Julio marcará un nuevo piso salarial para los empleados bancarios en la Argentina: el sueldo inicial se ubicará en $2.437.232,92, resultado de la actualización paritaria y la suma correspondiente a la participación en las ganancias.

El acuerdo, alcanzado entre la Asociación Bancaria y las cámaras empresariales del sector, establece un incremento del 2,1% para mayo, llevando el salario básico a $2.368.759,48, más un adicional de $68.473,44 por ganancia.

El sindicato, conducido por Sergio Palazzo, informó que este ajuste impacta sobre todas las remuneraciones mensuales brutas, tanto remunerativas como no remunerativas, y abarca todos los adicionales, convencionales y no convencionales. El sindicato comunicó que la suma de los aumentos acumulados en los primeros cinco meses del año representa un 14,7% respecto a los sueldos de diciembre de 2025.

El acuerdo también contempla el valor para el Día del Bancario, que tendrá un monto mínimo de $2.111.667,14, sujeto a futuras revisiones junto con las próximas actualizaciones salariales.

Durante junio, los empleados registrados, jubilados y pensionados en Argentina reciben el Sueldo Anual Complementario (SAC), conocido como aguinaldo. Este beneficio legal se abona en dos partes: la primera corresponde a la mitad del año y debe pagarse antes del 30 de junio, mientras que la segunda parte vence el 18 de diciembre.

El cálculo del aguinaldo se basa en el 50% del salario bruto mensual más alto percibido en el semestre. Para determinar el monto, se debe identificar cuál fue el sueldo más elevado recibido en los últimos seis meses, incluyendo conceptos remunerativos como el básico, horas extra, comisiones y otros adicionales sujetos a aportes. Sobre esa cifra se calcula la mitad, que será el valor de la cuota correspondiente.

Por ejemplo, si un empleado bancario tuvo como remuneración máxima del semestre $2.319.195,20, el aguinaldo a cobrar en junio será de $1.159.597,60.

Quienes ingresaron a su empleo recientemente o se reincorporaron durante el semestre, percibirán el aguinaldo en proporción a los meses trabajados. El método consiste en tomar el salario mensual más alto del período, multiplicarlo por la cantidad de meses efectivamente trabajados y dividir el resultado por 12.

El aguinaldo es un derecho protegido por la legislación laboral y debe pagarse en los plazos fijados. El empleador que no cumpla con la fecha de pago se expone al pago de intereses a favor del trabajador y a sanciones administrativas. Además, el derecho a cobrar el SAC se mantiene durante licencias pagas, vacaciones o enfermedad justificada.

En paralelo al acuerdo bancario, otros gremios lograron incrementos en línea con la inflación y la pauta salarial oficial. La Unión Obrera de la Construcción de la República Argentina (UOCRA), encabezada por Gerardo Martínez, pactó con las cámaras empresarias un aumento acumulativo del 7,7% para el período marzo-mayo y la incorporación parcial de bonos no remunerativos al salario.

La Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (FAECYS), liderada por Armando Cavalieri, acordó un incremento del 5% entre abril y junio, más un bono extraordinario de $120.000, distribuido en tres tramos: 2% en abril, 1,5% en mayo y 1,5% en junio.

La Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares dispuso un esquema de aumentos progresivos para el personal doméstico, con subas de entre 1,4% y 1,8% de abril a julio y la integración total de sumas no remunerativas al salario básico.

En el sector camionero, el acuerdo semestral fija un incremento total del 10,1% desde marzo hasta agosto, junto con un premio mensual de $60.000 por presentismo en áreas específicas y una suba de la contribución patronal a la obra social, que llegará a $25.000 por trabajador.

En el caso de los trabajadores aceiteros, las negociaciones permanecen abiertas tras otro encuentro sin acuerdo entre los sindicatos y las cámaras empresariales. La conciliación obligatoria, dispuesta por la Secretaría de Trabajo, se mantendrá hasta el jueves.

Las acciones de los bancos argentinos volvieron a quedar en el centro de las apuestas de la City, después de un primer trimestre que dejó mejores resultados que el cierre de 2025, una baja en el costo de fondeo y una expectativa de normalización gradual para los próximos meses. Sin embargo, a pesar de que los balances mostraron una recuperación, también reflejaron un avance de la mora, un menor crecimiento del crédito en pesos y guías más moderadas para lo que resta del año.

En ese contexto, Allaria, una de las mesas con más peso en la City, actualizó su visión sobre Banco Macro (BMA), Grupo Financiero Galicia (GGAL), BBVA Argentina (BBAR) y Grupo Supervielle (SUPV), cuatro de los nombres más operados dentro del sector financiero local. La sociedad de bolsa mantiene la recomendación de «comprar» para los cuatro papeles, aunque los retornos esperados ya no son los mismos que surgían de los precios originales del informe debido a que las acciones tuvieron una mejora reciente y los valores de mercado cambiaron.

Con las cotizaciones actuales, el mayor potencial aparece en Grupo Financiero Galicia, que cotiza a $8.210 y tiene un precio objetivo de $15.000, lo que deja un retorno esperado del 82,7%. Muy cerca queda Supervielle, con un precio de $3.267,50 y un target de $5.900, equivalente a una suba potencial del 80,6%. Más atrás se ubican BBVA Argentina, con un recorrido estimado del 50,2%, y Banco Macro, con un margen de mejora del 48,5%.

Allaria estima que, con las eficiencias ya ejecutadas, tasas más estables, menor inflación y una mejora gradual en la calidad de las carteras, los bancos podrían alcanzar en promedio un ROE (Return on Equity) cercano al 13% el año próximo; un nivel bastante más alto que el que mostraron en 2025 y en buena parte del arranque de 2026.

Qué cambió en los balances de los bancos argentinos

El primer trimestre de 2026 dejó una mejora secuencial en los resultados de los bancos, principalmente por el reacomodamiento de las tasas y por una baja en el costo de fondeo. El sector venía de un cierre de 2025 más exigente, con presión sobre los márgenes, cargos por incobrabilidad elevados y procesos de reorganización que golpearon los números de varias entidades, por lo que la comparación trimestre contra trimestre mostró una recuperación más clara.

De todos modos, el negocio bancario todavía no recuperó velocidad en pesos. Según Allaria, los préstamos al sector privado en moneda local cayeron un 4% real durante el primer trimestre, con bajas en adelantos, prendarios y tarjetas de crédito. La única línea que logró crecer fue la de los créditos hipotecarios, con una suba del 3,5% real, aunque todavía parte de una base relativamente baja dentro del sistema.

La dinámica fue distinta en dólares, donde los préstamos privados subieron un 12,5% en moneda de origen y ya representan el 24% del total de los préstamos privados del sistema. Ese crecimiento en moneda dura ayuda a sostener parte del negocio, pero no compensa del todo la debilidad que todavía se ve en el crédito en pesos, sobre todo en el segmento minorista, donde los bancos siguen más prudentes por el deterioro de la mora.

También hubo cambios en los depósitos dado que, en pesos, retrocedieron un 5,4% real en el trimestre, aunque los plazos fijos crecieron un 3,4%, mientras que las cuentas a la vista cayeron con fuerza. Esa composición importa porque los bancos pasan a depender más de fondeo remunerado y menos de saldos baratos, algo que puede limitar la mejora de los márgenes si la demanda de crédito no acompaña.

En dólares, en cambio, los depósitos privados avanzaron un 6,3% y alcanzaron el nivel más alto desde el inicio de la serie relevada por el broker. Para el sistema financiero, esa recomposición en moneda dura tiene peso, aunque el verdadero salto de rentabilidad seguirá dependiendo de que el crédito vuelva a crecer en pesos sin acelerar nuevamente los problemas de incobrabilidad.

Cuánto podrían subir las acciones de los bancos según Allaria

Con los precios actuales del mercado, los retornos esperados que surgen de comparar las cotizaciones contra los targets de Allaria quedan de la siguiente manera:

• Grupo Financiero Galicia cotiza a $8.210 y tiene un precio objetivo de $15.000, por lo que el potencial estimado es del 82,7%
• Supervielle cotiza a $3.267,50 y tiene un precio objetivo de $5.900, lo que deja una suba posible del 80,6%
• BBVA Argentina cotiza a $10.320 y tiene un precio objetivo de $15.500, con un retorno esperado del 50,2%
• Banco Macro cotiza a $14.810 y tiene un precio objetivo de $22.000, equivalente a un potencial del 48,5%

El orden muestra que los mayores porcentajes no necesariamente están en los bancos con balances más prolijos, sino en aquellos donde el mercado todavía castiga más algunos riesgos puntuales. Galicia ofrece uno de los retornos más altos, pero sigue condicionado por la evolución de la mora en consumo y por el desempeño de Naranja X. Supervielle tiene un potencial similar, aunque parte de una base de resultados más débil y necesita demostrar que la mejora operativa puede sostenerse sin nuevos cargos extraordinarios.

BBVA Argentina y Banco Macro muestran potenciales más moderados, aunque igualmente elevados para un horizonte de doce meses. En el caso de Macro, el menor retorno relativo convive con una mejor posición en calidad de cartera, mientras que BBVA Argentina mostró un buen resultado trimestral, pero con una cobertura de previsiones que quedó por debajo de la de sus pares y que el mercado deberá seguir de cerca.

Valor libro y proyecciones de rentabilidad

Para analizar bancos, la comparación contra el valor libro suele ser más relevante que mirar solamente las ganancias de corto plazo, porque permite medir cuánto paga el mercado por el patrimonio de cada entidad. En ese punto, Allaria sostiene que los bancos argentinos bajo cobertura cotizan, en promedio, a 1,25 veces su valor libro actual, pero ese múltiplo baja a 1,09 veces el valor libro estimado para 2026 y a 0,81 veces el valor libro estimado para 2027.

Los targets del broker para fin de 2026 equivalen, en promedio, a 1,5 veces el valor libro de 2027 y a 12 veces las ganancias estimadas para 2027. Esa comparación explica por qué los precios objetivo siguen estando tan por encima de las cotizaciones actuales, aun después de la mejora reciente de las acciones bancarias: la apuesta es que el mercado todavía no reconoce del todo la normalización de la rentabilidad que podría verse el año próximo.

En Banco Macro, Allaria espera un ROE del 7,7% para 2026 y del 13,1% para 2027. En Galicia, la rentabilidad proyectada pasa del 9,5% al 14,3%. En BBVA Argentina, el ROE estimado sube del 10% al 13,2%, mientras que en Supervielle el salto esperado va del 5,1% al 13,1%. La magnitud de esa mejora es la que sostiene buena parte del optimismo del informe, aunque también marca el grado de exigencia que tendrán que cumplir los balances en los próximos trimestres.

Banco Macro: el balance más ordenado y con mejor cobertura del sector

Banco Macro aparece en el informe como una de las alternativas más sólidas desde el punto de vista de la calidad de cartera. La entidad ganó $139.758 millones en el primer trimestre, frente a los $109.528 millones del cuarto trimestre de 2025, y alcanzó un ROE del 10%, por encima del 7,3% previo. Sin considerar los gastos extraordinarios de reestructuración, la rentabilidad habría sido del 10,9%.

El banco tuvo cargos por reorganización vinculados al proceso posterior a la compra de Itaú Argentina, que seguirán pesando durante 2026. Aun así, Allaria elevó su estimación de ROE para este año desde el 5,5% al 7,7%, después de un desempeño trimestral mejor al esperado y de una dinámica más favorable en los costos de fondeo.

La mora de Macro subió del 3,9% al 5,4%, pero la entidad mantiene la mejor cobertura del grupo, con previsiones equivalentes al 110% de la cartera irregular. Ese dato lo deja relativamente mejor parado frente a otros bancos, especialmente en un momento en el que la calidad del crédito minorista se convirtió en una de las principales preocupaciones del sector.

Con el precio actual de $14.810 y un target de $22.000, el potencial de Banco Macro queda en el 48,5%. No es el retorno más alto dentro del grupo, pero el papel combina una mejora de rentabilidad con una posición más defensiva en mora y cobertura, algo que suele pesar cuando el mercado empieza a diferenciar entre bancos después de una suba indiscriminada.

Grupo Financiero Galicia y el desafío de la mora en Naranja X

Grupo Financiero Galicia es el banco con mayor potencial ya que la acción cotiza, actualmente, a $8.210 y Allaria mantiene un precio objetivo de $15.000, lo que implica una suba esperada del 82,7%. Ese recorrido se apoya en la expectativa de que el grupo empiece a capturar con más fuerza las eficiencias de la integración con HSBC y logre mejorar la rentabilidad durante 2026 y 2027.

El holding ganó $66.488 millones en el primer trimestre, después de haber perdido $91.433 millones en el cuarto trimestre de 2025. El ROE fue del 3,2%, todavía bajo en comparación con otros bancos, pero con una recuperación clara frente al trimestre anterior. Banco Galicia aportó una ganancia de $47.654 millones, mientras que Fondos Fima y Galicia Seguros también tuvieron resultados positivos.

El punto que todavía pesa es Naranja X, que perdió $18.638 millones en el trimestre, aunque mostró una mejora frente al cuarto trimestre. La mora de su cartera llegó al 16,9%, un nivel que sigue siendo alto y que explica por qué el mercado todavía no paga el potencial completo que proyecta el broker. En el informe, Allaria remarca que la cartera de consumo, especialmente en Naranja X, todavía debe recomponerse.

Para 2026, el management redujo el guidance de crecimiento real de préstamos de Banco Galicia desde el 25% a un rango del 20% al 25%, mientras que el crecimiento esperado de los depósitos bajó desde el 20% a un rango del 15% al 20%. De todos modos, mantuvo la proyección de ROE del grupo entre el 10% y el 11%, lo que deja abierta la posibilidad de una recuperación más fuerte si la mora empieza a ceder.

BBVA Argentina: sólido resultado trimestral bajo la lupa del mercado

BBVA Argentina ganó $85.224 millones en el primer trimestre, un avance del 31,2% frente al cuarto trimestre de 2025, y alcanzó un ROE del 8,3%. El resultado superó lo esperado por Allaria y tuvo una contribución positiva de Otros Resultados Integrales (ORI), vinculada a la mejora de títulos valuados con cambios en ORI.

La cartera de préstamos en pesos bajó un 6,5% en el trimestre, mientras que los préstamos en dólares crecieron un 23,3% medidos en moneda de origen. Esa expansión en moneda dura le permitió sostener parte del negocio, aunque la apreciación del peso redujo el impacto al medirlo en moneda local. Los préstamos totales representan el 59% del activo, una proporción alta dentro del grupo cubierto por el broker.

El punto más delicado aparece en la calidad de la cartera. La mora subió del 4,2% al 5,6%, impulsada por el deterioro de la cartera minorista, que pasó del 7% al 9,7%. Al mismo tiempo, la cobertura de previsiones bajó al 88,4%, desde el 96,4% en el trimestre anterior y el 164,3% un año antes, un nivel que queda por debajo de Macro y Supervielle.

Con un precio actual de $10.320 y un target de $15.500, el potencial esperado para BBVA Argentina es del 50,2%. El recorrido no luce tan alto como el de Galicia o Supervielle, pero el banco mostró un resultado trimestral más sólido y mantiene una guía de ROE de dos dígitos bajos a medios para 2026, aunque deberá confirmar que la mora puede estabilizarse sin requerir un aumento fuerte de previsiones.

Grupo Supervielle: una apuesta de alto retorno con exigencia operativa

Supervielle es el segundo papel con mayor potencial según los precios actuales, con una suba estimada del 80,6% desde los $3.267,50 hasta el objetivo de $5.900. El retorno es muy alto, pero también refleja que el mercado viene castigando más al banco por una historia reciente de pérdidas, menor rentabilidad y cargos extraordinarios.

El grupo perdió $17.061 millones en el primer trimestre, frente a una pérdida de $21.369 millones en el cuarto trimestre. La diferencia frente a lo esperado por Allaria estuvo explicada, principalmente, por un cargo extraordinario de $36.565 millones antes de impuestos por retiros voluntarios. Sin ese impacto, Supervielle habría ganado $6.706 millones y el ROE habría sido del 2,5%.

La mora pasó del 5% al 5,6%, con una cobertura del 104% de la cartera irregular. El management destacó que ya observó una mejora desde marzo y una estabilización a partir de abril, mientras que ahora proyecta un rango de mora del 5% al 5,5% para 2026, algo mejor que la estimación previa del 5,5% al 6%.

Allaria redujo su estimación de ROE para 2026 al 5,1%, pero espera una recuperación al 13,1% en 2027. Esa recomposición, combinada con un múltiplo de apenas 0,69 veces el valor libro estimado para 2027, explica por qué el papel conserva un potencial tan elevado. El riesgo es que la ejecución deberá ser más convincente que en otros bancos, porque el mercado todavía necesita ver ganancias sostenidas y no solamente una mejora ajustada por extraordinarios.

La actual caída en la cotización internacional del petróleo generó expectativas en los consumidores sobre una posible baja en los valores de la nafta y el gasoil. Sin embargo, los analistas y los principales actores del mercado energético advierten que este descenso no se trasladará a los surtidores locales en el corto plazo. La dinámica de precios internos responde a una lógica de compensación por los desajustes acumulados durante los meses previos.

Actualmente, el barril de crudo Brent -la referencia internacional que rige al mercado local- cotiza en torno a los u$s79, un valor que representa el nivel más bajo registrado en los últimos cuatro meses. La contracción se consolidó tras los recientes anuncios de un acuerdo provisional de paz entre Estados Unidos e Irán, el cual contempla la reapertura estratégica del estrecho de Ormuz y descomprime la oferta global.

Este escenario de alivio dista del pico histórico alcanzado semanas atrás a raíz del recrudecimiento de las tensiones bélicas en Oriente Medio. Durante el punto más álgido del conflicto, el temor al desabastecimiento y los bloqueos marítimos dispararon el precio del crudo, que llegó a tocar un techo cercano a los u$s126 por barril a fines de abril. Esa escalada encareció de manera drástica los costos de producción a nivel global.

Las noticias de la política internacional en las últimas dos semanas comenzaron a desinflar el precio del crudo, y lentamente se acerca a los valores vigentes al día previo al primero de los ataques ya que el viernes 27 de febrero el Brent se negociaba a u$s72,50 el barril.

Las naftas no bajarían, pese a la caída del precio del crudo

El contexto bélico explicó porqué las petroleras locales convalidaron inicialmente un aumento superior al 20%, pero rápidamente se enfrentaron a una encrucijada de mercado. Para evitar trasladar la totalidad de esa suba al surtidor -lo que habría provocado un impacto inflacionario insostenible y una sensible caída de las ventas-, las compañías decidieron absorber de manera voluntaria el desfasaje de costos.  

Para instrumentar este congelamiento parcial, YPF diseñó e implementó un mecanismo financiero denominado «buffer de precios», un concepto que funciona técnicamente como un colchón o amortiguador de volatilidad externa. El esquema consiste en fijar una paridad teórica temporal, permitiendo que la empresa absorba las pérdidas operativas a corto plazo bajo la premisa de recuperarlas cuando el mercado internacional se estabilice.

La vigencia de este sistema buffer se extendió sucesivamente durante los últimos meses para dar previsibilidad macroeconómica. Al no indexar los combustibles directamente a los picos de u$s120, se generó una deuda interna entre el costo real del crudo y el precio de venta al público. Por este motivo, las empresas del sector afirman que el precio actual en los surtidores todavía arrastra un atraso frente a la paridad de importación.

La existencia de este desfasaje acumulado explica por qué la actual baja internacional a u$s79 no se traduce en un abaratamiento de la nafta. Las refinadoras locales utilizarán este período de crudo más barato para equilibrar sus balances y compensar el saldo negativo que dejó la política de contención previa. Los analistas estiman que este proceso de regularización demandará un mínimo de dos meses bajo las condiciones vigentes.

El precio de dólar también juega

A la par de la estrategia de las empresas, existen componentes impositivos y cambiarios que impiden una retracción de los valores fijos. El precio final del litro de combustible está atado a la evolución del tipo de cambio oficial y a las actualizaciones pendientes de los impuestos a los combustibles líquidos. Al ser variables que mantienen una tendencia al alza, neutralizan de forma directa cualquier beneficio derivado de la caída del petróleo.

Por otra parte, la oferta y demanda interna muestra distorsiones complejas en el mercado local. El consumo masivo de combustibles en estaciones de servicio registró caídas interanuales consecutivas en el último trimestre debido a la pérdida del poder adquisitivo general.

Esta retracción de la demanda presiona la rentabilidad de las bocas de expendio, las cuales necesitan sostener sus márgenes para garantizar la operatividad de sus estructuras fijas.En consecuencia, el valor de los combustibles se mantendrá firme o con micro ajustes preventivos en el corto plazo.

El mercado doméstico priorizará la convergencia de precios estables a largo plazo que incentiven las inversiones de escala, principalmente en áreas de desarrollo como Vaca Muerta. La baja del crudo internacional funciona hoy como un alivio financiero para las corporaciones, pero se asegura que no modificará las pizarras de los surtidores en lo inmediato.