ECONOMIA
La referencia de precio de dólar que puede modificar el Gobierno para dar más competitividad al campo
El precio del dólar se encuentra relativamente calmo, con los antecedentes que en febrero llegó a bajar hasta 13%, mientras que la inflación ascendió 13,2% en el mismo período. En este escenario, los analistas consideran que puede atrasarse el tipo de cambio oficial y que el Gobierno puede «tocar» una referencia clave para que no se genere un nuevo desequilibrio cambiario.
En especial, en una entrevista brindada a iProfesional, Ricardo Delgado, economista y director de la consultora Analytica, sostiene que el oficialismo puede modificar el «mix» que hoy se le paga al campo por la liquidación de los dólares de la cosecha, con el fin de brindarles una mayor competitividad a los productores.
Es decir, hoy se permite a los sojeros cobrar 80% de los dólares que reciben al cambio oficial y 20% restante al contado con liquidación, cuyo precio es más alto. Entonces, este experto considera que ese «blend» puede llegar a equilibrarse en 50% y 50%, para subir de forma indirecta la cotización cambiaria que se abona a los exportadores.
Respecto a las medidas económicas, Delgado considera que el «ajuste» es el principal instrumento de gestión del Gobierno para ordenar las cuentas públicas y para poder eliminar el déficit del gasto. Por eso, considera que el principal desafío es el impacto en los ingresos de los individuos que todo eso tendrá y cuál será la tolerancia social.
-¿De qué manera evalúa el desempeño y el impacto de las medidas del Gobierno en la Economía en los primeros tres meses de gestión?
-En estos tres meses, la política económica viene llevando un clásico y drástico ajuste fiscal y monetario con corrección de precios relativos, devaluación incluida, que inevitablemente aceleran la inflación y reducen la actividad económica.
El superávit fiscal de enero, que probablemente también se repita en febrero, indica que el ordenamiento de las cuentas públicas es la clave de la gestión económica. Por eso, este ajuste repercute en todas las partidas de gasto, desde los jubilados (el ítem principal) hasta las transferencias a provincias o la obra pública. Cuán sostenible es esta modalidad de ajuste está en debate, y ahí la dinámica política juega un papel central.
Ricardo Delgado, economista y director de Analytica, indica que el precio del dólar oficial que se le paga al campo puede cambiar.
-El precio del dólar libre se encuentra estable hace varias semanas, ¿qué puede ocurrir con esta referencia y con el tipo de cambio oficial hasta la liquidación de la cosecha?
-La tranquilidad de los dólares financieros responde justamente a la relativa sequía de pesos que provocan la contracción fiscal y la aceleración inflacionaria. Entonces, si las expectativas se mantienen respecto a que este modo de ajuste es sostenible, no debería haber cimbronazos financieros hasta abril o mayo, cuando empiece la cosecha de soja.
La pregunta es qué hará el Gobierno para incentivar la liquidación de los dólares del campo. Es que este nivel de tipo de cambio se acerca al previo a la devaluación, con precios sectoriales no muy interesantes y retenciones. Por lo tanto, una opción es modificar el «blend» entre contado con liquidación y dólar oficial que hoy es 20% y 80%, respectivamente, hasta llevarlo, tal vez, a partes iguales (50%/50%), con una leve corrección cambiaria, de modo de no impactar tanto sobre la tasa de inflación.
Este «blend» y la política de devaluar al tipo de cambio oficial un 2% mensual, como ocurre hasta ahora, harán que en mayo el tipo de cambio real efectivo para los sojeros sea similar al de mediados de 2018.
-Se está hablando mucho de dolarizar la economía o de establecer una canasta de monedas, ¿hay posibilidad de hacerlo en el actual escenario de escasez de reservas netas?
–Dolarizar o no, es, en todo caso, el final del camino. No creo en esta solución, ya que no resuelve los desequilibrios reales, tanto desde lo fiscal como desde lo productivo. Y además deja sin herramientas para los futuros shocks externos, que seguramente vendrán.
Más allá de mi opinión, sí creo que el Gobierno está transitando la fase pre-dolarizadora, de hecho lo dijo el propio Presidente. Claro que previo a eso debe resolverse la cuestión de los pasivos remunerados del Banco Central, si no se quiere ir a una «salida» tipo Plan Bonex, reprogramando los depósitos privados en los bancos.
-¿Qué puede suceder con la inflación en este escenario económico de anuncios de ajustes de precios de las tarifas de servicios públicos y menos actividad?
-Si el ajuste fiscal y monetario, y un uso muy restringido de los dólares para pagar importaciones, logran sostenerse, la inflación irá descendiendo, y es factible volver a tener un dígito mensual en junio. La cuestión crítica es cómo hacerlo.
El precio del dólar oficial, para Ricardo Delgado, puede mantenerse estable hasta la liquidación de la cosecha gruesa en abril.
Es que, en estos meses, los impactos sobre la actividad se profundizarán y empezarán a afectar notoriamente el nivel de empleo. Sostengo que parte de la explicación de la tolerancia social a estas primeras medidas tiene que ver con el bajísimo desempleo. Hay grandes problemas en los ingresos de las personas, pero la enorme mayoría tiene un trabajo. Si esto cambia, la situación puede complicarse.
-Si proyecta la situación al mediano plazo, ¿qué puede ocurrir en los próximos meses en la economía y a qué aspectos habría que prestarles atención?
-Justamente, diría que se debe poner mucha atención al nivel de actividad como «buffer» del proceso de ajuste. Si hay dólares para que las importaciones fluyan con cierta normalidad y la brecha cambiaria se mantiene, la producción podrá sostener razonablemente el nivel de empleo. Habrá más problemas en los sectores del comercio y la construcción, también grandes empleadores, pero podría evitarse un crac masivo de puestos laborales.-
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ECONOMIA
Con dólar planchado, desarrolladores eligen pagos en pesos ajustados por índice de la construcción
Ante un dólar «planchado» y que, encima, viene mostrando una tendencia a la baja en las últimas semanas, más desarrolladores inmobiliarios están exigiendo pesos ajustados por el Índice de la Cámara Argentina de la Construcción (CAC).
Esta decisión ganó fuerza tras la entrada en vigencia del blanqueo, que permite destinar ahorros no declarados a viviendas de pozo, lo cual, según informes del sector constructor, continúa siendo una estrategia ventajosa para mantener activas las más de 50.000 viviendas en ejecución en la Ciudad de Buenos Aires.
La novedad es justamente que, ante la posibilidad de que el dólar se siga desinflando, más desarrolladores inmobiliarios están optando por apegarse al índice CAC para financiar sus proyectos en marcha.
«Esta estrategia se ve favorecida por la estabilidad del dólar, tanto en su versión oficial como en el mercado paralelo», según destacó Carlos Spina, presidente de la Asociación Empresarios de la Vivienda (AEV).
En el contexto actual, los desarrolladores inmobiliarios se financian principalmente con la demanda, que demostró cierta aceptación de los valores vigentes, contemplando la posibilidad de futuros aumentos de costos para edificar que se trasladen a precios.
La financiación en pesos y ajustada por este índice cobra fuerza en un contexto en el que avanza el blanqueo de capitales (el Banco Nación otorga planes para los desarrolladores que financian el 100% de la inversión total de la obra).
El blanqueo de capitales, aunque en fases iniciales provoca cierta reticencia hasta que se toman decisiones definitivas, es visto como una oportunidad excelente por los desarrolladores.
«Es el mejor blanqueo que hemos tenido y debería atraer a un número significativo de compradores», señaló Spina, apuntando que se espera que algunos compradores potenciales aparezcan en proyectos futuros utilizando dinero blanqueado.
Constructoras ahora piden pesos
Para los desarrolladores, aceptar pagos en pesos ajustados por la CAC resulta conveniente en un escenario en el que el dólar viene perdiendo la carrera. De hecho, se convirtió en la peor inversión conservadora en lo que va del 2024.
Marcelo Saul, cofundador de PBG Desarrollos, destacó que actualmente «los proyectos que tenemos los financiamos con un adelanto en dólares de aproximadamente el 40%, que corresponde a la parte de tierra. Pero el resto, por lo general, se paga en cuotas CAC hasta finalizar la obra«.
«Para los compradores con capital previamente ahorrado, existe la expectativa de que los precios se incrementen en el futuro, animándolos a invertir a costos actuales», agregó.
Santiago Levrio, director de Alianza Urbana, comentó: «Mayoritariamente de forma tradicional, ya contamos con tenedores de inmuebles que, en un mercado más dinámico, están vendiendo sus propiedades. Esto les permite sumarse a un proyecto en construcción. Asimismo, aquellos actores que acumularon capital y anticipan un aumento en los precios de venta, ven una oportunidad para invertir a un costo menor al que obtendrían por una unidad terminada hoy».
Para los desarrolladores resulta conveniente aceptar pagos ajustados por el índice CAC. Esta práctica beneficia tanto a los compradores, que abonan sus cuotas ajustadas por este índice, como a los desarrolladores en sus contratos con proveedores, que también se rigen por el mismo índice.
«De esta manera, independientemente de las fluctuaciones del dólar y de si esta medición las sigue o no, financiar proyectos bajo este esquema proporciona una mayor seguridad financiera para el desarrollador», acotó Saul.
La estabilidad relativa del dólar oficial y blue modificó los desafíos del sector, ya que los costos no pueden ofrecerse a niveles muy bajos y los precios de venta final aún no se despegan suficientemente de los valores de pozo.
«El desafío es motivar a los compradores con la expectativa de nuevos precios en el futuro,» explicó Levrio.
Materiales se desaceleraron
En cuanto a los materiales de construcción, se observó una desaceleración en los precios de compra, con proveedores dispuestos a ofrecer mayores descuentos debido a una menor operación y volumen de ventas, lo que en esencia representa una baja de costos.
Spina comentó: «Hay una clara desaceleración. Los proveedores de diversos insumos y materiales están ofreciendo mayores descuentos. Esto es en realidad una reducción de costos que responde a aumentos previos posiblemente más altos de lo esperado. Muchos en la industria anticiparon una subida del dólar a u$s 2.500 que no ocurrió, lo que ralentizó el ajuste de precios».
Los precios de los materiales están retornando a su valor medio histórico debido a factores como la amenaza de importaciones, tasas de financiamiento más bajas, un aumento en la oferta y una demanda más cautelosa.
«Es incierto si observaremos una reducción aún mayor en los precios como resultado de una disminución en los costos y rentabilidad de los proveedores a cambio de un mayor volumen y rotación. Personalmente, no anticiparía una baja significativa en la mayoría de los sectores», amplió Levrio.
Actualmente en CABA, el valor promedio por m2 para viviendas a estrenar en CABA ronda los u$s 2.500; el precio total de una propiedad de dos ambientes a estrenar se estima en u$s130.000 promedio.
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