ECONOMIA
Uno por uno, los gremios que cobrarán aumento de sueldo en junio 2026

Mientras el Gobierno avanzó esta semana con la reglamentación del Fondo de Asistencia Laboral, que impacta en las indemnizaciones y fue parte de la reforma laboral aprobada a principio de año, los sindicatos continuaron en mayo cerrando acuerdos paritarios con aumentos para los salarios que llegan a los bolsillos en junio. A continuación, uno a uno todas las actualizaciones salariales pendientes que cobran relevancia este mes.
Estatales
De acuerdo al decreto publicado por el Gobierno durante marzo, los empleados de la Administración Pública Nacional están en un esquema de aumentos escalonados desde el inicio de 2026. En mayo queda pendiente 1,5% de aumento más un bono de $40.000 pesos.
En el caso del personal del Congreso de la Nación, se logró brindar un aumento salarial del 12,5% de diciembre 2025 a mayo 2026. También está pendiente el 1,5% para mayo.
Por otra parte, en la provincia de Buenos Aires el Ejecutivo ofreció un aumento a abonarse en tres cuotas: la primera ya se pagó en febrero por un 1,5%, la segunda de 5% corresponde a marzo y se pagará en abril, mientras que la tercera de 2,5% se abonará en mayo. Ya lo aceptaron tanto los empleados estatales como los docentes, los judiciales y el área de salud.
Empeados de Comercio
Por lo acordado por la Federación Argentina de Empleados de Comercio y Servicios (FAECyS) con las cámaras del sector, a los mercantiles (convenio colectivo de trabajo o CCT 130/75) les falta cobrar los siguientes aumentos definidos en paritarias:
- 1,5% en mayo
- 1,5% en junio
Se agrega una suma no remunerativa de 20.000 a los 40.000 pesos que se vienen cobrando desde 2025 y los 60.000 que se comenzaron a pagar este año. En total, 120.000 pesos seguirán como sumas no remunerativas al menos hasta junio.
En mayo se negoció también un alza del 5% para la rama turística de Comercio (CCT 547/08) a repartirse en tres tramos escalonados entre mayo, junio y julio 2026 de la siguiente forma:
- 2% en mayo
- 1,5% en junio
- 1,5% en julio
Todos los incrementos se liquidarán tomando como base los básicos convencionales correspóndientes a abril de 2026, más las sumas de caracter no remunerativo a dicha fecha. Además, se seguirán pagando hasta julio las sumas extra de 40.000 y 60.000 que ya se venían abonando, además de un nuevo monto no remunerativo de 20.000 pesos.
A la vez, para el Convenio Colectivo de Trabajo (CCT) 781/20, de los trabajadores de centros de contacto, se consiguió un incremento total del 5%, del cual resta por pagar 1,5% en mayo y otro 1,5% en junio. Las sumas no remunerativas que en total son también de 120.000 pesos, se abonarán entre abril y junio.
Por otra parte, para los viajantes de Comercio (CCT 308/75) se estableció una garantía mensual mínima de $819.943,46 a partir del 1 de mayo, que luego se incrementará a $844.541,76 desde el 1 de junio, a $869.878,01 desde el 1 de julio, y finalmente a $895.974,36 desde el 1 de agosto. Asimismo, se acordó incrementar la Suma Fija Remunerativa (bono) a $81.255,65 para mayo, a $83.693,32 para junio, a $86.204,12 para julio, y a $88.790,24 para agosto. Y también se incrementó la suma que se otorga en concepto de viáticos para cada uno de esos meses.
Finalmente, para la rama de acopio cerealero se logró en mayo un incremento remunerativo total del 5% sobre la escala de marzo para el trimestre abril-junio de 2026. Siguen pendientes:
- 1,5% en mayo
- 1,5% en junio.
Se mantiene el pago de las sumas no remunerativas que ya se venían abonando desde marzo de 2026 por un total de $100.000, se estableció una nueva suma fija no remunerativa de $20.000 mensuales para abril, mayo y junio, Todas serían incorporadas al básico en julio.
Construcción
La Unión Obrera de la Construcción (UOCRA) llegó a un nuevo acuerdo para el CCT 76/75. Aplicarán un nuevo ajuste paritario del 6,1% además de dos sumas no remunerativas en total en tres meses, de la siguiente manera:
- junio: 2,1% de aumento sobre la escala de mayo y absorción de una fracción de la suma no remunerativa de mayo
- julio: 2% sobre la escala de junio
- agosto: 1,9% de aumento sobre los salarios de julio y la absorción de la suma no remunerativa de julio.
Los aumentos salariales son acumulativos. Las sumas no remunerativas van desde los $50.000 a los $70.000 según la categoría, y se pagan un 50% en la primera quincena y el otro 50% en la segunda de los meses indicados, además de estar alcanzadas por los aportes. Las partes vuelven a reunirse el 20 de julio.
Camioneros
La Federación Nacional de Trabajadores Camioneros y Obreros del Transporte Automotor de Cargas, Logística y Servicios consiguió un 10,1% de aumento salarial para el período marzo-agosto 2026. Quedan por brindar las siguientes alzas:
- Mayo: 1,7%
- Junio: 1,6%
- Julio: 1,5%
- Agosto: 1,5%
Vale la pena mencionar que este sindicato también negoció un bono especial para los afiliados que trabajan para la empresa Coca-Cola, para la distribución durante la época del Mundial de la FIFA 2026, que arranca en junio.
Ferroviarios
En mayo gremio La Fraternidad consiguió un alza salarial del 3% para el sector de cargas, sobre las escalas de marzo. Pero además, se pactó que el bono por el Día del Ferroviario se liquide en dos cuotas, y la segunda de ella se debe abonar antes del 11 de junio.
Encargados de edificios
La Federación Argentina de Trabajadores de Edificios de Renta y Horizontal (FATERyH) negoció un incremento salarial para los trabajadores comprendidos en el CCT 589/10, que trabajan en propiedad horizontal. El mismo modifica las escalas de mayo, para los salarios que se abonan en junio.
Se determinaron los siguientes puntos:
- aumento del 2% sobre los salarios de abri 2026 con impacto en adicionales
- se incorporan al básico parte de la suma fija remuneratoria que se paga desde diciembre 2025. Será de $20.000 al salario básico de la cuarta categoría para trabajadores de jornada completa y $10.000 para las restantes categorías.
- incremento del 2% sobre los salarios básicos vigentes a abril de 2026, con impacto proporcional sobre adicionales y el resto de las categorías contempladas en el convenio colectivo.
- nueva suma fija remuneratoria mensual de $80.000 para trabajadores de jornada completa, proporcional para las restantes categorías.
Papeleros
La Federación de Obreros y Empleados de la Industria del Papel, Cartón y Químicos (FOEIPCyQ) se anotó uno de los principales logros gremiales en lo que va del año, cuando logró cerrar un acuerdo salarial que establece un incremento del 13% en los salarios básicos, adicionales, viáticos, subsidios, desde el 1 de marzo al 31 de julio. El mismo corresponde a la rama Envases, del CCT 719/15
Empleadas domésticas
La Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares resolvió el pasado 30 de abril otorgar un alza del 6,5% en total a las empleadas domésticas. De esa subaqueda por abonar:
- 1,6% en mayo,
- 1,5% en junio,
- 1,4% en julio
En tanto, la suma no remunerativa correspondiente a marzo se integrará al salario básico en dos etapas: el 50% en abril y el restante 50% en julio.
Por otra parte, se actualizó el adicional por zona desfavorable, fijando su importe total en 31% sobre los salarios mínimos correspondientes a cada una de las categorías.
Construcción
La Unión Obrera de la Construcción de la República Argentina (UOCRA) y las cámaras empresarias (CAMARCO y FAEC) acordaron incrementos salariales acumulativos y resta pagar en mayo 1,8% de suba sobre salarios básicos de abril 2026.
Además se convinieron sumas no remunerativas mensuales que se abonarán por categoría y zona, en dos mitades quincenales.
Por su parte, la Unión Empleados de la Construcción y Afines de la República Argentina (UECARA) llegó a su propio acuerdo para el personal jerárquico (CCT 660/13) y tienen vigente un 1,8% sobre los básicos de abril a cobrar este mes. Se agregan a estas alzas sumas no remunerativas de acuerdo a la categoría.
SMATA
El Sindicato de Mecánicos y Afines del Transporte Automotor (SMATA) cerró una nueva negociación paritaria con la Federación Argentina de Asociaciones de Talleres de Reparación de Automotores (FAATRA) y la Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA). La misma estableció una actualización a partir del 1 de abril, para los empleados de talleres mecánicos.
Durante el trimestre comprendido entre abril y junio, el ingreso total de los trabajadores se integrará por el salario básico más una cifra no remunerativa que se incorporará al salario en julio 2026.
Bancarios
A fines de 2024, la Asociación Bancaria que dirige Sergio Palazzo acordó definir los primeros ajustes salariales de 2025 mediante un mecanismo que los atara a la evolución del Índice de Precios al Consumidor (IPC) que publica mes a mes el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). Al ver la efectividad de ese método, se mantuvo hasta el día de la fecha.
El INDEC reveló el IPC de mayo 2026 se incrementó un 2,6% intermensual. Ese monto será el que reciban como actualización los trabajadores afiliados al gremio La Bancaria en las remuneraciones mensuales brutas, normales, habituales y totales, remunerativas y no remunerativas, incluyendo los adicionales convencionales y no convencionales.
Así el salario inicial para los trabajadores bancarios alcanzará los 2.319.195,20 pesos, más una participación en ganancias (ROE) que se define según la categoría en la escala salarial del convenio 18/75.
También se actualizó el Día del Bancario, que se cobra el 6 de noviembre de cada año y se debe liquidar en su totalidad. Por ahora quedó en 2.067.482 pesos, aunque también irá variando al ritmo del IPC de cada mes.
Trabajadores de seguros
El Sindicato del Seguro cerró acuerdos paritarios para varias de las ramas centrales de la actividad:
En Generales y ART se brindará un alza del 19% en cuatro tramos:
- 5% en mayo,
- 4,5% en junio
- 4,5% en agosto
- 5% en octubre
Y en la rama de Vida y Retiro la suba alcanzará 19,5%, también en cuatro tramos:
- 5% en mayo,
- 5% en junio,
- 5% en agosto
- 4,5% en octubre.
Vigiladores
La Federación Argentina de Trabajadores de la Seguridad Privada (FATRASEP) cerró un nuevo acuerdo paritario para incrementar progresivamente los salarios entre enero y junio de 2026. El básico de la actividad de sus agremiados llegará a 1.644.650 pesos por mes al final de ese período.
Gastronómicos
La Union de Trabajadores de Turismo, Hoteleros y Gastronómicos de la República Argentina (UTHGRA) pactó un nuevo acuerdo para el Convenio Colectivo de Trabajo 389/2004. La paritaria fijó nuevas escalas salariales para los meses que van de abril a junio del corriente, así como sumas no remunerativas que van de los $37.000 a los $73.500, de acuerdo a la categoría.
Luego, para el convenio 362/2003 replicó el mismo esquema de incrementos a un período idéntico.
En tanto que para los trabajadores de comedores públicos y privados acordó nuevas escalas salariales con incidencia en adicionales, además de sumas extra no remunerativas que arrancan en torno a los 30.000 pesos por mes y que se pagan entre marzo y mayo inclusive. En junio se incorporarían al salario básico de la actividad.
Trabajadores de cadenas de comidas rápidas
La Federación de Pasteleros, Servicios Rápidos, Confiteros, Heladeros, Pizzeros y Alfajoreros acordó una mejora salarial para la rama Servicios Rápidos (CCT 329/2000). Se abonarán aumentos porcentuales a los básicos, junto con sumas fijas no remunerativas entre marzo y julio.
Lo que queda por abonar del anterior acuerdo es:
- Mayo: incremento no remunerativo del 3,8% y una suma fija no remunerativa de 60.000 y 65.000 pesos según la categoría.
- Junio: suma no remunerativa del 5,6% y una suma fija no remunerativa de 70.000 y 75.000 pesos, según la categoría.
En julio se consolida la escala de salarios básicos.
Recibidores de Granos
La Unión de Recibidores de Granos y Anexos de la República Argentina (URGARA) consiguió una actualización a su acuerdo paritario de octubre, que definió los aumentos de sueldo para el convenio 574/10. El mismo será válido hasta el 30 de junio 2026.
Según explicó URGARA «en las tres ramas del gremio se consiguió un aumento salarial superior al 18% que será percibido en 3 tramos de octubre a junio, siendo el primer tramo el retroactivo octubre-noviembre. Asimismo, se agregarán bonos y gratificaciones según categoría y actividad, fortaleciendo el salario de los trabajadores.»
Las partes acordaron reunirse en la primera quincena de junio de 2026 para comparar los aumentos otorgados desde enero con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC. Se asume el compromiso de monitorear mensualmente la inflación para que los salarios acordados no queden por debajo de la suba de precios.
Trabajadores de Entidades Deportivas
Unión de Trabajadores de Entidades Deportivas y Civiles (UTEDYC) negoció para el personal de clubes de campo (CCT 805/23) un alza del 10,87% en total, de la cual queda por pagar 3,5% en mayo.
Para el personal de entidades deportivas y civiles (CCT 804/23) se convinieron los siguientes aumentos acumulativos:
- Mayo: 3%.
- Junio: 3%.
- Julio: 2,5%.
Y para los clubes que dependen de la Asociación del Fútbol Argentino (AFA) se acordó un incremento total del 12,5% con subas mensuales acumulativas del 3,5% en marzo, 3,5% en abril, 3% en mayo y 2% en junio.
Luego, para los empleados de mutuales (CCT N° 807/23) se negociaron aumentos en el siguiente orden:
- abril: 3,5%
- mayo: 3%
- junio: 3%
Son alzas acumulativas pero no remunerativas al momento de ser abonadas. Es decir, se vuelven parte del salario básico recién al mes siguiente, cuando se efectiviza el siguiente aumento sobre la base del mes anterior.
Petroleros
El Sindicato de Petroleros Privados de Chubut acordó hace tiempo una mejora salarial para el personal que se desempeña en Vaca Muerta, con un pago de una suma que se abonó con el sueldo de febrero, más un bono extraordinario de 500.000 pesos a pagar en cuotas iguales en abril y julio de 2026.
Panaderos
La Federación Obreros Empleados Panaderos y Afines de la Provincia de Buenos Aires (FOEPA) abrió una nueva paritaria 2026-2027. En función de la misma, tienen pendientes un aumento remunerativo de 2% para mayo sobre abril 2026.
Trabajdores del Plástico
La Unión Obreros y Empleados del Plástico (UOYEP) convino en paritarias incrementos salariales escalonados para alcanzar una suba total 16,83% en 6 meses entre marzo y agosto 2026. Los meses que quedan se abonarán así:
- Mayo: aumento del 1,7% y $80.000 no remunerativos
- Junio: aumento del 1,6% y $85.000 no remunerativos
- Julio: aumento del 1,5% y $85.000 no remunerativos
- Agosto: 7,28% de aumento al básico
Peones Rurales
La Unión Argentina de Trabajadores Rurales y Estibadores (UATRE) acordó una actualización de las escalas salariales con vigencia entre marzo y julio de 2026. Queda por brindar un 2,5% de alza en mayo. De esta forma, el sueldo inicial bruto mensual será hasta el 31 de julio de $1.312.432,33, al que se deben sumar adicionales, pero también aplicar los descuentos por ley.
Bioquímicos
El Sindicato Argentino de Farmacéuticos y Bioquímicos (SAFYB) convinieron para los convenios colectivos de trabajo 691/14, 707/15, 794/22 y 795/22 aumentos de sueldo para el trimestre entre abril y junio de 2026.
Según dijeron a iProfesional, los sueldos iniciales para los farmacéuticos y bioquímicos directores de farmacias, droguerías y laboratorios quedaron de la siguiente manera:
- Mayo: $3.549.000
- Junio: $3.624.000
Perfumistas
El Sindicato de Trabajadores Perfumistas negoció un aumento salarial del 8,15% para el cuatrimestre que va de febrero a mayo 2026. El aumento para este mes es del 3% sobre la escala de febrero.
Telefónicos
La Confederación de Sindicatos de las Telecomunicaciones (CONSITEL) negoció un pago de carácter único equivalente al 3,40% de las escalas conformadas de cada categoría de abril/26 y un incremento en la escala salarial a partir de mayo de 2026 del 3,40% sobre las escalas de abril de 2026. Este incremento sobre las escalas salariales será aplicable a los efectos del pago del «Día del Trabajador Telefónico» del año 2027.
Trabajadores vitivinícolas
La Federación de Obreros y Empleados Vitivinícolas y Afines (FOEVA) cerró un nuevo acuerdo salarial. «De acuerdo con lo establecido en el acta paritaria, para el sector bodegas se definió un incremento del 4,5% bimestral para los períodos marzo-abril, mayo-junio y julio-agosto. En tanto, para el sector viñas, se acordó un aumento del 3,5% bimestral en los mismos tramos», confirmó Daniel Romero, secretario de Prensa de FOEVA.
SATSAID
El Sindicato Argentino de Televisión Telecomunicaciones Servicios Audiovisuales Interactivos y Datos (SATSAID) firmó un nuevo acuerdo paritario con la Asociación de Teleradiodifusoras Argentinas (ATA) y con la Cámara Argentina de Productoras Independientes de Televisión (CAPIT). El mismo establece un incremento del 14,76% para el tramo febrero-junio 2026, sobre todos los conceptos remunerativos y no remunerativos vigentes a marzo de este año, que se aplicará de manera escalonada y acumulativa. De la misma queda por efectuar una suba del 4,8% en junio, respecto de los valores vigentes a mayo 2026, que deberá abonarse con los haberes de junio de 2026.
Visitadores Médicos
La Asociación Agentes de Propaganda Médica (AAPM) y la Federación Argentina de Agentes de Propaganda Médica (FAAProMe) negociaron para los afiliados al CCT 119/75 una recomposición del 10,48% para el período enero-mayo y un nuevo básico de $1.742.638,53, que se eleva por tenencia de muestras y otros ítems a un mínimo garantizado de $2.242.335,83. A esto se suma el adicional por antigüedad, las comisiones y otros plus que elevan considerablemente la cifra final.
Trabajadores del caucho
El Sindicato Obrero del Caucho, Anexos y Afines (SOCAYA) confirmó un nuevo acuerdo paritario para los trabajadores del CCT 231/75. El mismo incluye aumentos salariales remunerativos y acumulativos del siguiente orden:
- 5,5% en abril
- 3% en mayo
- 3% en junio
Estaciones de Servicio
Al filo de junio el Sindicato de Obreros y Empleados de Estaciones de Servicio, Garages, Playas de Estacionamiento y Lavaderos (SOESGyPE) llegó a un acuerdo con las principales cámaras de la actividad para los trabajadores nucleados en los convenios 521/07 y 488/07. El mismo estableció los siguientes aumentos salariales:
- Abril, 2,3%
- Mayo, 2,2%
- Junio, 2%
Se brindará también una suma fija de $30.000 que pasará al básico salarial a partir de julio.
SOESGyPE tenía firmado desde antes también un acuerdo paritario con la Federación de Entidades de Combustibles (FEC) para los trabajadores nucleados en el CCT 488/07. En este caso los sueldos de mayo llegan con 2,3% de aumento en abril y queda pendiente otro 2,1% en los de junio. A la vez, se había convenido brindar dos sumas extra no remunerativas, cada una de 30.000 pesos. La primera era pagadera en mayo y la segunda en junio. En julio, esta suma pasaría a integrar el básico de la actividad. SOESGyPE confirmó que este acuerdo ya está en manos de la Secretaría de Trabajo del Ministerio de Capital Humano y no se encuentra homologada aún.
Los anteriores son todos los gremios que acordaron aumentos salariales en paritarias para los sueldos que se cobrarán en junio.
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ECONOMIA
El gas de Vaca Muerta ya abastece a la Patagonia: se inauguró una obra de USD 40 millones que se licitó en 2017 y estuvo parada cuatro años




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ECONOMIA
Brasil sacude a la City y hace saltar la brecha entre dólar oficial y el que usan empresas

Se trata de una señal incómoda para el gobierno de Milei, que convirtió a la estabilidad financiera en una de las principales anclas de su programa
Puntos importantes
La crisis financiera en Brasil golpeó al mercado argentino, elevando el riesgo país y presionando sobre la estabilidad del dólar.
La brecha cambiaria aumentó notablemente, generando inquietud sobre la eficacia del programa económico oficial.
El alza del riesgo país y la menor entrada de divisas complican el margen de maniobra de Caputo.
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ECONOMIA
El riesgo país de Argentina: por qué es un círculo vicioso entre financiamiento y crecimiento

Antes de saltar más de 8% este lunes, y llegar a 765 puntos básicos por el impacto de la victoria de Lula da Silva en las presidenciales de Brasil, el riesgo país argentino rondó los 700 puntos básicos tras acumular una suba de cerca de 100 puntos en diez días, un deterioro que Fundación Capital atribuyó principalmente a factores internos: el enfriamiento de la actividad económica y las dudas sobre el cumplimiento del programa financiero.
“La reciente suba del riesgo país argentino, de mayor magnitud que la observada en otros países de la región, parece responder principalmente a factores internos, en un contexto de debilitamiento de la actividad económica y crecientes interrogantes sobre el cumplimiento del programa financiero”, remarcó el informe de la consultora que fundó Martín Redrado.
Hasta el viernes pasado, el indicador había acumulado un alza superior al 20% durante el mes y de 75% desde el mínimo anual de 403 puntos registrado en julio. El aumento contrasta con las variaciones de Perú, donde el riesgo país creció un 12%, y Colombia, con un avance de 9%, mientras Brasil no registró alzas en medio de su proceso electoral, según la entidad, con datos al 21 de octubre.
“Se observa cierto movimiento de búsqueda de activos seguros (flight to quality), aunque los rendimientos se mantienen en niveles elevados, en un contexto de presiones inflacionarias y expectativas de nuevas subas de tasas por parte de la Fed antes de fin de año”, destacó el trabajo.
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El escenario externo también limitó el apetito por activos de mayor riesgo. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años mostraron volatilidad en los últimos 30 días, aunque su rendimiento bajó de 5,3% a 4,95%, en un contexto de presiones inflacionarias, tensiones geopolíticas y expectativas de nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal.
Sin embargo, según el informe de Fundación Capital, ese entorno internacional no explica por sí solo el salto del indicador local: la percepción de riesgo sigue ligada a la confianza en el programa económico, a la acumulación de reservas internacionales y a la capacidad de pago de los compromisos de deuda.
Actividad económica e incertidumbre electoral
La incertidumbre electoral incide sobre los rendimientos de los títulos públicos, según el análisis de la entidad. La diferencia entre los bonos AO27, con vencimiento en octubre de 2027, y AO28, con vencimiento en octubre de 2028, implica un riesgo inferior a 100 puntos básicos hasta los comicios y superior a 1.000 puntos en los 12 meses posteriores.
Esa brecha, cercana a 1.000 puntos, refleja las dudas sobre el futuro programa económico después de las elecciones, pero ya se observaba desde meses atrás. Por eso, el informe concluyó que la aceleración reciente del riesgo país también responde a variables económicas internas.
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 1,7% interanual en agosto y avanzó apenas 0,1% frente al mes anterior, después del retroceso de julio. A la pérdida de dinamismo se sumaron una caída interanual de 2,9% en los salarios reales del sector privado registrado y la eliminación de 12.700 puestos asalariados privados en julio.
La debilidad del consumo y de la demanda interna podría afectar las expectativas sobre la continuidad del programa económico, sostuvo el informe. Energía, minería y agro conservan dinamismo, pero no compensan las limitaciones de la actividad para impulsar un crecimiento más extendido.
Las dudas sobre el financiamiento de la deuda
El Tesoro argentino dejó de emitir títulos en dólares en el mercado local ante el elevado riesgo país. Después de colocar más de USD 1.000 millones mensuales en abril y mayo, redujo esas emisiones a USD 100 millones en agosto y dejó de ofrecer esos instrumentos en las licitaciones de septiembre y octubre.
Las autoridades proyectaban llegar al próximo año con un remanente de USD 3.700 millones, pero los depósitos del Tesoro en moneda extranjera en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) rondan USD 900 millones. Aún podría ingresar cerca de USD 860 millones tras la aprobación de la tercera revisión del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque en noviembre deben abonarse más de USD 1.000 millones al organismo.
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Sin nuevos ingresos o egresos de peso, Fundación Capital calculó un desvío de entre USD 2.000 millones y USD 3.000 millones frente al programa financiero previsto. La diferencia podría ampliarse a entre USD 7.000 millones y USD 8.000 millones si persisten las dificultades para colocar el próximo año los USD 5.000 millones de títulos en dólares que se proyectaban.
El Gobierno también contempló ingresos por USD 1.500 millones en privatizaciones y unos USD 2.000 millones en préstamos bilaterales, pero el informe indicó que no se conocen detalles sobre esas fuentes. Ante eventuales dificultades para renovar los bonos Bonares, las autoridades mencionaron la posibilidad de recurrir al swap con China.
La entidad estimó que el Tesoro podrá atender sus compromisos en moneda extranjera mediante operaciones de financiamiento garantizado —como préstamos respaldados por activos— o con divisas que compre con pesos.
“Si bien prevemos que podría haber cierta tensión cambiaria el próximo año, seguimos considerando que el Tesoro logrará afrontar sus compromisos en moneda extranjera, ya sea mediante operaciones de financiamiento garantizado (repo), y/o con dólares de las reservas que compre el Tesoro con pesos. En este sentido, cabe recordar que el proyecto de reforma de la Carta Orgánica (CO) del Banco Central preserva la posibilidad que figuraba en el artículo 28 de integrar parcialmente los encajes bancarios con títulos públicos, manteniendo cierto margen para facilitar el financiamiento indirecto al Tesoro”, dijo Fundación Capital.
“Se observa cierto movimiento de búsqueda de activos seguros (flight to quality), aunque los rendimientos se mantienen en niveles elevados”
La última licitación en pesos ofreció una señal favorable: se adjudicaron $6,61 billones frente a ofertas por $9,49 billones. La Lecap con vencimiento en enero de 2027 concentró el 40,9% de lo adjudicado y registró una tasa interna de retorno efectiva anual de 27,47%, mientras el 60% restante se colocó más allá de octubre de 2027, en su mayor parte con tasa variable o mecanismos de cobertura.
“En definitiva, se advierte un círculo vicioso en el que el aumento del riesgo país dificulta el cumplimiento del programa financiero, lo que a su vez, presiona nuevamente sobre el spread soberano. Por su parte, la economía se encuentra estancada y con escasos motores de crecimiento”, destacaron
Las medidas propuestas para reducir la incertidumbre
El informe planteó acelerar las compras de divisas del Banco Central para fortalecer las reservas, después de que la autoridad monetaria acumulara adquisiciones por unos USD 1.200 millones en octubre, más del doble de lo registrado durante todo septiembre. También propuso actualizar el programa financiero para incorporar los desvíos y precisar cómo se cubrirán.
Fundación Capital pidió además aclarar las fuentes de respaldo, incluidas las condiciones y los montos disponibles de los swaps con Estados Unidos y China. La agenda sugerida incluye una reforma tributaria, ampliación de mercados, infraestructura física y digital, cambios en el crédito y mayor capacidad de las administraciones subnacionales para definir sus estrategias de desarrollo.
La presión sobre la deuda y la falta de crecimiento se retroalimentan: un mayor riesgo país estrecha las opciones financieras, mientras las dudas sobre el financiamiento vuelven a elevar el diferencial de riesgo soberano. Reducir esa dinámica dependerá, según el diagnóstico, de fortalecer reservas y despejar las incógnitas sobre el programa económico.
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