Con un dólar que se recalentó en los últimos días por la mayor demanda de fin de mes —y que en abril ya supera el rendimiento del plazo fijo tradicional—, los ahorristas vuelven a preguntarse a qué nivel puede cerrar el año. En base a los pronósticos de más de 40 bancos y consultoras locales e internacionales, es posible estimar un rango probable, sobre todo si se pone el foco en los economistas que más acertaron en 2025.
Un criterio útil es analizar qué proyectaban, en diciembre de 2024, los analistas relevados por FocusEconomics sobre el valor del dólar oficial 12 meses después, y comparar esos datos con el cierre efectivo del tipo de cambio.
El dólar mayorista finalizó 2025 en $1.455, por lo que ese nivel sirve como referencia para evaluar qué consultoras lograron mayor precisión en sus estimaciones.
Entre las que más se acercaron se destacan BBVA Research ($1.457), Credicorp Capital ($1.450), Itaú Unibanco ($1.450), Invecq Consulting ($1.450), MAPFRE Economics ($1.440) y Oxford Economics ($1.440).
Dentro de este grupo, MAPFRE Economics sobresale por haber acertado también el valor proyectado para 2024 en el año previo. Es decir, acumula dos años consecutivos entre las estimaciones más precisas.
A partir de este ranking, iProfesional tomó las proyecciones actuales de estas firmas para diciembre de 2026, con especial atención en MAPFRE Economics por su historial reciente.
Según el informe de abril de FocusEconomics, esta consultora estima un dólar mayorista de $1.996 para fin de año, lo que implicaría una suba del 37% en todo 2026. Este ritmo de depreciación sería inferior al 41% registrado en 2025, pero superior al nivel de inflación esperado para el año, que ronda el 29% según el consenso de analistas.
Un dato relevante es que la proyección de MAPFRE Economics se ubica entre las más altas dentro del relevamiento global.
En contraste, el promedio de los más de 40 bancos y consultoras relevados por FocusEconomics ubica al dólar mayorista en $1.699 para diciembre, unos $300 por debajo de la estimación de la firma más precisa.
Además de MAPFRE, también resulta relevante observar qué proyectan el resto de las consultoras que lograron mayor precisión en 2025.
En ese grupo, las estimaciones para diciembre de 2026 son las siguientes:
La dispersión entre proyecciones es significativa, aunque en todos los casos los valores se ubican por encima del nivel actual del tipo de cambio.
En el corto plazo, el dólar muestra una suba de 1,6% en abril, incluso en un contexto de fuerte oferta de divisas por la liquidación del agro en plena cosecha gruesa y emisiones de deuda corporativa en moneda extranjera.
Sin embargo, la baja reciente de tasas en pesos —orientada a estimular la actividad económica— dejó al plazo fijo tradicional con rendimientos negativos frente a la inflación y al avance del tipo de cambio.
«Esta dinámica refleja una mayor volatilidad en el mercado, donde la liquidación de exportadores no logra contener la demanda privada», explica Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
En el mercado de futuros del Matba-Rofex se negocia un dólar mayorista para diciembre en torno a $1.628, por debajo del consenso de economistas.
Otra referencia es la oficial: el Presupuesto 2026 proyecta un tipo de cambio de $1.423 para fin de año.
Actualmente, el dólar mayorista cotiza cerca de $1.405, con una caída de 3,6% en lo que va del año.
De cara al futuro, los analistas advierten que el comportamiento del dólar dependerá de varios factores clave: la acumulación de reservas del Banco Central, el calendario de pagos de deuda externa y la evolución política y económica en la segunda mitad del año.
«Si el Gobierno logra sostener el flujo de dólares y reactivar la economía, el tipo de cambio podría converger hacia los niveles esperados por el mercado. Pero siempre existen riesgos en el camino», señala Sebastián Menescaldi, economista de Eco Go, quien proyecta un dólar de $1.627 para diciembre.
En definitiva, el desafío para el mercado será evaluar qué ocurrirá cuando disminuya estacionalmente la oferta de divisas del agro y cómo impactará la evolución de la actividad económica sobre la demanda de dólares.
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Las pequeñas y medianas empresas que recurren al mercado de capitales para financiarse enfrentaron en septiembre un leve encarecimiento de las tasas, aunque con una mejora en los plazos de las operaciones.
Según el último Índice de Financiamiento PyME (IFP), elaborado por VetaCap, la tasa promedio ponderada alcanzó el 26,84% nominal anual (TNA), mientras que el volumen nominal negociado llegó a $656.000 millones, un 7% más que en agosto.
El relevamiento contabilizó 36.862 operaciones y mostró que el plazo promedio de vencimiento se extendió a 74,3 días, 3,1 días por encima del mes anterior.
Los datos reflejan el comportamiento de las empresas que se financiaron a través de los principales instrumentos del Mercado Argentino de Valores (MAV), entre ellos cheques de pago diferido (CPD), pagarés y Facturas de Crédito Electrónicas (FCE).
La tasa de septiembre registró un incremento de 0,75 puntos porcentuales respecto del 26,09% de agosto y acumuló tres meses consecutivos de subas. Sin embargo, en la comparación interanual se ubicó 24,36 puntos porcentuales por debajo del 51,20% registrado en septiembre de 2025.
Las condiciones de acceso al crédito varían según el instrumento y las garantías utilizadas. En septiembre, el segmento avalado concentró el 54,3% del volumen negociado y registró una tasa promedio del 25,73% TNA, luego de una suba mensual de 1,16 puntos porcentuales.
En este segmento, las operaciones cuentan con avales de sociedades de garantía recíproca (SGR), fondos de garantía públicos u otras entidades financieras.
Los avales permiten acceder a condiciones de tasa diferentes de las que se observan en operaciones sin garantía, aunque su contratación también implica costos que deben considerarse para evaluar el costo financiero total.
Por su parte, el segmento no garantizado registró una tasa promedio del 29,23% TNA, con una baja de 0,03 puntos porcentuales frente a agosto. Este segmento representó el 33,4% del volumen total y tuvo un plazo promedio de 63,8 días, frente a los 88,2 días del segmento avalado.
La diferencia de tasas entre los cheques de pago diferido avalados y los no garantizados, para operaciones de entre 60 y 120 días, se redujo a 4,98 puntos porcentuales, el nivel más bajo desde noviembre de 2022.
No obstante, el indicador no descuenta el costo de contratar un aval y compara operaciones que pueden diferir en términos de riesgo, plazo y características de las empresas.
Otros segmentos también mostraron variaciones. Las operaciones con garantía del MAV registraron una tasa del 24,92% TNA, con un aumento de 1,22 puntos porcentuales, mientras que las Facturas de Crédito Electrónicas se negociaron a una tasa promedio del 25,29%, 0,37 puntos por encima de agosto.
El aumento del volumen negociado y la extensión de los plazos fueron dos de los principales movimientos del mercado durante septiembre. Las operaciones sumaron $656.000 millones a valores nominales, frente a los $613.000 millones aproximados del mes anterior, y el plazo promedio ponderado alcanzó los 74,3 días.
Aun así, el financiamiento continuó concentrado en el corto plazo: las operaciones de hasta 90 días reunieron el 69% del volumen total. Esta composición muestra que los instrumentos de vencimiento más próximo mantienen un peso predominante en el mercado de financiamiento PyME.
En términos reales, el informe estimó un indicador de financiamiento de +3,68%, a partir de una tasa efectiva anual (TEA) del 29,95% y una inflación mensual del 1,9%, anualizada al 25,34%. Se trata de un escenario estimado que supone la repetición de la inflación mensual durante doce meses, por lo que no representa necesariamente el costo real que finalmente afrontaron las empresas.
Vetacap también incorporó información sobre operaciones en moneda extranjera, con tres subíndices: hard dollar, que se paga en dólares, y dólar linked, cuyos pagos se realizan en pesos según tipos de cambio de referencia.
En septiembre, los tres segmentos registraron una tasa mediana del 7% TNA para operaciones de hasta un año. En el caso del hard dollar, el indicador bajó desde el 7,25% de agosto, mientras que en las dos modalidades dólar linked se mantuvo sin cambios.
Las tasas ponderadas por monto fueron del 7,62% para hard dollar, del 6,91% para dólar linked A3500 y del 7,94% para dólar linked Banco Nación. Estas alternativas presentan condiciones de pago y exposición cambiaria diferentes, por lo que sus tasas no son directamente comparables con las de las operaciones en pesos.
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