. Sobran tantos dólares que el Central viene comprando a razón de 100 millones de dólares por día desde que empezó el año», apuntó el ministro frente a los empresarios.

Caputo salió al cruce de las consultoras de la City que prevén un 2027 con turbulencias en el mercado cambiario. Un escenario que, incluso, podría adelantarse para este año, si es que el Gobierno no acumula dólares en el BCRA.

«Como vamos a seguir haciendo las cosas bien, los resultados van a salir bien; veo un 2027 absolutamente diferente de lo que esperan muchos consultores», dijo el titular del Palacio de Hacienda.

Distinto lo percibe el consultor Fernando Marull, que suele tener una mirada parecida a la del oficialismo. Sin embargo, en las últimas horas, opinó que durante el año que viene (electoral) podría darse una «corrida cambiaria» como la del año pasado.

En contraposición, planteó que «del otro lado habrá mucha artillería». Algo que evidentemente faltó durante las turbulencias del 2025, en la previa a la intervención directa del Tesoro estadounidense.